黄金期货价格表现 - 10月28日COMEX黄金期货价格触底回升，维持在3990点附近，昨日市场再度回踩[1] - 黄金ETF华夏(518850)价格下跌3.5%，黄金股ETF(159562)价格下跌3.62%[1] - 黄金价格预计在900-945元/克区间震荡，白银价格预计在10700-11800元/千克区间波动[1] 市场影响因素分析 - 短期避险需求受抑，受中美贸易磋商缓和及美债收益率波动影响[1] - 美联储宽松预期支撑黄金中长期价值[1] - 当前金价受地缘政治紧张、美国关税不确定性及"害怕错过"情绪推动[1] 机构预测与观点 - 伦敦金银市场协会代表预测未来12个月内黄金价格将升至每盎司4980美元，白银升至每盎司59美元，铂金升至1816美元，钯金升至1709美元[1] - 安粮期货认为本轮回调是健康的技术性回调而非趋势性反转[1] - 驱动金价上涨的长期宏观背景稳固，包括美联储降息周期开启、全球央行持续购金趋势以及全球不确定性环境未发生根本性扭转[1]

价格走势 - 国际金价在连续上涨九周后遭遇大幅回调，创下自2013年4月以来最大单日跌幅，现货黄金价格一度下跌6.3% [1] - COMEX黄金期货本周累计下跌2.25%，为自8月22日后首次收出周阴线，金价自高点回吐超过5%，每盎司跌穿4100美元 [4] - 10月16日COMEX金价突破每盎司4300美元创历史新高，但随后现货黄金重挫超6%，现货白银跌幅近9%，每盎司失守50美元 [4] - 国内金价应声下跌，10月25日金饰克价降至1222元，4天累计下跌72元，部分品牌足金报价较前一日下跌83元/克至1211元/克 [4] 市场反应 - 金价大幅波动下，深圳水贝市场出现套现潮，零售金商回收量比平日激增五成，有店铺单日共计回收500克黄金饰品 [8] - 部分早前入场投资者因担忧金价持续下跌而转卖金条或饰品，有投资者转卖时每克亏损10元，合共亏损约5000元 [8] - 投资者行为出现分化，在金价暴跌同时，市场不乏看好后市并趁金银价大跌进行低吸的投资者 [8] 背后原因 - 市场超买引发技术性回调，近几周屡创历史新高后黄金遭遇大量抛售，近期金价呈"抛物线式上涨"，市场已超买一段时间 [12] - 纽约商品交易所理事会主席认为此次金价暴跌是典型的"技术性回调"，市场斜率越陡则回调越剧烈 [12] - 市场参与者正密切关注下周的美联储货币政策会议，尽管通胀压力处于高位，但市场已完全消化美联储降息25个基点的预期 [12][13] - 对长期投资者而言，黄金作为价值存储手段的基本面未变，全球不确定性加剧及美联储政策转向等因素仍构成利好 [13]

