金融政策导向 - 金融“五篇大文章”聚焦科技、绿色、普惠、养老、数字五大领域，作为经济转型升级和金融服务实体经济的重要方向 [1] - 相关部门已建立政策框架、服务体系、统计评估机制及信贷管理系统，形成政策动态闭环 [1] 贷款规模与占比 - 截至2025年8月末，金融“五篇大文章”贷款余额达105.6万亿元，占各项贷款比重为38.7% [2] - 该领域贷款总额同比增长13.2%，增速比各项贷款平均增速高出6.6个百分点 [2] 各领域贷款增长 - 绿色产业贷款余额同比增长23.8%，增速在各领域中最高 [2] - 养老产业贷款余额同比增长52%，增速极为显著 [2] - 科技、普惠、数字经济产业贷款余额同比分别增长12.1%、10.8%、12.5%，均高于各项贷款平均增速 [2]

文章核心观点 - 建行深圳市分行在第十九届深圳国际金融博览会上展示了其在科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”的实践成果 [1] - 公司立足深圳“双区”建设战略定位，将“五篇大文章”作为经营发展的核心战略，通过资源倾斜、产品创新、服务升级、风控优化为区域经济发展注入动能 [1] 科技金融 - 截至10月末，科技贷款余额超2440亿元，较年初新增超480亿元，同业领先 [2] - 针对深圳市3.4万户科技型企业打造“热力图”，通过多维数据为企业画像以明确营销责任 [2] - 服务科技企业超1.1万户，授信近6000家，累计放款超120亿元，推出小微科技e贷、红土贷等纯线上产品 [2] - 为成长期企业提供股债协同综合服务，实现信贷流程线上化并构建智能化测额模型 [3] - 为成熟期头部企业提供“一链一方案+数字化平台输出”服务模式，与超100家核心企业合作，服务全国链条企业超9000户 [3] 绿色金融 - 构建涵盖信贷、债券、基金、租赁的多元化绿色金融服务体系 [4] - 累计为近900家企业发放绿色贷款，布局新能源汽车关键零部件制造、高效节能装备制造等重点产业 [4] - 联合举办深圳市首批“节水贷”融资签约，实现首批投放3000万元 [4] - 推出“降碳贷”并完成市场最大金额单笔投放，承销全国首单装配式建筑认证最高等级绿色债券 [5] - 从2021到2025年连续四年发布ESG报告，成为深圳绿色交易所主要结算银行 [5] 普惠金融 - 截至2025年10月末，普惠贷款余额3640亿元，普惠贷款客户10.6万户，是深圳地区服务小微企业体量最大的金融机构 [7] - 通过“产业+金融+数字化平台”理念，实现线上化、批量化获客，将金融活水精准滴灌至小微企业 [6] - 成功介入农产品冷链、粮食、汽车、纺织、芯片、跨境电商、医药、建工等行业 [6] - 以数字化转型为抓手，构建多层次、广覆盖、可持续的普惠金融服务体系 [7] 养老金融 - 打造“健养安”品牌，创新为银发族提供全周期服务，立足“1314”养老服务体系 [8] - 从1.4万多家网点中精选首批60家“健养安”养老金融特色网点，遍布全国37家一级分行 [8] - 特色网点打造产品权益、适老服务、养老投教、养老微生态四大特色，提供大额存单、专属理财及保险权益 [8] - 为行动不便老年客户提供上门服务，组建养老金融顾问团队宣传健康养老理念 [8][9] 数字金融 - 推出“数币预付监管平台”，利用数字人民币可追溯特性设定智能合约，解决预付费行业监管痛点 [10] - 该模式已覆盖1569家教育培训、校园配餐、连锁餐饮等行业商家，为96万人次消费者提供资金监管服务 [10] - 下一步将推动数字人民币监管模式在养老服务、文体健身等16个预付费场景中创新应用 [10]

