募集资金使用计划 - 本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过32,320.00万元 全部用于补充流动资金 [1] 控制权变更 - 章卫国转让公司11,000,000股股份（占总股本5.02%）予骁光智能 [1] - 章卫国将29,966,913股股份（占总股本13.69%）表决权委托骁光智能行使 [1] - 协议生效后公司实际控制人变更为杨奕骁女士 骁光智能表决权比例达18.71% [1] - 本次发行完成后《表决权委托协议》终止 骁光智能持股比例将进一步上升 [2] 行业背景 - 公司为国内轨道交通防腐防水材料首家上市企业 深耕行业二十余年 [2] - 行业受新基建/十四五规划/交通强国政策推动 城市化率提升带动城市轨道交通发展 [2] 财务结构优化需求 - 资产负债率从2022年末69.97%升至2025年6月77.39% 呈持续增长趋势 [2][3] - 流动比率从2022年末1.37降至2025年6月0.95 速动比率从1.12降至0.71 [3] - 有息负债规模达87,762.51万元 占总负债比例64.75% [4] - 2022-2024年利息费用分别为3,520.91万元/3,520.91万元/3,520.91万元 [4] 募集资金使用效果 - 补充流动资金可降低资产负债率 提升流动比率与速动比率 [3] - 减少有息负债规模 降低利息支出 增强财务稳健性 [4] - 增强资本实力 为主业拓展及新能源产业开拓提供资金支持 [2] - 发行对象骁光智能现金认购体现对公司发展信心 [4] 公司治理与资金管理 - 已建立《募集资金专项存储及使用管理制度》 实行专户存储专款专用 [5] 发行影响 - 增强资产总额与净资产规模 改善偿债能力与现金流状况 [5] - 提升经营安全性、资产流动性及持续经营能力 [3][5]

能源供应保障能力 - 能源消费增量在"十四五"前四年达到"十三五"五年增量的1.5倍 预计五年新增用电量超过欧盟年度用电量[7] - 2024年全国发电量超10万亿千瓦时占全球三分之一 能源生产总量折合50亿吨标准煤占全球五分之一[7] - 东部地区40%用能来自"西电东送""西气东输""北煤南运"等能源大动脉[7] - 建成全球最大电动汽车充电网络 每5辆车配置2个充电桩[7] - 能源自给率保持在80%以上 消费增量90%以上由国内自主保障[13][15] - 新能源发电量增量占全国新增发电量近50% 推动非化石能源供应总量增长近50%[15] 绿色低碳转型 - 可再生能源发电装机占比由40%提升至60%左右[8] - 风电光伏年新增装机先后突破1亿/2亿/3亿千瓦关口[8] - 全社会用电量中每3度电有1度绿电 非化石能源占比年增1个百分点[8] - 出口风电光伏产品为其他国家累计减少碳排放约41亿吨[8] - 非化石能源发电装机达22.3亿千瓦占总装机60.8%[57] - 风光发电量占全社会用电量比例由9.7%提高到18.6%[52] 科技创新突破 - 新能源专利数占全球40%以上 新型储能规模跃居世界第一[8] - 白鹤滩水电站/华龙一号/高温气冷堆等全球最大首座工程投运[8] - 认证236项首台套重大技术装备 含世界首台套项目[47] - 新型储能装机约9500万千瓦 较"十三五"末增长30倍[48] - 氢能生产消费规模超3600万吨位列世界第一 可再生能源制氢产能占全球一半[48] - 陆上风电建设成本降至每千瓦4000元 光伏降至每千瓦3000元[54] 电力市场建设 - 市场交易电量从"十三五"10.7万亿千瓦时增长至23.8万亿千瓦时[22] - 市场交易电量占全社会用电量比例从40%提升至60%以上[22] - 电力市场注册经营主体达97万家是2020年的5倍[9] - 建成跨电网经营区常态化交易机制[20] - 构建"1+6"基础规则体系统一全国电力市场度量衡[21] - 虚拟电厂总规模超3500万千瓦相当于1.5个三峡电站[71] 民生能源工程 - 农网投资超8000亿元 户用光伏装机1.8亿千瓦年增农民收入140亿元[30] - 充电基础设施达1669.6万个是"十三五"末10倍 覆盖98%高速公路服务区[27][30] - 累计为用户节省投资超3000亿元 整治频繁停电问题线路超4万条[31] - 终端电能占比达30%明显高于世界平均水平[58] 能源投资拉动 - 能源工业年度投资额突破4万亿/5万亿/6万亿大关[36] - 能源投资占全社会固定资产投资比重近10% 年均增速超16%[36] - 电力热力生产和供应业投资增速超20%[36] - 可再生能源投资占电源投资比重超80%[37] - 新型储能/充换电/氢能等重点项目投资额近2000亿元[37] 国际合作成果 - 与100多个国家开展绿色能源合作 助力全球风电光伏度电成本降60%/80%[41] - 上合组织能源部长会签约25个项目金额约400亿元[40] - 在沙漠地区建设光伏能源绿洲 在基里巴斯实施光伏+直饮水智慧能源项目[41] 新兴业态发展 - 新能源汽车制造用电量同比增长34.3% 充换电服务用电量增长超40%[26] - 互联网和相关服务用电量同比增长20.5%[26] - 推动绿电与算力深度融合 数据中心更多使用绿色电力[27] - 全球一半以上新能源汽车行驶在中国[27] 体制机制改革 - 煤电/新能源全面入市 全部工商业用户进入市场[9][70] - 7个地区电力现货市场及省间现货市场建成运行[70] - 出台促进能源民营经济发展十条措施[9] - 光伏设备制造绝大多数为民营企业 风电整机制造60%以上为民营企业[9]

