报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢和热轧卷板受宏观情绪提振，呈低位反弹态势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2510昨日收盘价3082元/吨，涨46元/吨，涨幅1.52%，成交2373248手，持仓2180461手，持仓变动-163860手；HC2510昨日收盘价3220元/吨，涨48元/吨，涨幅1.51%，成交849309手，持仓1384049手，持仓变动-37020手 [1] - 现货价格方面，螺纹钢上海3220元/吨，涨50元/吨；杭州3200元/吨，涨50元/吨；北京3170元/吨，涨20元/吨；广州3390元/吨，持平。热轧卷板上海3280元/吨，涨60元/吨；杭州3300元/吨，涨80元/吨；天津3200元/吨，涨10元/吨；广州3310元/吨，涨30元/吨；唐山钢坯2970元/吨，涨60元/吨 [1] - 基差及价差方面，基差（RB2510）138元/吨，降10元/吨；基差（HC2510）60元/吨，降3元/吨；RB2505 - RB2510为 -46元/吨，降12元/吨；HC2505 - HC2510为 -15元/吨，降14元/吨；HC2505 - RB2505为169元/吨，涨1元/吨；HC2510 - RB2510为138元/吨，涨3元/吨；现货卷螺差 -37元/吨，涨9元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 钢联周度数据显示，产量上螺纹增4.27万吨，热卷增1.80万吨，五大品种合计增7.85万吨；总库存上螺纹降58.33万吨，热卷降13.42万吨，五大品种合计降87.17万吨；表需上螺纹增31.77万吨，热卷增8.36万吨，五大品种合计增42.45万吨 [1] - 5月12日中美日内瓦经贸会谈联合声明，美方承诺取消对中国商品加征的91%关税，修改34%对等关税，其中24%暂停90天，保留10%；中方取消91%反制关税，暂停24%对等反制关税90天，保留10%，并暂停或取消非关税反制措施 [1][3] 趋势强度 - 螺纹钢趋势强度为1，热轧卷板趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [3]

商品期货市场整体表现 - 2024年5月12日国内商品期货市场涨多跌少，集运欧线主力合约以16.00%的涨幅领涨，苯乙烯主力合约涨超4%，BR橡胶、对二甲苯、铁矿石、PTA等主力合约涨超3%，SC原油、短纤、棉花、沪镍等主力合约涨超2% [1] - 宏观情绪转暖为商品市场带来积极影响，国内主要商品大面积收高 [2] - 避险情绪降温导致沪金主力合约跌超2%，以2.01%的跌幅领跌 [1][4] 集运指数（欧线）期货 - 集运指数（欧线）期货收盘强势封板涨停，涨幅达16% [2] - 尽管上周五和本周一公布的现货运价指数环比小幅下跌，但周末贸易局势的积极消息主导了市场多头情绪 [2] - 有业内消息称达飞轮船等航司6月初在线报价有小幅提振，助力了市场活跃表现 [2] - 分析机构提示即期运价市场上部分航司因揽货压力下调5月中下旬运价，且地缘局势存在缓和可能，基本面整体偏空或给运价反弹带来压力 [2] 能源化工品种 - 截至5月12日收盘，SC原油、高硫燃油主力合约均录得超过2%的涨幅 [1][3] - 苯乙烯主力合约涨超4%，对二甲苯、PTA主力合约涨超3% [1][3] - PX和PTA近期有装置检修，强化了基本面利好，其中PX检修量较预期增加进一步推动市场气氛转暖 [3] - PTA行业5月迎来检修季，同时下游聚酯开工率提升，市场对5月PTA供需缺口扩大、去库提速的预期强化 [3] - 能化品种在成本端企稳和宏观面改善背景下，短期延续企稳态势的概率加大 [3] 黄金市场 - 中美经贸高层会谈传来利好消息，中美贸易紧张局势出现缓解预期，市场避险情绪大幅降温 [4] - 沪金主力合约收盘跌2.01%，现货黄金日内跌超3% [4] - 美联储对降息持谨慎态度，近期对黄金价格形成一定压制 [4] - 中长期看多逻辑依旧存在，上涨空间取决于美国经济转弱信号、下半年美国通胀可能再度抬头、以及美国债务扩张和央行购金需求等因素 [4] 豆类市场 - 豆类两粕开盘下跌后均有所反弹，最终小幅收跌 [5] - 市场关注天气对海外大豆主产区的影响，未来一周天气有利于全美大豆播种快速推进 [5] - 根据中美日内瓦经贸会谈联合声明，虽然进口关税大幅下降，但进口成本仍比南美豆高很多，对国内进口大豆贸易流影响不大 [5] - 预计豆粕短期或宽幅震荡 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周天然橡胶主力合约价格冲高回落，维持低位震荡，总体小幅上涨，短期内胶价继续承压运行，但下方空间有限，预计盘面短期维持低位震荡运行，后续需关注宏观面和政策面影响、主产区天气及割胶情况、橡胶进口、需求和库存变化情况 [7][84] - 操作上建议暂时保持观望，激进投资者可考虑区间操作 [9][85] 根据相关目录分别总结 价格分析 - 期货价格：上周天然橡胶主力合约 RU2509 价格在 14600 - 15060 元/吨之间运行，冲高回落，维持低位震荡，总体小幅上涨，截至 5 月 9 日收盘报 14620 元/吨，当周涨 65 点，涨幅 0.45% [6][13] - 现货价格：截至 5 月 9 日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价 14600 元/吨，较上周涨 100 元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价 20250 元/吨，较上周涨 50 元/吨；越南 3L（SVR3L）现货价 15900 元/吨，较上周跌 50 元/吨 [18] - 到港价：截至 5 月 9 日，青岛天然橡胶到港价 2300 美元/吨，较上周涨 100 美元/吨 [22] - 基差价差：以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价和天然橡胶主力合约期价为参考，二者基差小幅收缩，截至 5 月 9 日基差维持在 -20 元/吨，较上周缩小 35 元/吨 [27] - 内外盘价格：截至 5 月 9 日，天然橡胶内外盘价格较上周均小幅上涨 [31] 重要市场信息 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在 4.25% - 4.5%不变，经济前景不确定性增加，将继续以较慢速度缩减资产负债表，交易员仍预期今年三次降息 [32] - 美联储主席称可耐心不急于降息，关税影响通胀预期，大幅增加关税或致更高通胀和更低就业 [32] - 特朗普表示中美本周末就贸易问题展开实质性谈判，目前对华加征 145%关税无上调空间，未来将下调 [32] - 美国 3 月贸易逆差环比增 14%，达 1405 亿美元，进口增 4.4%，出口小幅涨 0.2%，农产品出口受冲击 [33] - 美国上周初请和续请失业金人数均好于预期，但关税威胁下劳动力市场恶化可能只是时间问题 [33] - 美国第一季度劳动生产率年化季环比降 0.8%，单位劳动力成本跃升 5.7% [33] - 商务部回应中美经贸会谈，中方不会牺牲原则立场 [33] - 三部门发布一揽子金融政策，央行全面降准 0.5 个百分点等 [34] - 4 月财新中国服务业和综合 PMI 下滑，显示企业生产经营活动扩张步伐放缓 [35] - 4 月我国 CPI 环比转涨，同比降 0.1%，核心 CPI 环比转涨，PPI 环比和同比降幅与上月相同或扩大 [35] - 中美经贸高层在瑞士日内瓦举行会谈 [35] - 4 月重点城市二手房成交量同比普遍增长，5 月房地产市场有望延续积极向好 [36] - “五一”假期全国消费市场繁荣，汽车以旧换新等带动多领域销售增长 [36] - 4 月全国乘用车市场零售 179.1 万辆，同比增 17%，新能源车零售 92.2 万辆，同比增 37%，4 月汽车经销商库存预警指数环比上升 [36] - 汽车行业竞争压力减少，价格战压力减缓，车市持续走强 [37] - 3 月我国汽车产销同比分别增长 11.9%和 8.2%，1 - 3 月累计产销同比分别增长 14.5%和 11.2% [37] - 3 月我国重卡市场销售环比涨 37%，同比降 3.7%，1 - 3 月累计销量同比降幅 2.8% [38] - ANRPC 预测 3 月全球天胶产量增 0.9%，消费量降 0.1%，2025 年全球天胶产量和消费量料同比增加 [38] 供应端情况 - 