股价表现与资金流向 - 9月4日盘中股价上涨2.02%至8.60元/股 成交额9181.20万元 换手率1.03% 总市值90.52亿元 [1] - 主力资金净流入325.73万元 其中特大单买入120.53万元占比1.31% 大单买入1355.78万元占比14.77% [1] - 年内股价下跌0.82% 近5日/20日/60日分别下跌0.69%/2.16%/12.24% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入13.84亿元 同比减少15.30% [2] - 同期归母净利润2.58亿元 同比下滑11.97% [2] - A股上市后累计派现42.48亿元 近三年累计分红10.44亿元 [3] 业务结构与行业属性 - 主营业务收入构成：杏仁露系列94.20% 果仁核桃系列2.73% 水系列2.37% 植物奶系列0.55% 其他0.14% [2] - 属于食品饮料-饮料乳品-软饮料行业 涉及新零售/植物蛋白/京津冀等概念板块 [2] 股东结构变化 - 股东户数5.79万户 较上期增加7.53% [2] - 人均流通股18013股 较上期减少7.00% [2] - 香港中央结算公司持股1879.22万股（第三大股东） 较上期减少338.77万股 [3]

股价表现与交易数据 - 9月4日盘中股价上涨2.07%至4.94元/股 成交额5788.10万元 换手率0.79% 总市值74.55亿元 [1] - 主力资金净流出530.00万元 特大单买入130.94万元占比2.26% 大单卖出1101.32万元占比19.03% [1] - 年内股价累计上涨12.58% 近5日/20日/60日分别上涨1.44%/6.24%/6.74% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.45万户 较上期减少10.14% 人均流通股43384股 较上期增加11.29% [2] - 香港中央结算有限公司持股741.02万股 较上期增持62.49万股 位列第六大流通股东 [3] - A股上市后累计派现3.17亿元 近三年累计分红1.04亿元 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入33.31亿元 同比下降13.52% [2] - 同期归母净利润1.83亿元 同比增长42.65% [2] 公司业务概况 - 主营业务为乳及乳制品生产销售 液态奶收入占比59.83% 冰淇淋及其他占比26.58% 固态奶占比13.58% [1] - 所属申万行业为食品饮料-饮料乳品-乳品 概念板块涵盖植物蛋白/国产乳业/低价/多胎概念/小盘等 [1]

投资动态 - 美国植物肉初创公司The Better Meat完成3100万美元A轮融资 由Future Ventures和Resilience Reserve联合领投 采用B2B模式为食品服务供应商和肉类加工企业提供植物蛋白 [3] - 融资超额认购 参与方包括Hickman's Family Farms首席执行官Glenn Hickman、Epic Ventures、Sigma Ventures等投资者 [3] - 公司成立于2018年 总部位于美国加利福尼亚州萨克拉门托市 植物蛋白可与肉类产品融合 提高口感与可持续性 [3] 收购动态 - 中国蒙牛乳业考虑出售冰淇淋品牌艾雪约20%少数股权 寻求约10亿美元估值 品牌专注于东南亚市场 年收入超过30亿元 [6] - 艾雪在印尼零食冰淇淋市场占据领先地位 在菲律宾市场排名第二 还向越南、泰国、老挝等市场销售 [6] - 全球营养补充剂生产商艾兰得健康控股股东考虑出售合计持有股份 估值预计超过15亿美元 交易仍处于早期阶段 [8] 品牌动态 - 百威英博在美国圣路易斯啤酒厂新增1500万美元投资 用于创造和维持制造业就业岗位 是3亿美元投资计划的重要组成部分 [10][11] - 美团旗下国际外卖品牌Keeta在卡塔尔首都多哈上线 计划拓展至海湾阿拉伯国家合作委员会地区 数月内进入巴西市场 [14] - Louis Vuitton在南京德基广场开设全球首家香水美妆精品店 同步发售La Beauté美妆系列 8月25日开启全球线上预售 [16] - 泡泡玛特股价涨超8%突破300港元 市值突破4000亿港元 2025年上半年营收138.8亿元同比增长204.4% 经调整净利润47.1亿元同比增长362.8% [19][20] 人事动态 - 好时公司任命Natalie Rothman为首席人力资源官 负责领导全球人力资源职能 向总裁兼首席执行官Kirk Tanner汇报 [23] - 华伦天奴宣布Riccardo Bellini为新任CEO 9月1日就任 此前担任母公司Mayhoola董事总经理 常驻巴黎、罗马和米兰办公室 [26] - 美国折扣零售商塔吉特宣布Michael Fiddelke将于2026年2月1日接任CEO 现任首席财务官兼首席运营官 2003年以实习生身份加入公司 [28]