核心观点 - "十五五"规划将作为连接"十四五"与2035年远景目标的关键阶段 聚焦经济和社会领域改革 重点围绕完善统一大市场、促进民生消费、深化国有企业改革和健全资本市场稳定机制等领域展开 为中国式现代化建设奠定决定性基础[3][55] "十四五"规划整体回顾 - 2035年远景目标涵盖经济与创新、国家治理、社会文化、生态、对外关系及民生六大维度 具体包括经济总量和城乡居民人均收入迈上新的大台阶、关键核心技术重大突破、基本实现国家治理体系和治理能力现代化、建成文化强国和教育强国、广泛形成绿色生产生活方式、人均国内生产总值达到中等发达国家水平等[11] - "十四五"规划20项主要指标中16项基本符合或快于预期 截至2025年7月底经济总量预计达140万亿元 前四年年均增速5.5% 对世界经济增长贡献率保持在30%左右[12][13][16] - 102项重大工程项目预计年底前全部完成 涵盖重大攻关项目（如量子信息）、基础设施标志性工程（如川藏铁路）和重要民生保障项目（如城镇老旧小区改造）三大类[15] - 创新驱动成效显著 2024年全社会研发经费投入达3.6万亿元 占GDP比重2.68% 高技术制造业增加值较"十三五"末增长42% 数字经济核心产业增加值增长73.8%[35] - 民生福祉持续改善 居民人均可支配收入从32189元升至41314元 年均实际增长5.5% 与GDP增速基本同步 中等收入群体规模约4亿人 占比约30%[24] - 生态环境质量稳中向好 单位GDP能耗较"十三五"末下降11.6% 新能源汽车保有量达3140万辆 较"十三五"末增长5倍多[29] - 国际竞争力提升 2024年海洋生产总值突破10万亿元 全球集装箱吞吐量前10港口中占6席 每万人口高价值发明专利拥有量达15.3件 提前实现"十四五"目标[38][40] 历次三中全会与五年规划关系 - 十八届三中全会提出"市场在资源配置中起决定性作用" 直接体现在"十三五"规划供给侧结构性改革主线中 强调通过"巩固、增强、提升、畅通"八字方针深化经济体制改革[42][44] - 十九届三中全会聚焦深化党和国家机构改革 "十四五"规划在此基础上完善政府职责体系和治理效能 强调坚持党的全面领导和加快转变政府职能[45][46] - 词频分析显示三中全会高频词以名词为主（如"改革""机构"） 五年规划以动词为主（如"发展""建设"） 反映前者侧重顶层设计 后者侧重落地执行 "发展"始终是核心主线[4][51][52] "十五五"规划展望 - 规划制定包含十个步骤：中期评估、前期调研、形成基本思路、党中央《建议》起草、通过中央《建议》、起草《纲要》草案、公众建言献策、衔接论证、广泛征求内外部意见、审批与发布《纲要》 目前处于《建议》编制阶段 预计10月四中全会审议通过[62][63][64] - 促进民生消费方面 预计财政支出从投资进一步转向民生 当前民生支出占比已从2005年不到15%升至2023年接近40% 同时支持消费结构升级 服务消费支出占比有望过半[65][66][67] - 完善统一大市场重点在于打破地方保护和市场分割 促进资源高效配置 2024年中国全球营商环境排名从2017年第78位提升至第31位 世界银行B-READY新体系强调公共服务质量、法制保障和公平竞争[73][75] - 深化国有企业改革将延续精细化区分和"一企一策"思路 重点优化国有经济布局、健全混合所有制改革、推动分类评价改革和强调价值创造 当前国企在竞争性行业盈利能力仍待提升[80][81] - 健全资本市场稳定机制将从"政策驱动"转向"制度驱动" 构建内在稳定的现代化资本市场生态系统 2024年以来推动中长期资金入市、加强国有商业保险公司长周期考核等多措并举[6][83]

