核心观点 - 报告核心观点为两项支持资本市场的结构性货币政策工具（互换便利与回购增持再贷款）使用比例提升至55.3%，且回购增持再贷款11月申请总额环比大幅增长55%，其中增持申请金额环比激增近18倍，显示政策工具对A股生态的积极影响正在显现 [6][9][10] - A股市场11月回购实施金额环比下降8%至117.8亿元，但预案金额环比增长10%至58.8亿元；控股股东增持实施金额环比下降74%至25.6亿元，但预案金额环比增长超2倍至19.5亿元，反映上市公司对未来股价稳定的信心增强 [6][12][19] - 港股市场11月回购金额达117.4亿港币，环比增长25%，主要因股价回调后公司为稳定股价加大回购力度，腾讯控股、小米集团-W、中远海控为回购金额前三公司 [6][24] 结构性货币政策工具使用情况 - 两项工具总额度8000亿元（互换便利5000亿元、回购增持再贷款3000亿元）于2025年5月合并使用，优化申请细节后灵活性提升，本月申请金额占总额度比例达55.3%，较上月提高0.5个百分点 [6][9] - 证券、基金、保险公司互换便利本月无新操作，历史共进行两次操作（2024年10月500亿元、2025年1月550亿元），质押品范围逐步扩大至限售股及港股通股票 [9] - 回购增持再贷款截至11月底累计申请777笔，金额约1572.3亿元，其中回购申请556笔（金额985.4亿元，占比63%），增持申请221笔（金额586.8亿元，占比37%） [6][9][10] - 11月单月回购增持再贷款申请总额环比增长55%，增持申请金额环比增长近18倍，而回购申请金额基本无变化 [6][10] A股回购与增持动态 - 11月A股回购实施金额117.8亿元（109笔交易），环比下降8%，但预案金额58.8亿元（17笔）环比增长10%；资金来源中94%为自有/筹资金，6%含专项贷款 [6][12] - 回购目的以股权激励/员工持股计划为主（13家），注销为目的仅4家；拟回购金额最大公司为贵州茅台（15-30亿元）、世纪华通（5-10亿元）、普洛药业（1.8-3.6亿元） [6][12] - 控股股东增持实施金额25.6亿元（17笔交易），环比下降74%，但预案金额19.5亿元（13笔）环比增长超2倍；资金来源中70%含专项贷款 [6][19] - 拟增持金额突出公司为万润股份（3.65-7.30亿元，占市值2.8%-5.6%）、中国巨石（1.25-2.5亿元，占市值0.2%-0.4%）、福光股份（0.8-1.5亿元，占市值1.8%-3.3%） [6][19] 港股回购情况 - 11月港股回购金额117.4亿港币，环比增长25%，主要因股价回调后公司主动维稳；港股回购后均直接注销 [6][24] - 回购金额前三公司为腾讯控股（57.2亿港币）、小米集团-W（15.0亿港币）、中远海控（7.4亿港币） [6][24] 值得关注的回购增持组合 - 报告筛选11月发布新回购/增持公告的上市公司，结合基本面、估值及金额占比列出关注组合，A股包括万润股份、福光股份等，港股包括中国飞鹤、太平洋航运等 [6][28][29][30] - A股关注组合侧重电子、轻工制造等行业，港股关注组合涵盖食品饮料、计算机等领域，均提供具体市值、股息率及回购增持金额数据 [29][30]

核心事件 - 全球最大资产管理公司贝莱德增持美的集团H股，持股比例从5.08%上升至6.80%，增持幅度为1.72个百分点 [1] 交易细节 - 该持股变动于11月27日发生，并于12月3日由香港交易所披露 [1]

交易事件概述 - 摩根大通于11月26日增持阿里健康股份约1 7159亿股 [1][3] - 增持每股作价为6 069港元 总金额约为10 41亿港元 [1][3] - 增持后摩根大通最新持股数目约为16 88亿股 持股比例增至10 43% [1][3]

摩根大通增持中国铁塔股份交易 - 摩根大通于11月26日增持中国铁塔股份525.2581万股 [1] - 每股作价为12.3379港元，总交易金额约为6480.58万港元 [1] - 增持后摩根大通最新持股数量约为2.83亿股，持股比例上升至6.05% [1]

