资本市场制度改革 - 创业板正式启用第三套上市标准 科创板第五套上市标准重启 禾元生物成为首批受益者 [1] - "十四五"期间资本市场全面深改加速推进 包括科创板"1+6"政策落地 创业板改革举措 中长期资金入市等 [1] - 融资端改革覆盖全链条：首发上市增强科创属性包容性 再融资优化认定标准 并购重组新设简易审核程序 [1] 科创板与创业板改革 - 专家建议将科创板"预先审阅机制"和"资深专业机构投资者"制度推广至创业板、北交所 [2] - 科创板改革举措落地 创业板深化改革一揽子举措备受市场关注 [1] - 并购重组制度创新提升硬科技企业含"新"量 政策红利提供更灵活资金支持 [2] 境外融资渠道 - 科技型企业境外上市渠道将更加畅通 制度优化便利申请流程 [2] - 支持科技型企业依法依规境外上市 稳步扩大制度型开放 拓展跨境互联互通 [2] 投资端创新资本 - 私募股权创投基金参与投资了90%科创板公司 50%以上创业板公司 [2] - 金融资产投资公司(AIC)成为耐心资本 业务规模扩大带动风控体系完善 [3] - 培育专业科技投资机构 考虑对长期投资早期科技的资本给予财税倾斜 [3] 退出机制优化 - 发展创业投资二级市场基金 优化份额转让流程和定价机制 [3] - 推动区域性股权市场与创投基金协同发展 破解行业痛点 [4] 产品端创新 - "十四五"期间推出首批数据中心REITs 科创债ETF 科技创新指数等产品 [5] - 科创债市场广度深度增加 金融科创债和优质民企科创债发行或上升 [5] - 硬科技赛道ETF产品有望获批 编制更多科技创新指数 [5] REITs发展 - 首批两只数据中心REITs上市 为数字经济注入金融活水 [5] - REITs底层资产需从传统基建向硬科技延伸 支持科技企业利用知识产权等融资 [6]

政策环境与市场影响 - 国常会部署个人消费贷及服务业经营贷款贴息政策 通过财政金融联动降低融资成本 有望激发消费潜力并提升市场活力 [1] - 央行定调下半年继续实施适度宽松的货币政策 强调保持流动性充裕 引导信贷合理增长 [1] - 金融基础设施监管强化（如《金融基础设施监督管理办法》明确准入与风险管理要求）为行业规范发展提供制度保障 [1] 证券行业表现 - 证券板块短期受益于市场交投活跃 周度股基日均成交2.28万亿元 [1] - 长期受益于资本市场改革深化带来的增量空间 [1] - 证券ETF（512880）跟踪证券公司指数（399975）覆盖经纪、投行、自营交易等领域的代表性企业 反映证券行业整体表现和市场趋势 [1] 保险行业动态 - 保险板块在负债端稳中向好、资产端风险缓释的背景下 估值修复潜力值得关注 [1] 投资工具 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证全指证券公司ETF联接C（012363）和国泰中证全指证券公司ETF联接A（012362） [1]

资本市场政策完善 - 中共中央政治局会议提出增强国内资本市场吸引力和包容性 下半年资本市场"1+N"政策体系将持续完善 包括健全稳市机制 引导中长期资金入市 完善投资者保护制度体系 [1] - A股市场增量资金来源众多 包括保险资金 养老金 公募基金 私募基金等机构资金及居民配置资金 市场赚钱效应提升形成"资金入市与股市慢涨"正反馈机制 风险偏好持续回暖 [5] 具身智能与机器人产业 - 国内具身智能产业链发生144次融资事件 融资金额达195亿元 平均单笔融资1.35亿元 资本从看Demo转向看量产和落地 人形机器人迎来产业化历史性拐点 [2] - 2025世界机器人大会聚焦全球产业发展趋势 受技术突破 政策驱动 资本涌动和劳动力短缺影响 机器人产业增长显著 具身智能企业积极探索全球化市场路径 [4] - 中国机器人企业实现可落地 可复制 可规模推广的技术闭环 工业和服务的轮式机器人相对成熟 人形机器人开始在餐饮 医疗等特定场景验证应用 采用"通用+专用"多机协作模式加速商用 [11] 光伏产业绿色转型 - 光伏行业绿色低碳转型进入攻坚期 55家全产业链企业中40家披露可再生能源利用数据 44家披露范围一和范围二碳排放数据 但行业自身碳排放和资源消耗问题仍突出 [3] - 头部光伏企业通过绿电利用和供应链管理创新加速破局 行业环境信息和碳排放信息披露水平有所提升 [3] 钢铁行业结构优化 - 全球钢铁需求进入增长放缓甚至局部下降的新阶段 钢铁企业摒弃单纯追求规模增长 聚焦高附加值和差异化发展 从钢材供应商升级为金属材料解决方案提供商 [6] - 钢铁行业步入减量提质发展阶段 企业通过数智化推进精益高效发展 开启以质取胜的转型升级 [6] 黄金投资逻辑转变 - 纽约商品交易所黄金期货价格创历史新高 达每盎司3534.1美元 市场对金价长期上涨共识更加一致 黄金股投资逻辑从关注短期产量增长转向更关注公司储量 [8] 融资平台转型清退 - 中央政治局会议要求有力有序有效推进地方融资平台出清 加快剥离政府融资功能 转型为自主经营市场化主体 对无法转型平台进行彻底清退 [9] - 不同地区融资平台出清难度压力不同 需加强对转型的政策支持 [9] 科创债发行加速 - 科创债新政落地3个月新发规模达8831.59亿元 银行 券商等金融机构新发规模占比近36% 发行主体以央国企和大型机构为主 但中小机构和民营企业加速参与 [10] - 新发科创债票面利率均值为1.9282% 最低至0.01% 华泰证券预计下半年科创债将迎来更多供给 部分民企债通过"科技板"回归发行市场 [10] 保险资管ABS增长 - 前7个月保险资管机构登记资产支持计划50只 登记规模2218.77亿元 同比增长50.4% 因基础资产范围广 产品结构灵活 还款现金流明确 与股债相关性较低而受险资青睐 [12] QDII基金申购调整 - 8月以来多只QDII基金因维护持有人利益调整申购额度 包括博时纳斯达克100ETF 万家纳斯达克100指数发起式和长信标普100等权重指数等产品 开启暂停申购或暂停大额申购模式 [13]

