报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2510短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行 [1] - 因需求增长缓慢、供应激增，预计明年全球原油市场将面临创纪录供应过剩，偏空基本面主导，本周五国内原油期货2510合约或维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] 价格涨跌幅度计算规则 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨 [3] - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4] 原油行情及逻辑 - 近期IEA报告显示需求增长慢、供应激增，OPEC+增产下明年全球原油市场将供应过剩，虽上调今明两年需求数据但增速下滑，原油库存将以296万桶/日速度累积 [5] - 本周四夜盘国内原油期货2510合约震荡偏强，期价小幅收涨1.14%至486.6元/桶，继续反弹受压制 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2510合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行，偏空因素主导[1][5] - 预计本周四国内原油期货2510合约或维持震荡偏弱走势[5] 根据相关目录分别进行总结 品种行情观点 - 原油2510合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，观点为偏弱运行[1] 价格行情驱动逻辑 - 国际能源署预计明年全球原油市场将面临创纪录供应过剩局面，虽上调今明两年全球原油需求数据，但需求增速下滑，不到2023年的一半，原油库存将以296万桶/日的速度累积，超过2020年疫情期间平均累积速度[5] - 宏观利多预期逐渐消化，偏空基本面占据主导，本周三夜盘国内原油期货2510合约震荡偏弱，期价小幅收低1.01%至481.5元/桶[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2510短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行，偏空因素压制原油走势 [1][5] - 预计本周三国内原油期货2510合约维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 近期IEA报告显示，因需求增长缓慢、供应激增，OPEC+增产，预计明年全球原油市场将面临创纪录供应过剩 [5] - IEA虽上调今明两年全球原油需求数据，但需求增速下滑，不到2023年的一半 [5] - 原油库存将以296万桶/日的速度累积，超2020年疫情期间平均累积速度 [5] - 宏观利多预期消化，偏空基本面主导，本周二夜盘国内原油期货2510合约震荡偏弱，期价大幅收低2.19%至486.8元/桶 [5]

国内成品油价格调整 - 国内汽、柴油价格每吨分别下调180元和175元 自2025年8月26日24时起执行[1] - 92汽油每升下调0.14元 0柴油每升下调0.15元 50L油箱私家车加满一箱油少花7元[1] - 2025年国内成品油第十七次调价 第七次下调 年内呈现"六涨七跌四搁浅"格局[1] 国际油价波动原因 - 调价周期内国际油价先降后升 平均水平低于上轮周期[2] - 国际能源署下调2025年全球石油需求增长预期 同时大幅上调全球石油供应增长预期40万桶/日至250万桶/日[2] - 美国能源信息署预计2025年美国原油产量达1341万桶/日创历史新高 四季度原油库存将大幅增加[2] 原油市场供需展望 - 夏季驾驶旺季接近尾声 石油需求预计逐步转淡[2] - "欧佩克+"增产和美国原油产量增长 全球原油市场将继续维持供应过剩格局[2] - 美俄围绕俄乌和平协议会谈 地缘政治风险升温推动油价上涨 短期内加大油价波动[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2510短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，预计偏强运行 [1] - 预计本周一国内原油期货2510合约或维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 近期IEA报告显示，因需求增长缓慢且供应激增，OPEC+增产背景下明年全球原油市场将面临创纪录供应过剩，虽上调今明两年需求数据，但增速下滑，不到2023年一半，原油库存将以296万桶/日速度累积，超2020年疫情期间平均累积速度 [5] - 俄乌冲突有望结束，地缘溢价回吐；美联储降息预期升温，偏多氛围支撑，上周五夜盘国内原油期货2510合约震荡偏强，期价收涨0.39%至492.9元/桶 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2510短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，整体偏强运行，多空因素分歧下原油震荡企稳 [1] - 预计本周四夜盘国内原油期货2510合约维持震荡偏强走势，周五或维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 时间周期说明短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] - 原油2510短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，观点参考为偏强运行，核心逻辑是多空因素分歧，原油震荡企稳 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 原油日内观点震荡偏强、中期观点震荡，参考观点偏强运行 [5] - 核心逻辑是IEA报告预计明年全球原油市场将面临创纪录供应过剩，虽上调今明两年全球原油需求数据但增速下滑，原油库存将以296万桶/日速度累积，俄乌冲突有望结束地缘溢价回吐，前期利空释放叠加美联储降息预期升温，本周四夜盘国内原油期货2510合约期价小幅收涨1.27%至492.9元/桶 