文件核心观点 - 市场监管总局发布《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》旨在为平台经济领域提供系统性合规指导 通过明确高风险场景和构建全链条合规机制 引导平台经营者主动防范垄断风险 从而营造公平竞争环境并激发行业创新活力 [1][3][4][5] 文件定位与目的 - 文件性质定位为不具有强制力的专项合规指引 核心目的并非增设义务而是提供一般性指引以帮助平台主动识别和防范风险 [4] - 此举是加强全链条监管的创新举措 旨在通过降低平台合规的不确定性成本来稳定市场预期和提振发展信心 [4] - 文件制定是贯彻落实国家"十四五"规划关于促进平台经济创新发展和健全常态化监管制度的具体举措 [4] 高风险场景识别 - 首次系统性列举8个高风险场景 包括平台间算法共谋、组织帮助平台内经营者达成垄断协议、平台不公平高价、平台低于成本销售、封禁屏蔽、"二选一"行为、"全网最低价"和平台差别待遇 [3] - 这些场景精准覆盖数据传输、算法应用、服务定价、流量分配等平台经营核心环节 [3] - 采用"风险概述+具体案例"的方式为平台经营者提供精准识别风险的实操手册 [3] 合规管理原则与机制 - 明确平台经营者应遵循针对性、全面性、穿透性、持续性四大原则构建全链条合规机制 [3] - 要求平台开展对账户管理、流量分配、促销政策等平台规则的审查 并对核心算法进行筛查并建立迭代纠偏机制 [3] - 鼓励企业实施分岗分级的风险提醒 建立风险评估指标体系 对重要决策进行前置合规评估 并可申请合规激励形成风险闭环管理 [3] 监管思路与行业影响 - 体现"宽严相济"的柔性监管思路 实现从"事后处罚"向"事前预防"的深刻转变 [4] - 引导平台摆脱"圈地"竞争思维 树立开放共赢的"共同体"意识 将竞争焦点从低水平流量争夺转向高质量研发和服务提升 [5] - 最终目标是推动平台将资源投入到服务民生福祉与国家战略 并助力合规企业拓展海外市场提升国际竞争力 [5]

宏观经济政策 - 国务院常务会议研究深入实施"两重"建设有关工作 要求以消费升级引领产业升级 加快新技术新模式创新应用 强化人工智能融合赋能[1] - 央行将于11月17日开展8000亿元6个月期买断式逆回购操作 鉴于当月有3000亿元6个月期及7000亿元3个月期逆回购到期 预计11月将合计加量续作5000亿元 加量规模较上月高1000亿元[1] - 10月份全国规模以上工业增加值同比增长4.9% 社会消费品零售总额46291亿元 同比增长2.9%[2] - 1-10月份全国固定资产投资（不含农户）408914亿元 同比下降1.7% 但扣除房地产开发投资后 项目投资同比增长1.7%[2] 资本市场发展 - 证监会主席吴清强调要抓紧研究谋划"十五五"时期资本市场战略任务 着力推动市场更具韧性、制度更加包容、上市公司质量更高[1] - 上交所对*ST正平、*ST亚振等异常波动退市风险警示股票进行重点监控 深交所对"平潭发展"进行重点监控[2] - 合富中国股票将于11月17日起停牌核查[5] 行业监管动态 - 市场监管总局发布《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》 列举平台间算法共谋、"二选一"行为等8种风险示例[1] - 商务部等部门发布通知严控新车以二手车名义出口 自2026年1月1日起 对申请出口距注册登记日期不满180天的车辆需补充提交《售后维修服务确认书》[1] - 谷歌公司宣布对其广告技术服务作出调整 以回应欧盟反垄断处罚决定[3] 金融与贸易数据 - 2025年三季度末银行业金融机构普惠型小微企业贷款余额36.5万亿元 同比增长12.1% 普惠型涉农贷款余额14.1万亿元 较年初增加1.2万亿元[2] - 前三季度保险公司原保险保费收入5.2万亿元 同比增长8.5% 赔款与给付支出1.9万亿元 同比增长7.6%[2] - 2025年9月欧元区和欧盟货物贸易顺差显著扩大 分别达194亿和163亿欧元 但前九个月累计顺差仍略低于2024年同期 欧盟对华逆差达331亿欧元[2] 房地产市场 - 10月份一线城市二手住宅销售价格环比下降0.9% 其中北京、上海、广州和深圳分别下降1.1%、0.9%、0.9%和0.9%[2] - 