黄金价格暴跌事件概述 - 2025年10月21日伦敦现货黄金价格盘中一度大跌6.3%，最终收跌5.31%，刷新12年来单日最大跌幅纪录，并成为有记录以来第15大单日跌幅 [1] - 金价从盘中高点4375.59美元/盎司跌至4107.92美元/盎司，单日跌去近268美元/盎司，当周累计下跌3.35%，结束了连续9周的上涨 [1] - 高盛交易员将此次暴跌形容为一场"妖股式的崩盘" [1] 暴跌前的技术指标预警 - 市场出现"美股+金银+美元"同涨的异常组合，这种颠覆传统金融逻辑的局面被民生证券分析师邵翔认为是不可持续的，预示着市场格局将出现调整 [2] - 黄金市场本身已处于"极度超买"状态，国金证券指出其短期和长期价格均显示超买迹象，此类现象出现时金价均会回调 [2] - 黄金技术面趋于极限，国信证券复盘发现自2010年以来，每次黄金价格触及三倍标准差这一短线上行上限后均出现回调，而本轮上行已达到该临界点 [6] - 黄金ETF隐含波动率近期明显飙升，历史经验表明其急剧上升通常出现在短期转折点和趋势耗尽时刻，为剧烈调整提供了预警 [7] 黄金前期涨幅与回调背景 - 自8月21日至暴跌前，伦敦现货黄金价格上涨约30%，今年以来已累计创下45次历史新高 [5] - 根据过去五年观察，金价每一次短期快速上涨幅度的上限通常在30%左右，且大涨结束后一个月平均回撤4% [5] - 国金证券认为10月21日黄金大跌的主要原因是前期超买后的技术性回调 [5] - 本轮黄金上涨期间，黄金ETF规模大幅膨胀，与年初交易情况形成核心区别，这样的交易结构决定了本轮上涨更容易以大跌形式告一段落 [7] 历史大跌复盘与后续走势 - 历史上单日跌幅超过本次5.31%的情况共有14次，其中6次与本次情况类似，即大跌前半年金价处于持续上涨通道 [12][14] - 在这6次类似大跌后，走势出现明显分化：有3次在随后半年内金价出现反弹，最高反弹幅度达11.7%；另外3次则继续下跌，最大跌幅深达近17% [15] - 一个值得警惕的历史案例发生在1980年1月11日，大跌前半年累计涨幅高达39.15%，与本次大跌前34.97%的涨幅相似，而那次大跌后半年内金价累计下跌了16.9% [15] - 历史数据显示，黄金连涨9周后，最大跌幅多在17%~42%之间，达到最大跌幅所用时间大致在转折点后23~148个交易日 [15][18] 机构观点分歧 - 看空观点：PIMCO联合创始人格罗斯称黄金已获得"迷因股"地位，Rational Equity Armor基金投资组合经理乔•蒂盖警告贵金属存在泡沫，指出实物黄金购买量已达疯狂水平 [20] - 看多观点：摩根大通在10月23日发布的报告中维持对黄金的看涨前景，认为此次回调仅是市场在消化8月以来的快速涨幅，并预计到2026年第四季度金价将升至平均每盎司5055美元 [20] - 国金证券宏观经济分析师陈瀚学总结称，本次下跌既有技术性因素也有短期驱动力消退，但黄金的长期避险地位未受影响，未来3~6个月内黄金预计会宽幅波动 [21] - 国信证券指出，全球货币重构、去美元化、央行购金和供需失衡等长期因素支撑黄金牛市逻辑未变，但短期积累了回调压力 [21]

金价近期暴跌分析 - 10月21日现货黄金一度暴跌超6%，创下自2013年4月以来最大单日跌幅 [1] - 暴跌前一个交易日，现货黄金刚创下4381美元/盎司的历史新高 [1] - 截至10月21日，现货黄金年内涨幅仍高达65% [1] 金价调整的直接原因 - 技术性回调与获利了结是直接导火索，因前期近乎“抛物线”式上涨导致技术面明显超买 [1] - 部分投机资金选择落袋为安，加大了短线抛压 [1] - 美元走强、印度季节性黄金购买热潮结束等因素加剧了市场短期抛售压力 [1] 影响金价的消息面因素 - 泽连斯基重申乌克兰已准备好结束俄乌冲突，欧洲多国领导人响应特朗普停火主张，大幅提升俄乌停战预期，导致市场避险情绪冷却 [1] - 特朗普政府释放关税缓和信号 [1] - 美国政府停摆出现缓和迹象，市场预计停摆可能在本周结束，削弱了黄金吸引力 [1] 黄金牛市中的历史回调规律 - 1970年-1980年黄金牛市总计上涨1725%，期间经历了多次深度调整 [1] - 1999-2011年的牛市涨幅约640%，中期同样出现约15%的回撤 [1] - 本轮黄金牛市自2022年启动以来，金价已累计上涨130%，短期快速上行后的回调属正常现象 [1] 黄金中长期看涨的支撑逻辑 - 底层支撑逻辑是美元信用体系受到挑战，“去美元化”趋势下各国央行、主权基金等减持美债、增持黄金 [2] - 2022-2024年全球货币当局连续三年购金超过1000吨 [2] - 2025年黄金已超过欧元，成为仅次于美元的全球第二大储备资产 [2] 私人投资领域对黄金的需求 - 近期欧美ETF资金持续流入黄金ETF，显示黄金配置需求正从央行向私人投资领域扩散 [4] - 目前全球金融市场中黄金配置比例依然偏低，预计随着私人投资领域需求增长，配置比例仍有较大提升空间 [4] 影响黄金需求的其他利好因素 - 不断爆发的地缘政治冲突以及美国发起的关税冲突，推高市场避险情绪和黄金需求 [6] - 美联储降息预期的增强，也对金价构成利好 [6] 未来金价展望 - 短期内金价或进入震荡状态 [6] - 中长期看，支撑上涨的基本面因素依然稳固，包括美联储降息周期开启、美元信用受挑战、全球“去美元化”趋势以及央行购金趋势延续 [6] 黄金在资产配置中的角色 - 黄金与很多资产的相关性低，适合在资产组合中进行适当配置以分散风险 [6] - 在资产组合中通常仓位占比在5%-10%左右即可 [6] 黄金投资工具——ETF - 黄金基金ETF（518800）持有的基础资产是上海黄金交易所的黄金现货合约（AU99.99），直接对应存放在上金所金库中的实物黄金 [8] - 截至10月21日，黄金基金ETF（518800）规模达297亿元，年内增长超200亿元，交投持续活跃 [8] - 场外投资者可考虑布局相关联接基金（A类000218，C类004253，E类022502），其主要投资对象为国泰黄金ETF [8]