房地产政策调整 - 北京市住房和城乡建设委员会联合北京住房公积金管理中心发布通知，明确自2025年8月9日起，符合北京市商品住房购买条件的居民家庭在五环外购买商品住房（含新建和二手住房）不再限制套数，成年单身人士限购政策按家庭标准执行 [1] - 通知从四方面加大住房公积金支持力度，具体措施未披露 [1] 资本市场动态 - 证监会表示将继续严把发行上市入口关，强调不会因增强包容性导致IPO大规模扩容，未来将统筹推进投融资综合改革和投资者权益保护 [1] - 五家期货交易所（郑商所、大商所、中金所、广期所、上期所）同步发布程序化交易管理办法，自2025年10月9日起实施，全面从严监管程序化交易 [2] - 广期所新增新疆戈恩斯能源和新疆其亚硅业两家企业的多晶硅品牌为期货注册品牌，适用于PS2511及以后合约 [2] 公司公告与投资 - 利欧股份拟使用不超过30亿元自有资金进行证券投资 [4] - 弘景光电拟投资15.33亿元建设研发制造总部基地项目 [4] - 开普云筹划收购金泰克或其存储业务资产控制权，8月11日起停牌不超过10个交易日 [4] - 广东宏大子公司宏大防务拟以10.2亿元收购长之琳60%股权 [4] - 华利集团控股股东提议半年度派现11.67亿元 [4] 科技与产业 - 京东宣布未来三年在智能机器人领域投入超百亿资源，目标助力100个品牌成交额破10亿，覆盖超百万终端场景 [2] - 2025世界机器人大会开幕，工信部提出推动全球智能机器人产业高质量发展的三大方向：科技创新与产业融合、拓展应用空间、建立国际治理体系 [1] 国际经贸与政策 - 中国-加拿大经贸联委会召开会议，双方就经贸关系、重点关切及多领域合作交换意见 [1] - 美国国家零售联合会（NRF）数据显示，受关税上调影响，6月美国进口量同比下降8.4%，预计2025年全年进口量将下降5.6% [2] - 世贸组织上调2025年全球货物贸易量增长预期至0.9%（原预测-0.2%），主因美国提前进口和宏观经济改善，但下调2026年预期至1.8% [2] 金融市场数据 - 主要股指表现分化：美股道琼斯指数涨0.47%，标普500涨0.78%，纳斯达克综合涨0.98%；A股上证指数跌0.12%，恒生指数跌0.89% [3] - 大宗商品方面，WTI原油跌0.74%至63.35美元/桶，COMEX黄金跌0.7%至3458.2美元/盎司 [3]