政策背景与公司定位 - 证监会提出资本市场需着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融这"五篇大文章" [1] - 证券行业积极履行直接融资服务商、资本市场看门人、社会财富管理者的职责，成为落实"五篇大文章"的重要力量 [1] - 公司作为国有金融企业，将服务国家战略与自身发展相结合，助力金融强国建设 [1] 公司治理与可持续发展 - 公司夯实"治理、人才、文化"三大发展基石，将社会责任融入核心价值框架 [2] - 在甘肃、新疆、内蒙古、贵州等地开展帮扶工作，探索出可复制的乡村振兴经验 [2] - 坚持规范运作与风险防控，贯彻国有企业"两个一以贯之"，提升现代化治理水平 [2] - 持续完善"1+N+X"全面风险管理改革框架，核心风险控制指标显著优于监管标准 [2] - 主流ESG评级居行业前列 [2] 人才与文化战略 - 坚守以人为本的人才强企战略，秉持"实干实绩实效、担当作为"的用人导向 [3] - 畅通关键岗位晋升通道，推行干部能上能下、人员能进能出的灵活机制 [3] - 深化组织架构、薪酬激励、业务协同等体制机制改革，激发队伍活力 [3] - 借创业四十载、合并十周年契机启动企业文化焕新，开展"聚势向新"文化年活动 [3] - 推进荣誉体系建设，培育践行中国特色金融文化，凝聚发展合力 [3] 业务规模与对新质生产力的服务 - 2024年公司股债承销规模超9300亿元，股债投资余额约5000亿元 [4] - 着力服务以"专精特新"为代表的优质创新型企业，打造全生命周期综合金融服务链条 [4] - 通过投研、投资和投行联动，提升对关键核心技术领域项目的估值定价能力 [4] - 已持续服务督导111家国家级专精特新"小巨人"企业 [4] - 债券承销规模和数量屡创新高 [4] 具体项目与市场成果 - 前三季度助力无问芯穹、银河通用机器人、白鲸航线等一批"专精特新"企业发展 [5] - 参与认购首批科创债ETF并提供做市服务 [5] - 助力惠通科技、弘景光电在创业板上市，弘景光电成为2025年首家上市的智能汽车供应链企业 [5] - 助力硬科技企业安集科技可转债成功发行 [5] - 投行业务加强行业聚焦和区域深耕，发挥产业研究和股债联动优势 [5] 研究赋能与机构服务 - 在行业内首创"申万宏源价值管理钻石模型"，从五个维度构建上市公司价值管理评价体系 [6] - 打造包含战略咨询、股权激励设计、投资者关系管理等在内的价值管理服务矩阵 [6] - 立足研究所"投研、产研、政研"优势，一体化建设机构业务服务链条 [7] - 深化与公募、私募、保险、社保、银行理财等机构的合作，引导资金向科技创新产业集聚 [7] - 2024年累计跨境衍生品业务规模约150亿港元 [7] - 港股IPO承销保荐数量位列内资券商第六名，债券分销规模位列第五名 [7] 国际业务与未来发展 - 推动国际业务一体化，深化业务协同机制，助力企业多维度布局 [7] - 聚焦客户跨境融资、投资和风险管理需求，深化境内外业务合作与协同 [7] - 综合运用期货、期权等工具，大力扩展跨境收益互换业务 [7] - 公司将继续坚定不移走中国特色金融发展之路，深耕金融"五篇大文章"，全面助力实体经济与资本市场高质量发展 [8]