交易核心信息 - JPMorgan Chase & Co 于2025年11月26日增持美团-W好仓9,061,357股 [1][3] - 增持每股平均价格为104.1051港元 [1][3] - 此次增持总金额约为9.43亿港元 [1] 股权变动详情 - 增持后 JPMorgan Chase & Co 最新好仓持股数目为333,981,333股 [1][3] - 持好仓比例由5.87%上升至6.03% [1][3] - 淡仓持股数目为159,172,394股 占已发行有投票权股份比例为2.87% [3]

公司股权变动 - 摩根大通于2025年11月26日增持中国铁塔好仓525.26万股，每股平均价格为12.3379港元，总金额约为6480.58万港元 [1] - 增持后，摩根大通持有的中国铁塔好仓股份总数增至282,749,527股，持股比例由5.94%上升至6.05% [1][3] - 除好仓外，摩根大通还持有39,831,704股空仓（占已发行股份0.85%）及184,461,126股质押股份（占已发行股份3.95%）[3] 公司基本信息 - 此次权益披露涉及的公司为中国铁塔股份有限公司-H股，股份代号为00788 [2] - 权益披露的日期范围为2025年11月3日至2025年12月3日 [2]

公司股权变动 - MASTER POINT OVERSEAS LIMITED于12月1日增持安贤园中国2579.5万股 [1] - 增持每股均价为0.139港元，总金额约为358.55万港元 [1] - 增持后最新持股数目约为12.99亿股，持股比例增至58.49% [1]

增持计划核心信息 - 控股股东恒逸集团及其一致行动人恒逸投资计划在2025年12月2日至2026年6月1日的6个月内增持公司股份 [1] - 增持金额不低于15亿元且不高于25亿元 [1] - 增持价格区间设定为不超过10元/股 [1] 增持方式与资金来源 - 增持将通过集中竞价、大宗交易及协议转让方式进行 [1] - 增持资金来源于自有资金及股份增持专项贷款 [1] - 中信银行杭州萧山支行为恒逸集团提供不超过10亿元的股票增持专项贷款支持 [1] - 中国建设银行宁波市分行为恒逸投资提供不超过10亿元的股票增持专项贷款支持 [1]

股价表现 - 11月25日小米集团港股强势反弹，股价报40.6港元/股，大幅上涨5.02%，公司总市值攀升至10568亿港元，重回万亿港元大关 [2] - 自6月27日创下61.45港元年内高点后，小米股价进入下行通道，累计跌幅一度超过35%，近期在38港元/股附近徘徊 [2] 管理层行动与市场信心 - 创始人雷军个人斥资超1亿港元，在公开市场增持公司260万股股票，平均价格为每股约38.58港元，增持后总持股比例上升至23.26% [2] - 董事会认为此举显示雷军对公司未来发展前景与增长潜力的坚定信心及长期持有承诺 [2] - 公司于11月20日和21日连续实施大规模股票回购，累计回购2150万股，总斥资超过8亿港元 [2] - 今年以来公司用于回购的总金额已超过23亿港元，频率和力度均属罕见 [2] 公司基本面与业务进展 - 2025年第三季度收入1131亿元，同比增长22.3% [3] - 2025年第三季度经调整净利润达到113亿元，同比增长80.9%，为历史最高季度水平 [3] - 小米第50万辆汽车于11月20日正式下线，官方预计将在当周内完成全年35万辆的交付目标 [3]

公司高管持股动态 - 创始人、董事长兼CEO雷军个人斥资超1亿港元增持公司260万股 [1] - 增持后雷军个人持股比例增加至23.26% [1] - 董事会认为增持事项显示雷军对公司发展前景及增长潜力充满信心 [2] 公司股份回购情况 - 本月公司连续两日进行大手笔回购，总金额超8亿港元 [6] - 今年以来公司累计回购金额已超23亿港元 [6] 公司近期财务业绩 - 2025年第三季度实现营收约1131.21亿元，同比增长22.3% [6] - 第三季度营收连续4个季度突破千亿元 [6] - 第三季度经调整净利润为113亿元，创历史新高，同比增长80.9% [6] 公司汽车业务进展 - 第50万辆小米汽车正式下线，创全球新能源车企50万辆下线的最快纪录 [6]