近期金价走势 - 国际金价在截至10月22日上午的两天时间内总计下跌约8%，市值蒸发超过2.5万亿美元 [1] - 此次暴跌是金价持续数月上涨、市场处于严重超买状态之后的技术性回调 [1] - 10月16日纽约市场黄金期货价格最高接近每盎司4390美元，今年以来国际金价累计上涨近60% [1] 前期上涨驱动因素 - 推动本轮金价大涨的因素包括经济和地缘政治不确定性增加、美国联邦政府"停摆"危机、通胀担忧引发避险需求上升 [1] - 各国央行大量购入黄金、关税和贸易政策不确定性持续、市场对美联储降息预期增强也是重要原因 [1] 近期下跌驱动因素 - 黄金多头市场拥挤度加剧，获利盘大量积累，市场对抛售预期强化 [2] - 美元汇率走强、地缘政治紧张局势缓和、市场对贸易摩擦缓解的乐观预期推动投资者获利了结 [2] - 近期金价走势呈现"抛物线式上涨"，市场已超买一段时间，导致回调剧烈 [2] 机构对后市展望 - 花旗银行预计若美国政府"停摆"危机化解且贸易摩擦缓和，金价可能在未来数周进入震荡整理阶段，短期看跌 [2] - 高盛认为此次金价下跌属技术性回调，驱动金价上涨的长期宏观背景并未改变 [2] - 摩根士丹利认为此次暴跌仅属短期修正，全球央行持续购金、地缘风险、主权债务高企等因素仍对金价构成支撑 [2] - 渣打银行将2026年黄金平均价格预期从每盎司3875美元调高至4488美元，因全球不确定性加剧、美联储政策转向等因素 [3]

近期金价走势与市场表现 - 国际金价在截至10月22日上午的两天时间内总计下跌约8%，市值蒸发超过2.5万亿美元[1] - 此次暴跌被分析人士认为是市场处于严重超买状态之后的技术性回调[1] - 10月16日，纽约市场黄金期货价格最高接近每盎司4390美元[1] - 今年以来，国际金价累计上涨近60%[1] 推动前期金价大涨的因素 - 经济和地缘政治不确定性日益增加[1] - 美国联邦政府陷入"停摆"危机[1] - 通胀担忧引发市场避险需求上升[1] - 各国央行大量购入黄金[1] - 关税和贸易政策不确定性持续[1] - 市场对美联储降息预期增强[1] 导致金价回调的原因 - 黄金多头市场拥挤度显著加剧，获利盘大量积累[2] - 近期美元汇率走强[2] - 地缘政治紧张局势缓和以及市场对贸易摩擦缓解的乐观预期推动投资者获利了结[2] - 市场观点认为近期金价走势呈现"抛物线式上涨"，市场已经超买一段时间[2] 机构对金价后续走势的展望 - 多数市场机构认为短期内金价大概率会保持高位震荡，而中长期上涨趋势不会改变[2] - 花旗银行预计，如果美国政府"停摆"危机得以化解，贸易摩擦得到缓和，金价可能在未来数周进入震荡整理阶段，短期看跌[2] - 高盛认为此次金价下跌属于技术性回调，驱动金价上涨的长期宏观背景并未改变[2] - 摩根士丹利认为此次金价暴跌仅属短期修正，全球央行持续购金、地缘风险、主权债务高企以及资金撤离美国国债等因素仍对金价构成支撑[2] - 渣打银行将2026年黄金平均价格预期从每盎司3875美元调高至4488美元，认为全球不确定性加剧、美联储政策转向、全球"去美元化"趋势加剧以及黄金投资需求旺盛等因素将共同推动金价上涨[3]