文章核心观点 - 证券行业正通过强化文化建设和履行社会责任来夯实软实力，响应国家优化金融机构体系的政策导向，实现高质量发展 [1] - 申万宏源作为国有金融企业，将服务国家战略与自身发展相结合，通过夯实治理、人才、文化三大基石，并深耕金融“五篇大文章”，在服务实体经济和新质生产力发展中彰显担当 [2][3][6][8] 政策与行业背景 - 党的二十届四中全会审议通过“十五五”规划建议，明确要求优化金融机构体系，推动各类金融机构专注主业、完善治理、错位发展 [1] - 2025年2月，证监会发布实施意见，提出资本市场需着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章” [2] - 证券行业切实履行直接融资服务商、资本市场看门人、社会财富管理者的职责，成为做好金融“五篇大文章”的重要力量 [2] 公司治理与风险管理 - 公司坚持规范运作与风险防控双向发力，贯彻国有企业“两个一以贯之”，推动党的领导与公司治理相融互促 [3] - 持续完善以风险管理有效性建设为核心的“1+N+X”全面风险管理改革框架，确保核心风险控制监管指标显著优于监管标准 [3] - 扎实推进ESG管理提升工作，主流ESG评级居行业前列 [3] 人才与文化战略 - 坚守以人为本的人才强企战略，秉持实干实绩实效、担当作为的选人用人导向，畅通关键岗位人才晋升通道 [4] - 推行干部能上能下、人员能进能出的灵活机制，深化组织架构、薪酬激励等体制机制改革 [4] - 2025年启动企业文化焕新，开展“聚势向新”文化年活动，推进荣誉体系建设，培育践行中国特色金融文化 [4] 服务新质生产力与创新驱动 - 2024年公司股债承销规模超9300亿元，股债投资余额约5000亿元，持续服务新质生产力发展 [6] - 通过投研、投资和投行联动，提升对关键核心技术领域项目的估值定价能力，精准切入早期硬科技项目 [6] - 已持续服务督导111家国家级专精特新“小巨人”企业，债券承销规模和数量屡创新高 [6] - 今年前三季度助力无问芯穹、银河通用机器人、白鲸航线等一批“专精特新”企业发展，并参与认购首批科创债ETF [7] - 助力惠通科技、弘景光电在创业板上市，助力安集科技可转债成功发行 [7] 专业能力建设与服务国家战略 - 在行业内首创“申万宏源价值管理钻石模型”，从五个维度构建上市公司价值管理评价体系，打造价值管理服务矩阵 [8] - 一体化建设涵盖销售、做市、衍生品等多业务的机构业务服务链条，深化与各类同业金融机构合作，引导资金向科技创新产业集聚 [9] - 推动国际业务一体化，2024年累计跨境衍生品业务规模约150亿港元，港股IPO承销保荐数量和债券分销规模分别位列内资券商第六和第五名 [9][10]

信贷总量与增长 - 10月末人民币贷款余额270.61万亿元 同比增长6.5% [1] - 前10个月新增人民币贷款近15万亿元 [1] - 10月末社会融资规模存量437.72万亿元 同比增长8.5% [1] - 前10个月社会融资规模增量累计30.9万亿元 [6] 企业贷款结构 - 前10个月企（事）业单位贷款增加13.79万亿元 是贷款增加主力军 [1] - 企业中长期贷款增加8.32万亿元 占企业贷款增量超六成 [1] - 10月末制造业中长期贷款余额14.97万亿元 同比增长7.9% [2] - 中国建设银行制造业中长期贷款在制造业贷款中占比超过50% [2] 重点支持领域贷款 - 10月末普惠小微贷款余额35.77万亿元 同比增长11.6% [2] - 支持金融"五篇大文章"的结构性货币政策工具余额达3.9万亿元 [2] - "五篇大文章"相关领域贷款增速明显高于全部贷款增速 [2] 货币供应与利率 - 10月末广义货币M2余额同比增长8.2% 狭义货币M1余额同比增长6.2% [3] - M2与M1的"剪刀差"较去年同期明显收窄 [3] - 10月份企业新发放贷款加权平均利率为3.1% 比上年同期低约40个基点 [3] - 10月份个人住房新发放贷款加权平均利率为3.1% 比上年同期低约8个基点 [3] 债券融资 - 前10个月企业债券净融资1.82万亿元 同比多1361亿元 [6] - 前10个月政府债券净融资11.95万亿元 同比多3.72万亿元 [6] - 政府和企业债券融资在新增社融中占比升至约45% [6]