能源事业发展 - 能源事业取得突破性进展和历史性成就 [1] - "十四五"规划纲要提出的能源综合生产能力和非化石能源占比等主要指标将如期完成 [1]

能源行业发展成就 - 能源事业取得突破性进展和历史性成就 [1] - "十四五"规划纲要提出的能源综合生产能力等主要指标将如期完成 [1] - "十四五"规划纲要提出的非化石能源占比等主要指标将如期完成 [1]

海关监管成效 - 年均监管进出口货物52亿吨、货值41.5万亿元，体量全球最大且安全稳定可控 [1] - 累计查获涉政涉枪涉爆等违禁物品515万件，检出传染病70余种18万例，处置不合格商品20多万批次 [1] 通关便利化突破 - 国际贸易"单一窗口"覆盖跨境贸易全链条全环节，提供25大类964项"一网通办"事项 [1] - 公铁海空多式联运实现全程物流"一次申报""一单贯通"，智慧旅检覆盖80%航空口岸 [1] 开放通道建设 - 新增和扩大开放口岸40个，总数达311个，形成水陆空立体化口岸开放布局 [2] - 中欧班列集结中心向"枢纽对枢纽"转型升级，综合保税区成为对外开放新高地 [2] 海南自贸港进展 - 海南自贸港封关运作各项准备工作有序推进 [2]

海关现代化建设进展 - 海关现代化建设取得长足进步 为高质量发展和高水平开放提供支撑 [1] - 年均监管进出口货物52亿吨 货值41.5万亿元 体量全球最大且安全稳定可控 [2] - 全国通关一体化全面实现 国际贸易"单一窗口"覆盖25大类964项事项 基本覆盖跨境贸易全链条 [2] 通关便利化突破 - 智慧海关建设推进 智慧旅检覆盖80%航空口岸 实现无感快速通关 [2] - 公铁海空多式联运监管模式实现"一次申报、一单贯通" [2] - 实施7×24小时预约通关 对拼箱出口货物实行"先查验后装运"减少重复装卸 [4] 开放平台建设 - 新增和扩大开放口岸40个 总数达311个 形成水陆空立体化口岸布局 [2] - 中欧班列集结中心向"枢纽对枢纽"模式转型升级 [2] - 综合保税区贡献全国1/5进出口总值 占国土面积不足两万分之一 [2] 新业态监管创新 - 创新跨境电商、海外仓、"保税+"等新业态监管模式 [3] - 2024年"新三样"出口较2020年增长2.6倍 [3] - 取消跨境电商海外仓备案 实行"离境即退税、销售后再核算" [4] 贸易结构优化 - 新增准入81个国家（地区）的271种农食产品 [3] - 大宗商品、先进装备、关键零部件进口来源多元化 [3] - 中西部地区进出口年均增长7.9% 区域结构优化 [3] 口岸营商环境改善 - 跨境贸易便利化专项行动扩大至17省份25个城市 累计出台108项创新举措 [4] - 创新粤港澳大湾区"一港通"模式 货物转运时间从5-7天缩短至2-3天 [4] - 开设农产品进口绿色通道 周边国家水果7小时抵广州、30小时抵北京 [4] 企业服务优化 - 3000多家AEO企业享受银行融资担保、授信及出口信保等优惠 [5] - 与57个国家（地区）实现AEO互认 享受境外同等通关便利 [5] - 1-7月全国保税维修业务进出口增长8.7% [4] 国际合作拓展 - 与共建"一带一路"国家新建85个海关合作机制 总数达138个 [6] - 建立非洲和中东欧国家检验检疫合作平台 引入柑橘、咖啡豆等优质产品 [6] - 高资信企业互认主体数量全球第一 实现"一份认证、全球通行" [7] 国际规则参与 - 与世界海关组织共建全球"智慧海关"在线合作平台 [7] - 建成金砖国家海关示范中心 总结口岸疫情防控经验 [7] - 参与世卫组织《国际卫生条例》和"大流行协定"制修订 [7]