二线城市二手住宅销售价格环比下降0.6% 三线城市环比下降0.7%[2] 公司公告与资本运作 - 宁德时代持股10.21%的股东黄世霖拟询价转让公司股份4563.24万股 占公司总股本的1%[2][5] - 申投能源拟111.49亿元购买白音华煤电100%股权 广汽集团获准注册150亿元中期票据[5] - 四方精创、溶膿制药、炬芯科技等公司拟发行H股股票并在香港联交所上市[5] 国际形势与地缘政治 - 商务部回应荷兰经济大臣涉安世半导体问题 强调希望荷方带着建设性方案来华磋商[1] - 中国已超越美国、英国和欧元区国家 成为海湾国家最大的贸易伙伴[2] - 匈牙利总理欧尔班表示欧盟禁止进口俄罗斯天然气的决定"不合法" 匈牙利将起诉欧盟[3] 科技与半导体行业 - 桥水基金在三季度大幅减持芯片巨头英伟达 减持比例高达65.3% 巴克莱、花旗等多家大型机构同样减持[3] - 三星电子本月提高某些内存芯片价格 比九月份上涨多达60%[3] 能源与大宗商品 - WTI原油价格上涨2.17%至59.81美元 布伦特原油价格上涨1.87%至64.29美元[4] - COMEX黄金价格下跌2.16%至4084.4美元 COMEX白银价格下跌3.5%至50.4美元[4]

制定背景与目的 - 市场监管总局于11月15日发布《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》以贯彻落实党中央、国务院决策部署 [1] - 制定指引是完善平台经济反垄断规则体系、提升平台经营者竞争合规水平的具体举措 [1] - 平台经济领域垄断风险多发，平台经营者期待具有较强针对性和可操作性的合规指引以精准识别、评估、防范风险 [2] 指引主要特点 - 指引以促进平台经济创新和健康发展为出发点和落脚点，详细列举互联网平台可能发生的反垄断合规风险 [3] - 指引是不具有强制力的专项反垄断合规指引，旨在为平台经营者提供一般性指引，是加强全链条监管的创新举措 [3] - 指引结合平台经济行业特点、经营模式、竞争规律，提出8个场景中的新型垄断风险，注重增强合规管理的针对性、有效性 [4] 合规管理基本原则 - 平台经营者开展反垄断合规管理坚持针对性原则，结合所处行业、商业模式等因素识别、评估和防控风险 [6] - 平台经营者需遵循全面性原则，推进事前事中事后全链条合规，实现业务领域、部门、员工全覆盖 [6] - 平台经营者需遵循穿透性原则，贯通总部和分公司、控股子公司等，实现层级、业务、规则算法穿透 [6] - 平台经营者需遵循持续性原则，健全反垄断合规长效机制，防止“一次性”“阶段性”合规 [6] 垄断协议风险识别 - 指引为平台经营者识别垄断协议风险提供了基本分析框架，首先分析行为是否属于《反垄断法》规定情形 [7] - 指引结合行业特点和执法实践，详细列举平台经营者可能达成横向、纵向垄断协议及组织帮助达成协议的各种行为方式 [7] - 指引总结提炼了平台间算法共谋、组织帮助平台内经营者达成垄断协议两个场景中的垄断协议风险示例 [7] 滥用市场支配地位风险识别 - 市场力量较大的平台经营者需定期评估是否具有市场支配地位，避免从事滥用行为，分析框架包括界定相关市场、评估市场地位等 [8] - 评估市场支配地位时可考量平台经营者的市场份额、相关市场竞争状况、控制市场的能力、财力和技术条件等因素 [8] - 指引列举了不公平高价或低价、低于成本销售、拒绝交易、限定交易、搭售、差别待遇等典型滥用行为的具体方式 [9] - 指引以示例形式对平台不公平高价、低于成本销售、封禁屏蔽、“二选一”行为、“全网最低价”、平台差别待遇6个场景中的新型垄断风险作出特别提示 [9] 八个风险示例 - 指引列举了8种风险示例：平台间算法共谋、组织帮助平台内经营者达成垄断协议、平台不公平高价、平台低于成本销售、封禁屏蔽、“二选一”行为、“全网最低价”和平台差别待遇 [10][11] - 这8个风险示例涉及数据传输、算法适用、服务定价、搜索排序、推荐展示、流量分配、补贴优惠等多种平台经营活动 [11] 合规风险管理措施 - 指引从风险评估、风险提醒、风险防控、配合调查、合规整改等维度引导平台经营者健全全链条风险管理体系 [12] - 鼓励平台经营者开展平台规则审查和算法筛查，平台规则审查重点包括账户管理规则、终端用户政策、平台内经营者协议等 [13] - 算法筛查方面，指引列举了可进行定向筛查和动态监测的算法，鼓励建立算法迭代纠偏机制 [13] - 平台经营者需配合反垄断执法机构调查，并按照“三书一函”要求进行整改，及时提交整改方案并推进工作 [13] 合规保障机制 - 平台经营者可专设反垄断合规管理机构或由有关部门承担相应职责，总部可要求分公司、控股子公司等配合管理工作 [14] - 指引鼓励平台经营者健全风险闭环管理机制，提出合规汇报、合规培训、合规考核、合规监督以及合规管理信息化等多项合规保障运行机制 [14] 合规重要意义 - 指引强调“宽严相济”的监管思路，厚植公平竞争文化，引导平台经营者改变“圈地”竞争思路，建立“共同体”思维 [15] - 指引有助于平台经营者摆脱低水平同质竞争，释放前瞻性研发潜能，将力量向优质创新倾斜，布局更多新兴产业 [16] - 合规经营是企业赢得消费者、从业人员、合作商、投资者认可的关键，符合国际反垄断标准的合规企业能更顺利进入海外市场 [16]

制定背景与目的 - 市场监管总局于2025年11月15日起草并公布《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》以公开征求意见[1][13] - 制定《指引》是贯彻落实党中央、国务院决策部署的具体举措，旨在完善平台经济反垄断规则体系，提升平台经营者竞争合规水平[1] - 平台经济网络效应明显，平台经营者具有一定管理者属性，其行为可能损害多方主体利益，行业存在垄断风险多发的特点[2] 文件主要特点 - 《指引》以促进平台经济创新和健康发展为根本目的，详细列举互联网平台可能发生的反垄断合规风险[3] - 文件性质为不具有强制力的专项指引，是加强全链条监管的创新举措，旨在帮助平台经营者精准识别、评估、防范风险[3] - 文件内容结合平台经济行业特点，总结执法经验，提出8个场景中的新型垄断风险，注重增强合规管理的针对性和有效性[3] 合规管理核心原则 - 平台经营者开展反垄断合规管理需坚持针对性原则，结合行业、商业模式等因素进行风险管控[4] - 合规管理需遵循全面性原则，实现业务领域、部门、员工全覆盖，构建全链条合规体系[4] - 管理需具备穿透性，贯通平台经营者总部和分公司、控股子公司等，实现层级、业务、规则算法的穿透[4] - 管理需具有持续性，健全长效机制，防止“一次性”合规，定期评估并更新合规制度[4] 垄断协议风险识别 - 平台经营者需避免在提供平台服务或开展自营业务中达成或组织达成垄断协议[5] - 风险识别框架首先分析行为是否属于《反垄断法》特定条款规定情形，再判断是否符合不予禁止或豁免条件[5] - 《指引》结合行业特点列举了达成横向、纵向垄断协议的具体行为方式，并提供平台间算法共谋等风险示例[5][8] 滥用市场支配地位风险识别 - 市场力量较大的平台经营者需定期评估是否具有市场支配地位，并避免滥用行为[6] - 风险识别需先界定相关市场，评估市场地位和行为，再结合正当理由及对竞争的影响进行分析[6] - 认定市场支配地位时可考量市场份额、相关市场竞争状况、控制市场的能力、财力和技术条件等因素[6] - 《指引》列举了不公平定价、低于成本销售、拒绝交易、限定交易、搭售、差别待遇等典型滥用行为的具体方式[7] 风险示例与合规管理 - 《指引》以示例方式列举了8种风险，包括平台间算法共谋、“二选一”行为、“全网最低价”和平台差别待遇等[8] - 平台经营者可从风险评估、风险提醒、风险防控、配合调查、合规整改等维度健全全链条风险管理体系[9] - 鼓励平台经营者开展平台规则审查和算法筛查，建立算法迭代纠偏机制，并将技术手段与人工复核相结合[10] - 平台经营者需建立完善的反垄断合规管理制度并有效实施，其合规情况可向反垄断执法机构申请合规激励[10] 合规保障机制与意义 - 平台经营者可专设反垄断合规管理机构或由有关部门承担职责，并为其独立履职提供必要资源[11] - 鼓励平台经营者健全风险闭环管理机制，包括合规汇报、培训、考核、监督及管理信息化等运行机制[11] - 《指引》有助于优化竞争生态，厚植公平竞争文化，引导平台经营者改变“圈地”竞争思路[12] - 合规经营能帮助平台企业集中创新力量，摆脱低水平同质竞争，并赢得消费者、从业人员、合作商及投资者的青睐[12]