财务表现 - 2025年中报营业总收入141.19亿元同比下降5.18% 归母净利润20.8亿元同比上升35.74% [1] - 第二季度营业总收入73.5亿元同比下降2.33% 归母净利润6.43亿元同比下降23.42% [1] - 毛利率27.25%同比下降17.06% 净利率22.23%同比上升65.02% [1] - 每股收益0.5元同比上升35.95% 每股净资产6.1元同比上升7.98% [1] 现金流与资产结构 - 货币资金62.3亿元同比下降46.38% 应收账款145.65亿元同比上升8.31% [1] - 每股经营性现金流-0.92元同比下降88.83% 应收账款占最新年报归母净利润比达555.55% [1][3] - 有息负债6.1亿元同比下降21.82% 三费占营收比12.13%同比上升14.64% [1] 投资回报与历史表现 - 公司去年ROIC为10.54% 净利率11.29% 近10年ROIC中位数7.02% [1] - 2016年ROIC为4.86% 投资回报表现一般 [1] 机构持仓与基金动态 - 南方品质优选灵活配置混合A持有898万股新进十大 规模10.87亿元 近一年上涨17.29% [4] - 9只基金新进十大持仓 包括南方系4只基金及中欧、汇安等产品 [4] - 银华裕利混合发起式持仓40.4万股出现减持 [4] 业绩预期与分红 - 分析师普遍预期2025年业绩35.48亿元 每股收益均值0.86元 [3] - 公司预估股息率6.85% [2] 商业模式与业务特征 - 公司业绩主要依靠研发驱动 需关注驱动力实际情况 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入26.02亿元，同比增长29.75%，归母净利润2.01亿元，同比增长92.12% [1] - 第二季度单季营业总收入13.43亿元，同比增长36.62%，归母净利润1.0亿元，同比增长129.14% [1] - 毛利率提升至19.48%（同比增长13.34%），净利率提升至7.73%（同比增长48.27%） [1] - 扣非净利润1.83亿元，同比增长98.22%，每股收益0.27元，同比增长92.86% [1] 资产与现金流状况 - 货币资金18.38亿元，同比下降37.03%，有息负债13.96亿元，基本持平（-0.31%） [1] - 应收账款11.2亿元，同比大幅增长46.98%，应收账款与利润比率达525.95% [1][3] - 每股经营性现金流0.53元，同比下降8.72%，每股净资产4.15元，同比增长9.11% [1] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为3.85%，净利率5.02%，历史中位数ROIC为2.05% [3] - 2019年ROIC曾低至-1.1%，上市15年来出现1次亏损年份 [3] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩为3.51亿元，每股收益0.48元 [3] 机构持仓与市场关注 - 西部利得量化优选一年持有A新进持仓13.78万股，该基金规模2.27亿元，近一年上涨84.02% [4] - 万家基金旗下多只产品新进持仓，包括民丰回报（4.63万股）、颐达灵活配置（3.86万股）等 [4] - 公司产能利用率维持较高水平，扩产计划将根据定点项目市场销量情况决定 [5] 运营效率与成本控制 - 三费总额（销售/管理/财务费用）1.44亿元，占营收比5.54%，同比增长8.74% [1] - 公司业务模式主要依靠研发驱动，需关注研发驱动力的实际效果 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.25亿元，同比下降15.85% [1] - 归母净利润1.07亿元，同比大幅上升156.56% [1] - 第二季度单季度营业总收入1.22亿元，同比下降14.2%，归母净利润9758.24万元，同比上升350.81% [1] - 扣非净利润2022.1万元，同比下降51.27% [1] - 毛利率33.19%，同比下降16.81个百分点，净利率46.39%，同比上升218.53% [1] - 每股收益0.61元，同比上升156.11%，每股净资产6.12元，同比上升11.97% [1] - 每股经营性现金流0.15元，同比大幅上升306.31% [1] 资产负债与现金流 - 货币资金2.52亿元，同比上升38.95% [1] - 应收账款3.21亿元，同比下降4.93%，但占最新年报归母净利润比例高达747.2% [1][3] - 有息负债3.02亿元，同比上升10.96% [1] - 三费占营收比19.45%，同比上升19.75% [1] - 