公司调研信息 - 知名私募趣时资产近期调研了西麦食品 参与形式包括特定对象调研 现场参观及线下交流 [1] - 西麦食品未来三年将持续发展燕麦健康食品 巩固市场份额 扩展线上线下渠道 [1] - 公司计划研发冷食燕麦及大健康产品 基于市场需求开发新品 特别是代餐场景和功能性需求产品 [1] - 公司通过调整电商平台产品结构和销售方式来提升利润率 [1] - 公司通过研发新品 渠道转移 销售方式调整吸引年轻消费群体 [1] - 公司积极应对渠道变化 通过多渠道实现销售增长 [1] - 公司使用澳大利亚燕麦因其品质优良 并逐步提升国产燕麦用量 [1] 机构背景 - 上海趣时资产管理有限公司成立于2015年9月 实缴注册资本1000万元 [2] - 公司2016年4月完成中国证券投资基金业协会备案 登记编号P1031253 [2] - 公司专注于证券投资基金业务 90%以上员工拥有国内外知名院校硕士以上学历 [2] - 核心团队均源于上投摩根基金 平均拥有十年左右资产管理行业从业经验 [2] - 团队拥有新财富分析师背景 经历券商研究所卖方研究 公募基金买方研究到投资管理实战完整路径 [2] - 创始人章秀奇为公募基金专户领域知名基金经理 多次获得"基金金鼎奖" [2] - 公司获2017年度好买财富股票策略十大新锐私募基金 2017年度私募排排网股票策略收益率全国十强 [2] - 公司获中国基金报2018英华奖中国私募成长奖 一年期股票策略最佳产品奖 [2]

氯虫苯甲酰胺中间体业务 - 子公司南通雅本具备2000吨/年的氯虫苯甲酰胺中间体K酸产能，采用CDMO业务模式，定向供应单一客户，业务正常运营持续供货，已收到客户展期意向但未签新协议 [1] - “山东友道事故”未对业务产生负面影响，订单变化需与客户商定，中远期将利用南通基地推动产业链拓展和新兴业务落地 [1][2] 农药业务规划 - 实施“大客户战略”与CDMO业务模式，产品结构从“单一大品种”向“多个重点创新产品”转型，兰州、盐城等基地多个创新农药项目处于不同阶段，投产后业绩有望改善 [3] 创新农药客户拓展 - 已与多家头部创新农药企业合作并拓展合作，与其他企业保持互动探寻合作契机 [4] 海外产能布局 - 以响应CDMO业务客户需求为要务，认为创新中间体CDMO业务在中国仍有机会，客户自身有抗风险能力，会关注贸易政策变化保障业务发展 [5][6] 医药业务发展 - 加大医药研发和生产设施投入，整合资源提升产业链能级，强化国内外基地协同，利用马耳他基地开拓海外市场 [7] 兰州基地发展 - 2022年启动投资建设，已设立四家子公司，部分产品投产并爬坡，兰雅药创常态化运营，后续有产品线规划 [8] 生物酶及大健康业务 - 布局大健康业务，旗下NMN、PQQ等产品登陆跨境电商平台，加强研发与生产协同，融合技术提升竞争力 [9][10]

广西首支自贸区外QFLP基金落地 - 广西首支在自贸试验区外设立的合格境外有限合伙人(QFLP)基金成功落地防城港市 标志着该市成为广西第三个拥有QFLP基金的设区市 [1] - 基金总规模达5亿元人民币 首期募集资金1亿元人民币 将重点投向大健康 先进制造 人工智能等战略性新兴产业 [1] - 基金将为防城港国际医学开放试验区建设及产业升级提供国际资本支持 [1] 跨境投融资创新实践 - 广西柳工华晟创业投资基金的设立是防城港市融入广西建设面向东盟金融开放门户的重要举措 [1] - 该基金通过引入国际资本"活水"精准支持本地新兴产业发展 体现了防城港优化营商环境的成效 [1] 其他行业动态 - 「2025投资机构软实力排行榜」评选活动已启动 [2] - 「2025母基金年度论坛」即将举办 主题为汇聚中国力量 [2] - 一级市场近期关注管理费调整问题 上市公司对并购基金兴趣增加 [2]

