报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月29日多晶硅止跌回涨，主力2509收于50805元/吨，日内涨幅3.76%；工业硅震荡走强，主力2509收于9350元/吨，日内涨幅2.35% [2] - 工信部发声巩固反内卷综合治理成效，多晶硅受消息面提振，工业硅受多晶硅带涨偏强运行 [2] - 政策对盘面有支撑，但前置投机需求兑现后情绪降温，后续再冲前高动力不足 [2] - 交易所调整保证金和手续费后，需避免重仓追涨杀跌，可关注月间反套空间和PS/SI比价套利，关注西南复产动态和政策推进情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力和近月均下跌，不通氧553、通氧553、421等现货价格多数下跌，当前最低交割品价格降至9250元/吨，现货升贴水降至255元/吨 [4] - 多晶硅期货结算价主力和近月上涨，N型多晶硅致密料、复投料等现货价格上涨，当前最低交割品价格涨至46500元/吨，现货升贴水收窄至 -4245元/吨 [4] - 有机硅DMC华东市场、生胶、107胶价格持平，二甲基硅油价格上涨1500元/吨 [4] - 下游硅片、电池片部分数据缺失，工业硅仓单减少31手，广期所库存等部分减少，多晶硅仓单增加50手，广期所库存增加0.7万吨，厂库和社库合计持平 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [5][7][11] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [12][14][16] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存等图表 [20][22] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表 [25][27][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际LPG价格偏弱、仓单大幅增加压制PG盘面，国内化工需求增加但燃烧需求低迷，预计国内LPG市场延续窄幅震荡行情[1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年7月25 - 28日，华南液化气价格从4500降至4480，山东液化气维持4413，山东醚后碳四从4630降至4620，山东烷基化油维持549 [1] - 日度变化方面，华南液化气-20，山东醚后碳四-10，山东烷基化油无变化，华东民用气25，纸面进口利润-90等 [1] 市场情况 - 周一最便宜交割品为华东民用气4413，FEI、CP下跌，PP大幅走跌，FEI、CP制PP生产利润转差，CP生产成本较FEI更低 [1] - PG盘面走弱，月差震荡，08 - 09最新 - 7，08 - 10最新 - 411，美国至远东套利窗口关闭 [1] - PG盘面震荡，国际LPG价格偏弱，仓单大幅增加压制盘面，国内化工需求增加但燃烧需求低迷压制上涨 [1] - 基差走弱至370（-63），月间反套继续走强，仓单注册量9804手（+1000），青岛运达+1000手 [1] - 外盘价格持续走弱，油气比价走弱，区域价差方面，PG - CP至43（+18），FEI - MB至155（-6），FEI - CP至4.5（+4.5），美亚套利窗口关闭 [1] - FEI丙烷贴水持续走跌，CP到岸贴水震荡，FEI - MOPJ变动小，最新 - 47.5（-3.75） [1] 需求与库存 - PDH利润好转，MTBE出口利润下滑，到港量下降明显，华南因台风船只延迟到港，港口库存去化，厂库小累，商品量下降0.53% [1] - 化工需求偏强，PDH开工上行明显至73.13%（+2.01 pct），因振华石化、河北海伟负荷陆续提升，下周辽宁金发计划恢复开工 [1] - 烷基化开工率提高，河南诚信烷基化装置存复产计划，MTBE开工负荷提升，厂家集中出口，整体坚挺运行 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面棕榈油期货或突破前期高点但要提防冲高回落风险，维持近强远弱观点，国内大连棕榈油短线仍有上扬机会；豆油受美参议院法案影响价格或获长期支撑，国内工厂库存增加但基差跌幅有限[1] - 白糖全球供应趋向宽松原糖反弹高度有限，国内进口未放量偏多情绪或维持一段时间，后期进口增加供需边际宽松，维持反弹后偏空思路[3] - 鸡蛋全国供应量充足，需求量一般，预计本周价格先稳定，短期小幅下跌，后期以稳为主[7] - 棉花上游旧作库存趋紧矛盾难解决，远期供应预期充足，下游走弱需求疲弱，棉价上涨持续性驱动不足，维持区间震荡格局[10] - 