外汇储备规模变化 - 截至7月末外汇储备规模为32922亿美元 较6月末下降252亿美元 降幅0.76% [1] - 外汇储备下降主因是美元指数上涨导致非美货币贬值 其中日元、欧元、英镑兑美元分别下跌4.5%、3.2%和3.8% [1] - 全球金融资产价格上涨对冲了美元升值影响 其中已对冲全球债券指数下跌0.1% 美国股指创新高 [2] 黄金储备动态 - 7月末黄金储备为7396万盎司 环比增加6万盎司 为连续第9个月增持 [1] - 黄金储备余额约2440亿美元 占外汇储备余额7.41% 环比上升0.09个百分点 [4] - 中国人民银行维持稳健增持节奏 近几个月环比增加规模保持在6万至7万盎司量级 [4] 未来展望 - 外汇储备规模有望保持基本稳定 当前处于适度充裕水平 [3] - 7月出口实现8%超预期增长 国内经济稳健运行为外汇储备稳定奠定基础 [3] - 黄金储备占比仍明显低于15%的全球平均水平 未来将持续增持黄金储备 [5] 战略意义 - 增持黄金有助于优化国际储备结构 适度减持美债 [5] - 黄金作为最终支付手段可增强主权货币信用 为人民币国际化创造有利条件 [5] - 外汇储备是保持人民币汇率合理均衡的重要支撑 也是抵御外部冲击的"压舱石" [3]

外汇储备规模变动 - 截至2025年7月末中国外汇储备规模32922亿美元 较6月末下降252亿美元 降幅0.76% [1] - 外汇储备规模已连续20个月保持在3.2万亿美元以上 [1][5] - 7月外汇储备下降主要受美元指数上涨和非美元货币贬值影响 汇率折算和资产价格变化综合作用导致规模下降 [2][5] - 美元指数结束连续5个月下跌走势 7月明显回升 主要受美国与发达经济体达成贸易协议及美联储降息预期下降推动 [5] - 全球主要股指普遍上涨 对外储形成支撑 部分对冲了美元升值影响 [5] 黄金储备动态 - 2025年7月末中国官方黄金储备7396万盎司 较上月增加6万盎司 [2][6] - 央行已连续9个月增持黄金 4月以来每月增持量保持在6-7万盎司 [2][6] - 央行增持节奏反映在优化储备结构和控制增持成本间取得平衡 [6] - 全球央行购金态势延续但二季度节奏放缓 95%受访央行预计未来12个月将进一步增加黄金储备 [6] - 黄金具有多重属性 有助于优化国际储备组合风险收益特性 中期各国央行和投资者将继续增持 [6]

黄金价格走势 - 国际金价显著上涨，重回每盎司3400美元关口上方，纽约商品交易所8月黄金期价收于每盎司3406.4美元，涨幅为1.43% [1] - COMEX黄金期货涨1.6%，报3412美元/盎司，现货白银涨幅扩大至2%，报38.939美元/盎司 [1] - 伦敦现货黄金短线直线拉升，报3416.65美元/盎司，现货白银突破7月14日以来的新高 [1] - 今年以来现货黄金以2623美元/盎司开盘，最高冲至3499.45美元/盎司，最高涨幅突破30% [3] 黄金股表现 - 黄金板块集体上扬，西部黄金上涨6.97%，中金黄金上涨3.14%，山东黄金上涨2.61%，紫金矿业上涨2.32% [1] - 国内金价同步回涨，多数国内金店金饰价格重返千元关口 [3] 黄金企业业绩 - 西部黄金预计2025年上半年度归母净利润为1.3亿元至1.6亿元，同比增加96.35%至141.66% [5] - 山东黄金预计2025年上半年度归母净利润为25.5亿元至30.5亿元，同比增加84.3%至120.5% [5] - 中金黄金预计2025年上半年度归母净利润为26.14亿元至28.75亿元，同比增加50%至65% [5] - 湖南黄金预计2025年上半年度归母净利润为6.13亿元至7.01亿元，同比增加40%至60% [5] - 赤峰黄金预计2025年上半年度归母净利润为10.80亿元至11.30亿元，同比增加52.01%至59.04% [6] 全球央行购金动态 - 截至2025年6月末，中国黄金储备规模达7390万盎司（约2298.55吨），连续第八个月净增持 [7] - 2024年全球央行净购金量达1136吨，创历史第二高位 [7] - 2025年一季度全球央行购金前三大买家为中国、波兰、土耳其，合计占比超50% [7] - 95%的受访机构计划未来12个月继续增持黄金，比例创2019年以来新高 [7] 央行增持黄金原因 - 黄金作为非主权信用储备资产，可对冲单一货币汇率波动风险 [8] - 央行增持黄金与人民币国际化进程形成战略共振，增强国际市场对人民币信心 [8]

