公司产品发布 - 公司在2025世界人工智能大会期间发布全规模AI效能跃升方案 包括三大核心产品：无穹AI云（针对万卡至十万卡全局算力网络）、无界智算平台（针对百卡至千卡级大型智算集群）和无垠终端智能（针对单卡至十卡级有限算力终端）[2] - 该方案是一套面向未来智能基础设施的软硬协同系统 覆盖跨地域智算网络、智算集群与多形态智能终端等全规模场景 统一适配多种异构算力 提供从模型调度、性能优化到应用部署的全链路支持[2] - 无穹AI云大模型服务平台上线智谱最新开源模型GLM-4.5（3550亿参数）和GLM-4.5-air（1060亿参数）[2] 技术解决方案 - 公司打造产业链上的"世界通用语言" 实现不同芯片之间的无缝通信与协同 使算力资源即插即用且可自由挑选[3] - 通过算法和编译优化 国产芯片性能提升50%-200% 并实现多源异构国产AI芯片的统一调度和混合精度计算 综合性价比全面超越国际主流芯片[5] - 无界智算平台高效利用2000张华为昇腾910B智算加速卡 实现千亿参数模型的分布式部署与大规模推理[6] 商业合作与生态建设 - 公司提供全球首个跨地域全分布式联合强化学习服务 最小支持单张消费级显卡接入 与三大运营商及20余家AIDC机构联合启动"AIDC联合运营创新生态计划"[6] - 与上海创智院共同打造全球首款端侧本征模型无穹天权Infini-Megrez2.0 与联想合作开发智能终端推理加速引擎无穹开阳Infini-Mizar2.0（将AI PC本地模型尺寸上限从70亿提升到300亿参数） 与新华三合作大模型一体机 与苏州异格技术合作推出FPGA大模型推理一体机[7] - 服务的上海模速空间日均Tokens调用量突破100亿 累计服务10余个智慧场景 支撑100多个前沿AI创新应用 单应用月活高达数千万[6] 融资与发展历程 - 公司2024年完成近5亿元A轮融资 创下国内AI基础设施最大单笔融资记录 成立两年累计融资超过10亿元[5] - 成立于2023年5月 专注于为AI 2.0时代提供完整解决方案 致力于成为大模型落地过程中的"M×N"中间层[4] 行业观点与趋势 - 模型和算力芯片是两条驱动路径 需要融合及协同发展 国内算力产业需要多方配合解决资源限制问题[3] - AI应用落地价值空间=场景尺度×计算资源×智能效率 智能效率持续进化推动顶尖模型从大规模计算下放到中等算力和小算力场景[5] - 国产芯片在推理侧具备商业价值 公司帮助用户从国际芯片逐步迁移到国产卡 目前在一些国产卡上运行效率较好[8] - 需要打通算力、数据、模型、应用的全栈能力 教育科研领域应共同思考"最后一公里"问题[8]

核心观点 - 短期饮料行业旺季有望迎来密集催化，全年饮料企业推新加速，战略单品顺应健康化、质价比趋势，叠加变革有望强化大单品成功概率、实现积极增长，建议从优质龙头和高安全边际&改善标的两条主线布局饮料板块；影石创新作为智能影像设备领军者，技术体系完善，产品矩阵丰富，市场份额和业绩持续提升；雅迪控股受益于政策驱动，行业需求有望重回快速增长区间，公司销量和盈利能力有望快速修复；海光信息与中科曙光战略重组，建议关注算力生态产业链 [3][4][7][8] 各研报总结 食品饮料行业 - 短期饮料行业旺季有催化，全年企业推新加速，战略单品顺应健康化、质价比趋势，叠加变革有望强化大单品成功概率、实现积极增长 [3] - 建议两条主线布局饮料板块，优质龙头包括农夫山泉、东鹏饮料、统一企业中国，高安全边际&改善标的包括华润饮料、李子园、承德露露、欢乐家、均瑶健康、重庆啤酒等 [3] 电子行业 - 影石创新成立于2015年，专注于智能影像设备研发、生产与销售，形成了以全景技术、防抖技术等为核心的技术体系 [4] - 消费级领域重点布局全景相机及运动相机两大产品线，专业级业务以Pro系列及TITAN系列VR全景相机为主，应用于多个领域 [4] - 近年来公司持续推进新产品线开发等，市场份额持续提升，业绩快速增长，营收从2021年的13.28亿元增长到2024年的55.74亿元，CAGR达61.31%；扣非归母净利润从2021年的2.52亿元增长到2024年的9.46亿元，CAGR达55.42% [4] 汽车&海外行业 - 以旧换新叠加新国标落地，行业需求有望重回快速增长区间，头部车企优势明显，未来市场份额有望稳中有升 [7] - 雅迪控股经历前期激进扩张与2024年深度调整，销量、盈利能力均有望快速修复，预计2025 - 2027年归母净利润分别为29.3/35.5/41.1亿元，对应PE分别为12.1/10.0/8.6倍，首次覆盖，给予“买入”评级 [7] 计算机行业 - 2025年6月9日，海光信息与中科曙光发布关联交易预案，通过换股吸收合并方式进行战略重组，并于6月10日开市起复牌 [8] - 建议关注算力生态产业链，重点关注服务器领域如中科曙光、海光信息、浪潮信息等公司 [8] 行业表现情况 行业表现前五名 | 行业 | 1月 | 3月 | 1年 | | --- | --- | --- | --- | | 医药生物 | 9.7% | 7.4% | 10.8% | | 纺织服饰 | 4.7% | 5.1% | 12.4% | | 农林牧渔 | 4.6% | 9.1% | 0.8% | | 银行 | 4.3% | 10.7% | 27.7% | | 美容护理 | 4.3% | 13.1% | 12.3% | [1] 行业表现后五名 | 行业 | 1月 | 3月 | 1年 | | --- | --- | --- | --- | | 国防军工 | -4.6% | -1.6% | 17.1% | | 食品饮料 | -4.5% | -1.3% | -3.3% | | 机械设备 | -4.2% | -10.0% | 25.5% | | 家用电器 | -3.5% | -1.4% | 9.6% | | 电力设备 | -3.1% | -8.8% | 7.4% | [1]