粕类美豆企稳反弹，巴西豆行情受提振，国内大豆和豆粕库存回升，基差偏稳，关注需求持续性，豆粕单边趋势未定型，短期磨底[12] - 玉米东北地区价格坚挺，华北地区深加工价格维稳，现货稳中偏强，期货受进口拍卖影响下调，下游需求一般，中期供需缺口支撑玉米上行，当前受情绪及政策影响回调，底部支撑强[14] - 生猪现货价格震荡偏强，盘面大幅跟涨，养殖利润下滑产能扩张谨慎，市场期待7、8月行情，短期情绪偏强，09盘面上方压力累积[18][19] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油7月2日期价Y2509为8018，较前一日涨46，涨幅0.58%，基差Y2509为242，较前一日跌26，跌幅9.70%，仓单22697，较前一日增加20582[1] - 棕榈油7月2日广东24度现价8460，较前一日涨30，涨幅0.36%，期价P2509为8440，较前一日涨104，涨幅1.25%，基差P2509为20，较前一日跌74，跌幅78.72%，仓单470[1] - 菜籽油7月2日江苏四级现价9730，较前一日涨100，涨幅1.04%，期价OI509为9618，较前一日涨142，涨幅1.50%，基差OI509为111，较前一日跌42，跌幅27.45%，仓单100[1] - 价差方面豆油跨期09 - 01涨2，涨幅4.76%，棕榈油跨期09 - 01涨14，涨幅58.33%，菜籽油跨期未提及，豆棕价差现货跌10，跌幅5.26%，2509合约跌28，跌幅15.93%，菜豆油价差现货涨80，涨幅5.76%，2509合约涨96，涨幅6.38%[1] 白糖产业 - 期货市场白糖2601现值5580，较前值跌16，跌幅0.29%，白糖2509现值5766，较前值跌9，跌幅0.16%，白糖1 - 9价差为 - 186，较前值跌7，跌幅3.91%，主力合约持仓量302138，较前值减少7673，跌幅2.48%，仓单数量23575，较前值减少174，跌幅0.73%，有效预报为0[3] - 现货市场南宁现价6070，较前值跌20，跌幅0.33%，昌明现价5895，较前值持平，南宁县左基差较前值跌11，跌幅3.49%，昆明基差较前值涨9，涨幅7.50%，进口糖巴西配额内现价4342，较前值涨46，涨幅1.07%，配额外现价5511，较前值涨60，涨幅1.10%[3] - 产业情况食糖全国产量累计值1116.21万吨，较前值增加119.89万吨，涨幅12.03%，销量累计值811.38万吨，较前值增加152.10万吨，涨幅23.07%，广西产量累计值646.50万吨，较前值增加28.36万吨，涨幅4.59%，销量当月值51.00万吨，较前值减少1.72万吨，跌幅3.26%，全国销糖率累计值72.59%，较前值增加6.42%，涨幅9.70%，广西销糖率累计值71.85%，较前值增加5.39%，涨幅8.11%，全国工业库存304.83万吨，较前值减少32.21万吨，跌幅9.56%，广西工业库存181.97万吨，较前值减少25.35万吨，跌幅12.23%，食糖进口13.00万吨，较前值增加8.00万吨，涨幅160.00%[3] 鸡蛋产业 - 期货市场鸡蛋09合约现值3678，较前值跌6，跌幅0.16%，鸡蛋08合约现值3544，较前值跌24，跌幅0.67%，9 - 8价差为134，较前值涨18，涨幅15.52%，基差为 - 940，较前值涨24，涨幅2.49%[7] - 现货市场鸡蛋产区价格为2.60元/斤，较前值持平，蛋鸡苗价格为4.00元/羽，较前值持平，淘汰鸡价格为4.62元/斤，较前值涨0.18，涨幅4.05%，蛋料比为2.24，较前值跌0.09，跌幅3.86%，养殖利润为 - 33.26元/羽，较前值跌5.38，跌幅19.30%[7] 棉花产业 - 期货市场棉花2509现值13805，较前值涨60，涨幅0.44%，棉花2601现值13820，较前值涨65，涨幅0.47%，ICE美棉主力为67.96美分/磅，较前值跌0.08，跌幅0.12%，棉花9 - 1价差为 - 15，较前值跌5，跌幅50.00%，主力合约持仓量560465，较前值减少2771，跌幅0.49%，仓单数量10190，较前值减少21，跌幅0.21%，有效预报269，较前值减少32，跌幅10.63%[10] - 现货市场新疆到厂价3128B为15136，较前值跌51，跌幅0.34%，CC Index3128B为15163，较前值跌49，跌幅0.32%，FC IndexM1%为13667，较前值跌21，跌幅0.15%，3128B - 01合约为1331，较前值跌111，跌幅7.70%，3128B - 05合约为1316，较前值跌116，跌幅8.10%，CC Index3128B - FC IndexM1%为1496，较前值跌28，跌幅1.84%[10] - 