近期价格波动 - 国际金价在创历史新高后出现大幅回调 在截至10月22日上午的两天时间内总计下跌约8% 市值蒸发超过2.5万亿美元[1] - 此次暴跌被分析人士定性为市场严重超买后的技术性回调 源于金价持续数月的上涨和获利盘的积累[1][2] - 纽约商品交易所黄金期货价格从10月7日每盎司4014.60美元的历史高点 升至10月16日接近每盎司4390美元的高位 今年以来累计上涨近60%[1] 前期上涨驱动因素 - 推动本轮金价大涨的主要因素包括经济和地缘政治不确定性增加 美国联邦政府"停摆"危机以及通胀担忧引发市场避险需求上升[1] - 各国央行大量购入黄金 关税和贸易政策不确定性持续 以及市场对美联储降息预期增强也是重要推动力[1] 回调触发因素 - 黄金多头市场拥挤度显著加剧 前所未有的涨幅促成非理性市场的"无理由"下跌[2] - 近期美元汇率走强 地缘政治紧张局势缓和以及市场对贸易摩擦缓解的乐观预期进一步推动投资者获利了结[2] 机构后市展望 - 多数市场机构认为短期内金价大概率保持高位震荡 而中长期上涨趋势不会改变[2] - 花旗银行预计若美国政府"停摆"危机化解和贸易摩擦缓和 金价可能在未来数周进入震荡整理阶段 短期看跌[2] - 高盛认为驱动金价上涨的长期宏观背景并未改变 此次下跌属于技术性回调[2] - 摩根士丹利认为此次暴跌属短期修正而非牛市终结 全球央行持续购金等地缘风险等因素仍构成支撑[2] - 渣打银行将2026年黄金平均价格预期从每盎司3875美元调高至4488美元 理由是全球不确定性加剧及美联储政策转向等因素[3]

金价近期表现 - 国际金价在截至22日上午的两天时间内总计下跌约8%，市值蒸发超过2.5万亿美元 [1] - 金价此前持续上涨，纽约商品交易所2025年12月黄金期价于10月7日突破每盎司4000美元，创下每盎司4014.60美元的历史新高，16日最高接近每盎司4390美元 [1] - 今年以来国际金价累计上涨近60% [1] 金价上涨驱动因素 - 经济和地缘政治不确定性增加、美国联邦政府陷入“停摆”危机、通胀担忧引发市场避险需求上升 [1] - 各国央行大量购入黄金、关税和贸易政策不确定性持续、市场对美联储降息预期增强 [1] 金价下跌原因分析 - 金价持续上涨导致黄金多头市场拥挤度加剧，获利盘大量积累，市场抛售预期强化 [1] - 前所未有的涨幅促成非理性市场的“无理由”下跌，美元汇率走强、地缘政治紧张局势缓和以及贸易摩擦缓解的乐观预期推动投资者获利了结 [1] - 过去两天金价暴跌是典型的技术性回调，近期金价走势呈抛物线式上涨，市场超买导致回调剧烈 [2] 机构对后市展望 - 多数市场机构认为短期内金价大概率保持高位震荡，中长期上涨趋势不变 [2] - 花旗银行预计若美国政府“停摆”危机化解和贸易摩擦缓和，金价可能在未来数周进入震荡整理阶段，短期看跌 [2] - 高盛认为金价下跌属技术性回调，驱动金价上涨的长期宏观背景未变 [3] - 摩根士丹利认为金价暴跌仅属短期修正而非牛市终结，全球央行持续购金、地缘风险、主权债务高企及资金撤离美国国债等因素仍支撑金价 [3] - 渣打银行将2026年黄金平均价格预期从每盎司3875美元调高至4488美元，认为全球不确定性加剧、美联储政策转向、全球“去美元化”趋势及黄金投资需求旺盛将推动金价上涨 [3]

