英国预算数据总体情况 - 贝伦贝格银行高级英国学家Andrew Wishart认为英国预算数据情况不错 [1] - 总体数据显示财政空间有所增加 [1] 未来财政与货币政策展望 - 未来两年英国预算赤字将收紧 [1] - 预算赤字的收紧为英国央行降息提供支持 [1]

市场预期 - 交易员加大押注英国央行降息幅度 [1] - 预计到2026年底将累计降息68个基点 [1]

英国预算案与央行政策 - ICAEW主管指出英国政府的预算案是英国央行降息前的最后一道障碍[1] - 预算案对通胀具有双刃剑效应 提高税收能抑制需求起到通缩作用 而企业成本上升则可能推高物价带来二次风险[1] - 12月降息条件正逐步形成 但英国央行决策者会先评估预算案政策影响再批准进一步宽松[1]

货币政策会议预期 - 市场普遍预期印度尼西亚央行将在本周货币政策会议上维持七天逆回购利率不变，八位经济学家中有七位预计利率保持在4.75% [1] - 仅有一位经济学家预测央行可能降息25个基点至4.50% [1] 高盛对央行决策的分析 - 高盛认为印尼央行本次会议将选择按兵不动，决策层需评估经济增长态势、通胀走势、政策效果及外汇市场稳定性后再决定后续行动 [1] - 高盛预测印尼央行或将于2025年12月启动降息，幅度为25个基点 [1] - 高盛预测央行可能在2026年第一季度再次降息25个基点，但未披露预测所依据的具体经济数据或模型参数 [1]

劳动力市场状况 - 截至9月份的三个月失业率攀升至5%，高于前值的4.8%，创2021年初以来最高水平[1] - 10月份雇员人数减少3.2万人，9月份数据亦被下修至减少3.2万人[1] - 截至9月份的三个月裁员率升至每千名员工4.5人，为2024年1月以来最高水平[5] - 自去年10月首份增税预算案以来，流失的员工总数达到18万人[8] 工资增长趋势 - 私营部门工资增速从4.4%放缓至4.2%，为2021年初以来最低水平[5] - 经通胀调整后，整体正常工资同比增长0.8%，增速为2023年8月以来最弱[11] - 公共部门员工正常工资在截至9月份的三个月内上涨6.6%，为2023年底以来最快增速[11] - 批发、零售、酒店及餐饮行业工资同比增长5.7%[14] 政策影响与市场反应 - 交易员加大对英国央行降息的押注，市场价格显示12月降息概率超过80%，高于周一的68%[5] - 商业团体和反对党将失业人数增加归咎于260亿英镑(340亿美元)的雇主国民保险上调[5][6] - 英国央行调查显示，近半数企业因政府上调就业税而减少雇佣[14] - 企业在截至10月份的三个月中预计未来一年工资将增长3.7%，增幅高于上月[14] 英国央行政策前景 - 政策制定者以5比4的微弱多数投票决定维持利率在4%[7] - 英国央行行长安德鲁·贝利暗示，若数据证实通胀压力缓解，他可能在12月转向支持降息[5] - 经济学家认为就业报告略微提升了英国央行在12月将利率从4.00%下调至3.75%的可能性[6] - 除非数据出现意外上行惊喜，并且预算案带来通缩动力，否则12月降息将非常有可能[8]

英国央行政策预期 - 巴克莱银行认为交易员低估英国央行下周降息可能性 预计基准利率下调25个基点至3.75% 投票结果预计为5比4 [1] - 高盛集团和野村国际同样预测英国央行将降息 [1] 欧元区通胀与货币政策 - 凯投宏观指出欧元区通胀率从9月2.2%降至10月2.1% 完全归因于能源和食品价格下降 核心通胀率维持在2.4% [2] - 凯投宏观预计欧元区通胀明年初将进一步降至1.5% 因能源通胀将跌至零以下且服务业价格回落 这可能为欧洲央行再次降息创造条件 [2] - 欧洲央行季度调查预计通胀将在明年降至1.8% 2027年回升至2.0% 长期通胀率预计为2.0% [2] - 欧洲央行调查预计今年经济增长1.2% 2026年放缓至1.1% 2027年回升至1.4% 长期维持在约1.3% [2] 日本央行政策与日元汇率 - 星展银行分析师认为日本央行仍有可能在12月将政策利率提高25个基点 [3] - 日本工会联合会设定2026年工资增长目标为5% 若美联储12月推迟降息 可能增加日本央行加息可能性 [3] - 对冲基金押注日元兑美元年底前跌至160关口 主要因美联储与日本央行利率政策路径分歧 [4] - 名义价值超过1.5亿美元的美元兑日元看涨期权交易量达到看跌期权的六倍 [4] - 野村国际预计美元兑日元一个月内触及157 年底达到158-160 东方汇理和法兴银行也注意到市场对汇率上探160关口的押注 [4] 泰国央行政策预期 - 大华银行经济学家称泰国央行可能需要更大幅度下调政策利率以遏制通缩风险 消费者物价已连续六个月下跌 [5] - 大华银行预计泰国央行将在12月和明年第一季度各降息25个基点 [5] 黄金基金资金流向 - 美国银行报告显示黄金基金出现有史以来最大单周资金流出 达75亿美元 同时黄金价格大幅回落 [6]