信贷总量与增长 - 10月末人民币贷款余额270.61万亿元，同比增长6.5% [1] - 前10个月新增人民币贷款近15万亿元，其中企（事）业单位贷款增加13.79万亿元，是贷款增加的主力军 [1] - 前10个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5% [1][6] 企业贷款结构 - 前10个月企业中长期贷款增加8.32万亿元，在企业贷款中占比超六成 [1] - 10月末制造业中长期贷款余额为14.97万亿元，同比增长7.9% [2] - 中国建设银行制造业中长期贷款在制造业贷款中占比超过50%，目标未来三年制造业融资规模突破5万亿元 [2] 重点支持领域信贷 - 10月末普惠小微贷款余额为35.77万亿元，同比增长11.6% [2] - 9月末支持金融“五篇大文章”的结构性货币政策工具余额达3.9万亿元，相关领域贷款增速明显高于全部贷款增速 [2] - 信贷资金加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等重点方向 [1] 货币供应与利率 - 10月末广义货币（M2）余额同比增长8.2%，狭义货币（M1）余额同比增长6.2%，M2与M1的“剪刀差”较去年同期明显收窄 [4] - 10月份企业新发放贷款加权平均利率为3.1%，比上年同期低约40个基点 [4] - 10月份个人住房新发放贷款加权平均利率为3.1%，比上年同期低约8个基点 [4] 债券融资情况 - 前10个月企业债券净融资1.82万亿元，同比多1361亿元 [6] - 前10个月政府债券净融资11.95万亿元，同比多3.72万亿元 [6] - 政府和企业债券融资在新增社融中的占比升至约45% [6]

货币政策核心思路 - 下一阶段货币政策五大核心思路包括保持金融总量合理增长、发挥货币信贷政策导向作用、把握利率汇率内外均衡、加快金融市场制度建设与开放、积极稳妥防范化解金融风险 [2] - 央行将实施适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松 [2] - 在防范化解金融风险方面，将拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，并稳步拓宽附加监管覆盖范围至非银领域 [2] 经济增长与政策协同 - 前三季度国内生产总值同比增长5.2%，全年5%左右的经济增长目标有望顺利完成 [3] - 央行强调平衡短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系健康等多重关系，强化宏观政策取向一致性 [3] - 宏观政策协同配合可产生"1+1>2"的效果，货币政策和财政政策有效协同，灵活把握公开市场操作以熨平财政税收、政府债券发行等短期波动 [3] - 2024年政府债券净融资额达11万亿元，2025年有望突破12万亿元，央行综合施策维护资金面平稳以支持政府债券顺利发行 [4] 金融总量与信贷结构 - 央行强调社会融资规模和货币供应量是比银行贷款更全面、合理的金融总量指标 [5] - 当前人民币贷款余额达270万亿元，社会融资规模存量达437万亿元，随着基数变大，未来金融总量增速下降是自然的 [5] - 社会融资规模增速持续保持在8%以上，表明"宽信用"效果正在显现，企业更倾向于发债替换贷款，地方政府也更倾向于使用政府债券 [5] - 经济结构转型加快，房地产、基建等传统信贷依赖领域增势放缓，技术密集型产业和服务业具有"轻资产"特征，贷款需求难以填补传统动能缺口，长远看信贷增速中枢将下移 [6] - 高质量发展阶段不需要片面追求信贷规模垒高，货币信贷应从外延式扩张转向内涵式发展，注重盘活低效利用的存量金融资源 [6] 结构性货币政策与金融支持 - 9月末支持金融"五篇大文章"的结构性货币政策工具余额已接近4万亿元，相关领域贷款增速均超过10%，明显高于全部贷款增速，其中养老产业贷款增速接近60% [7] - 截至2025年9月末，普惠小微贷款余额36.1万亿元同比增长12.2%，林权抵押贷款余额2042亿元同比增长14.9%，增速比全部贷款分别高5.7和8.4个百分点 [7] - 民营经济贷款余额71.1万亿元同比增长5.4%，涉农贷款余额53.4万亿元同比增长6.8%，创业担保贷款余额2524亿元，助学贷款余额2944亿元 [7] - 下一步将持续优化支持科技创新的货币政策工具，加强科技金融政策引导，优化碳减排支持工具，研究制定高碳行业碳核算规则，并研究健全民营中小企业增信制度 [8]

