事件概述 - 中国矿产资源集团于9月30日通知国内主要钢厂和贸易商，全面暂停采购任何以美元计价的必和必拓铁矿石，包括已运抵港口的现货[2] - 此举是对必和必拓提出的将2025年长协价上涨15%至每吨109.5美元要求的回应，该价格远超当时约80美元/吨的现货价[4] - 10月9日，必和必拓最终妥协，与中国矿产资源集团签署协议，同意从第四季度起对华铁矿石贸易采用人民币结算[28] 市场格局与定价权问题 - 中国是全球最大的铁矿石进口国，占全球海运铁矿石进口量的75%，年进口量超过10亿吨[6] - 尽管是最大买家，但供应端高度集中，西方四大矿山控制全球70%的海运铁矿石供应，导致中国钢企长期缺乏定价话语权[6][15] - 必和必拓等矿业巨头利用“普氏定价法”等不透明机制操纵价格[15] - 澳大利亚矿业公司开采成本仅18-24美元/湿吨的铁矿石，卖到中国价格高达100美元以上，利润率超过150%[10] 行业利润对比与外流 - 2021年铁矿石进口均价飙升至179.1美元/吨，仅铁矿石业务就给必和必拓贡献了173亿美元净利润[8] - 相比之下，2024年中国整个钢铁行业的利润不足700亿元，重点钢铁企业平均销售利润率仅为0.71%[8][11] - 澳大利亚每年出口约10亿吨铁矿石，利润达200亿美元，而中国生产约10亿吨钢铁，利润仅30多亿美元，一家澳大利亚矿商的半年利润超过中国整个钢铁行业的年利润[11] 中国的战略准备与筹码 - 2022年成立的中国矿产资源集团整合了国内四大钢企的采购业务，形成统一谈判力量，使国际矿企的分化策略失效[17] - 供应链多元化格局已大幅降低对澳大利亚铁矿石的依赖[19] - 非洲几内亚西芒杜铁矿项目储量超50亿吨，相当于澳大利亚两年出口量，预计2025年底投产，且其产出主要面向中国[19][21] - 中国钢铁产量在2024年达10.4亿吨，但城镇化速度放缓使国内需求下降，废钢回收体系完善和电炉炼钢比例上升进一步减少对原矿需求[21][22] 事件影响与市场反应 - 中方停购令导致国际铁矿石价格应声下跌3%，必和必拓股价暴跌6%，市值蒸发50亿澳元[26] - 澳大利亚GDP面临1.2%下滑风险，因其铁矿石出口占GDP的5%，其中82%依赖中国市场[26] - 全球70%的铁矿石贸易将采用人民币计算，中国首次夺得铁矿石定价权[28]

事件概述 - 中国矿产资源集团于2025年9月30日通知全国钢厂，暂停采购所有以美元计价的必和必拓海运铁矿石 [6] - 此举导致必和必拓股价在事件发生后下跌，股价从54.740美元跌至52.390美元，跌幅达6.81% [7] - 必和必拓在七天后改变强硬立场，同意与中国签署人民币结算协议 [3][12] 公司财务与市场地位 - 在截至2024年6月的财年，必和必拓总营收为556亿美元，其中来自中国市场的营收达347亿美元，中国市场贡献了公司约62.4%的营收 [10] - 中国是必和必拓的最大客户，合作关系对公司的财务状况至关重要 [10] 行业格局与供应链变化 - 中国推动铁矿石进口来源多元化，与巴西淡水河谷签署了长期协议 [18] - 西芒杜铁矿项目储量超过50亿吨，品位达67%，预计2025年底投产，初期年产量估计可达6000万吨，将改变全球铁矿石供应格局 [24] - 中国矿产资源集团于2022年成立，整合了国内600多家钢企的采购需求，极大提升了中国买方的谈判地位 [18][22] 贸易结算货币转变 - 全球铁矿石贸易中约80%以美元结算，人民币结算的引入是对美元垄断地位的挑战 [31] - 巴西淡水河谷、澳洲力拓及FMG等全球主要铁矿石生产商均已同意对华贸易使用人民币结算 [26][33] - 澳洲FMG集团于今年8月向中国银团申请142亿元人民币贷款用于矿区建设，未来以铁矿石偿还，主动绑定中国市场 [33] 战略影响与行业意义 - 人民币结算使中澳企业能直接规避美元汇率风险，提升资金周转效率 [30] - 此次事件被视为中国首次夺得铁矿石定价权，标志着中国在大宗商品贸易中的话语权提升 [39] - 统一的采购谈判身份改变了过去中国钢企各自为战的局面，使中国成为“超级买家” [22]