截至 3 月 31 日，天然橡胶主要生产国产量有增有减，2025 年 3 月总产量 48.93 万吨，较上月下降明显 [42] - 截至 3 月 31 日，合成橡胶中国月度产量 85.6 万吨，同比增加 18.1% [46] - 截至 3 月 31 日，合成橡胶中国累计产量 233 万吨，同比增加 10.5% [49] - 截至 3 月 31 日，新的充气橡胶轮胎中国进口量 0.92 万吨，环比上升 17.95% [52] 需求端情况 - 截至 5 月 8 日，半钢胎汽车轮胎企业开工率 58.35%，较上周下降 14.08%；全钢胎汽车轮胎企业开工率 44.77%，较上周下降 11.47% [55] - 截至 3 月 31 日，中国汽车月度产量 300.58 万辆，同比增长 11.86%，环比增长 42.93% [59] - 截至 3 月 31 日，中国汽车月度销量 291.55 万辆，同比增长 8.2%，环比增长 36.97% [62] - 截至 3 月 31 日，中国重卡月度销量 111483 辆，同比下降 3.69%，环比增长 37.02% [67] - 截至 3 月 31 日，中国轮胎外胎月度产量 10744.6 万条，同比增长 4.4% [70] - 截至 3 月 31 日，新的充气橡胶轮胎中国出口量 6229 万条，环比上升 42.34% [75] 库存端情况 - 截至 5 月 9 日，上期所天然橡胶期货库存 200500 吨，较上周减少 270 吨 [81] - 截至 5 月 4 日，中国天然橡胶社会库存 135.5 万吨，环比增加 0.17 万吨，增幅 0.12%；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 61.42 万吨，环比增加 0.55 万吨，增幅 0.9% [81] 基本面分析 - 供给端：全球天然橡胶主产区逐步开割，未来国内外供应上量预期较强，4 月中国天然及合成橡胶进口量同比增加，供给端对胶价形成一定压力 [83] - 需求端：上周轮胎开工率明显下降，成品库存高位，企业出货缓慢，4 月重卡销量同比好转，各地以旧换新政策刺激车市走强 [83] - 库存方面：上周上期所库存小幅回落，中国天然橡胶社会库存和青岛总库存均小幅回升，库存水平仍处高位 [83] 后市展望 - 上周国内天然橡胶期货主力合约价格冲高回落，维持低位震荡，总体小幅上涨，短期内胶价继续承压运行，但下方空间有限，预计盘面短期维持低位震荡运行，后续关注多方面情况 [7][84] 操作策略 - 预计天然橡胶期货主力合约本周维持低位震荡运行，建议暂时保持观望，激进投资者可考虑区间操作 [9][85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，预计价格短期偏弱震荡，关注宏观情绪、下游开工、宏观政策及下游需求情况 [2][3] - 铝价预计短期价格区间运行，关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况及消费释放情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间大多在1月中下旬，复产预计在正月初十一至十六，停产预计影响总产量74.1万吨；安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日停产，大部分1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [1][2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [2] - 成材在供需双弱、市场情绪悲观下价格重心下移，今年冬储低迷对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 截至本周四，全国冶金级氧化铝建成产能10922万吨/年，运行产能8702万吨/年，周度开工率降至79.67%，运行总产能降8万吨/年 [2] - 节前国内铝下游加工龙头企业开工率降至61.6%，同比降2.8个百分点，除铝线缆开工率上行，其余板块下滑 [2] - 5月8日国内主流消费地电解铝锭库存62.00万吨，较周二降1.6万吨，环比节前增0.6万吨，五一假期库存表现略优，节后去库显示消费有韧性 [2]