当地时间17日，据英国国家统计局数据，英国8月通胀率为3.8%，和7月通胀率相比保持不变。其中食 品价格的同比涨幅从4.9%提高至5.1%，连续第5个月上涨。 英国央行预计，商品价格将持续上涨，通胀率或在9月达到4%。（总台记者 杨兢兢） ...

英镑/美元汇率表现 - 英镑/美元在连续两天上涨后回落，目前交投于1.3640附近 [1] - 汇率近期呈现震荡状态，曾触及1.3665附近后回落至1.3640左右 [2][4] 英国经济数据与政策预期 - 市场等待英国8月CPI和RPI数据公布，预计CPI同比从3.8%升至3.9%，月度通胀率预计从0.1%升至0.3% [1] - 若通胀加速，将引发对英国央行未来货币政策路径的关注，分析认为英国央行下次利率决策可能维持在4%的水平 [1] 美国经济数据与政策预期 - 美国8月零售销售环比增长0.6%，好于市场预期的0.2%，零售销售控制组和汽车零售销售均增长0.7%，超过预期的0.4% [1] - 市场高度关注美联储政策，CMEFedWatch工具显示市场已完全消化本周降息25个基点的预期 [2] - 摩根士丹利和德意志银行预测美联储在9月、10月和12月的每次会议上均可能降息25个基点 [2] - 投资者关注美联储的经济预测摘要（点阵图），以了解FOMC成员对未来利率的预期 [2] 市场关注焦点 - 市场主要关注点集中在英国CPI和RPI数据以及美联储的货币政策动向 [4] - 汇率短期波动主要受英国和美国经济数据以及央行政策预期影响 [2]

美国通胀数据 - 2025年8月美国年度通胀率升至2.9% 为1月以来最高 符合市场预期 零售商正将进口关税成本转嫁消费者 [1] - 食品价格涨幅达3.2% 较上月2.9%扩大 二手车和卡车价格涨幅达6% 较上月4.8%上升 能源价格七个月来首次上涨0.2% 上月为下跌1.6% [1] - 核心通胀率同比维持3.1% 环比上升0.3% 符合预期 住宿成本同比涨幅放缓至3.6% 但环比上涨0.4% 成为最大月度上涨来源 [1] 劳动力市场与美联储政策 - 9月首周首次申领失业救济人数单周增加2.7万至26.3万 创2021年10月以来新高 远高于市场预期的23.5万 [3] - 8月最后一周续请失业金人数维持193.9万 低于预期的195万 但高于2021年以来平均水平 [3] - 美联储9月会议降息25个基点概率降至92.7% 降息50个基点概率升至7.3% 市场预期从"是否降息"转向"降息幅度" [3][10] 欧洲央行政策与汇率 - 欧洲央行连续第二次会议维持利率不变 行长拉加德宣布降通胀进程"已结束" 暗示降息周期可能终结 [5] - 欧元区2025年GDP增长预期从0.9%上调至1.2% 2026年预期放缓至1.0% 2027年维持1.3% [5] - 2025年通胀预期从2.0%上调至2.1% 2026年从1.6%上调至1.7% 2027年从2.0%下调至1.9% [5] - 欧元兑美元突破1.17 美元指数从98以上跌至97.6 [5][10] 大宗商品市场 - 期货金价创新高至每盎司3,647.1美元 受美联储降息预期、地缘风险及央行购金支撑 [7][10] - 通胀上升反映关税影响 生产者价格指数意外下降暗示经济前景不佳 为金价提供短期驱动 [7] 股票市场表现 - 道琼斯指数大涨1.36% 纳斯达克指数上涨0.72% 标普500指数上涨0.85% [9] - 特斯拉股价上涨6.04% 因新款车型在中国订单超预期 [9] - 甲骨文股价下跌超6% 因市场担忧订单过度集中和算力投资拖累盈利 [9] - 纳斯达克中国金龙指数大涨2.89% 恒生指数上涨1.45% 恒生科技指数上涨2.25% [9][10] 市场资金流向 - 中资股和中概股获资金看好 风险偏好显著提升 资金回流迹象明显 [9][10] - 资产价格响应降息预期 美元走弱、黄金走强、股市获得情绪支撑 [10]