事件概述 - 2025年9月30日，中国矿产资源集团暂停了已离岸的澳大利亚铁矿石订单，引发全球市场紧张，必和必拓股价应声下跌[1] - 此次事件标志着中澳之间持续百年的铁矿石贸易关系出现重大转折[1] 中国铁矿石进口格局演变 - 中国钢厂曾长期因采购分散而缺乏定价权，在价格谈判中处于被动地位[3] - 2009年“力拓间谍案”导致中国钢铁行业损失超过7000亿元[3] - 2022年中国矿产资源集团成立，将40%的采购集中，形成“超级买方联盟”，议价能力大幅提升[5] - 2023年中国从澳大利亚进口铁矿石总量超过7亿吨，2025年计划进口量相近[5] 供应链多元化进展 - 几内亚西芒杜项目于2025年底投产，年产量达1.2亿吨[6] - 巴西、俄罗斯的铁矿石份额不断上升，巴西淡水河谷签署长期合同并支持人民币结算[6] - 全球铁矿石储量数据显示，澳大利亚储量为5800亿吨，巴西为3400亿吨，俄罗斯为2900亿吨，中国为2000亿吨[9] 人民币国际化推进 - 铁矿石年交易额超过2000亿美元，长期使用美元结算[8] - 力拓、FMG已接受人民币结算，必和必拓最初拒绝[8] - 若本币结算比例达到30%，中国每年可减少200亿美元汇兑损失[8] - 2025年跨境人民币收付金额突破64.1万亿元，同比增长23%，人民币成为全球第三大贸易融资货币[10] - 事件后，必和必拓于10月9日与中国矿产资源集团达成协议，自2025年第四季度起，30%现货贸易使用人民币结算[9] 对澳大利亚的经济影响 - 澳大利亚每年对中国出口铁矿石价值高达1160亿澳元[3] - 铁矿石出口占澳大利亚出口总额的20%，其中80%依赖中国市场[8] - 此次暂停采购事件可能导致澳大利亚GDP增速下降1.2个百分点[8] 行业利润率对比 - 澳大利亚矿业公司开采一吨铁矿石成本为18至24美元，售价长期超过100美元[3] - 相比之下，2025年中国钢厂平均销售利润率仅为0.71%[3]

事件概述 - 2025年9月底，一家中国矿产公司宣布暂停通过澳大利亚美元购买铁矿石的订单 [1] - 此举标志着中国在铁矿石贸易中迈出重要一步，旨在争取更多主动权 [2] 中国战略意图 - 暂停美元订单是为了争取在价格和结算方式上的主动权 [4] - 核心目标包括“去美元化”以及更稳妥地掌握支付节奏，以规避全球贸易波动带来的风险 [6] - 通过人民币结算，中国希望在新的采购体系下更公平地参与国际铁矿石贸易 [8] - 此举是公司采购战略升级的一部分，通过资源行业集中化采购来提升议价能力和话语权 [8] - 长期目标是对全球资源市场话语权进行重新布局，此趋势可能延伸至铜、铝、稀土等其他商品 [11] 对澳大利亚的影响 - 澳大利亚对此决定表示强烈反对，认为“无法让澳大利亚人接受” [1] - 澳方担忧的深层次原因是害怕失去在铁矿石贸易中的主导地位 [2] - 澳大利亚的焦虑源于意识到中国已不再是“无条件接受”的买家，采购来源正变得多样化 [8] - 澳大利亚担心接受人民币结算后，将在未来谈判中逐渐失去主导权 [10] - 除了铁矿石，澳大利亚对其他国家的资源供应吸引力远不如中国市场，地位可能被边缘化 [12] 行业格局与趋势变化 - 中国是全球最大的铁矿石进口国，但几十年来在定价和结算方式上未占据主动，基本由澳大利亚矿企主导 [4] - 中国正在改变采购结构，加强与非洲、南美、俄罗斯等地区的合作，澳大利亚不再是唯一选择 [8] - 暂停美元订单并非停止购买，而是为了以更合理、可控的方式进行交易，消除结算风险和成本问题 [12] - 此举旨在为双方创造更可持续的合作模式，重新塑造全球资源贸易规则 [12] - 全球资源市场的交易流程可能发生深刻变化，涉及货币、金融、政策等多个层面 [11]