近期金价走势 - 国际市场黄金价格在截至22日上午的两天时间内总计下跌约8%，市值蒸发超过2.5万亿美元 [1] - 此次暴跌是金价持续数月上涨、市场处于严重超买状态之后的技术性回调 [1] - 10月16日纽约市场黄金期货价格最高接近每盎司4390美元，今年以来国际金价累计上涨近60% [1] 前期上涨驱动因素 - 推动本轮金价大涨的主要因素包括经济和地缘政治不确定性增加、美国联邦政府陷入“停摆”危机 [1] - 通胀担忧引发市场避险需求上升、各国央行大量购入黄金、关税和贸易政策不确定性持续 [1] - 市场对美联储降息预期增强也是推动因素之一 [1] 近期回调驱动因素 - 黄金多头市场拥挤度显著加剧，获利盘大量积累，市场对抛售黄金的预期逐渐强化 [1] - 前所未有的涨幅足以促成非理性市场的“无理由”下跌 [1] - 近期美元汇率走强、地缘政治紧张局势缓和以及市场对贸易摩擦缓解的乐观预期推动投资者获利了结 [1] 市场机构观点 - 过去两天金价暴跌是典型的“技术性回调”，近期金价走势呈现“抛物线式上涨”，市场已超买 [2] - 多数市场机构认为短期内金价大概率会保持高位震荡，而中长期上涨趋势不会改变 [2] - 花旗银行预计，如果美国政府“停摆”危机化解且贸易摩擦缓和，金价可能在未来数周进入震荡整理阶段，短期看跌 [2] - 高盛认为驱动金价上涨的长期宏观背景并未改变 [3] - 摩根士丹利认为此次金价暴跌仅属短期修正，全球央行持续购金、地缘风险等因素仍对金价构成支撑 [3] - 渣打银行将2026年黄金平均价格预期从每盎司3875美元调高至4488美元，认为全球不确定性加剧等因素将推动金价上涨 [3]

金价近期表现 - 国际市场黄金价格在截至22日上午的两天时间内总计下跌约8%，市值蒸发超过2.5万亿美元[1] - 此次暴跌是金价持续数月上涨、市场处于严重超买状态之后的技术性回调[1] - 10月7日纽约商品交易所黄金期货价格突破每盎司4000美元，创下每盎司4014.60美元的历史新高[1] - 10月16日纽约市场黄金期货价格最高接近每盎司4390美元[1] - 今年以来国际金价累计上涨近60%[1] 金价上涨驱动因素 - 经济和地缘政治不确定性日益增加推动市场避险需求上升[1] - 美国联邦政府陷入"停摆"危机引发担忧[1] - 各国央行大量购入黄金支撑金价[1] - 关税和贸易政策不确定性持续影响市场[1] - 市场对美联储降息预期增强[1] 金价下跌原因 - 黄金多头市场拥挤度显著加剧，获利盘大量积累[1] - 市场对抛售黄金的预期逐渐强化[1] - 近期美元汇率走强对金价构成压力[1] - 地缘政治紧张局势缓和减少避险需求[1] - 市场对贸易摩擦缓解的乐观预期推动投资者获利了结[1] 市场机构观点 - 纽约商品交易所理事会主席认为金价暴跌是典型的"技术性回调"，近期走势呈"抛物线式上涨"[2] - 多数市场机构认为短期内金价大概率保持高位震荡，中长期上涨趋势不变[2] - 花旗银行预计如果美国政府"停摆"危机化解且贸易摩擦缓和，金价可能在未来数周进入震荡整理阶段[2] - 高盛认为驱动金价上涨的长期宏观背景并未改变[3] - 摩根士丹利认为金价暴跌仅属短期修正，全球央行持续购金等因素仍对金价构成支撑[3] - 渣打银行将2026年黄金平均价格预期从每盎司3875美元调高至4488美元[3]