央行黄金储备动态 - 截至2025年6月末中国黄金储备达7390万盎司（2298.55吨）连续第八个月净增持较上月增加7万盎司 [1] - 2024年12月增持33万盎司2025年1月至6月月均增持量维持在6万至16万盎司呈现"前高后稳"特征 [2] - 全球央行2024年净购金量达1136吨创历史第二高位2025年一季度中国、波兰、土耳其为前三大买家合计占比超50% [2] 央行购金驱动因素 - 黄金作为非主权信用储备资产可对冲单一货币汇率波动风险优化外汇储备结构 [2] - 央行购金与人民币国际化战略共振人民币已成为全球第三大支付货币黄金增持增强国际市场信心 [3] - 新兴经济体黄金储备规模仍显著低于发达经济体基于战略安全需求将持续强化布局 [3] 黄金价格影响因素 - 央行购金为长期战略行为历史上曾出现央行增持但金价走低现象如2012-2016年 [4] - 2022年以来金价上涨与地缘政治动荡、美元走弱相关定价核心反映对不确定性的预期 [5][6] - 央行购金节奏差异对短期金价影响有限如2024年5-10月中国暂停增持但国内金价仍上涨 [4] 黄金投资策略 - 投资渠道包括黄金ETF、账户黄金、积存金及黄金相关股票金融机构需推进产品创新 [7] - 当前金价处历史高位新入场投资者应避免追高需匹配自身风险偏好和资产规模 [7][8] - 专业投资者可结合美债实际利率、央行购金态势等因素将黄金作为对冲工具提升组合安全性 [8]

外汇储备规模变动 - 截至2025年6月末中国外汇储备规模为33174亿美元较5月末上升322亿美元升幅为098% [1] - 外汇储备规模连续19个月保持在32万亿美元以上自2024年9月末以来再次超过33万亿美元 [1][3] - 6月外汇储备上升主要受美元指数下跌全球金融资产价格上涨影响汇率折算和资产价格变化综合推动 [2][3] 汇率与资产价格影响 - 6月美元指数下跌25%至3年以来最低点非美货币集体升值欧元英镑兑美元均上涨 [3] - 美元标价已对冲全球债券指数上涨1%标普500股票指数上涨5%推动外汇储备规模上升 [3] - 上半年美元指数跌逾10%创2022年3月以来新低二季度美国金融市场多次出现股债汇"三杀" [3] 黄金储备动态 - 2025年6月末中国官方黄金储备为7390万盎司较上月末增加7万盎司央行连续8个月增持黄金 [2][5] - 全球地缘不稳定背景下央行持续购金将中长期利好黄金走势预计官方黄金储备仍有提升空间 [5] - 世界黄金协会调查显示95%受访央行认为未来12个月全球央行将继续增持黄金43%计划增加自身黄金储备 [5] 宏观经济背景 - 外汇储备作为宏观经济稳定器在维持国际支付能力防范金融风险等方面发挥重要作用 [4] - 中国经济持续稳健增长保持良好发展势头有利于外汇储备规模基本稳定 [4] - 美国关税政策推升全球衰退风险发达经济体物价涨幅回落但未来上涨压力仍存 [5]

央行黄金储备动态 - 中国央行连续第8个月增持黄金储备 [1] - 6月末黄金储备达7390万盎司（约2298.55吨） [1] - 环比增加7万盎司（约2.18吨） [1]

黄金价格中期走势 - 黄金价格中期仍有上行预期 [1] - 中期价格上行格局有两点支撑：实际利率下行预期和全球主要经济体央行持续性增持黄金 [1] - 全球部分主要经济体央行从2018年以来持续增持黄金 [1]