产业情况商业库存312.69万吨，较前值减少33.18万吨，跌幅9.6%，工业库存93.01万吨，较前值减少1.10万吨，跌幅1.2%，进口量4.00万吨，较前值减少2.00万吨，跌幅33.3%，保税区库存36.90万吨，较前值增加1.10万吨，涨幅3.1%，纺织业存货同比为1.90%，较前值减少1.80%，跌幅48.6%，纱线库存天数为23.86天，较前值增加1.52天，涨幅6.8%，坯布库存天数为35.46天，较前值增加2.57天，涨幅7.8%，棉花出疆发运量53.46万吨，较前值增加9.86万吨，涨幅22.6%，纺企C32s即期加工利润为 - 2259.30元/吨，较前值涨53.90元/吨，涨幅2.3%，服装鞋帽针纺织品类零售额为1225.40亿元，较前值增加137.60亿元，涨幅12.6%，服装鞋帽针纺织品类当月同比为4.00%，较前值增加1.80%，涨幅81.8%，纺织纱线、织物及制品出口额为126.32亿美元，较前值增加0.52亿美元，涨幅0.4%，纺织纱线、织物及制品出口当月同比为 - 1.98%，较前值减少5.18%，跌幅161.9%，服装及衣着附件出口额为135.78亿美元，较前值增加19.71亿美元，涨幅17.0%，服装及衣着附件出口同比为2.50%，较前值增加3.67%，涨幅313.9%[10] 粕类产业 - 豆粕7月2日江苏豆粕现价2840，较前一日持平，期价M2509为2944，较前一日跌17，跌幅0.57%，基差M2509为 - 104，较前一日涨17，涨幅14.05%，盘面进口榨利巴西8月船期为95，较前一日跌16，跌幅14.4%，仓单40300，较前一日持平[12] - 菜粕7月2日江苏菜粕现价2470，较前一日跌20，跌幅0.80%，期价RM2509为2578，较前一日跌8，跌幅0.31%，基差RM2509为 - 108，较前一日跌12，跌幅12.50%，盘面进口榨利加拿大11月船期为107，较前一日持平，仓单20149，较前一日减少380，跌幅1.85%[12] - 大豆7月2日哈尔滨大豆现价3960，较前一日持平，期价豆一主力合约为4151，较前一日涨24，涨幅0.58%，基差豆一主力合约为 - 191，较前一日跌24，跌幅14.37%，江苏进口大豆现价3660，较前一日持平，期价豆二主力合约为3603，较前一日涨2，涨幅0.06%，基差豆二主力合约为57，较前一日跌2，跌幅3.39%，仓单17291，较前一日减少209，跌幅1.19%[12] - 价差方面豆粕跨期09 - 01为 - 43，较前一日跌1，跌幅2.38%，菜粕跨期09 - 01为284，较前一日涨4，涨幅1.43%，油粕比现货为2.91，较前一日涨0.007，涨幅0.24%，主力合约为2.72，较前一日涨0.031，涨幅1.16%，豆菜粕价差现货为370，较前一日涨20，涨幅5.71%，2509合约为366，较前一日跌9，跌幅2.40%[12] 玉米系产业 - 玉米7月2日期货玉米2509为2363，较前一日跌20，跌幅0.84%，锦州港平舱价为2380，较前一日持平，基差为17，较前一日涨20，涨幅666.67%，玉米9 - 1价差为101，较前一日跌2，跌幅1.94%，蛇口散粮价为2460，较前一日持平，南北贸易利润为9，较前一日持平，到岸完税价CIF为1881，较前一日涨1，涨幅0.05%，进口利润为579，较前一日跌1，跌幅0.16%，山东深加工早间剩余车辆为282，较前一日减少329，跌幅53.85%，持仓量为1479106，较前一日减少32103，跌幅2.12%，仓单为209951，较前一日减少300，跌幅0.14%[14] - 玉米淀粉7月2日期货玉米淀粉2509为2731，较前一日跌12，跌幅0.44%，长春现货为2720，较前一日持平，潍坊现货为2940，较前一日持平，基差为 - 11，较前一日涨12，涨幅52.17%，玉米淀粉9 - 1价差为65，较前一日持平，淀粉 - 玉米盘面价差为368，较前一日涨8，涨幅2.22%，山东淀粉利润为 - 100，较前一日跌5，跌幅5.26%，持仓量为231375，较前一日增加11210，涨幅5.09%，仓单为23322，较前一日持平[14] 生猪产业 - 期货市场主力合约基差为760，较前值跌425，跌幅35.86%，生猪2511为13550，较前值涨160，涨幅1.19%，生猪2509为14340，较前值涨475，涨幅3.43%，生猪9 - 11价差为790，较前值涨312，涨幅66.32%，主力合约持仓为83925，较前值增加5729，涨幅7.33%，仓单为450，较前值减少375[18] - 现货市场河南现价15100，较前值涨50，当地升贴水为0，山东现价15400，较前值涨150，当地升贴水为200，四川现价14700，较前值涨200，当地升贴水为 - 100，辽宁现价14900，较前值涨150，当地升贴水为 - 300，广东现价17090，较前值涨400，当地升贴水为500，湖南现价15260，较前值涨300，当地升贴水为100，河北现价15250，较前值涨100，当地升贴水为100[18] - 