报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产减产使供应压力降低 旺季刺激下需求恢复但不及预期且低迷 库存持平 原油走强使成本支撑短期内走强 预计盘面短期内窄幅震荡 沥青2511在3530 - 3570区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端 2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨 环比降5.1% 同比增17.1% 本周产能利用率31.3998% 环比降1.44个百分点 样本企业出货26.38万吨 环比增11.17% 产量52.4万吨 环比降4.37% 装置检修量预估68.2万吨 环比增5.25% 本周炼厂减产 下周或增加供给压力 [8] - 需求端 重交沥青开工率29.3% 环比降0.05个百分点 建筑沥青开工率18.2% 环比持平 改性沥青开工率17.1358% 环比增0.15个百分点 道路改性沥青开工率28.33% 环比持平 防水卷材开工率33.86% 环比增3.26个百分点 总体当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本端 日度加工沥青利润 -629.11元/吨 环比增5.60% 周度山东地炼延迟焦化利润740.6729元/吨 环比降6.05% 沥青加工亏损增加 与延迟焦化利润差减少 原油走强 预计短期内支撑走强 [9] - 基差 9月3日 山东现货价3550元/吨 11合约基差为10元/吨 现货升水期货 呈中性 [11] - 库存 社会库存127万吨 环比降1.70% 厂内库存67.4万吨 环比降5.86% 港口稀释沥青库存19万吨 环比增26.67% 社会和厂内库存去库 港口库存累库 呈中性 [11] - 盘面 MA20向上 11合约期价收于MA20上方 呈偏多 [11] - 主力持仓 主力持仓净多 多减 呈偏多 [11] - 利多因素 原油成本相对高位 略有支撑 [13] - 利空因素 高价货源需求不足 整体需求下行 欧美经济衰退预期加强 [14] - 主要逻辑 供应端供给压力仍处高位 需求端复苏乏力 [15] 沥青行情概览 - 各合约价格有不同涨跌变化 如01合约跌 -0.14% 02合约涨12.35%等 [18] - 周度库存方面 厂内库存降5.87% 港口稀释沥青库存增26.67%等 [18] - 周度开工率方面 山东地炼降13.80% 全国重交产能利用率降1.4个百分点等 [18] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2025年山东基差和华东基差走势 [20][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 展示了2020 - 2025年1 - 6、6 - 12合约价差走势 [23][24] - 沥青原油价格走势 展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [26][27] - 原油裂解价差 展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势 [29][30][31] - 沥青、原油、燃料油比价走势 展示了2020 - 2025年沥青与SC原油、燃料油比价走势 [33][35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [36][37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [38][39] - 焦化沥青利润价差走势 展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [41][43] - 供给端 - 出货量 展示了2020 - 2025年周度出货量走势 [44][45] - 稀释沥青港口库存 展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [46][47] - 产量 展示了2019 - 2025年周度和月度产量走势 [49][50] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [53][55] - 地炼沥青产量 展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [56][57] - 开工率 展示了2021 - 2025年周度开工率走势 [59][60] - 检修损失量预估 展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [61][62] - 库存 - 交易所仓单 展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [64][65][67] - 社会库存和厂内库存 展示了2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [68][69] - 厂内库存存货比 展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [71][72] - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势 [74][75] - 展示了2020 - 2025年韩国沥青进口价差走势 [78][79] - 需求端 - 石油焦产量 展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [80][81] - 表观消费量 展示了2019 - 2025年表观消费量走势 [83][84] - 下游需求 - 展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势 [86][87][88] - 展示了2020 - 2025年下游机械（沥青混凝土摊铺机、挖掘机、压路机）需求走势 [90][91][93] - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2025年重交沥青开工率走势 [95][96] - 展示了2019 - 2025年按用途分（建筑、改性）沥青开工率走势 [98] - 下游开工情况 展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [99][100][102] - 供需平衡表 展示了2024 - 2025年各月沥青月度下游需求、稀释沥青港口库存、厂家库存、社会库存、出口量、进口量、产量等数据 [104][105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪锌基本面4月供应过剩2.27万吨，1 - 4月供应短缺5.65万吨，基差中性，库存中性，盘面偏空，主力净多头但多减，预期沪锌ZN2510震荡盘整 [2] - 上一交易日沪锌震荡回落，缩量震荡，多空减仓空头减更多，短期行情或震荡盘整，技术上价格受短期均线支撑，短期指标KDJ上升，趋势指标上升，多头力量上升空头力量下降且空头优势缩小 [19] 根据相关目录分别总结 期货行情 - 9月3日锌期货各交割月份有不同涨跌，2509跌5，2510涨20等，成交手数总计181512，持仓手数总计214025且较上日减少3014 [3] 现货市场行情 - 9月3日国内主要现货市场，锌精矿林州价格16860元/吨涨80，锌锭上海22270元/吨涨100等 [4] 库存统计 - 2025年8月21 - 9月1日全国主要市场锌锭社会库存呈增长趋势，9月1日合计13.33万吨，较8月25日增0.85万吨，较8月28日增0.35万吨 [5] 仓单报告 - 9月3日期货交易所锌仓单总计40947吨，较上日增加1992吨，主要增量来自天津上港云合天津 [6] LME锌库存 - 9月3日LME锌库存55225吨，较上日减少375吨，注册仓单42450吨，注销仓单12775吨，注销占比23.13% [7] 锌精矿价格 - 9月3日全国主要城市锌精矿品位50%价格在16760 - 16960元/吨，均涨80 [8] 锌锭冶炼厂价格 - 9月3日全国市场锌锭冶炼厂0锌锭价格在21940 - 22840元/吨，均涨90 [12] 精炼锌产量 - 2025年6月国内精炼锌涉及年产能650万吨，计划值45.97万吨，实际产量47.18万吨，环比增11.67%，同比降2.36%，较计划值增2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨 [14] 锌精矿加工费 - 9月3日国内分地区锌精矿品位50%加工费在3400 - 4200元/金属吨，进口48%品位加工费在80 - 100美元/干吨 [16] 会员成交及持仓排名 - 9月3日上海期货交易所会员锌zn2510合约，成交量国泰君安39555手居首，持买单量中信期货8409手居首，持卖单量中信期货15644手居首 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应总体压力强势，国内需求复苏不畅，PVC2601预计在4856 - 4920区间震荡 [8][13] - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [12] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 基差方面，09月02日，华东SG - 5价为4760元/吨，01合约基差为 - 128元/吨，现货贴水期货，偏空 [10] - 库存方面，厂内库存为31.2148万吨，环比增加2.00%，电石法厂库为24.2148万吨，环比增加3.07%，乙烯法厂库为7万吨，环比减少1.54%，社会库存为52.19万吨，环比增加2.73%，生产企业在库库存天数为5.2天，环比增加1.96%，偏空 [10] - 盘面方面，MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [10] - 主力持仓方面，主力持仓净空，空增，偏空 [10] 基本面/持仓数据 - 供给端，2025年7月PVC产量为200.461万吨，环比增加0.67%；本周样本企业产能利用率为76.02%，环比减少0.02个百分点；电石法企业产量33.0135万吨，环比增加0.57%，乙烯法企业产量12.516万吨，环比减少8.34%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加 [7] - 需求端，下游整体开工率为42.6%，环比减少0.10个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率为42.6%，环比增加0.95个百分点，高于历史平均水平；下游管材开工率为33.61%，环比持平，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为70.77%，环比持平，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率为69.26%，环比减少8.27个百分点，高于历史平均水平；船运费用看涨；国内PVC出口价格占优；当前需求或持续低迷 [7] - 成本端，电石法利润为 - 399.2026元/吨，亏损环比增加79.20%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 - 627.9512元/吨，亏损环比增加6.10%，低于历史平均水平；双吨价差为2697.05元/吨，环比持平，低于历史平均水平，排产或将承压 [7] - 预期方面，电石法成本走弱，乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产将会增加；总体库存处于高位；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601在4856 - 4920区间震荡 