高技术船舶与海工装备产业重要性 - 高技术船舶与海工装备是支撑海洋经济发展的核心领域，集高端制造、新材料应用、智能化技术于一体，对维护国家海洋权益、保障战略运输安全、建设海洋强国具有重要意义 [1] - 江苏省将高技术船舶与海工装备产业纳入全省"1650"产业体系建设，加快培育"一群两链"，形成产业的先导优势、特色优势和综合竞争优势 [1] - 2024年江苏省海洋生产总值突破万亿元大关，全省造船市场份额占全国比重超45%、占世界比重超25%，连续16年居全国第一 [1] 江苏省产业发展现状 - 2025年相关企业在手订单充足，部分企业订单已排至2028年 [1] - 江苏省境内上市公司达709家，其中船舶海工行业上市公司73家，累计募集资金1809亿元，近三年投入418亿元用于技术研发 [3] - 南通、扬州、泰州作为江苏省三大造船基地，集聚了全省80%以上的船舶制造能力，拥有船舶甲级设计单位3家，国家级企业技术中心8家、省级中心71家 [4] 产业集群与技术创新 - 南通船舶海工产业集聚规上企业440家，其中43家上市、48家挂牌新三板，2024年产值突破2100亿元，规模分别约占全国的十分之一、四分之一 [4] - 南通现有江苏省船舶海工技术创新中心、哈工程长三角高等研究院等高能级科创平台，手持订单分别达2351万载重吨、117艘(座) [4] - 江苏省已拥有较为完整的船舶海工装备产业链，在大型LNG船、高端海工装备等领域取得突破，但高端船舶原始设计仍依赖国际船东或国外设计院所 [6] 资本市场支持 - 江苏证监局联合相关部门夯实全链条金融服务体系，2024年上半年私募股权投资江苏企业1038起，金额达406.83亿元，发行科创债134亿元，同比增长114% [2] - 今年有15家江苏企业在A股上市，均属于战略性新兴产业，"并购六条"发布以来江苏省上市公司完成并购116单，占全国总量的1/7 [2] - 资本市场通过私募股权融资、首发上市、并购重组等金融产品和服务，激发企业家精神和人才创新创造活力 [2] 行业挑战与改革 - 船舶海工产业面临关键配套设备依赖进口、核心技术自主化程度不足、智能化制造水平低于日韩等挑战 [6] - 原材料价格波动、国际贸易摩擦增加企业生产成本压力和汇率风险 [6] - 近半年来债券市场"科技板"、科创板"1+6"改革等标志性改革落地，增强资本市场吸引力，优化制度和产品供给 [7]

7月30日中共中央政治局会议提出，增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头。会 议明确了下一阶段资本市场的发展方向，既与党的二十届三中全会、中央金融工作会议、中央经济工作会 议精神一脉相承，更是道明了推进资本市场高质量发展的主线。 稳的力量还在不断汇聚，中国资本市场有稳的底气、稳的基础、稳的举措。芦哲指出，随着新"国九 条"和"1+N"政策体系持续落地见效，更加注重提高市场内在稳定性、更加注重提升上市公司吸引力、更加注 重回报投资者的市场生态加快形成，资本市场"稳"的基础更加牢固。 外资纷纷看好后市，高盛、摩根士丹利、德意志银行等外资机构调高了对中国经济和资本市场的乐观预期， 从"可选项"到"必选项"，市场风潮的悄然转变，源于外资机构对于中国资产价值的"再发现"，源于对中国资本 市场稳市场、稳预期的信任投票，外资"真金白银"的加仓选择，折射出全球资本对中国资本市场未来的重新认 知。 "估值低、波动小、股息率高等优势，让中国资产配置价值进一步凸显，对境内外投资者的吸引力有望进一步 增强。"南开大学金融学教授田利辉指出，有必要进一步加强战略性力量储备和稳市机制建设，加快推动中长 期资金入市，扎实 ...

IPO扩容与资本市场改革 - 证监会明确表示将继续严把发行上市入口关，做好逆周期调节，不会出现大规模IPO扩容的情况 [2] - 全球主要市场正主动适应科技发展趋势，通过制度创新吸纳优质企业，同时促进二级市场活跃度提升 [2] - 证监会将重点培育长期资本和耐心资本，构建支持"长钱长投"的政策体系，推动中长期资金入市及公募基金改革 [2] 资本市场服务实体经济 - 以科创板、创业板改革为抓手，发展多元股权融资，健全覆盖企业全生命周期的股债期产品和服务体系，服务新质生产力发展 [2] - 完善上市公司全链条监管制度，推进并购重组改革落地，加大分红和回购激励约束，强化财务造假惩防机制 [2] 金融科技工具 - Wind金融终端提供WBUY交易快线功能，支持基金市场一键链接、多账户批量管理和底层持仓实时监控 [3] - 该平台专为机构设计，整合基金投研、交易和管理功能，实现一站式服务 [3]