现货指标样本点屠宰量 - 日为136895头，较前值减少1775头，跌幅1.28%，白条价格 - 周为20.43元/公斤，较前值涨0.1，涨幅0.64%，仔猪价格 - 周为28.00元，较前值持平，母猪价格 - 周为32.52元，较前值持平，出栏体重 - 周为128.14公斤，较前值跌0.1，跌幅0.11%，自繁养殖利润 - 周为50元/头，较前值涨30.9，涨幅159.02%，外购养殖利润 - 周为 - 132元/头，较前值涨55.1，涨幅29.49%，能繁存栏 - 月为4042万头，较前值增加4.0万头，涨幅0.10%[18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂：棕榈油期价或向上短暂冲高，连棕油可能短暂下探8200元；豆油市场多空并存，库存或继续累积，现货基差报价跌幅有限 [1] - 玉米：玉米偏强态势不变但节奏较缓，长期供应偏紧、消费增加支撑上行，关注小麦市场及政策端情况 [3] - 粕类：美豆盘面有企稳迹象，巴西豆市场行情受提振；国内豆粕基差偏稳，单边趋势未定型，关注逢低做多机会 [6] - 生猪：现货价格震荡，短期情绪或偏强，但09盘面上方承压 [8][9] - 白糖：原糖维持底部震荡格局，国内预计偏多情绪维持一段时间，后期供需边际宽松，维持反弹后偏空思路 [12] - 棉花：棉价上涨和下跌驱动均不足，维持区间震荡格局 [13] - 鸡蛋：全国鸡蛋供应充足、需求一般，预计本周价格先稳、短期小跌、后期以稳为主 [14] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油：7月1日江苏一级现价8240元，期价7972元，基差268元；仓单20582，无变化 [1] - 棕榈油：7月1日广东24度现价8430元，期价8336元，基差94元；盘面进口成本8719.3元，进口利润 -383元；仓单470，无变化 [1] - 菜籽油：7月1日江苏四级现价9630元，期价9477元，基差153元；仓单100，无变化 [1] - 价差：7月1日豆油跨期09 - 01为42，棕榈油跨期09 - 01为 -24，菜籽油跨期09 - 01为40；豆棕现货价差 -190，菜豆油现货价差1390 [1] 玉米系 - 玉米：2509锦州港平舱价2383元，基差 -3元；9 - 1价差103；蛇口散粮价2460元，南北贸易利润9元；到岸完税价1880元，进口利润580元；山东深加工早间剩余车辆611；持仓量1511209，仓单210251 [3] - 玉米淀粉：2509合约2743元，长春现货2720元，潍坊现货2940元，基差 -23元；9 - 1价差65；淀粉 - 玉米盘面价差360；山东淀粉利润 -95；持仓量220165，仓单23322 [3] 粕类产业 - 豆粕：江苏现价2840元，期价2961元，基差 -121元；巴西8月船期盘面进口榨利111元；仓单40300 [6] - 菜粕：江苏现价2490元，期价2586元，基差 -96元；加拿大11月船期盘面进口榨利107元；仓单20529 [6] - 大豆：哈尔滨现价3960元，期价4127元，基差 -167元；江苏进口现价3660元，期价3601元，基差59元；仓单17500 [6] - 价差：豆粕跨期09 - 01为 -42，菜粕跨期09 - 01为280；油粕比现货2.90，主力合约2.69；豆菜粕现货价差350，2509合约价差375 [6] 生猪产业 - 期货：主力合约基价1185元，生猪2507合约13935元，2509合约13865元，7 - 9价差 -70；主力合约持仓78196，仓单825 [8] - 现货：河南15050元，山东15250元，四川14500元，辽宁14750元，广东16690元，湖南14960元，河北15150元 [8] - 指标：样本点屠宰量 - 日140739，白条价格 - 周20.30元/公斤，仔猪价格 - 周28.00元，母猪价格 - 周32.52元，出栏体重 - 周128.14公斤，自繁养殖利润 - 周50元/头，外购养殖利润 - 周 -132元，能繁存栏 - 月4042万头 [8] 白糖产业 - 期货：白糖2601合约5596元，2509合约5775元，ICE原糖主力15.70美分/磅，1 - 9价差 -179元；主力合约持仓量309811，仓单数量23749，有效预报0 [12] - 现货：南宁6090元，昆明5895元，南宁基差315元，昆明基差120元；进口糖巴西配额内4334元，配额外5501元 [12] - 产业：全国食糖产量累计值1116.21万吨，销量累计值811.38万吨，广西产量累计值646.50万吨，销量当月值51.00万吨；全国销糖率72.59%，广西销糖率71.85%；全国工业库存304.83万吨，广西工业库存181.97万吨；食糖进口13.00万吨 [12] 棉花产业 - 期货：棉花2509合约13745元，2601合约13755元，ICE美棉主力67.96美分/磅，9 - 1价差 -10元；主力合约持仓量563236，仓单数量10211，有效预报301 [13] - 现货：新疆到厂价3128B为15187元，CC Index 3128B为15212元，FC Index M 1%为13688元；3128B - 01合约基差1442元，3128B - 05合约基差1432元，CC Index 3128B - FC Index M 1%为1524元 [13] - 产业：华北库存312.69万吨，工业库存93.01万吨，进口量4.00万吨，保税区库存36.90万吨；纺织业存货同比1.90%，纱线库存天数23.86天，坯布库存天数35.46天；棉花出疆发运量53.46万吨；纺企C32s即期加工利润 -2313.20元；服装鞋帽针纺织品类零售额1225.40亿元，当月同比4.00%；纺织纱线、织物及制品出口额126.32亿美元，当月同比 -1.98%；服装及衣着附件出口额135.78亿美元，同比2.50% [13] 鸡蛋产业 - 期货：鸡蛋09合约3684元/500KG，08合约3568元/500KG，9 - 8价差116元/500KG，基差 -964元/500KG [14] - 现货：产区价格2.60元/斤 [14] - 指标：蛋鸡苗价格4.00元/羽，淘汰鸡价格4.62元/斤，蛋料比2.24，养殖利润 -33.26元/羽 [14]

报告行业投资评级 无 报告核心观点 - 镍品种方面印尼镍矿供应紧缺难改价格变化不大成本支撑较强但精炼镍供应过剩格局不改预计近期区间偏弱振荡中长线逢高卖出套保 [3] - 不锈钢品种方面钢厂减产需求不旺库存累库预计近期振荡下探中长线逢高卖出套保 [4] 镍品种市场分析 - 2025年6月9日沪镍主力合约2507开于122280元/吨收于122710元/吨较前一交易日收盘变化0.47%当日成交量为115890手持仓量为76246手 [1] - 沪镍主力合约夜盘先涨后回落日盘再涨后小幅回落收中阳线成交量增加持仓量减少 [2] - 6月9日中美在伦敦举行经贸磋商机制首次会议5月CPI环比降0.2%同比降0.1%核心CPI同比涨0.6%涨幅扩0.1个百分点PPI环比降0.4%降幅与上月相同同比降3.3%降幅扩0.6个百分点 [2] - 菲律宾苏里高矿区装船效率恢复尚可铁厂减产对镍矿需求转弱印尼苏拉威西镍矿区受降雨影响供应紧缺难改6月（一期）内贸基准价跌0.02美元左右升水+26 - 28整体价格环比基本持平 [2][3] - 6月中国精炼镍预估产量37345吨环比增加3.75%现货市场金川镍早盘报价上调约500元/吨主流品牌报价下调日内镍价小幅上涨成交一般供应过剩格局不改但成本支撑较强 [2] - 金川镍升水变化 - 50元/吨至2400元/吨进口镍升水变化 - 150元/吨至100元/吨镍豆升水为 - 450元/吨前一交易日沪镍仓单量为21192（35.0）吨LME镍库存为199092（ - 1014）吨 [2] 镍品种策略 - 单边区间操作为主跨期、跨品种、期现、期权均无 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2025年6月9日不锈钢主力合约2507开于12715元/吨收于12655元/吨当日成交量为107364手持仓量为146067手 [3] - 不锈钢主力合约夜盘盘整后下跌日盘再跌创出新低后反弹收中阴线成交量和持仓量均增加 [3] - 菲律宾苏里高矿区装船效率恢复尚可铁厂减产对镍矿需求转弱印尼苏拉威西镍矿区受降雨影响供应紧缺难改6月（一期）内贸基准价跌0.02美元左右升水+26 - 28整体价格环比基本持平 [3][4] - 高镍铁价格950 - 960元/镍印尼部分铁厂转产高冰镍现货市场不锈钢盘面小幅下跌青山304冷热轧限价下调100元贸易商冷轧价格跟调刚需采购低价资源成交一般 [4] - 无锡和佛山市场不锈钢价格为13050元/吨304/2B升贴水为465至665元/吨昨日高镍生铁出厂含税均价变化 - 2.00元/镍点至949.0元/镍点 [4] 不锈钢品种策略 - 单边中性跨期、跨品种、期现、期权均无 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅市场价格不断创新低，供应端有增量预期，消费端无亮点，库存及仓单压力较大，价格接近历史最低，需关注上游开工变化和行业政策影响；多晶硅市场现货价格偏弱，成交少，盘面宽幅震荡，仓单注册加速，需关注仓单增加对盘面的影响 [2][3][7] 报告各部分总结 工业硅 - 市场分析：2025年5月21日，工业硅期货主力合约2507开于7980元/吨，收于7865元/吨，较前一日结算价变化（-140）元/吨，变化（-1.75）%；2505主力合约持仓192802手，仓单总数65653手，较前一日变化-596手；现货价格持稳，部分地区硅价走跌，新疆地区暂稳；有机硅DMC报价11300 - 11600（0）元/吨，生胶需求上升，D4成交一般 [2] - 策略：关注不断探底后上游开工变化以及是否有相关行业政策影响 [3] 多晶硅 - 市场分析：2025年5月21日，多晶硅期货主力合约2507宽幅震荡，开于35630元/吨，收于35860元/吨，收盘价较上一交易日变化0.93%；主力合约持仓73488手，当日成交157225手；现货价格持稳，厂家库存降低，硅片库存增加，多晶硅周度产量21400.00吨，环比变化0.00%，硅片产量12.42GW，环比变化0.50%；硅片、电池片、组件价格大多持平；当天新增仓单310手，总仓单达到450手 [5][7] - 策略：单边区间操作为主，上游逢高卖出套保；跨期、跨品种、期现、期权均无操作 [6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 20日多晶硅震荡偏弱，主力2506收于35625元/吨，日内跌幅0.99%，持仓增仓7474手至70536手；工业硅跌破八千大关，主力2506收于7910元/吨，日内跌幅2.53%，持仓减仓10324手至64706手 [2] - 新疆头部企业硅厂主动减产，叠加行业呼吁联合减产，短期缓解供应压力，需求缺乏反转驱动叠加仓单压力压制，以防御性空头策略为主 [2] - 多晶硅存在近端交割短缺和需求急速流失的结构性矛盾，主力合约处于需求失速和产能释放的交接点，挤仓压力结束后转弱在所难免，反弹高度弱于前期 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从8130元/吨降至7990元/吨，近月从8115元/吨降至8005元/吨；多晶硅期货结算价主力从37150元/吨降至35625元/吨，近月从37150元/吨降至36525元/吨 [4] - 工业硅不通氧553和通氧553、421等现货价格多数下跌；多晶硅N型多晶硅料、致密料/单晶用价格下跌，菜花料/单晶用价格不变 [4] - 工业硅当前最低交割品价格从8200元/吨降至8100元/吨，现货升水从85元/吨扩至95元/吨；多晶硅当前最低交割品价格从38000元/吨降至37500元/吨，现货升水从850元/吨扩至975元/吨 [4] - 有机硅DMC华东市场、生胶、107胶价格不变，二甲基硅油价格从12800元/吨涨至15000元/吨 [4] - 硅片、电池片价格不变 [4] - 工业硅仓单不变，广期所库存从336690吨降至331920吨，天津港库存下降500吨，厂库库存增加2050吨，社库合计增加1550吨；多晶硅仓单不变，广期所库存从60万吨增至270万吨，厂库库存增加0.1万吨，社库合计增加0.1万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格图表 [5][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格图表 [13][17][19] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存图表 [22][26] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润图表 [29][31][37] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验 [39] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅 [39] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，关税实质性调整前美豆出口形势承压，美豆产区天气利于播种，美豆期价高位震荡；国内豆粕现货价格回落，油厂开机回升，二季度原料大豆和豆粕供应充足施压价格 [3] - 油脂方面，夜盘豆棕偏弱震荡、菜油偏强震荡，国内短期豆系供应偏紧但二季度进口大豆供应充足，棕榈油产地增产库存或环比增加，基本面弱于其他油脂，中美关系缓和油价回暖对油脂有提振但棕榈油表现较弱 [3] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 豆油主力前日收盘价7786，涨跌26，涨跌幅0.34%；棕榈油主力前日收盘价7914，涨跌 - 60，涨跌幅 - 0.75%；菜油主力前日收盘价9335，涨跌119，涨跌幅 - 3.15%；豆粕主力前日收盘价2920，涨跌5，涨跌幅0.17%；菜粕主力前日收盘价2484，涨跌19，涨跌幅0.77%；花生主力前日收盘价8844，涨跌26，涨跌幅0.29% [2] - 价差方面，Y9 - 1现值54，前值62；P9 - 1现值26，前值26；OI9 - 