一直以来，人民币创投基金的存续期通常不超过10年，多数仅有7—8年，导致很多基金不得不在企业尚 未迎来爆发式增长便退出市场。大部分人民币基金很难长期、完整支持一个科技项目。这一难题在2025 年迎来转机。记者观察到，包括北京、上海、江苏、广东等省市新设的多只引导基金存续期均在10年以 上，有的甚至长达20年。部分地区原有的引导基金也修改规则延长存续期，引导基金的二期基金也较一 期基金延长了期限。存续期延长给母基金和子基金的退出留出更多空间，创投"募投管退"将更从容。 （人民财讯） ...

行业趋势 - 人民币创投基金存续期通常不超过10年 多数仅有7-8年[1] - 存续期限制导致基金不得不在企业尚未迎来爆发式增长便退出市场[1] - 大部分人民币基金很难长期完整支持科技项目[1] 政策变化 - 2025年行业迎来转机 北京上海江苏广东等省市新设引导基金存续期均在10年以上[1] - 部分引导基金存续期长达20年[1] - 部分地区原有引导基金修改规则延长存续期 二期基金较一期基金期限延长[1] 市场影响 - 存续期延长给母基金和子基金退出留出更多空间[1] - 创投行业"募投管退"环节将更从容[1]

政府引导基金困境 - 一级市场和二级市场流动性断裂导致政府引导基金成为"死水"，资金无法有效投出和退出[2][3] - 当前一级市场普遍面临退出困难问题，已持续多年[3] - 政府引导基金"以投带引"的初衷因流动性断裂而难以实现[5] 争议性解决方案 - 有观点提出通过放松IPO审核标准来解决退出难题，但遭到强烈反对[5][8] - 放松IPO可能导致低质量项目进入二级市场，损害市场信心[8][9] - 该方案被批评为将一级市场问题转嫁给二级市场投资者[10][11] 一级市场问题根源 - 一级市场存在畸形发展，过度依赖估值炒作和寻找接盘侠的商业模式[12][13] - 市场参与者普遍追求短期套现而非长期企业价值创造[15][16] - 政府产业基金退出难的本质原因是投资项目质量低下[19][22] 政策演变与市场调整 - 政府经济政策从产业补贴转向消费端刺激[29][35] - 当前处于去产能、去泡沫、去不良的调整阶段[32] - 市场需要从投前尽调到投后管理全面改变投资思路[44][45] 未来发展方向 - 强监管将成为市场主旋律，以建立公平公正的市场环境[42][43] - 投资机构需要深耕特定领域，提升专业能力和投后管理能力[53][55] - 市场将通过时间换空间的方式逐步消化当前困境[49][50]

湘西金芙蓉产业发展引导母基金设立 - 湘西国投联合财信产业基金共同发起设立总规模10亿元的湘西金芙蓉产业发展引导母基金 [1] - 母基金由财信产业基金担任基金管理人 现面向社会公开征集子基金设立方案 [1] - 母基金旨在构建湘西州"1+5+X"现代化产业体系 吸纳产业链优质项目入驻 [1] 子基金设立规则 - 母基金对单支子基金的认缴金额不超过子基金总规模的70% [2] - 子基金重点投资领域包括生态文化旅游业 特色农业及加工 酒业 绿色矿业及新材料 中医药和生物医药 新能源等新兴产业 [2] - 子基金在其申报的产业链投资规模应不低于子基金规模的50%（S策略基金除外） [2] - 子基金对单个企业项目投资金额原则上不超过子基金总规模的30% 且占单个企业项目总股比不超过30% [2] - 子基金原则上不再投资新的子基金 如需投资需经母基金管理人同意 [2] 返投要求 - 子基金须将不低于母基金实缴出资金额的1倍返投于湘西州内（S策略基金除外） [2] - 返投范围包括湘西州区域内企业的投资 被投区域外企业被区域内企业并购 被投区域外企业在区域内投资 被投区域外企业迁址区域内等 [2] 其他相关信息 - 来源为财信产业基金 [3] - 相关活动包括2025母基金年度论坛报名启动 [3]