人民币结算的突破性进展 - 全球铁矿石贸易中人民币结算比例从2023年的5%大幅提升至2025年10月的25%-28% [1] - 必和必拓改变立场，从2025年第四季度起其30%的现货铁矿石贸易使用人民币结算 [3][31] - 人民币铁矿石期货交易量在2025年10月同比增长40%，成为更多企业的定价参考 [35] 中国钢铁行业的成本困境 - 2024年中国重点钢厂平均利润率仅为0.71%，盈利能力极低 [6] - 必和必拓铁矿石开采成本约为每吨19美元，但长期合同价高达每吨109.5美元，现货价也为每吨82美元 [6] - 过去十年间，中国钢企因美元结算产生的汇兑损失累计超过1000亿美元 [8] 中国对铁矿石的进口依赖与议价劣势 - 中国每年进口铁矿石超过12亿吨，占全球总进口量的70%以上 [8] - 在2022年之前，中国钢企采购分散，曾被澳企利用数据泄露在谈判中遭受超过7000亿元损失 [10] - 澳大利亚铁矿石出口额的20%依赖该商品，其中80%出口至中国，2024年从中国赚取1160亿澳元 [12] 澳大利亚矿企对中国市场的依赖 - 西澳大利亚州45%的税收收入来源于铁矿石行业，与中国需求紧密绑定 [14] - 必和必拓85%的营收依赖中国市场，其库存积压风险高 [14] - 印度、日韩及欧美市场均无法替代中国消化澳大利亚的铁矿石产量 [16] 中国提升议价能力的战略举措 - 2022年成立中国矿产资源集团，整合了国内40%的铁矿石采购需求，形成统一谈判主体 [19] - 推动供应来源多元化，帮助巴西淡水河谷建设铁路降低30%运输成本，其对华出口的28%已使用人民币结算 [21][25] - 开发几内亚西芒杜铁矿，预计2026年产量达1.2亿吨，可满足中国八分之一的进口需求，相当于必和必拓对华年销量 [23] 金融基础设施与协议准备 - 中国与42个国家签署了总额超过4.1万亿元的人民币本币互换协议 [25] - 在必和必拓之前，力拓和FMG等矿企已开始采用人民币结算 [25] - 2025年9月30日，中方发布禁令，停止采购以美元计价的必和必拓铁矿石，涉及在途及到港货物 [27] 谈判过程与直接结果 - 禁令发布后，必和必拓在黑德兰港的库存一周内增加15%，面临巨大压力 [29] - 2025年10月3日必和必拓代表团赴北京谈判，10月9日达成协议，接受人民币结算并使价格向现货价靠拢 [29][31] - 协议签署后，滞留在港口的货轮立即开始卸货 [31] 行业连锁反应与长期影响 - 必和必拓使用人民币在上海直接采购矿山设备，节省了2%的汇兑成本 [33] - 力拓将人民币结算份额从10%提升至20%，FMG也寻求扩大人民币结算范围 [35] - 摩根士丹利预计到2030年，大宗商品贸易中人民币结算比例可能达到30%，标志着美元主导地位出现裂口 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中矿集团与必和必拓谈判传闻得到证实，市场情绪回落叠加近期宏观市场中美关税争端升级，铁矿石价格或将震荡偏弱运行，但整体预计仍在8月以来的震荡区间内波动，后续需密切关注下游需求的修复情况 [11] 各部分总结 行情回顾与后市展望 - 10月16日，铁矿石期货主力2601合约震荡偏弱，低开后震荡运行，收报773.5元/吨，跌0.90% [7] - 10月16日，主要铁矿石外盘报价和青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日持平；铁矿石2601合约日线KDJ指标自前一交易日死叉后继续下行，MACD指标绿柱连续3个交易日放大 [9] - 自2025年第四季度起，必和必拓在与中国进行的铁矿石现货交易中，将有30%的金额改以人民币结算，2026年长期合同暂时仍以美元计价，若市场对中国人民币铁矿石指数接受度达标，将启动以人民币计价的长期合同谈判 [10] - 