全球央行黄金储备趋势 - 逾九成(95%)受访央行预计未来12个月全球央行将继续增持黄金 创2019年调查以来最高纪录 较2024年上升17个百分点 [1] - 近43%央行计划未来一年内增加黄金储备 尽管金价屡创新高且全球央行已连续15年净购入黄金 [1] - 73家央行参与调查创历年新高 新兴市场与发展中经济体央行增储意愿更强(48%) 发达经济体比例为21% [1][2] 央行持金动机分析 - 三大持金动机为：危机时期表现(85%) 投资组合多样化(81%) 长期价值储存(80%) [1] - 新兴市场央行首要关注通胀(84%)和地缘政治(81%) 发达经济体对应比例为67%和60% [2] - 利率水平仍为影响持金决策的关键因素 但地缘不确定性强化黄金避险属性 [2] 储备资产结构变化预期 - 73%央行预计未来五年美元储备份额将适度或显著下降 [2] - 欧元 人民币及黄金等其他资产在全球储备中占比料将上升 [2] - 新兴市场央行对黄金储备份额增长持更积极态度 与发达经济体差距达27个百分点 [2]

全球央行黄金储备趋势 - 95%的央行预计未来12个月全球央行黄金储备将增加 创下纪录新高 [1] - 43%的央行计划增持黄金储备 较去年的29%显著上升 为调查八年来的最高水平 且无一家计划减持 [1][4] - 主动管理黄金储备的央行比例从2024年的37%升至2025年的44% [4] 央行增持黄金的动机 - 增持黄金的主要动机是提升收益 风险管理超越战术交易成为第二大动机 [4] - 78%的央行强调黄金"无违约风险" 超过半数新兴市场央行认为"无政治风险"是关键动因 [6] - 俄乌冲突后俄罗斯外汇储备被冻结事件凸显了黄金作为储备资产的独特优势 央行购金速度随之翻倍 [4] 黄金储备存储与市场影响 - 英国央行仍是最受欢迎的黄金储备存放地（64%） 但选择国内存储的央行比例从41%升至59% [4] - 仅7%的央行计划未来12个月增加国内存储 [4] - 自2022年末以来国际金价已翻倍 央行购金潮是这轮长期上涨的核心推动力之一 [4] 黄金在储备资产中的地位变化 - 黄金在去年底超越欧元 成为全球央行储备资产中的第二大资产（占比约20%） [5] - 美元资产（主要是美债）占比持续下滑至46% [5] - 全球央行已连续三年年购金量超过1000吨 预计今年将维持这一速度 [4] 美元与黄金的长期趋势 - 多重因素威胁美元全球储备地位 包括美国巨额财政赤字和资产没收风险 [5] - 央行对美元和美债市场的审视更加审慎 但并非恐慌性撤离 [6] - 自2008年金融危机以来 央行已连续15年成为黄金净买家 逆转了1990年代的抛售潮 [4]

央行黄金储备动态 - 中国5月末黄金储备达7383万盎司（约2296.37吨），环比增加6万盎司（约1.86吨）[1] - 央行连续第7个月增持黄金，显示长期战略配置倾向[1] 黄金市场近期表现 - 黄金价格出现近一个月最大调整力度，低开低走并吞没6月3日涨幅[3] - 技术面显示60日均线与其他均线形成密集区，市场成本趋于一致[3] - 2023年及2024年同期均出现过类似横盘后暴涨行情[3] 黄金ETF产品表现 - 工银瑞信黄金ETF联接C单日净值下跌1.32%，最新净值为1.7382[4] - 嘉实上海金ETF联接C单日净值下跌1.84%，最新净值为1.6101[4] - 天弘上海金ETF联接C单日净值下跌1.84%，最新净值为1.7166[4] - 南方上海金ETF联接C单日净值下跌1.84%，最新净值为1.5754[4] - 广发上海金ETF联接C单日净值下跌1.30%，最新净值为1.6313[4] - 永赢中证沪深港黄金产业股ETF单日净值下跌1.38%，但近三日累计上涨1.30%[4] 市场资金动向分析 - 央行连续增持行为被视作长线资金流入信号[3] - 技术面显示主力资金可能通过震荡洗盘蓄势[3] - 需关注调整后下影线信号作为短线入场机会[3]