中国母基金行业一周资讯核心观点 - 本周母基金行业涉及管理规模达426.5亿元，主要分布在10个省份，重点投向生物医药、绿色低碳、文旅产业等领域 [1] - 多地政府通过设立专项母基金、种子基金等方式，推动产业升级和科技创新，如湖北省政府种子基金、江苏盐城绿色低碳产业专项母基金等 [5][11] - 母基金运作模式多样化，包括母子基金联动、直投+子基金等，如芜湖鸠兹科创湾母基金已设立4只子基金，总规模近27亿元 [17][19] 分地区母基金动态 福建 - 福建省联合国家级母基金设立30亿元文旅数创子基金，首期不低于20亿元，重点投向"文化+"及相关产业，投资福建本地比例不低于政府出资额1倍 [3][4] - 漳州云霄设立3亿元圣城产业投资母基金，投向电子信息、新能源、食品加工等县域重点产业 [27][28] 湖北 - 湖北省政府种子基金正式设立，通过高校转化基金、区域性科创基金等构建全链条投资体系，重点投早、投小、投科技 [5][6] - 武汉基金拟设5支基金，总规模123.5亿元，涵盖人形机器人、光通信、人工智能等方向，单支基金最高规模50亿元 [8][10] 江苏 - 盐城设立20亿元绿色低碳产业专项母基金，主要投资新能源及智慧能源、新能源汽车等领域，子基金出资比例不超过30% [11][12] - 南京市人才一期发展基金目标规模20亿元，重点投向"2+6+6"创新型产业集群，子基金规模一般不高于2亿元 [24][25] 其他地区 - 安徽芜湖组建30亿元鸠兹科创湾母基金，聚焦新能源汽车、航空航天等新兴产业，计划2027年基金规模超1000亿元 [17][18] - 广东佛山禅城区发布50亿元"1+1"产业基金体系，包括20亿元启航基金和30亿元领航基金，目标8年内规模达80亿元 [33][34]

湖北省政府种子基金设立 - 湖北省政府种子基金发布会举行 签约发布第一批高校科技成果转化种子基金 区域性科创种子基金和重点行业领域科创种子基金 [2] - 湖北省构建"创投+产投"政府引导基金体系 坚持股权投资做引导 按照"政府引导 市场运作 专业管理"原则 [2] - 种子基金突出政府引导 依托楚天凤鸣基金打造"从0到1"阶段种子投资基金群 重点投向高校科技成果转化 重点区域和重点行业领域科技创新 [3] 基金运作机制 - 创新管理机制 对种子基金不以单一项目或单一年度盈亏论英雄 单个项目最高允许100%亏损 重点考核培育孵化种子企业数量和质量 [3] - 楚天凤鸣科创天使基金总规模100亿元 首期30亿元 已决策出资26只子基金 总规模突破92亿元 对外投资超60项次 金额超10.5亿元 [3] - 带动社会资本跟投超40亿元 储备高校及科研院所重点科技成果转化项目近150项 [3] 首批基金设立情况 - 第一批种子基金与武汉大学 华中科技大学等高校 武汉市 襄阳市等重点区域 江城实验室 三峡实验室等科研机构签约设立 [4] - "KrF光刻胶材料项目"和"光学三维微纳精密测量与检测设备"获最高100万元资金投入 6家机构表示跟投意愿 [4] - 高功率光纤预制棒关键材料 第四代氧化镓项目纳入储备项目库 由长江路演厅持续推介 [4] 政府引导基金体系重构 - 湖北省印发《工作方案》提出21条措施 创新政府引导基金管理体制 运营机制 操作细则 考评办法 [6] - 重构创业投资基金矩阵 将楚天凤鸣基金打造为创业投资母基金 主要负责"从0到1"阶段种子投资 [6] - 重构产业投资基金矩阵 政府引导基金与国资基金加强合作 撬动社会资本参与 支持产业倍增战略 [6] 专项基金设立计划 - 设立高校科技成果转化直投基金群 由楚天凤鸣基金出资引导 联合科教资源富集地区 支持高校科技成果转化及师生创新创业 [7] - 对武汉大学 华中科技大学等重点高校 按照"一对一"方式单设种子直投基金 [7] - 设立重点行业领域科创种子基金 聚焦"51020"先进制造业和五大现代服务业产业集群 支持重点实验室等科技成果转化项目 [7]