全球主要央行议息会议概况 - 美联储、加拿大央行、欧洲央行和日本央行四大央行罕见地同时召开议息会议 [1] - 这是自2021年初以来上述四大央行决策者首次在同一天商讨利率问题 [1] - 即便是其中三家央行同日开会也属罕见，自2021年初以来仅发生过四次 [1] 各央行货币政策预期 - 市场普遍预计美联储将宣布降息25个基点，以重振疲软的美国就业市场 [1][2] - 加拿大央行本周也可能连续第二次会议降息，但强劲的就业数据和顽固的通胀可能迫使其后续暂停降息 [3] - 欧洲央行预计将连续第三次会议按兵不动，此前曾先后八次降息，服务业通胀仍顽固维持在约3%的水平 [2] - 日本央行本月加息预期已大幅降温，高盛的基准预期是日本央行会在明年1月份加息 [3] 对全球市场的影响分析 - 主要央行同步举行会议可能会对全球市场产生溢出效应，更多央行共同降息通常将使全球资金环境趋于宽松 [2] - 全球54%的贸易发票是以美元开具的，美联储的利率变动会影响全球储备货币美元的价值 [2] - 各国央行正努力应对不同的问题，优先事项不同意味着不太可能采取一致行动，一些优先考虑经济支持，另一些更注重通胀 [2][4] - 鉴于美联储可能进一步降息及企业盈利强劲，这应会有助于支撑风险资产 [4]

央行利率决议 - 美联储预计降息25个基点 市场关注其声明及主席鲍威尔讲话以获取未来政策走向指引 [7] - 加拿大央行降息25个基点可能性超过86% 预计政策利率将降至2.25% [6] - 日本央行利率决议因新首相当选增添不确定性 行长植田和男对加息立场转趋谨慎 [9] - 欧洲央行预计维持利率不变 市场预期年底前不会降息 官员称宽松周期已结束 [9] 重要经济数据发布 - 美国将公布第三季度GDP 投资者关注能否维持3%增速 [9] - 美国9月核心PCE物价指数受关注 看是否维持在3%左右 若意外可能引起市场波动 [10] - 欧元区将公布第三季度GDP年率 需保持1%以上增长以支持经济前景乐观预期 [9] - 德国第三季度GDP受关注 看是否温和回升或进一步萎缩 将影响欧元走向 [9] 其他经济指标 - 德国10月IFO商业景气指数可能连续第二个月放缓 预示经济面临挑战 [3] - 美国10月谘商会消费者信心指数可能放缓至接近90水平 反映消费者对经济前景担忧 [4] - 澳大利亚通胀数据将影响澳储行降息判断 利率期货市场降低对11月降息押注 [6] - 欧元区CPI预计维持在2.2% 若符合预期则欧央行按兵不动预期不变 [10] 科技巨头财报 - 微软、Meta、苹果、Alphabet和亚马逊等科技巨头将公布财报 对美股构成考验 [1]