货币资金/流动负债比例为62.52%，近3年经营性现金流均值/流动负债比例为14.86% [3] 投资回报与业务评价 - 2024年ROIC为2.93%，资本回报率不强 [3] - 2024年净利率7.21%，产品或服务附加值一般 [3] - 上市以来ROIC中位数9.05%，投资回报较好，最差年份2024年ROIC为2.93% [3] - 公司业绩主要依靠研发驱动 [3] 机构持仓与市场预期 - 交银阿尔法核心混合A新进持有274.23万股，为最大持仓基金，规模33.29亿元，近一年上涨35.72% [4] - 交银旗下多只基金新进或增仓，包括交银优势行业混合持有249.6万股、交银瑞和三年持有期混合持有194.28万股等 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.42亿元，每股收益均值0.81元 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入83.4亿元，同比增长9.93%，归母净利润6980.73万元，同比下降70.03% [1] - 第二季度营业总收入42.84亿元，同比增长8.67%，归母净利润3517.94万元，同比下降38.49% [1] - 毛利率7.86%，同比下降27.43%，净利率0.78%，同比下降74.16% [1] - 每股收益0.49元，同比下降70.48%，每股经营性现金流-2.33元，同比下降151.39% [1] 资产负债结构 - 应收账款42.04亿元，同比增长29.05%，占最新年报归母净利润比例达1167.87% [1][4] - 货币资金20.02亿元，同比下降10.65%，有息负债27.54亿元，同比增长10.49% [1] - 每股净资产12.78元，同比增长19.97% [1] - 有息资产负债率29.78%，近三年经营性现金流均值/流动负债为-1.5% [3] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.57亿元，三费占营收比3.08%，同比增长33.82% [1] - 近三年经营活动产生的现金流净额均值为负，财务费用状况需关注 [3] 投资回报与业务模式 - 2024年ROIC为11.59%，净利率2.25%，显示产品或服务附加值不高 [1] - 上市以来ROIC中位数12.41%，2022年ROIC为-0.61%，生意模式较脆弱 [1] - 公司业绩主要依靠研发驱动，需关注驱动力实际情况 [2] 机构持仓与市场预期 - 长城中小盘成长混合A持有26.71万股，为最大持仓基金，规模2.24亿元 [5] - 证券研究员普遍预期2025年业绩3.87亿元，每股收益均值2.73元 [4] 业务进展与客户合作 - 已实现TOPCon电池高铜浆料解决方案量产出货，与战略客户完成可靠性验证 [6] - 正推进高铜浆料下半年大规模量产，预计明年形成更大规模出货量 [6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入1.28亿元，同比下降18.48% [1] - 归母净利润1218.68万元，同比下降51.64% [1] - 第二季度营业总收入7730.98万元，同比下降22.09% [1] - 第二季度归母净利润1593.38万元，同比下降34.3% [1] - 扣非净利润992.42万元，同比下降52.67% [1] - 货币资金6077.36万元，同比下降21.48% [1] 盈利能力指标 - 毛利率69.0%，同比下降3.08个百分点 [1] - 净利率9.45%，同比下降41.51% [1] - 去年净利率14.45%，显示产品或服务附加值较高 [3] - 三费占营收比34.72%，同比上升19.86% [1] 资产质量与现金流 - 应收账款2.85亿元，同比增长15.36% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达585.77% [1][4] - 有息负债128.58万元，同比增长110.47% [1] - 每股经营性现金流-0.1元，同比下降1714.46% [1] - 每股净资产14.64元，同比下降0.14% [1] 投资回报表现 - 去年ROIC为3.71%，资本回报率不强 [3] - 上市以来ROIC中位数16.95%，投资回报良好 [3] - 2022年ROIC为2.72%，为历史最低水平 [3] 业务特点 - 公司业绩主要依靠研发驱动 [4] - 上市时间不满10年，财务数据历史参考性有限 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入140.98亿元，同比下降23.99% [1] - 归母净利润9177.79万元，同比下降84.57% [1] - 第二季度营业总收入79.34亿元，同比下降35.37% [1] - 