美国对华半导体技术限制 - 美国政府切断部分美国企业向中国出售半导体设计软件的渠道，涉及EDA三巨头Cadence、Synopsys、Siemens EDA，这三家占据中国电子设计自动化市场的80%以上[2] - 美国商务部撤销《AI扩散规则》，推出更严苛的AI芯片出口管制新规，将中国归入全面禁运GPU芯片的第三等级[8] - 英伟达CEO黄仁勋表示美国对华人工智能芯片出口管制"一败涂地"，英伟达在中国市场份额从95%暴跌至50%[10][11] 中国半导体行业应对措施 - 海光信息通过换股吸收合并中科曙光，两家企业市值合计超4000亿，海光专攻高端CPU和AI芯片，中科曙光擅长服务器和云计算[5][22] - 华为昇腾芯片、寒武纪思元芯片等国产芯片崭露头角，抢占市场份额[13] - 国内三大运营商2024年采购的服务器中60%采用国产芯片（海光、华为为主），拉动海光DCU出货量增长50%[32] 算力生态竞争格局 - 英伟达CUDA平台拥有巨大开发者生态优势，全球AI模型和深度学习框架如PyTorch、TensorFlow都围绕CUDA优化[15] - 华为昇腾920单卡算力突破900 TFLOPS，性能超越英伟达H20，但生态短板限制竞争力[20] - 华为MindSpore国内开发者社区2024年增长50%，显示国产AI框架黏性初见成效[39] 海光与曙光合并的战略意义 - 合并实现"芯片设计-服务器制造"整合，海光深算三号DCU单卡算力与英伟达H20相近但价格更低[23][25] - 合并前存在技术适配问题，芯片性能因服务器散热和数据传输限制无法充分发挥[24] - 合并后可效仿华为"芯片设计-服务器制造-云计算服务"全链条布局，成本比国外方案低30%-40%[26][28] 中美算力战略差异 - 美国采取"以柔克刚"策略，通过市场渗透和技术锁定绑定全球算力生态[30] - 中国采取"高筑墙，广积粮"战略，整合产业链各环节确保自主可控[31] - 华为昇腾910B专为大模型优化，在国内推理市场份额达30%[33]

财务表现 - 2024年营业收入7.37亿元，同比增长34.4%，主要得益于网络安全、数据安全及AI安全领域的技术突破和海外市场拓展 [1][4] - 归属于上市公司股东的净利润-1.19亿元，同比下降1107.0%，扣非净利润-1.22亿元，同比下降2297.9%，主要源于研发创新和市场拓展的高投入以及信用减值损失计提增加 [1][4] 业务发展 - 网络安全领域取得重大突破，海外市场布局成效显著，香港子公司安博通国际成功开展信息与通信基础设施模组产品业务，成为新业绩增长点 [4][6] - 重新锚定战略目标，致力于成为AI时代安全算力生态构建者，提出"以安全为锚，以算力为舟，以AI为帆"的方法论 [4] - 在智算领域聚焦软件系统，叠加安全能力和网络能力，推进国产化算力中心落地，边缘算力方向推出桌面级液冷DeepSeek一体机 [4] - 子公司构建的异网异构算力调度编排平台获信通院首批首家认证，打开新兴场景 [5] 海外市场 - 香港地区信息与通信基础设施模组产品业务初步成功，计划加大投入拓宽供销网络并增添产品品类 [6] - 海外市场竞争激烈且需求多样化，需大量资源投入研发、推广和服务，国际政治经济环境不确定性带来风险 [6] 未来挑战 - AI安全领域技术突破尚未转化为显著盈利贡献，短期盈利仍是关键问题 [5][6] - 需平衡海外市场增长与成本风险控制 [6]