1现值149，前值143；Y - P09现值 - 214，前值 - 316；OI - Y09现值1456，前值1465；OI - P09现值1242，前值1149 [2] - 比价 - 价差方面，M9 - 1现值 - 49，前值 - 47；RM9 - 1现值217，前值217；M - RM09现值367，前值384；M/RM09现值1.14，前值1.15；Y/M09现值2.66，前值2.68；Y - M09现值4845，前值4912 [2] 国际期货市场 - BMD棕榈油（林吉特/吨）前日收盘价3795，涨跌 - 94，涨跌幅 - 2.42%；CBOT大豆（美分/蒲氏耳）前日收盘价1039，涨跌 - 1，涨跌幅 - 0.12%；CBOT美豆油（美分/磅）前日收盘价47，涨跌 - 1，涨跌幅 - 1.88%；CBOT美豆粕（美元/吨）前日收盘价295，涨跌2，涨跌幅0.75% [2] 国内现货市场 - 天津一级大豆油现值8180，涨跌幅0.12%，现货基差394；广州一级大豆油现值8160，涨跌幅 - 0.12%，现货基差374；张家港24°棕榈油现值8500，涨跌幅 - 0.82%，现货基差586；广州24°棕榈油现值8550，涨跌幅 - 0.81%，现货基差636；张家港三级菜油现值9500，涨跌幅1.06%，现货基差165；防城港三级菜油现值9370，涨跌幅1.08%，现货基差35 [2] - 南通豆粕现值3100，涨跌幅 - 1.59%，现货基差180；东莞豆粕现值3210，涨跌幅 - 0.62%，现货基差290；南通菜粕现值2500，涨跌幅0.00%，现货基差 - 65；东莞菜粕现值2480，涨跌幅0.00%，现货基差 - 85；临沂花生米现值7600，涨跌幅0.00%，现货基差 - 488；安阳花生米现值7600，涨跌幅0.00%，现货基差 - 488 [2] - 广州一级大豆油和24°棕榈油现货价差现值 - 480，前值 - 550；张家港三级菜油和一级大豆油现货价差现值1100，前值1090；东莞豆粕和菜粕现货价差现值750，前值1160 [2] 进口及压榨利润 - 近月马来西亚棕榈油现值 - 769，前值 - 838；近月美湾大豆现值 - 133，前值 - 161；近月巴西大豆现值84，前值32；近月美西大豆现值 - 70，前值 - 103；近月加拿大毛菜油现值635，前值515；近月加拿大菜籽现值117，前值91 [2] 仓单 - 豆油仓单现值5355，前值5355；棕榈油仓单现值0，前值0；菜籽油仓单现值1357，前值1357；豆粕仓单现值20125，前值14950；菜粕仓单现值23735，前值15700；花生仓单现值1500，前值1500 [2] 行业信息 - 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1 - 10日棕榈油出口量为293991吨，较上月同期的323160吨减少9% [3] - 美国农业部公布数据，民间出口商报告向巴基斯坦出口销售12万吨大豆 [3]

报告行业投资评级 - 工业硅：震荡；多晶硅：看涨 [1] 报告的核心观点 - 工业硅价格下跌或带来供给端变化 前期空单可部分止盈 关注规模性减产等信号后右侧抄底 关注大厂现金流风险 [4] - 多晶硅价格下跌后关注供给端变化和5 - 6月需求排产超预期可能 现货博弈加剧 盘面关注仓单问题 多单可继续持有 部分正套可继续持有 [4] 根据相关目录分别进行总结 工业硅/多晶硅产业链价格 - 本周工业硅Si2506合约环比-335元/吨至8205元/吨 SMM现货华东通氧553环比 - 250元/吨至9150元/吨 新疆99环比 - 300元/吨至8400元/吨 多晶硅PS2506合约环比 + 585元/吨至37830元/吨 棒状硅企业暂无成交 [9] 工业硅需求不见起色 关注多晶硅减产力度 - 工业硅期货下跌 周产量7.21万吨 环比 - 1.52% 社会库存环比 - 0.7万吨 样本工厂库存环比 + 0.38万吨 北方和云南产能减产 四川部分硅厂复产 需求端无起色 多晶硅采购价9500 - 10000元/吨 关注供给端边际变化 [2][12] - 有机硅价格企稳 新疆大厂停车检修后产量下降 企业总体开工率57.14% 环比 - 5.02pct 周产量3.78万吨 环比 - 5.03% 库存4.94万吨 环比 - 3.14% 下游备货积极性提升 价格或将企稳 [12] - 多晶硅期货价格深V反转 棒状硅市场僵持无成交 价格跌破企业现金成本 企业不愿让价 传言龙头企业开会讨论控产挺价 下修5月排产至9.6万吨 5月继续去库1.2万吨 截至5月8日 厂库存25.7万吨 环比 - 0.4万吨 下游库存约11万吨 部分企业有刚需采购 硅料企业挺价合理 价格企稳有望带动全产业链企稳 [3][13] - 硅片价格下跌 M10、G12R、G12型号主流成交价格分别跌至1、1.15、1.35元/瓦 