第二季度归母净利润8426.65万元，同比下降80.84% [1] 盈利能力指标 - 毛利率10.96%，同比上升5.42个百分点 [1] - 净利率1.07%，同比下降69.86% [1] - 扣非净利润3841.44万元，同比下降92.97% [1] - 每股收益0.03元，同比下降86.36% [1] 资产负债结构 - 应收账款383.77亿元，同比上升34.91% [1] - 货币资金28.64亿元，同比下降48.94% [1] - 有息负债193.13亿元，同比上升46.36% [1] - 每股净资产14.91元，同比微增0.21% [1] 现金流与费用控制 - 每股经营性现金流-3.44元，同比改善11.63% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用合计10.73亿元，三费占营收比7.61%，同比上升45.52% [1] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数3.38%，2024年ROIC为2.43% [1] - 上市以来28份年报中出现2次亏损 [1] - 净利率历史水平为2.05% [1] 机构持仓动向 - 富国中证军工龙头ETF持有2557.78万股并增仓，规模119.14亿元 [4] - 国泰中证军工ETF持有1547.99万股并增仓 [4] - 易方达国防军工混合A持有1472.71万股并增仓 [4] - 国防LOF减持621.51万股 [4] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩6.29亿元，每股收益0.23元 [3] 商业模式特征 - 业绩主要依靠研发驱动 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入16.08亿元 同比增长25.14% [1] - 归母净利润1.74亿元 同比下降1.69% [1] - 第二季度营业总收入9.05亿元 同比增长39.53% [1] - 第二季度归母净利润8599.19万元 同比下降6.48% [1] - 扣非净利润1.36亿元 同比下降10.01% [1] - 货币资金15.81亿元 同比增长228.56% [1] - 有息负债9.27亿元 同比增长14.74% [1] 盈利能力指标 - 毛利率33.78% 同比下降11.1个百分点 [1] - 净利率12.29% 同比下降14.79个百分点 [1] - 每股收益0.33元 同比下降1.7% [1] - 历史净利率10.92% 产品附加值一般 [3] - ROIC为7.08% 资本回报率一般 [3] - 近10年ROIC中位数3.39% 投资回报较弱 [3] 资产质量与现金流 - 应收账款16.58亿元 同比增长37.56% [1] - 应收账款与利润比率达592.59% 需重点关注 [4] - 每股净资产8.01元 同比增长26.12% [1] - 每股经营性现金流-1.01元 同比下降574.68% [1] 费用结构 - 三费总额2.08亿元 占营收比例12.91% [1] - 三费占营收比同比上升0.96个百分点 [1] 业务构成 - 超硬材料磨具业务收入约5.8亿元 为主要利润来源之一 [4] - 产品主要应用于半导体领域和非半导体领域（汽车/制冷/LED/工模具） [4] - 半导体领域产品近年增长显著 [4] - 产品性能优越 具有较高技术门槛 [5] - 竞争对手主要为国际跨国企业 [5] 历史表现 - 上市以来共19份年报 亏损年份1次 [3] - 最差年份2015年ROIC为-9.16% 投资回报极差 [3] - 公司业绩主要依靠研发驱动 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入846.76亿元，同比增长9.55%，第二季度营收443.02亿元，同比增长10.01% [1] - 归母净利润28.83亿元，同比增长0.72%，第二季度净利润16.13亿元，同比增长0.83% [1] - 扣非净利润26.81亿元，同比增长2.73% [1] - 毛利率11.38%，同比下降4.53%，净利率3.94%，同比下降7.81% [1] - 每股收益0.92元，同比增长0.77%，每股净资产19.89元，同比增长8.02% [1] - 每股经营性现金流2.17元，同比增长34.45% [1] 资产与负债结构 - 货币资金405.97亿元，同比下降8.11% [1] - 应收账款473.91亿元，同比增长23.96%，占最新年报归母净利润比例达708.31% [1][6] - 有息负债170.3亿元，同比增长5.97% [1] - 现金资产状况非常健康 [4] 费用控制与现金流 - 