9月澳巴发运与到港回升，受季末冲量影响，预计10月发运下滑；上周到港量增加，预计后续回落；需求端日均铁水产量处于240万吨以上但连续3周下滑，钢材生产利润收窄，产量增长空间有限，短期或在240万吨左右震荡回落；钢厂节前补库力度加大，库存持续增长，预计节后回落至按需补库状态 [11] 行业要闻 - 10月16日，央行开展2360亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日6120亿元逆回购到期，单日净回笼3760亿元 [12] - 商务部表示将从释放政策效能、开展贸易促进、深化贸易合作等方面开展工作，包括落实外贸政策、加强服务保障、做好政策宣传解读、加强政策储备等 [12] 数据概览 - 报告展示了青岛港主要铁矿石品种价格、高品矿与PB粉价差、低品矿与PB粉价差、铁矿石现货与1月合约基差、巴西与澳洲铁矿石发货量、45个港口铁矿石到货量、国内矿山产能利用率、主要港口铁矿石成交量、钢厂铁矿石库存可用天数、进口矿烧结粉矿库存、港口铁矿石库存与疏港量、样本钢厂不含税铁水成本、高炉开工率与炼铁产能利用率、电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、钢材五大品种周产量、钢材五大品种钢厂库存等数据图表，数据均来源于Mysteel和建信期货研究发展部 [14][18][22]

报告基本信息 - 报告类型为铁矿石日评 [1] - 报告日期为2025年10月16日 [2] - 研究员包括翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁 [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 中矿集团与必和必拓谈判传闻得到证实，市场情绪回落叠加近期宏观市场中美关税争端再次升级，铁矿石价格或将震荡偏弱运行，但整体预计仍在8月以来的震荡区间内波动，后续需密切关注下游需求的修复情况 [11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - **行情回顾**：10月15日，铁矿石期货主力2601合约震荡下行，开盘震荡运行后有所回落，午后震荡运行，收报776.5元/吨，跌1.46% [7] - **现货市场动态与技术面走势**：10月15日，主要铁矿石外盘报价环比前一交易日持平，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日下滑5元/吨；铁矿石2601合约日线KDJ指标死叉，日线MACD指标绿柱连续两个交易日有所放大 [9] - **后市展望**：消息面上，必和必拓自2025年第四季度起，在与中国进行的铁矿石现货交易中，将有30%的金额改以人民币结算，2026年长期合同暂时仍以美元计价；基本面上，9月澳巴发运与到港均有所回升，预计10月发运将下滑，上周到港量增加明显，后续将逐步回落；需求端，日均铁水产量处于240万吨以上但连续3周小幅下滑，钢材生产利润持续收窄，预计后续产量增长空间有限，短期将在240万吨左右震荡回落；库存方面，钢厂节前补库力度加大，节后将逐步回落，回到按需补库状态 [10][11] 行业要闻 - 中国9月CPI同比下降0.3%，预期降0.1%，前值降0.4%；9月PPI同比下降2.3%，预期降2.4%，前值降2.9%；9月消费市场运行总体平稳，CPI环比上涨0.1%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大；全国统一大市场建设纵深推进，PPI环比继续持平，同比降幅比上月收窄0.6个百分点 [12] - 外交部发言人林剑回应美国贸易代表格里尔对中国商品加征100%关税言论，敦促美方尽快纠正错误做法，在平等、尊重、互惠的基础上，通过对话协商解决有关问题 [12] 数据概览 - 报告展示了青岛港主要铁矿石品种价格、高品矿与PB粉价差、低品矿与PB粉价差、铁矿石现货与1月合约基差、巴西与澳洲铁矿石发货量、45个港口铁矿石到货量、国内矿山产能利用率、主要港口铁矿石成交量、钢厂铁矿石库存可用天数、进口矿烧结粉矿库存、港口铁矿石库存与疏港量、样本钢厂不含税铁水成本、高炉开工率与炼铁产能利用率、电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、钢材五大品种周产量、钢材五大品种钢厂库存等数据图表，数据来源均为Mysteel和建信期货研究发展部 [14][18][22][24][26][29][34][38][43]