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2510短期、中期震荡，日内震荡偏强，整体偏强运行，多空因素分歧下原油震荡企稳 [1] - 预计本周四国内原油期货2510合约或维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油行情观点 - 原油2510短期、中期、日内观点分别为震荡、震荡、震荡偏强，参考观点偏强运行，核心逻辑是多空因素分歧，原油震荡企稳 [1] 原油行情驱动逻辑 - 近期IEA报告称因需求增长缓慢且供应激增，OPEC+增产下明年全球原油市场将面临创纪录供应过剩，虽上调今明两年全球原油需求数据但增速下滑，不到2023年一半，原油库存将以296万桶/日速度累积，超2020年疫情期间平均累积速度 [5] - 俄乌冲突有望结束，地缘溢价回吐，前期利空情绪释放，叠加美联储降息预期升温，本周三夜盘国内原油期货2510合约震荡企稳，期价收涨0.95%至486.6元/桶 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2510合约短期、日内、观点参考均显示震荡偏弱，中期震荡，偏空氛围占优 [1] - 近期IEA报告显示因需求增长慢且供应激增，OPEC+增产背景下预计明年全球原油市场将面临创纪录供应过剩，虽上调今明两年需求数据但增速下滑，原油库存将以296万桶/日速度累积，超2020年疫情期间平均累积速度，随着俄乌冲突有望结束地缘溢价回吐，本周二夜盘国内原油期货2510合约震荡偏弱，期价收低0.87%至480.9元/桶，预计本周三维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 原油（SC）日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点偏强运行 [5] 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] 涨跌幅度计算说明 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] 涨跌判断标准 - 跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨 [3] 震荡区分说明 - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2510短期、中期震荡，日内震荡偏强，整体偏强运行，原因是利空情绪消化，原油震荡企稳 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 原油2510合约观点 - 短期为一周以内、中期为两周至一月，原油2510短期和中期震荡，日内震荡偏强，参考观点为偏强运行 [1] 原油行情驱动逻辑 - 上周IEA发布能源展望报告，因需求增长缓慢且供应激增，OPEC+产油国扩增产量，预计明年全球原油市场将面临创纪录供应过剩局面，虽上调今明两年全球原油需求数据，但需求增速下滑，不到2023年的一半，原油库存将以296万桶/日的速度累积，超过2020年疫情期间平均累积速度 [5] - 随着俄乌冲突有望结束，地缘溢价回吐，前期利空情绪释放后，本周一夜盘国内原油期货2510合约止跌企稳，期价略微收涨0.70%至488.6元/桶，预计本周二国内原油期货2510合约或维持震荡企稳走势 [5]

行业投资评级 - 石油加工行业上次评级为看好 [1] 核心观点 - 国际油价走跌，市场等待特朗普与普京会晤结果，观望情绪升温 [8] - EIA月报称美国石油产量将创纪录，下调今明两年油价预期 [8] - IEA月报释放供应过剩利空信号，引发市场悲观情绪 [8] - 截至2025年8月15日，布伦特油价65.85美元/桶，WTI油价62.80美元/桶 [8] 油价回顾 - 布伦特原油期货结算价65.85美元/桶，周降0.74美元/桶(-1.11%) [21] - WTI原油期货结算价62.80美元/桶，周降1.08美元/桶(-1.69%) [21] - 俄罗斯Urals原油现货价65.49美元/桶，与上周持平 [21] - 俄罗斯ESPO原油现货价62.21美元/桶，周降0.26美元/桶(-0.42%) [21] 石油石化板块表现 - 沪深300上涨2.37%至4202.35点 [9] - 石油石化板块下跌0.05% [9] - 油气开采板块上涨1.28%，油服工程板块下跌0.40%，炼化及贸易板块下跌0.68% [12] - 上游板块表现较好的公司：ST新潮(+17.16%)、中曼石油(+3.51%)、中石化油服(+2.50%) [16] 原油供给 - 美国原油产量1332.7万桶/天，周增4.3万桶/天 [56] - 美国活跃钻机数量412台，周增1台 [56] - 美国压裂车队数量167部，周增4部 [56] 原油需求 - 美国炼厂原油加工量1718.0万桶/天，周增5.6万桶/天 [67] - 美国炼厂开工率96.40%，周降0.5pct [67] - 中国主营炼厂开工率82.65%，周升0.26pct [67] - 山东地炼开工率50.09%，周升1.56pct [67] 原油库存 - 美国原油总库存8.3亿桶，周增326.2万桶(+0.39%) [78] - 美国商业原油库存4.27亿桶，周增303.6万桶(+0.72%) [78] - 库欣地区原油库存2305.1万桶，周增4.5万桶(+0.20%) [78] 成品油市场 - 美国汽油库存22629.0万桶，周降79.2万桶(-0.35%) [144] - 美国柴油库存11368.5万桶，周增71.4万桶(+0.63%) [144] - 新加坡汽油库存1153万桶，周增123.0万桶(+11.94%) [144] - 新加坡柴油库存1111万桶，周增66.0万桶(+6.32%) [144] 相关标的 - 中国海油/中国海洋石油(600938.SH/0883.HK) [2] - 中国石油/中国石油股份(601857.SH/0857.HK) [2] - 中国石化/中国石油化工股份(600028.SH/0386.HK) [2] - 中海油服/中海油田服务(601808.SH/2883.HK) [2] - 海油工程(600583.SH)、中曼石油(603619.SH) [2]