非银金融及证券Ⅱ行业政策与市场环境 - 国常会部署个人消费贷及服务业贷款贴息政策 通过财政金融联动降低融资成本 有望激发消费潜力并提升市场活力 [1] - 央行定调下半年实施适度宽松货币政策 强调保持流动性充裕 支持科技创新、小微企业等重点领域 同时深化金融改革与风险防控 [1] - 《金融基础设施监督管理办法》出台 强化统筹监管 明确"谁审批、谁监管"原则 有助于提升金融基础设施安全性与国际竞争力 [1] 证券板块发展前景 - 证券板块受益于市场交投活跃及资本市场改革红利 长期发展空间可期 [1] - 证券公司指数（399975）从A股选取涉及经纪、承销、自营等多元化证券服务业务的上市公司证券 反映行业整体表现 具有较强周期性和波动性特征 [1] 相关投资工具 - 证券ETF（512880）跟踪证券公司指数（399975） 有效体现证券行业市场情绪变化和整体运行态势 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证全指证券公司ETF联接C（012363）和联接A（012362） [1]

市场表现与资金流向 - 券商ETF(159842)8月8日盘中下跌0.96% 成交额超3300万元 溢折率0.05%且频现溢价交易 [1] - 该ETF连续5个交易日获资金净流入 累计吸金近1.9亿元 [1] 行业基本面与业绩表现 - 证券行业上半年业绩亮眼 27家上市券商中24家实现盈利 其中23家预增 1家扭亏 [2] - 经纪及两融业务受政策推动 市场成交高增且两融余额维持高位 [2] - 投行业务再融资规模高增 IPO整体有所恢复 [2] - 自营投资业务中主要指数增长 债券市场表现稳健 [2] 机构观点与行业展望 - 湘财证券认为市场交投持续活跃 券商板块业绩和估值持续修复 主动权益基金对券商持仓仍低配 板块有望迎来增量资金配置 [1] - 东方财富证券指出证券行业正经历结构性变革 中报业绩催化及中长期资金入市有望持续改善券商估值和基本面 [1] - 中信建投表示基于半年度业绩预告 叠加资本市场改革深化、流动性宽松及市场指数中枢上移预期 券商板块下半年投资机遇凸显 [2] - 监管层推动行业并购加深 引导行业从"牌照驱动"转向"能力驱动" 流动性宽松及长期资金入市有望维持市场活跃交投情绪 [2]

银行与证券行业 - 7月银行理财规模环比增长0.29万亿元至30.94万亿元，债市波动导致收益率下滑 [2] - 公募基金新发份额环比减少22%，7月发行957亿份，科创债ETF集体发行推动ETF资产净值增长 [2] - 推荐零售及财富管理标杆招商银行、宁波银行，券商推荐广发证券、东方证券 [2] 基础化工与石油天然气行业 - 25年7月末CCPI-原油价差约294，处于2012年以来30%以下分位数，化工品价差回落 [3] - 供给侧资本开支同比增速自21年初首次转负，25H2或迎复苏起点，成本减压及需求改善的下游环节或率先复苏 [3] - 出海/出口成为国内化工行业重要增长引擎，欧美高能耗装置退出及亚非拉需求增量驱动 [3] 宏观与贸易 - 7月中国出口金额同比增速从6月5.9%回升至7.2%，进口同比增速从1.1%回升至4.1%，贸易顺差982亿美元 [5] - 日本米价高企源于农协与自民党、农林水产省的"铁三角"利益联盟，影响农业政策与关税保护 [6] - 美国1865-1932年关税政策以保护国内产业为主，《1930年斯姆特-霍利关税法》引发国际报复加剧大萧条 [6] 电力设备与新能源 - 国内大储需求超预期，6月装机及6-7月招标数据好于预期，地方配套政策提升独立储能经济性 [7] - 推荐阳光电源、上能电气、宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等储能产业链标的 [7] - 煤价淡季不淡，北港5500卡动力煤价格较6月12日反弹51元/吨（+8.3%）至666元/吨，火电发电量同比增速达5.5% [8] 重点公司业绩与动态 - 禾望电气25Q2营收11.11亿元（yoy+33.33%），归母净利1.37亿元（yoy+38.11%），受益风储高景气 [9] - 常熟银行25H1归母净利润同比+13.5%，中期分红比例提升至25.27% [11] - 赤子城科技25H1收入同比+38%~41.5%，净利润同比+108.9%~126.7%，SUGO及TopTop产品高速增长 [16] - 海光信息2Q25营收30.64亿元（yoy+41.15%），CPU及DCU产品国产化率加速提升 [17] - 杰瑞股份25H1营收69.01亿元（yoy+39.21%），天然气业务营收同比+112.69% [18] - DoorDash 2Q25 GOV达242.4亿美元（yoy+23%），GAAP净利润2.9亿美元超预期 [13] - 西门子能源3Q25新增订单166.1亿欧元（yoy+60%），创上市以来单季度新高 [15] - 小米集团预计2Q25汽车业务收入204亿元（qoq+10%），手机业务受存储价格上涨影响毛利率 [21]