结算货币变动 - 澳大利亚同意使用人民币结算部分铁矿石交易 [1] - 中方突然叫停以美元计价的铁矿石进口 [1] 行业影响与后果 - 澳洲铁矿石货船因贸易变动无处可去 [1] - 澳洲铁矿石行业因贸易变动损失惨重 [1]

协议核心与战略意义 - 必和必拓同意在铁矿石贸易中使用人民币进行结算，此协议被视为改变全球大宗商品交易格局的里程碑事件[1] - 该协议表面是商业行为，实则是双方实力的较量，并对美元霸权构成直接挑战，因必和必拓近50%股权由美资控制[1] - 铁矿石作为全球交易量最大的工业大宗商品之一，其结算货币的改变具有强烈的示范效应，可能引发结构性松动[1][2] 市场背景与双方依存关系 - 中国每年进口铁矿石量超过12亿吨，占据全球铁矿石进口总量的绝大部分[1] - 必和必拓铁矿石业务的60%营收来自中国市场，近80%的出口份额流向中国，显示出对中国市场的高度依赖[1] 行业影响与潜在趋势 - 巴西淡水河谷公司已公开表示正在评估采用人民币结算的可行性[1] - 印度矿业公司主动与中国矿产资源集团洽谈合作，表明人民币结算的示范效应正在扩散[1] - 全球大宗商品交易员将开始习惯查看人民币汇率，标志着美元霸权基石正在被更换[2]

现货价格 - 截至10月13日 日照港PB粉现货价格上涨6元至796元/吨 卡粉现货价格上涨1元至926元/吨 [1] 期货市场 - 铁矿主力2601合约收盘上涨9.5元或1.19%至804.5元/吨 远月2605合约收盘上涨6.5元或0.84%至781元/吨 1-5价差走强至23元 [2] - 新加坡交易所铁矿掉期价格上涨1.49美元或1.4%至107.85美元/吨 [2] 基差水平 - 最优交割品为PB粉 其仓单成本为844.7元/吨 [3] - 01合约PB粉基差为40.2元/吨 卡粉基差为46.1元/吨 巴混粉基差为45.7元/吨 金布巴基差为49.8元/吨 [3] 需求情况 - 截至10月9日 日均铁水产量为241.54万吨/日 环比减少0.27万吨/日 [4] - 高炉开工率为84.27% 环比下降0.02% 高炉炼铁产能利用率为90.55% 环比下降0.10% [4] - 钢厂盈利率为56.28% 环比下降0.43% 进口矿日耗为298.80万吨/日 环比减少0.47万吨/日 [4] 供给情况 - 截至10月6日当周 全球铁矿石发运量为3279万吨 周环比减少194.5万吨 [5] - 45港口到港量为2608.7万吨 周环比增加247.9万吨 [5] - 全国月度进口量为10522.5万吨 月环比增加60.2万吨 [5] 库存情况 - 45港铁矿石库存为14024.5万吨 环比增加24.22万吨 [6] - 45港日均疏港量为336.4万吨/日 环比下降2.77万吨/日 [6] - 钢厂进口矿库存为9736.39万吨 环比大幅增加426.96万吨 [6] 市场观点与展望 - 铁矿期货呈现震荡上涨走势 供应端全球发运量环比回落但到港量增加 预计后续到港均值将下降 [7] - 中方与必和必拓谈判取得阶段性成果 澳方同意人民币结算 供应担忧有所减弱 [7] - 需求端钢厂利润率小幅下滑 长假期间铁水产量高位回落 钢厂补库需求走弱 [7] - 行业展望认为钢价偏弱运行及供给端担忧和需求端弱势将限制铁矿在区间内波动 [7] - 策略上铁矿处于平衡偏紧格局 建议单边震荡偏多看待 区间参考780-850元 可逢低做多铁矿2601合约 套利推荐多铁矿空热卷 [7]