演讲核心观点 - 卢俊卿在深圳举办《赢在下半场》公益演讲 为民企发展提出“健康革命、财富跃迁、传承觉醒”三大战略良方 核心是帮助年过半百的企业家更好地生存并活得更有意义 [1][3] - 演讲认为中国民营经济已进入更全球化、更细分化、更专业化的下半场 深圳民企若能以先行者姿态拥抱下半场 将为中国经济高质量发展提供样本 [3][7] 深圳民营经济现状 - 深圳2024年地区生产总值达3.68万亿元 被誉为“民营经济第一城” 民营企业数量超260万家 增长10万户以上 [3] - 深圳孕育了腾讯、大疆、华大基因等全球标杆企业 是中国民营经济最活跃、创新基因最强大的城市之一 [3][7] 企业家面临的挑战 - 企业家群体普遍面临“三高”挑战 高强度竞争下的健康透支、高成本环境中的盈利焦虑、高不确定性时代的传承困境 [3] - 在深圳速度遇上转型深水区的背景下 换赛道比抢跑更重要 [3] 破局战略：健康革命 - 鉴于深圳快节奏的商业环境 企业家需重视自身健康 拒绝“过劳模式” 做好“百岁人生规划师” [5] 破局战略：财富跃迁 - 企业家应紧抓人工智能、低空经济、大健康等新兴风口 借助资本经营与平台共享 实现财富快速增长与生态共赢 [5] - 可借助天九共享等资源共享平台 该平台服务近600万企业家 [3] 破局战略：传承觉醒 - 深圳的创一代需通过“言传身教事上练”培养富有创造力的创二代 将家族优秀基因转化为推动时代发展的密码 打破“富不过三代”魔咒 [5] 演讲活动影响 - 演讲发布由卢俊卿作词、AI作曲的《老板难》歌曲 被称作民企版《孤勇者》 精准刻画企业家艰辛与坚守 激励青年创业者 [5] - 演讲活动被定位为一份由亲历者书写的民企穿越周期行动指南 [7]

行业趋势与政策背景 - 随着长寿时代到来，带病长期生存成为常态，健康中国战略与国民健康需求升级双重驱动行业发展[1] - 2024年保险业健康险原保费收入接近万亿大关，国家政策持续释放利好信号[2] - 行业共识正从传统保险观转向"大保险观"，强调与医药产业深度融合[2] 市场需求与痛点 - 中国约40%人群处于"非标准健康状态"，带病人群对健康保障需求迫切[2] - 癌症患者治疗总花费中位数16万元，其中自费部分达13万元，凸显保障缺口[2] - 商业健康险需从单一风险覆盖转向全人群、全周期健康保障模式[2] 公司产品创新 - 已构建覆盖次标体到癌症早晚期人群的全周期带病体保险产品体系[3] - 推出癌症复发险系列产品，包括乳腺癌复发险"粉红卫士"和肺癌复发险"蔚蓝卫士"[3] - 逐步构建费用补偿、医疗服务、药械科技、健康管理四大维度的健康医疗生态闭环[5] 产业协同模式 - 与医药企业合作开发多元化支付方案，通过规范化治疗管理延长患者生存期[4] - 与公立医院探索全流程保险产品设计，创新结算模式和数据价值挖掘[4] - 险资办医模式下，与泰康医疗深度联动开发单病种保险产品，形成三方共赢机制[4] 战略定位与愿景 - 从"保健康人"转向"保人健康"，从支付者升级为健康促进者[6] - 依托集团医养资源整合医疗、医药、健康管理等服务资源[5] - 未来计划打造集就医、用药、支付、健康管理于一体的"医药险"全产业链生态[6]