合肥模式的核心特征 - 合肥模式通过政府引导基金或公共资金招商引资 显著提升当地发展水平并改变产业预期 [2] - 模式依托原有产业结构进行精准招商 如"芯屏汽合"四大产业与本地消费电子、汽车产业高度协同 [4][5] - 三大国有投融资平台(兴泰、建投、产投)发挥资本引领作用 注重退出机制实现可持续投资 [6] - 建立严格风险控制机制 但仍有造船和医药产业投资失败案例 [7] 成功案例的关键要素 - 液晶屏项目：京东方6代线技术购自韩国 依托设备内置化降低生产复杂度 [8] - 电动汽车项目：蔚来由江淮汽车代工 电动车模块化大幅降低生产难度 [9] - 存储芯片项目：长鑫存储量产技术成熟的内存芯片 风险可控 [9] - 共同特征：技术成熟度高(技术风险低)+本地需求明确+资金需求巨大(单项目投资超百亿) [10] 失败案例的对比分析 - 造船和医药项目虽满足资金需求大、技术成熟条件 但受市场需求突变和招商对象治理问题影响 [10] - 行业特征决定成败：政府资金需精准投向竞争力形成的关键节点(资金/技术/市场三要素中最薄弱环节) [10] - 模式实质可概括为"指向关键节点的内源性以投带招" 即资金针对产业瓶颈+需求本地化+风险投资式招商 [10] 县域经济模仿的挑战与创新 - 直接复制合肥模式在县域成功率仅50% 主因财政能力不足(县级财政仅为省会1/10)和产业基础薄弱 [3] - 太和县创新"双重嵌入"路径：政府出资占比降至30%(合肥模式70%) 70%资金来自本地药商网络 [21][22] - 构建研发-制造-销售三平台体系：研发端投资一线城市药企 制造端承接B证生产 销售端激活10万药商网络 [20][26] - 风险控制三机制：法律协议保障产能落地+两级政府保留投资否决权+发票管理确保税收留存 [22][24] 产业转型升级路径 - 传统医药销售县(太和)通过激活企业网络实现垂直整合 2021年医药产业占规上工业产值33.4% [15] - 应对行业变革：两票制使流通环节发票从7-8张压缩至2张 集中采购倒逼中型药企规模扩张 [17] - 招商逻辑转变：从情感型地缘招商升级为商业价值驱动 24个引入项目累计贡献税费超1亿元 [20]

投融概况 - 截至2025年5月23日18:00，本周融资事件共130起，较上周增加42起，融资金额总计约38.28亿元，较上周增加7.49亿元 [4] - 本周融资金额在亿元及以上的融资事件有19起，较上周增加3起 [4] - 本周公开退出案例33个，与上周持平，129家机构参与一级市场投资，较上周增加29家 [4] - 本周已披露金额的融资事件80起，较上周增加17起，500万以下融资事件8起，500万-1000万融资事件39起，1000万-5000万融资事件11起，5000万-1亿融资事件19起，1-5亿融资事件3起 [5] 热门投资事件 - 鹏鹄物宇完成近亿元A轮融资，资金用于卫星物联网运营商全球布局及5G IoT NTN系统研发 [7] - 创芯国际完成近亿元B轮融资，资金用于类器官技术研发转化与全球化商业布局 [7] - 中物产业运营完成5亿元A轮融资，资金用于拓展收购网络、提升农产品供应链效率 [8] - 蓝芯算力完成过亿元股权融资，专注于RISC-V指令集高性能服务器CPU研发 [8] 行业分布 - 融资事件数量前五行业为医药健康（28起）、电子（25起）、信息技术（19起）、装备制造、消费品与服务，合计占比76.15% [12] - 融资金额前五行业为医药健康、信息技术、消费品与服务、电子、装备制造，合计占比83.76%，医药健康领域近1月共有25起亿元及以上融资事件 [14][15] - 医药健康领域受政策支持，北京市计划构建500亿元规模医药健康产业基金，新设100亿元医药并购基金 [15] 地域分布 - 融资事件数量前五地区为江苏省（29起）、广东省（22起）、浙江省（22起）、北京市（16起）、上海市（9起），合计占比75.38% [17][20] - 融资金额前五地区为浙江省（8.30亿元）、广东省（6.75亿元）、北京市（6.65亿元）、山东省（5.20亿元）、香港特别行政区（2.45亿元），合计占比76.64% [17][20] 融资轮次 - 本周天使轮和A轮最活跃，合计74起，B轮23起，早期融资（A轮及以前）占比60.00% [22] - A轮融资金额占比最高达37.16%，战略融资占比16.09% [22] 投资机构 - 本周129家机构参与投资，合计出手151次，北京国管（5次）、深创投（3次）、青鼎泰投资（3次）、粤科金融（3次）最活跃 [25] 退出情况 - 本周公开退出案例33个，股权转让13个，并购7个，新三板挂牌9个，IPO 4个 [30] - 退出案例数量最多行业为医药健康，材料、电子分居二、三位，合计占比57.58% [31] AI商业计划书分析 - AI工具可将商业计划书转化为结构化数据，生成包含11大核心维度的分析报告，提升投资决策效率 [33]