销售费用、管理费用、财务费用总计43.21亿元，三费占营收比5.1%，同比下降4.55% [1] - 货币资金/流动负债比例为76.83%，近3年经营性现金流均值/流动负债比例为18.57% [6] 投资回报与业务评价 - 2024年ROIC为8.93%，历史中位数ROIC为11.19% [3] - 2024年净利率4.43%，产品附加值不高 [3] - 公司业绩主要依靠研发驱动 [5] 市场预期与股息 - 证券研究员普遍预期2025年业绩69.68亿元，每股收益均值2.21元 [6] - 预估股息率4.41% [5] 机构持仓 - 被明星基金经理徐彦持有，其在2024年证星公募基金经理顶投榜排名前五十，现任基金总规模193.67亿元，累计从业11年195天 [7] - 大成高鑫股票A持有3209.10万股，为最大持仓基金，规模123.4亿元，近一年上涨25.86% [8] - 多只指数基金及主动管理型基金持仓，包括兴全沪深300LOF、大成优势企业混合A等 [8]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入220.21亿元，同比下降21.48%，归母净利润7.27亿元，同比下降7.4% [1] - 第二季度单季度营业总收入114.71亿元，同比下降17.56%，但归母净利润3.96亿元，同比上升15.86% [1] - 毛利率15.39%，同比增长3.03个百分点，净利率3.31%，同比增长9.59% [1] 资产负债与现金流 - 货币资金221.46亿元，同比增长30.02%，应收账款220.45亿元，同比增长4.85% [1] - 有息负债354.77亿元，同比下降0.94%，流动比率0.92，短期债务压力上升 [1] - 每股经营性现金流-1.18元，同比改善1.38%，每股净资产9.75元，同比增长5.74% [1] 成本与费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计16.13亿元，三费占营收比7.33%，同比增长20.46% [1] - 扣非净利润6.8亿元，同比微增0.21%，每股收益0.21元，同比下降16% [1] 投资回报与盈利能力 - 公司去年ROIC为6%，净利率4.3%，近10年中位数ROIC为6.61%，投资回报表现一般 [3] - 2020年最低ROIC为5.6%，历史财报表现相对平淡 [3] 业务发展与战略 - 公司业绩主要依靠研发驱动，需关注驱动力实际情况 [4] - 上海区域聚焦区属道路渗透，以技术优势突破管理格局，外地采用"小切口切入+合资公司+资源协同"模式拓展新兴业务 [8] 机构持仓与市场预期 - 工银创新动力股票基金持有1590万股为新进十大，东方红系列基金多只产品增仓 [7] - 证券研究员普遍预期2025年业绩29.42亿元，每股收益均值0.94元 [6] 分红与资本结构 - 公司预估股息率5.3% [4] - 有息资产负债率达20.69%，货币资金/流动负债比例为74.81% [5]

财务业绩 - 公司2025年中报营业总收入38.27亿元，同比增长3.67% [1] - 归母净利润-2.82亿元，同比改善17.43% [1] - 第二季度营业总收入19.63亿元，同比下降0.45% [1] - 第二季度归母净利润-861.6万元，同比大幅改善96.28% [1] - 毛利率66.55%，同比增长5.46个百分点 [1] - 净利率-7.51%，同比改善20.57% [1] - 三费总额12.65亿元，占营收比例33.07%，同比增长38.74% [1] - 每股收益-0.04元，同比改善20% [1] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流-0.01元，同比大幅改善81.81% [1] - 每股净资产4.22元，同比下降2.1% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.44% [2] - 公司现金资产非常健康 [3] 业务表现与投资回报 - 2022年ROIC为-8.43%，投资回报极差 [3] - 上市以来ROIC中位数14.67%，投资回报较好 [3] - 公司上市以来亏损年份3次，生意模式较脆弱 [3] - 公司业绩主要依靠研发驱动 [3] 机构持仓动向 - 嘉实中证软件服务ETF持有1406.99万股并增仓，规模31.95亿元 [4] - 天弘中证计算机ETF新进十大持仓，持有813.71万股 [4] - 国泰中证全指软件ETF增仓557.92万股 [4] - 多只信息技术主题ETF均出现增仓或新进持仓 [4] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩为-3.68亿元 [2] - 每股收益预期均值为-0.05元 [2]