市场对美联储9月降息的预期 - 美联储9月议息会议降息25基点的概率为95.5% 降息50基点的概率为4.5% 不降息和加息的概率为0 市场一致认为美联储9月会降息 分歧在于降息25个基点还是50个基点[1] 市场预期降息的原因 - 一种观点认为迫于美国总统特朗普的压力 美联储将降息 特朗普认为美元宽松有利于美国经济 利率宽松能激发投资人热情 投资增加拉动就业和通胀 本币贬值增强本国商品价格竞争力 对贸易赤字巨大的美国而言提振出口刻不容缓[2] - 另一种观点认为特朗普并非影响美联储决策的关键因素 美联储属于协调机构 利率调整并非鲍威尔一个人说了算 即便特朗普任命新的美联储主席 也未必会顺应特朗普的期待[2] 特朗普施压美联储的动机 - 特朗普的经济政策主张"民不加赋而国用饶" 对外通过加征关税提高财政收入 对内采用先增加开支做大经济蛋糕再提振收入的策略 这套政策最大的障碍是不断累积的国债利息 新国债发行利率受美联储基准利率影响 高位利率将阻碍政策落实 特朗普急于让美联储降息以推进基础设施改善和科技产业发展[4] - 特朗普只对鲍威尔施压是将鲍威尔当作靶子 为特朗普一揽子经济政策落地提供条件[3] 美联储降息的决策依据 - 美联储决策传统上只管三件事：通胀率 失业率 金融稳定 去年9月美联储降息50个基点的原因是当时美国通胀率下降 特朗普加征关税让美联储担忧通胀率反弹 因此暂停降息计划[5] - 当前美国通胀率6月和7月稳定在2.7%处于相对温和状态 失业率8月攀升至4.3%比7月高0.1个百分点 新增非农就业人数回落至2.2万 美国政府还对之前的非农数据进行了较大幅度的下修 实际失业率可能高于4.3%[5][6] - 美联储的一般做法是若通胀率下降失业率抬头则通过降息刺激经济 目前符合这种情况[6] 未来降息节奏预测 - 只要通胀率保持温和下降态势 美联储就会保持每个季度50个基点的降息节奏 若通胀率在降息后有反弹苗头 则维持每个季度25个基点的降息节奏[7] - 每个季度25个基点的降息节奏会引发特朗普不满 因为特朗普真正能落实政策的时间是2025-2027年三年 按此节奏到2027年四季度利率降到2%-2.25%达到中性水平 美国国债规模会达到新高度 特朗普完全没有落实政策的时间[7] - 美联储在美国通胀率稳定的情况下 会保持每个季度50个基点的降息节奏 今年四季度可能有两次幅度为25个基点的降息[7] - 到明年年底美国联邦基金利率可能降至2%左右 美联储将基本实现本轮降息目标[8] - 明年鲍威尔将离任 新任美联储主席可能偏向特朗普 让"降息派"在联邦公开市场委员会中占据优势 降息节奏是否会快于每个季度50个基点 降息目标是否会低于2%回归零利率甚至负利率 在新任美联储主席确定之前不会有答案[8]

来源：暴走的大探 9月11日，欧洲央行行长拉加德，德国法兰克福欧洲央行总部：维持利率在 2%不变。道。 "我们继续处于良好状态。" 通胀率"达到了我们希望的水平"，国内经济稳健，而且在美国达成一系列关税协议后，全球贸易的不确 定性有所缓解。 "但我们并没有走上预先确定的道路。" ====== 欧洲央行维持利率不变 ======= 既然讲了美国，再讲讲欧洲吧。 通胀也不光是美国。 ======= 预测还显示，核心通胀率预计为 1.8%，均低于欧洲央行 2% 的目标。 ——这个预测说明欧洲经济明年有风险呐~~~~衰退。 因为关税冲击嘛。 这不两大发动机，德国肯定衰退，法国债务危机吗。 欧元区8月CPI同比上涨2.1%，高于7月份的2.0%，符合经济学家预期。剔除能源和食品等波动性项目的 核心通胀率则稳定在2.3%。 ——温和通胀是2.0%，核心通胀率也是在2%左右最好，能实现充分就业。 所以欧元区其实已经完成"抗通胀"任务了。 所以拉加德说"达到了我们希望的水平"。 美国还没达到。 ====== 不过，"没有走上预先确定的道路"，是说也没那么好。 最新预测显示，欧元区2027 年通胀率预计为 1.9%，低于 6 ...