股价表现与市值 - 截至2025年5月30日收盘，麦迪科技报收于14.96元，较上周的14.88元上涨0.54% [1] - 5月26日盘中最高价报15.85元，5月28日盘中最低价报14.67元 [1] - 当前最新总市值45.82亿元，在软件开发板块市值排名82/133，在两市A股市值排名3107/5146 [1] 业务剥离与财务展望 - 2024年净利润亏损主要受光伏业务产业链价格下行影响，医疗信息化及医疗服务业务营收稳定 [1] - 已于2025年1月完成光伏业务剥离，主营聚焦医疗信息化和大健康领域，2025年净利润将实现同比扭亏 [1] 医疗信息化业务增长点 - 医疗信息化传统业务保持稳健收入来源，未来受益于二级医院信息化建设、临床信息系统升级、区域协同平台建设等领域需求释放 [1] - 积极推动核心系统中I模块深度升级，提升临床辅助决策与自动化处理能力 [1] - ICU系统正逐步从通用型方案向呼吸、神经、心脏等细分专科ICU演进，带来系统适配和部署的新增需求 [1] - 多地推进区域医疗资源扩容，新增床位数量持续增长，为公司院内系统部署和服务拓展提供稳定支撑 [1] 医疗垂类大模型应用 - 应用场景聚焦医院临床信息系统、急危重症救治、麻醉管理、院前急救等关键场景 [2] - 通过I能力嵌入信息化系统，赋能医生辅助决策、病情预警、数据录入采集等 [2] - 持续迭代I gent能力，未来将向多模态人机交互、场景式诊疗建议等方向升级 [2] - 依托与医院长期合作形成高质量结构化数据资源，联合临床专家推动I算法与真实场景深度融合 [2] - 通过模型轻量化、算力优化、自研算法等手段提升训练效率，降低资源消耗 [2] 康养机器人业务 - 聚焦医疗康复领域，尤其是脑梗、心梗、癌症术后等失能患者的康复护理 [3] - 产品具备情感陪护、健康监测、危险动作识别、远程看护等核心功能 [3] - 目前主要面向高端医院、养老院和专业康养机构打造标杆项目，未来将逐步向社区、居家延伸 [3] 数据安全与合规 - 所有用于大模型训练的数据均采用脱敏处理，去除可识别个人身份的敏感信息 [3] - 数据严格遵循"数据不出院"原则，部署在医院的私有云环境中 [3] - 训练结果由公司自主拥有，不涉及用户数据外泄风险 [3] 商业战略与产品布局 - 采取"多形态并行+应用场景牵引"的驱动策略，确保产品能够先行落地并积累数据 [4] - 市场需求高度具体化且复杂，推动公司在现有成熟解决方案上率先进行产品布局 [4] - 借助医疗IT领域技术基础，通过本体、场景、大模型的协同构建整体解决方案平台 [4] - 持续推出契合市场的新功能、新形态，推动康养机器人从"单点功能"走向"体系平台" [4] 医疗信息化业务护城河 - 构建覆盖围手术期、急危重症、院前急救等核心临床场景的产品矩阵 [5] - 形成模块化、可快速适配的解决方案，持续加大研发投入推动I、大数据、5G等技术与核心产品深度融合 [5] - 在临床业务逻辑建模、系统实用性优化、长期服务响应等方面形成难以复制的综合竞争优势 [5] 业务周期性与应对措施 - 项目签约和收入确认具有一定周期性，通常上半年签约推进、下半年集中交付并确认收入 [6] - 优化项目储备节奏，通过分阶段验收、分步实施等方式提高项目执行的连续性 [6] - 积极拓展标准化、轻量化产品，增强业务的抗周期能力 [6]

科技重塑商业逻辑 - 科技正在打破行业边界、资源边界、能力边界，重塑商业逻辑 [1] - 小微企业可能通过科技突破获得巨头级能力 [1] - 能力边界拓展和认知壁垒打破将催生新物种、新商业模式和产业格局 [1] 天星穹大模型进展 - 天星穹大模型与百度千帆、小米澎拜视觉等23个大模型通过"生成式人工智能服务备案" [3] - 天星穹大模型已于2024年通过国家网信办"境内深度合成服务算法备案" [3] 老板云科技服务升级 - 老板云2025年启动科技服务升级，核心为一键企服AI集成平台 [3] - 平台围绕"人、家、企、社"四大场景，提供商旅规划、高端运动、个人IP打造等私享服务 [3] 创客万里行活动规划 - 活动计划孵化100+行业大咖IP [3] - 聚焦12大"双创"城市落地多场区域私享沙龙 [3] - 重点关注AI新能源、低空经济、先进制造、大健康等热门赛道 [3] - 将发布10大前沿报告助力地方创客发展 [3]

公司业绩表现 - 2024年总营收18.96亿元同比增长20.16%创历史新高 归母净利润1.33亿元同比增长15.36% [1] - 2025年营收目标设定为同比增长15% 管理层对实现目标表示信心 [1] - 毛利率41.33%同比下降3.22个百分点 营业成本增速27.13%显著高于营收增速 [2] - 净利率连续五年下滑 从2019年16.18%降至2024年7.02% [2] 业务结构分析 - 燕麦片收入占比约90% 其中纯燕麦片7.06亿元 复合燕麦片8.51亿元 冷食燕麦片仅1.49亿元 [3] - 冷食燕麦战略未达预期 原计划打造第二增长曲线但贡献度仍低 [3] - 行业CR3为51.9% 公司以26%市占率位居第一 桂格18.2%和智强7.7%分列二三位 [3] 成本与供应链 - 原材料主要依赖澳大利亚进口 2024年原粮价格上涨显著影响利润 [2] - 未明确2025年原材料成本下降幅度 计划通过优化供应链管理缓解成本压力 [2] 食品安全问题 - 2024年9月高钙牛奶燕麦片霉菌超标10-35倍 系经销商仓储管理不当导致 [4] - 2012-2024年间共6次被通报霉菌超标 但未在业绩会上回应整改措施 [5][4] 战略转型方向 - 从燕麦领域延展至大健康赛道 主推蛋白粉产品 未来计划拓展益生菌和小分子蛋白肽 [5][6] - 设立国际业务中心 已进入美国、新加坡等十多个国家和地区 但尚处培育阶段 [6] - 转型逻辑：早餐燕麦市占率超20%后增长受限 且老龄化催生健康食品需求 [5]