行业背景与市场空间 - 轨道交通行业投资维持高位 2024年铁路固定资产投资完成8,506亿元 同比增长11.26% 投产新线3,113公里 其中高速铁路2,457公里 [2] - 城市轨道交通快速发展 预计到2025年运营里程将达到10,000公里 重点推进都市圈多层次轨道交通网络建设 [3] - 工程防水行业存在结构性机会 2024年全国新开工改造城镇老旧小区5.8万个 水利建设投资同比增长12.80% 雅鲁藏布江重大水利工程总投资约1.2万亿元 [4] - 新能源产业高速增长 2024年光伏新增装机容量保持全球第一 晶硅组件产量达588GW同比增长13.5% 新型储能新增装机约42GW [6] 公司融资方案 - 采用向特定对象发行A股股票方式融资 每股面值1.00元 发行对象为骁光智能 募集资金全部用于补充流动资金 [6][10][15] - 发行价格确定为8.08元/股 不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% 定价基准日为2025年8月26日 [11][16] - 募集资金总额不超过32,320.00万元 发行完成后总股本将从218,945,730股增加至258,945,730股 [21] - 发行完成后骁光智能持股比例将提升 表决权委托协议同时终止 [7] 财务状况与融资必要性 - 资产负债率持续上升 从2022年末69.97%升至2025年6月末77.39% 流动比率从1.37降至0.95 速动比率从1.12降至0.71 [8][9] - 有息负债规模较高 截至2025年6月30日短期借款、长期借款和应付债券合计87,762.51万元 占总负债比例64.75% [10] - 利息支出压力显著 2022-2024年利息费用分别为2,598.60万元、3,520.91万元和3,520.91万元 [10] - 融资将优化资本结构 降低资产负债率 提高流动比率和速动比率 减少利息支出 [9][10] 业务发展战略 - 深耕轨道交通领域二十余年 是国内轨道交通防腐防水材料首家上市企业 致力成为防腐防护整体解决方案供应商 [8] - 产品应用领域多元 覆盖高铁、地铁等轨道交通 以及大型基建项目、民建房地产和市政建设等领域 [3][4] - 积极布局新能源业务 包括胶类产品、风光储涂料和相关防水工程等多个方向 [6] - 将通过本次融资增强资本实力 支持主业拓展和新能源产业开拓 [8] 合规性与程序履行 - 发行方案已通过第五届董事会第八次会议审议 尚需股东大会审议、深交所审核及证监会注册 [19][20] - 符合各项法律法规要求 包括《公司法》《证券法》《管理办法》等规定 [12][13][14][15] - 不存在财务性投资情况 不属于失信被执行人及海关失信企业范围 [17][18] - 已制定摊薄即期回报填补措施 包括专注主业发展、规范募集资金使用、完善治理结构和强化分红回报机制 [25][26][27]