通胀数据表现 - 加拿大9月CPI同比上升2.4%，高于市场预期的2.3% [1] - 9月CPI环比上升0.1%，而8月为下降0.1% [1] - 核心通胀指标走高，9月核心CPI同比上升2.8%，前值为2.6% [1] - 9月核心CPI环比上升0.2%，前值为0% [1] 通胀主要驱动因素 - 汽油价格同比降幅收窄是主要推动因素之一，因去年9月汽油价格暴跌7.1%形成低基数效应 [1] - 食品价格上涨是另一主要推动因素 [1] - 政府取消碳税（去年全年推高油价的主因）使汽油价格一直呈同比下降趋势，但9月降幅小于8月 [1] 央行政策预期 - 通胀数据可能让加拿大央行在10月下旬议息会议前保持谨慎态度 [1] - 掉期市场数据显示，加拿大央行10月降息概率降至74%，低于数据公布前的86% [1] - 分析称考虑到疲软的经济前景，虽然通胀读数偏高，加拿大央行本月仍将降息 [1] - 荷兰国际集团分析师预计加拿大央行可能在10月29日进一步降息，且不会释放停止降息的信号 [2] 经济背景与央行立场 - 持续的美加贸易摩擦已促使加拿大央行于9月将政策利率下调25个基点至2.5%，为六个月来首次降息 [2] - 央行管委会部分成员认为鉴于经济疲软，尤其是劳动力市场可能进一步恶化，可能需要加大政策支持力度 [2] - 央行正重点关注关税政策带来的经济增长与就业风险 [2] 经济疲软指标 - 销售预期指标自2023年第二季度以来首次转为负值 [2] - 资本支出意向疲软 [2] - 裁员计划处于过去五年区间的高端 [2] - 企业的薪资增长预期已从疫情后2022年5.8%的峰值减半至3%，为四年来最低水平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱预计供给宽松、需求减少，价格难上行，若有降息预期价格有望小幅反弹，操作上建议纯碱主力短期逢低布局多单 [2] - 玻璃有望止跌回稳，若央行降息对地产需求有支撑，否则恐拖累玻璃需求，操作上建议玻璃主力短期逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1219元/吨，环比10；玻璃主力合约收盘价1091元/吨，环比 -4 [2] - 纯碱与玻璃价差128元/吨；纯碱主力合约持仓量1369450手，环比 -36196；玻璃主力合约持仓量1624204手，环比65583 [2] - 纯碱前20名净持仓 -267165，环比2374；玻璃前20名净持仓 -196704，环比40447 [2] - 纯碱交易所仓单10773吨，环比1490；玻璃交易所仓单455吨，环比0 [2] - 纯碱基差 -73元/吨，环比 -1；玻璃基差 -19元/吨，环比 -12 [2] - 1月 - 5月玻璃合约 -140元/吨，环比 -4；1月 - 5月纯碱合约 -85元/吨，环比0 [2] 现货市场 - 华北重碱1162元/吨，环比2；华中重碱1300元/吨，环比0 [2] - 华东轻碱1250元/吨，环比0；华中轻碱1145元/吨，环比0 [2] - 沙河玻璃大板1112元/吨，环比 -4；华中玻璃大板1180元/吨，环比 -20 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率84.93%，环比 -3.48；浮法玻璃企业开工率76.35%，环比0.34 [2] - 玻璃在产产能16.12万吨/年，环比0.05；玻璃在产生产线条数226条，环比1 [2] - 纯碱企业库存171.07万吨，环比1.02；玻璃企业库存6427.6万重箱，环比145.2 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值39801.01万平米，环比4595.01；房地产竣工面积累计值27693.54万平米，环比2659.54 [2] 行业消息 - 湖南冷水江金富源纯碱装置设备停车，轻质纯碱报价1400元/吨 [2] - 江苏昆山锦港纯碱装置正常，轻质纯碱报价出厂1200 - 1250元/吨 [2] - 湖北双环纯碱装置开车，轻质报价1160元/吨 [2] - 河南昊华骏化纯碱装置稳定，价格稳定 [2] - 内蒙古博源银根化工500万吨/年纯碱装置正常运行 [2] - 唐山三友230万吨/年纯碱装置减量运行，负荷7成左右 [2] - 山东海天生物化工150万吨/年纯碱装置恢复生产 [2] 观点总结 - 纯碱供应端开工率下行、产量下行，但开工率处于较高水平且呈上行趋势，需求端玻璃产线冷修数量不变、产量底部徘徊，光伏玻璃市场走势平稳，本周纯碱企业库存上行，预计供给宽松、需求减少，价格难上行，若降息价格有望小幅反弹 [2] - 玻璃供应端产线冷修数量增加、产量底部徘徊，利润回升来自成本端，需求端地产形势不容乐观，下游深加工订单小幅抬升，整体库存重新累库，后续市场围绕需求端波动，去库存趋势不变，预计有望止跌回稳 [2] 提示关注 - 今日暂无消息 [2] - 操作上建议纯碱主力短期逢低布局多单，玻璃主力短期逢低布局多单，注意操作风险 [2]