金融政策导向 - 中国人民银行报告显示9月末结构性货币政策工具余额达3.9万亿元 [1] - 下阶段央行将充分发挥货币信贷政策导向作用 [1] - 央行将扎实做好金融"五篇大文章" [1]

公司战略与核心竞争力 - 公司以成为具有国际影响力的一流投资银行为战略规划目标 [1][2] - 公司注重战略的连贯性和执行力，以打造现代一流投资银行为目标推动体制机制全面优化 [2] - 公司依托国有平台特色和资源协同优势，在中投系统内推动资源整合与业务联动，构建差异化综合竞争力 [2] 财富管理业务转型 - 公司自2019年启动从传统经纪业务向财富管理转型，已构建客户分类、服务分层、投顾分级、产品多元、科技支撑的财富管理体系 [3] - 公司服务客户超千万，通过精准客户分层与陪伴式服务提升客户黏性与长期信任 [3] - 公司践行用生态替代业务，用场景替代营销的财富管理转型理念 [7] 服务国家战略与金融赋能 - 公司围绕服务国家战略设置业务考核机制，将践行科技金融、绿色金融、普惠金融、数字金融、养老金融等金融五篇大文章落实为具体经营举措 [2][3] - 在科技金融领域，公司通过股票质押为科技型上市公司提供资金支持，并积极助力科技企业科创板上市、再融资 [4] - 公司设立企业家办公室，为科技类上市公司在公司治理、ESG建设等方面提供专业指导与服务 [4] 星耀领航计划与生态构建 - 公司于2025年5月发起星耀领航计划，旨在构建一个赋能中国科创新力量的生态平台 [5][6] - 该计划通过投研对接、项目路演、行业论坛及定制化综合金融服务，支持聚焦于硬科技和战略性新兴产业的私募管理机构 [6] - 目前参与星耀领航计划的私募机构已突破1300家，展现了强大的行业号召力 [6] 公司治理与透明度 - 公司将治理能力视为企业发展根基，坚持信息的准确、及时披露，并与市场保持高效沟通 [2][3]

平台接入进展 - 10月上海地区新增6家银行业金融机构接入全国中小微企业资金流信用信息共享平台，包括4家外资银行、1家农村商业银行和1家民营银行 [1] - 汇丰中国、渣打中国、富邦华一银行和南洋商业银行为全国首批接入该平台的外资法人银行 [1] - 截至目前，上海地区已有30家银行业金融机构接入资金流信息平台 [3] 平台功能与战略意义 - 资金流信息平台是完善中小微企业信用信息互联互通机制、探索银行资金流信用信息共享应用的重要金融基础设施 [1] - 外资法人银行的加入扩大了平台覆盖范围，丰富了参与主体类型，能拓宽平台服务半径，为支持经济高质量发展注入新动能 [1] 外资银行平台应用策略 - 汇丰中国主要面向“信贷白户”和“首贷户”等中小微企业，借用平台信息验证业务真实性和规模，以提供特色金融支持 [2] - 渣打中国首先在线下抵质押授信产品中进行资金流产品的授权和查询，计划逐步建立成熟运用机制及模型并融入信贷流程 [2] - 富邦华一银行按客户类型明确应用策略，贷前评估可豁免其他佐证资料，贷后管理依托平台信息判断经营状况，后续目标实现全网点、全业务、全产品、全流程“四个全覆盖” [2] - 南洋中国将企业资金流报告用于额度管理和贷后风险管理，已落地首单查询并成功判别客户还款能力充足 [2] 平台应用成效 - 今年前三季度，上海辖内金融机构累计查询使用企业资金流产品超10万次，依托平台支持授信达412亿元 [3] - 平台已惠及6800余户企业，其中超过80%为普惠小微贷款企业 [3] 未来规划 - 中国人民银行上海总部将继续指导金融机构深挖资金流信息数据价值，探索应用新场景和新路径 [3] - 将结合上海实际研发特色信贷产品，以支持中小微企业更好获得融资服务 [3]