（原标题：希腊8月通胀率降至3.1%） 希腊《每日报》9月2日报道，根据欧盟统计局2日发布的初步估计，希腊8月调和消费者价格指数 （HICP）增长3.1%，低于7月份的3.7%，而欧元区平均通胀率则从7月份的2%小幅上升至2.1%。希腊8 月通胀率与欧元区平均水平的差距大幅缩小。希腊通胀率环比下降0.6%，为欧元区降幅最大的国家。 ...

希腊《每日报》8月21日报道，欧盟统计局数据显示，希腊7月份的调和消费者物价指数（HICP） 为3.7%，几乎是20个欧元区成员国平均值2%的两倍。据欧盟统计局统计，欧盟27个成员国的平均通胀 率为2.4%。7月份，希腊服务业同比涨幅最高，达5.2%，能源价格上涨0.7%。 （原标题：希腊7月通胀率是欧元区两倍） ...

通胀数据表现 - 8月CPI环比上涨0.4% 为前月0.2%的两倍 高于预期的0.3% [1][2] - 8月CPI同比上涨2.9% 较上月提高0.2个百分点 创1月以来新高 [1] - 核心CPI环比上涨0.3% 同比上涨3.1% 均符合预期 [1][2] - 居住成本环比上涨0.4% 占CPI权重约三分之一 食品价格上涨0.5% 能源上涨0.7% 其中汽油上涨1.9% [2] 就业市场动态 - 初请失业救济人数增至26.3万人 较前一周增加2.7万人 远超预期的23.5万人 [2][4] - 劳动力市场出现走弱迹象 支持美联储降息决策 [3][4] 美联储政策预期 - 9月会议降息25个基点概率达89.1% 降息50个基点概率为10.9% [4] - 市场几乎完全定价9月降息25个基点 [2] - 交易员押注年内累计降息约75个基点 相当于三次25个基点降息 [3] - 10月累计降息50个基点概率达84.4% [4] 市场即时反应 - 美股三大股指期货先跳水后重拾涨势 [5] - 10年期美债收益率持平于4.02% 2年期收益率下跌至3.505% [7] - 美元指数下跌0.2647%至97.5886 [9] - 现货黄金价格短线拉升 [9][10]

通胀数据表现 - 美国8月份年度消费者价格通胀率升至2.9% 高于7月份的2.7% 符合分析师预测的2.9% [1] - 核心通胀率稳定在3.1% 与预期相符 [1] 美联储政策环境 - 美联储面临劳动力市场疲软以及美国总统要求降息的政治压力 [1] - 交易员预计美联储下周将降息25个基点 但押注后续会议降息速度略微加快 [1] - 美联储主席表示就业市场疲软将缓和全面征收关税导致通胀上升的风险 [1]

欧洲央行利率决议预期 - 市场普遍预计欧洲央行将维持基准利率不变，存款利率保持在2.00%，再融资利率维持在2.15%，边际贷款利率维持在2.40%[7] - 路透调查显示69位经济学家中有66位预计利率维持现状[7] - 欧洲央行自2024年6月以来连续8次降息后，于7月中断宽松周期[7] 欧元区宏观经济数据 - 8月份欧元区通胀率为2.1%，核心通胀率降至2.3%，低于预期[7] - 8月份欧元区综合采购经理人指数（PMI）升至51.0，为一年来最高水平[7] - 制造业三年来首次重返扩张领域，数据打消部分经济停滞担忧[7] 欧洲债券市场表现 - 德债收益率多数上行，2年期涨1.5BP至1.97%，10年期涨0.7BP至2.661%，30年期跌0.2BP至3.279%[1] - 法债收益率多数下行，2年期跌0.6BP至2.069%，10年期跌1.4BP至3.452%，30年期跌2.7BP至4.304%[4] - 意债收益率涨跌参半，2年期涨1BP至2.228%，10年期微跌0.5BP至3.493%，30年期跌1.6BP至4.469%[4] 政治风险与市场脆弱性 - 法国总理贝鲁下台引发投资者担忧，政局远未稳定，需通过关键议会投票[4] - 10年期法债收益率一度高于同期意债收益率，为20年来首次，突显法债风险溢价更高[4] - 尽管10年期德债和法债收益率利差略有收窄，但尚未达到系统性压力水平[1] 其他央行政策动向 - 土耳其央行预计将基准利率下调200BPs至41.00%[8] - 欧洲央行将公布对欧元区的宏观经济预测[7] - 若通胀远低于目标，欧洲央行行长可能为进一步降息敞开大门[7]