海关现代化建设进展 - 海关年均监管进出口货物52亿吨 货值41.5万亿元 体量全球最大[1] - 累计征税9.7万亿元 综合治税依法征管[1] - 新增和扩大开放口岸40个 总数达311个 形成水陆空立体化口岸布局[2] 外贸新动能发展 - 创新跨境电商 海外仓 保税+等新业态监管模式[1] - 2024年新三样出口比2020年增长2.6倍[1] - 新增准入81个国家（地区）的271种农食产品[1] 跨境贸易便利化 - 累计出台108项跨境贸易便利化改革创新举措[2] - 参与城市扩大到17个省份25个城市[2] - 与共建一带一路国家进出口22万亿元 占进出口比重超50%[2] 国际合作与市场拓展 - 对外签署合作文件519份[2] - 与东盟 拉美 非洲 中亚等新兴市场进出口年均增长10%以上[2] - 成为全球157个国家和地区前三大贸易伙伴[1][2] 特殊监管区域贡献 - 综合保税区以不到两万分之一的国土面积贡献全国1/5进出口总值[2] 海南自贸港建设 - 全岛封关将于12月18日正式启动[3] - 完成二线口岸验收 上线智慧监管平台[3] - 即将发布二线口岸报关规范等3份制度文件[3]

中国经济发展成就 - 经济总量实现较大增长 过去4年平均增速5.5% 2025年上半年增速5.3% 全年总量预计140万亿元人民币 "十四五"期间经济增量超35万亿元 对世界经济增长贡献率保持30%左右[3] - 制造业年增加值超30万亿元 连续15年全球第一 拥有全球规模最大最完整制造体系 200多种主要工业品产量世界第一[3] - 经济发展质量显著提升 在机器人、新能源、环境、先进材料和量子技术等关键领域世界领先 实现大型邮轮、第四代核电站、空间站、月球采样和国产大飞机等重大创新成果[3] 绿色发展与社会民生 - 森林覆盖率提高至25%以上 新增森林面积约21万平方公里 贡献全球新增绿化面积四分之一[4] - 2024年单位GDP能耗比"十三五"末下降11.6% 是全球能耗强度下降最快国家之一 可再生能源产能超其后七个国家总和 引领电动汽车、太阳能和风能供应链发展[4] - 建成全球最大教育、社保和医疗体系 义务教育巩固率和基本养老医疗保险参保率均超95% 每年城镇新增就业超1200万人 居民收入增长与经济增长同步[4] 国家治理与创新体系 - 中长期规划保障经济社会稳定发展 从"一五"到"十四五"坚持科学顶层设计 提供可预期制度保障 为全球形势注入确定性[5] - 拥有全球最大研发人员队伍 26个全球百强科技创新集群（占比全球第一） 超46万家高新技术企业[5] - 2024年全社会研发经费投入比"十三五"末增长近50% 增量1.2万亿元 研发投入强度提高至2.68% 接近OECD国家平均水平[5] 对外开放与贸易合作 - 成为150多个国家和地区主要贸易伙伴 货物贸易规模连续8年全球第一[6] - 制造业领域外资准入限制措施"清零" 设立22个自贸试验区 签署23个自贸协定 与30个自贸伙伴贸易额占外贸总额约43%[6] - 七届进博会累计意向成交额超5000亿美元 与150多个国家、30多个国际组织签署200多份"一带一路"合作文件[6] 中以合作机遇 - 两国经济高度互补 以色列具备顶尖科技创新能力 中国拥有14亿人口超大规模市场和超强制造能力[7] - 有望形成"以色列研发+中国制造+全球市场"共赢模式 在人工智能、生物科技、医疗健康、清洁能源等新兴领域深化合作[7][8] - 共建联合实验室和产业园区 完善投融资服务体系 培育标杆项目 推动经贸合作迈上新台阶[7][8] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF（515170）近五日涨跌4.38% 市盈率47.28倍 份额64.1亿份（增加4900万份） 主力资金净流出7250万元 估值分位69.39%[10] - 游戏ETF（159869）近五日涨跌6.04% 市盈率21.31倍 份额52.1亿份（增加7800万份） 主力资金净流出75.6万元 估值分位23.33%[10] - 科创半导体ETF（588170）近五日涨跌7.80% 份额3.3亿份（减少2000万份） 主力资金净流出5125.9万元[11] - 云计算50ETF（516630）近五日涨跌10.38% 市盈率138.08倍 份额3.7亿份（减少900万份） 主力资金净流出1205.8万元 估值分位95.29%[12][13]