金融赋能科技创新与发展论坛核心观点 - 论坛聚焦金融如何赋能科技创新与发展 探讨科技金融面临的痛点和现状 [1] - 与会嘉宾包括政府官员 投资机构代表 科技企业高管等 共同探讨解决方案 [3] 产业互联网金融 - 产业互联网金融3 0是解决中小企业融资难题的关键 通过数字化平台覆盖制造业及十大生产性服务业 [6] - 产业互联网能带来价值叠加 形成多种经济功能中心 促进新质生产力发展 [6] 政府引导基金改革 - 2024年中国科技成果转化率约35% 与发达国家仍有差距 [9] - 差距原因包括创新链与资金链断链 早期项目融资占比不足6% 估值认知偏离等 [9] - 政府引导基金应组织协调社会资源 建立风险管理机制 [9] 创投行业现状与建议 - 创投行业面临IPO收紧 退出受限困境 但半导体 AI等行业投资仍增长 [12] - 多数2015年后成立基金DPI小于0 5 需营造赚钱效应 [12] - 建议降低税负 引入长期资本 放宽国有基金考核 [12] 香港科技金融举措 - 香港政府投入100亿元推动大学研究商业化 [15] - 通过政策引进科技顶尖人才 [15] - 推动Web3 数字资产等金融科技制度创新 [15] 金融机构与科技企业合作 - 中国正从追赶型转向领跑型研发 初创企业需长期资本支持 [17] - 需运用AI 数字孪生等技术提升风控能力 创新投融资模式 [17] 数字化风控平台 - 科技企业痛点包括研发不确定性 资信体系不完善等 [20] - 三位一体风控策略：智能化基础设施 数据资产价值重构 知识产权沉淀 [20] 构建科技金融体系建议 - 产业互联网可形成跨境体系 推动科技金融发展 [21] - 建议发展科技债 AIC公司 建立容错机制 [21] - 重构利益链 如银行与科技企业期权绑定 [21] - 大湾区应协同发展 聚焦优势领域 [21] - 利用数字技术提升风险预判能力 [21]

政府引导基金的作用 - 政府引导基金在科技创新资金链中解决最重要但无人愿意投资的部分 [1] - 国家科技成果转化引导基金旨在加速科技成果转化并鼓励社会资本投入 [3] 科技成果转化现状 - 我国科技成果转化率从2010年的25%提升至35%但仍低于发达国家水平 [3] 转化率差距的原因 - 创新链与产业链阶段性断链导致早期高科技项目因资金不足未能转化为成果 [4] - 间接融资主导的金融体系与高科技轻资产特性不匹配 风险投资过于关注商业价值而忽视技术强度 [4] - 政府考核指标重专利数量轻转化效果导致专利多但成果少 [4] - 缺乏宽容的容错机制抑制了"投早投小"的风险投资行为 [4] 政策与基金发展方向 - 中央政策支持科创债和扩大AIC股权投资试点范围以拓宽高科技融资渠道 [5] - 政府引导基金应协调资金建立母基金 引导社会资源投入科技企业并完善风险管理机制 [5]