美联储降息预期 - 市场预期美联储9月议息会议降息25个基点概率升至80.3% 10月会议继续降息25个基点概率上升 [1] - 美国非农就业数据大幅弱于预期 劳动力市场有急剧放缓风险 7月ISM制造业PMI低于预期且连续5个月处于萎缩区间 [2] - 特朗普通过人事任命对美联储货币政策独立性施压 叠加就业数据疲软 美联储后续进一步宽松货币政策具有确定性 [1] 黄金价格支撑因素 - 美联储降息预期升温与地缘不确定性形成双重支撑窗口 黄金有望突破当前震荡区间 [2] - 若8月失业率超预期升至4.2%以上 实际利率下行预期将打开金价上行空间 [2] - 全球地缘局势动荡 逆全球化加剧和美元信用削弱支撑全球央行维持净购金 金价长期仍有上涨空间 [2] 黄金目标价格预测 - 沪金主力合约参考运行区间773-801元/克 沪银主力合约参考运行区间8885-9287元/千克 [1] - 基于看涨模型预计金价将在2026年第一季度达到每盎司4000美元 [3] - 关税政策导致各国减少使用美元交易 黄金作为替代货币资产将继续表现良好 [3] 投资策略建议 - 贵金属策略建议逢低买入 以逢低做多为主 [1][2] - 金银比回归预期渐成市场共识 白银跟随黄金走强 [2] - 黄金经历艰难调整后可能为重新上涨蓄势 金价再创新纪录只是时间问题 [3]

公司财务表现 - 诺镍公司预计2024年财务业绩将恶化 主要受金属价格偏低 高利率 强势卢布和全球贸易争端影响 [1] - 公司面临金属价格低迷 通货膨胀高企 偿债成本上升等问题 卢布走强加剧了财务压力 [1] - 困难条件迫使公司减少投资并搁置部分项目 董事会建议2024年不支付股息 [1] 行业环境与挑战 - 全球钯金市场预计2025年保持平衡 镍市场将供过于求 汽车行业作为主要消费领域仍处于危机中 [2] - 印尼作为全球最大镍生产国向市场大量供应廉价镍 导致约40%镍生产商在当前价格下亏损 [2] - 全球贸易争端升级和地缘不确定性持续对目标市场造成波动 影响公司财务指标 [1] 运营与市场策略 - 公司未直接受西方制裁 但面临付款问题 设备获取受限 部分西方生产商避免购买俄罗斯金属 [1] - 公司目标是销售全部产品 希望全球贸易争端不影响出口量 [2] - 公司认为通过增加债务支付股息不合适 因此暂停2024年股息支付 [1]

燃料油期货市场表现 - 5月20日国内期市能化板块多数上涨 燃料油期货主力合约开盘报3035元/吨 盘中最高触及3115元 最低探至3017元 午盘涨幅达1 91% [1] - 日本商业航空燃油库存截至5月17日当周为75 05万千升 环比减少1 09万千升（降幅1 4%） [1] - 上期所燃料油期货仓单维持28950吨 低硫燃料油仓库期货仓单保持0吨 均与前一日持平 [1] 燃料油供需动态 - 埃及国有石油公司发布32批燃料油采购需求 总量约200万吨 计划5-6月交付 若完成将显著超过季节性水平 [1] - ARA地区 新加坡及富查伊拉燃料油库存连续下降 对价格形成支撑 [1] 机构观点汇总 - 西南期货认为全球贸易需求恢复 税摩擦协议推进 燃料油价格修复后呈现偏强走势 [1] - 瑞达期货指出FU主力合约技术面呈宽幅震荡 上方压力3150元 下方支撑2900元 LU主力合约震荡偏弱 上方压力3700元 下方支撑3450元 [2] 宏观与地缘因素 - 美联储政策调整可能因国债市场不稳定而推迟 [2] - 中东地缘风险升温 以色列或袭击伊朗核设施 可能引发地区冲突 [2] - 俄乌和谈进程加速 但地缘不确定性持续 [2] 原油与燃料油关联 - 国际原油价格震荡 汽柴油出货稳中小涨 燃料油市场交投气氛略有好转 下游采购仍保持谨慎 [2]