公司融资与战略布局 - 泰国IMCOCO集团完成亿元级Pre-A轮融资，由Insignia Ventures Partners领投，天图资本跟投，资金将用于泰国工厂产能扩建、ONLIFE自有品牌全球化及中国区总部设立[1] - 公司成立于2023年，总部位于曼谷，业务涵盖香水椰种植、椰果跨境贸易、椰水原料研发及生产、椰子水饮料加工四大板块，拥有泰国唯一万吨级椰水生产基地[1] - 公司计划通过融资将产能提升至4条产线，预计年产6亿瓶300ml装椰子水[5] 行业市场规模与增长 - 全球椰子水饮料市场规模从2019年25.17亿美元增长至2024年49.89亿美元，复合年增长率14.7%[1] - 大中华区市场规模从2019年1.02亿美元增至2024年10.93亿美元，复合年增长率60.8%，其中中国内地市场从4970万美元增至10.18亿美元，复合年增长率82.9%[1] - 预计全球椰子水市场将从2024年50亿美元以11.1%复合年增长率增长至2029年85亿美元[10] 原材料与供应链优势 - 香水椰年产量仅12亿颗，占全球椰子总量2%，是高端椰水的重要原材料[3] - 公司在泰国直接租赁并管理260莱试验土地，未来将扩展至1万莱果园，实现20%-30%椰子自供[5] - 公司掌握中国市场10%香水椰鲜果份额，与泰国34家椰子工厂合作，年出货量达5亿泰铢(1亿元人民币)[5] 产品与品牌战略 - 公司在中国孵化自有品牌酷可椰、椰轻说、小椰轻，主要定价中端[8] - 计划2025年推出高端品牌ONLIFE，主打泰国纯进口45天短保产品，优先铺设精品超市渠道[8] - ONLIFE将避开中端价格竞争(均价从2023年1.91元/百毫升降至2025年1.46元/百毫升)，定位高端线[9] 客户合作与市场拓展 - 公司为山姆、娃哈哈、周黑鸭、古井健康、中国国际航空等供应原料椰水[5] - 与周黑鸭合作推出"丫丫椰"品牌，采用泰国香水椰原料，已覆盖3000多家线下门店及电商[5] - ONLIFE品牌计划2025年底布局出海，优先进入日韩、东南亚市场，再拓展至美国[10] 团队背景与行业展望 - 联合创始人翁翔坚曾任职阿里、腾讯，参与英语流利说上市，另一位联合创始人于涛曾是泰国椰子贸易商[10] - 公司认为椰子将成为"万物底料"，在鲜果、软饮、即饮市场及冻干零食等领域有广阔前景[10] - 中国椰子水行业格局尚未稳固，新玩家不断涌入，市场天花板仍远[10]

公司业绩与目标 - 2024年营收达18.96亿元创历史新高 同比增长20 16% 净利润1 33亿元 同比增长15 36% [1] - 公司提出2025年营收同比增长15%的目标 并计划通过员工持股计划推动增长 [1][12] - 2025—2027年预定营收复合增长目标为15%、32 25%、52 0876% 产能扩张为匹配未来销售规划 [12] 成本与利润率 - 2024年毛利率降至41 33% 同比下降3 22个百分点 营业成本增速达27 13% 远超营收增幅 [2] - 净利率连续五年下滑 从2019年16 18%降至2024年7 02% [2] - 原材料依赖澳大利亚进口燕麦粒 占比90% 价格攀升推高成本 [2] - 产能利用率不足70% 2024年设计产能13 1万吨 实际产能9 08万吨 产能过剩推高单位成本 [2][11] 食品安全问题 - 2024年9月子公司产品霉菌超标达安全限量值10—35倍 原因为经销商仓储环节管理不当 [3] - 12年内5次被官方通报霉菌超标 涉及2012年、2016年、2019年、2020年及2024年 [4] - 黑猫投诉平台累计441条质量投诉 主要涉及异物、发霉及处理效率低 [4][5][7][8][9] 新业务发展 - 大健康类产品2024年收入1 36亿元 同比增长23 89% 占总营收7 18% 蛋白粉品类增长170%但规模不足亿元 [10] - 冷食燕麦片2024年收入1 49亿元 营收占比未突破15% 2019—2024年表现疲软 [10] - 海外业务进入10余个国家和地区 但管理层称仍处探索阶段 未披露具体营收贡献 [11] 产能与供应链 - 2024年建成"燕麦食品创新生态工厂项目" 实现供应链一体化 提升自动化水平 [12] - 在建项目包括江苏创新工厂及张北燕麦初加工项目 预计提升供应链稳定性 [12]