公司业绩与战略调整 - 公司2025年二季度收入增长3%至2.08亿美元，毛利率同比增长3.3个百分点至32.5%，归属于母公司股东的净亏损约为5590万美元，同比增加2550万美元 [3] - 大中华区2025年二季度收入减少6.4%至2700万美元，主要由于餐饮服务渠道销售额下降，但零售渠道增长部分抵消了这一下滑 [3] - 公司启动对大中华区业务的战略审查，考虑包括剥离在内的多种选择，以加速增长和实现业务价值最大化 [1][4] - 2020-2024年大中华区营收分别为4745.2万美元、1.12亿美元、1.34亿美元、1.25亿美元和1.15亿美元，呈现增长放缓趋势 [4] - 2025年上半年大中华区收入5695.5万美元，同比增长12.5%，调整后息税折旧摊销前利润98.2万美元，较去年同期亏损有所好转 [4] 市场表现与竞争环境 - 公司在中国市场最初通过高端超市渠道销售效果不佳，后转向咖啡馆渠道取得成功，2018年底合作咖啡馆数量突破千家 [6] - 2018-2023年在中国市场出售的燕麦奶可制作约十亿杯燕麦拿铁，产品线拓展到燕麦酸奶、冰淇淋、奶油等 [6] - 2019-2022年亚洲地区营收增长4倍，大部分由中国市场贡献 [6] - 目前中国燕麦奶市场竞争激烈，本土品牌如伊利植选、蒙牛宜多麦等崛起，天猫旗舰店植物蛋白饮料回购榜OATLY位列第四 [7][8] - 大中华区餐饮服务渠道收入占比从去年同期的70%降至62%，成品销售量从2400万升降至2370万升 [9] 行业趋势与挑战 - 植物蛋白饮料在中国仍属高端小众品类，价格偏高且替代品多，消费者口味变化快 [8][9] - 中国植物基赛道经历从资本热捧到市场遇冷的转折，如Beyond Meat 2024年暂停中国业务并裁员95% [9] - 行业面临三大挑战：消费者热情减退、产品价格偏高、本土品牌竞争加剧 [9] - 植物蛋白饮料市场增速放缓，产品过剩导致动销艰难，现制饮品崛起对标配产品产生冲击 [9] - 公司仍处于市场开拓期和建设期，面临创新升级迭代能力不足和成本压力大的挑战 [10]

肥胖与体重管理趋势 - 2030年我国成人超重肥胖率预计达70.5%，儿童超重肥胖率预计达31.8% [1] - 国家卫健委推进"体重管理年"三年行动计划，倡导"吃动平衡 健康体重"主题，鼓励蔬菜、水果、全谷物摄入及"增豆、加奶"策略 [1] - 全球超重和肥胖率持续攀升，2030年高BMI将影响近30亿成人（占全球成年人口50%） [2] 科学减重原理与实践 - 控制总能量摄入是关键，减肥时推荐每日能量摄入平均降低30%~50%或500~1000kcal，男性建议1200～1500kcal/d，女性1000～1200kcal/d [2] - 《成人肥胖食养指南（2024年版）》提供三档日摄入热量控制区间（1200kcal、1400kcal、1600kcal）并分季节制定食谱 [3] - "饥饿式减肥"会优先分解肌肉，降低基础代谢，科学减重需保障蛋白质摄入并配合力量训练 [3] 蛋白质摄入与植物蛋白优势 - 成年女性每日蛋白质建议摄入55克，男性65克 [6] - 大豆蛋白含完整必需氨基酸，与谷物互补可提升蛋白质质量，《中国居民膳食指南（2022）》鼓励多吃大豆类食品 [9] - 植物蛋白不含饱和脂肪和胆固醇，提供膳食纤维，有助于控制体重和血糖 [13] 植物基食品行业动态 - 2024年全民营养周主题为"奶豆添营养，少油更健康"，鼓励开发多样化大豆制品 [9] - 星期零推出鸡蛋豆腐、核桃豆干等餐饮端产品，以及口袋沙拉棒、海苔豆腐等零售端零食，海苔豆腐每100克蛋白质含量超12克 [9][11] - 哈佛大学研究显示植物蛋白摄入与健康寿命延长相关，麦吉尔大学研究证实植物蛋白替代动物蛋白可降低慢性病风险 [13] 健康饮食社会推动 - Blue Zones组织提出长寿饮食指南，建议95%饮食来自植物性来源，豆类为最健康蛋白质 [13] - 政策倡导、企业创新（如星期零开发植物基食品）共同推动健康饮食从认知转向行动 [14]

公司财务表现 - 公司营业收入为60.58亿元，归属于母公司股东的净利润17.22亿元，同比增长17.35%，基本每股收益1.36元 [1] - 公司宣布现金分红计划，每10股派发13.6元（含税）现金红利 [1] 行业政策与趋势 - 《国民营养计划》将植物蛋白列为核心营养基料，《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》和《提振消费专项行动方案》为行业开辟增量空间 [2] - 健康饮食理念普及推动消费需求多元化，催生"健康+场景"增长模式 [2] 公司产品战略 - 公司实施"大单品"战略，明星产品"六个核桃"市场占有率稳步提升 [2] - 公司打造"一超多强"产品矩阵，推出红枣、燕麦核桃乳、养元早餐豆奶、智汇露、新无糖等产品，覆盖全人群和主流价格带 [3] - 产品创新覆盖家庭、社交、运动等多场景，提升便捷性与个性化体验 [3] 原料与生产技术 - 公司在新疆、云南、太行山等核桃黄金产区建立专属基地，采用"3·6·36"采购标准严格筛选原料 [4] - 公司研发"5·3·28工艺"和"全核桃CET冷萃工艺"，解决传统核桃乳口感涩腻问题，提升营养成分利用率 [4] 渠道与营销策略 - 公司布局直播电商、社群团购等新兴渠道，推进线上线下融合发展 [4] - 公司构建"权威媒体 + 核心场景 + 数字平台"全域传播矩阵，与央视、卫视合作，覆盖高铁、机场、电梯等线下场景，并在抖音、小红书等平台开展精准营销 [5] 行业地位与展望 - 公司是国内最大核桃深加工企业，每年核桃消耗量超一亿公斤，全球核桃单体用量最大 [4] - 公司在产品创新、渠道布局与品牌价值提升方面持续发力，有望巩固市场领导地位并推动行业品质升级 [5]