截至5月8日 厂库存18.13GW 环比 - 2.49GW 价格跌至底部且跌破成本线 5月排产预期下调至54GW 短期低位震荡 [14] - 电池片价格下跌 M10、G12R、G12型号主流成交价格分别跌至0.265、0.265、0.28元/瓦 需求退坡后库存累积 截至5月6日 外销厂库存4.48GW 环比 + 0.43GW 龙头企业有微薄现金利润 开工率维持高位 5月排产预期58 - 59GW 高开工将致价格下跌 关注开工调整 [14] - 组件价格下跌 五一节后成交少 分布式组件价格走跌 新订单价格低至0.65 - 0.66元/瓦 山东政策利好光伏装机需求 终端需求观望集中式和海外需求接力情况 部分组件厂反馈订单可能提前下达 抢装潮后需求环比下滑但不过分悲观 5月排产下调至54GW 6月预期50GW 短期低价区间震荡 [15] 投资建议 - 工业硅前期空单部分止盈 不建议左侧做多 关注规模性减产等信号后右侧抄底 关注大厂现金流风险 [4][18] - 多晶硅关注供给端变化和5 - 6月需求排产 现货博弈关注仓单问题 仓单大规模生成前盘面升水交割估值合理 07之后合约难有新仓单 多单继续持有 PS2506 - PS2507/PS2507 - PS2508正套继续持有 [4][18] 热点资讯整理 - 2025年3月全国光伏发电利用率为93.6% 1 - 3月为93.8% [19] - 通威暂无计划通过多晶硅期货交割环节去库 目前主要通过现货市场消化库存 [19] - 广州期货交易所修改规定 多晶硅原实行品牌交割制度 不受此次修改影响 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应方面养殖端正常出栏，规模企业出栏进度完成尚可，月度或存缩量可能；需求方面屠企按需采购，二育持续滚动进场，临近五一假期下游有一定备货需求；综合来看短期相对稳定，需求小幅增加，猪价整理走势为主；本周四即将开启五一假期，短线操作为主 [3] 各目录总结 生猪期现货价格 - 上周猪价回落，LH2507收盘价13540，周跌120，跌幅0.9%；LH2509收盘价14150，周跌315，跌幅2.2%，为主力合约；LH2511收盘价13795，周跌215，跌幅1.5% [3][4] - 现货价格重心走升，全国商品猪出栏价14.87元/kg，周跌0.03元，跌幅0.2%；河南15.07元/kg，周跌0.06元，跌幅0.4%，为交割基准区域 [3][4] 月间价差、基差与仓单情况 - 2509 - 2507价差610，较上周变动 - 195；2511 - 2509价差 - 355，较上周变动100 [9] - 7月基差1530，较上周变动60；9月基差920，较上周变动255 [9] - 生猪仓单665张，较上周增加440张 [3][9] 存栏量与存栏结构 - 断奶仔猪均价523.81元/头，较上周下跌0.95元/头，当前仔猪价格相对高位，养殖户补栏意愿有所减弱，但市场仍存稳定刚需，价格有一定支撑 [18] - 50KG二元母猪市场均价1641元/头，周持平，当下补栏总热度不高，规模场多选择自留，预计国内能繁母猪存栏大稳小动 [18] - 气温回升，生猪产能修复，规模企业产能继续微增，预计4月商品猪存栏或继续环比增加 [18] 标肥价差 - 全国标肥价差周均0.01元/公斤 [24] - 二次育肥群体持续分批入场，对猪价形成阶段性支撑；随着天气回温，肥猪需求减弱 [24] 屠宰端 - 屠宰开工率27.19%，周上涨0.35个百分点，养殖企业出栏节奏平稳，但二育分流部分标猪资源，屠企采购困难增加，通过提价保证屠宰量 [27] - 重点屠企鲜销率88.1%，微降0.05个百分点；国内重点屠宰企业冻品库容率为17.45%，较上周提升0.04个百分点，部分地区鲜品销售不佳，被动入库；随着五一假期临近，市场对节前集中备货预期理性 [27] 白条与批发市场 未提及关键数据总结内容 利润及成本 - 周自繁自养周均盈利145.34元/头，较上周盈利降0.95元/头；外购仔猪养殖周均盈利58.80元/头，较上周盈利减少1.39元/头 [35] - 尽管周内生猪出栏价格震荡上行，但饲料原料价格涨幅更为明显，导致自繁自养和外购仔猪的盈利空间受到挤压 [35] 生猪市场信息汇总 - 供应方面规模场出栏量正常，出栏体重偏高，且近期散户出猪集中，市场供应充足 [38] - 需求方面二育滚动入场，叠加五一备货支撑，需求短期向好 [38] - 分割和冻品库存方面屠企库容低位，预计后期冻品库容增加 [38] - 政策方面农业农村部《种畜禽生产经营许可管理办法》将于2025年7月1日起实施；国务院对原产于美国的所有进口商品的加征关税税率由34%提高至84%，短期利多猪价 [38] - 非瘟方面南方部分地区出现零星疫病情况，西南地区即将进入传统的疫病高发季节 [38] - 市场心态方面猪价震荡，市场心态相对中性 [38]