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤基本面受重大活动影响供应端减量明显，市场心态转弱，价格理性回调，预计短期暂稳运行；焦炭供应受阅兵活动约束处于低位，下游采购放缓，库存累积，供需趋于宽松，预计短期暂稳运行 [3][8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 焦煤基本面受重大活动影响供应端减量明显，市场心态转弱，降价氛围浓厚，成交心态疲软，部分煤种价格回调；基差显示现货贴水期货；库存较上周减少；盘面价格在20日线下方；主力净空且空减；近日钢价下行钢厂盈利收窄，焦钢企业对高价煤接受度差，唐山高炉限产影响原料需求回落，预计短期价格暂稳运行 [3][4] - 焦炭基本面受阅兵活动影响供应处于低位，下游钢厂采购放缓，部分焦企库存累积，供需转向宽松；基差显示现货升水期货；库存较上周减少；盘面价格在20日线下方；主力净空且空增；当前焦企利润尚可，预计阅兵结束后供应回升，钢厂库存已补充至合理水平，采购积极性减弱，预计短期价格暂稳运行 [8] 多空因素 - 焦煤利多因素为铁水产量上涨、供应难有增量；利空因素为焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [6] - 焦炭利多因素为铁水产量上涨、高炉开工率同步上升；利空因素为钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [10] 价格 - 展示9月2日17:30进口炼焦煤（俄罗斯、澳大利亚）现货价格行情，涉及不同品名、品牌、港口的价格情况 [11] - 展示9月2日17:30港口冶金焦价格指数，涉及不同类别、港口、品名、产地的价格及涨跌情况 [12] 库存 - 焦煤港口库存282.1万吨，较上周减少10.2万吨；焦炭港口库存215.1吨，较上周增加17万吨 [22] - 独立焦企焦煤库存844.1万吨，较上周增加2.9万吨；焦炭库存46.5吨，较上周减少3.6万吨 [27] - 钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [32] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用率74.48% [45] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹需求不见起色，库存低位小幅减少，贸易商采购意愿不强，下游地产行业下行，后市需求降温，国内有去产能计划冲击市场，以高位震荡思路对待[2] - 热卷供需走弱，库存减少，出口受阻，国内政策或发力，市场供需走弱且有去产能计划冲击市场，以高位震荡思路对待[6] 根据相关目录分别进行总结 螺纹情况 - 基本面需求不见起色，下游地产行业下行，偏空；基差123，偏多；全国35个主要城市库存453.77万吨，环比和同比均增加，中性；价格在20日线下方且20日线向下，偏空；主力持仓净空且空减，偏空[2] - 利多因素为产量库存维持低位、现货升水、国内去产能预期[3] - 利空因素为下游地产行业下行周期延续，终端需求弱势运行低于同期[3] 热卷情况 - 基本面供需走弱，库存减少，出口受阻，国内政策或发力，中性；基差52，偏多；全国33个主要城市库存285.78万吨，环比增加、同比减少，中性；价格在20日线下方且20日线向下，偏空；主力持仓净空且空增，偏空[6] - 利多因素为需求尚可、现货升水、国内去产能预期[7] - 利空因素为下游需求步入季节性淡季，预期悲观[8] 其他指标情况 - 涉及螺纹和热卷的价格、基差、盘面利润、高炉估算利润、电炉估算利润、社会库存、钢厂库存、表观消费、库存消费比、建材成交量等指标[9][21][41] - 涉及房地产开发投资额与销售面积、房屋新开工施工与竣工面积、制造业PMI、钢材月度出口数据、水泥价格等相关指标[76][80][83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率降、出货量增、产量降、装置检修量增，炼厂减产降供应压力，下周或增压力 [8] - 需求端各类沥青及防水卷材开工率有增减，总体当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润环比增5.60%，周度山东地炼延迟焦化利润环比减6.05%，沥青加工亏损增加，原油走弱，预计短期内支撑走弱 [9] - 炼厂排产减产，旺季需求恢复不及预期且低迷，库存持平，原油走弱，成本支撑短期走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511在3519 - 3561区间震荡 [10] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [13][14] - 主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [15] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率31.3998%，环比降1.44个百分点，全国样本企业出货26.38万吨，环比增11.17%，样本企业产量52.4万吨，环比降4.37%，样本企业装置检修量预估68.2万吨，环比增5.25%，炼厂减产降供应压力，下周或增压力 [8] - 需求端重交沥青开工率29.3%，环比降0.05个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率17.1358%，环比增0.15个百分点；道路改性沥青开工率28.33%，环比持平；防水卷材开工率33.86%，环比增3.26个百分点，总体当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润 - 629.11元/吨，环比增5.60%，周度山东地炼延迟焦化利润740.6729元/吨，环比减6.05%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差减少，原油走弱，预计短期内支撑走弱 [9] - 炼厂排产减产，旺季需求恢复不及预期且低迷，库存持平，原油走弱，成本支撑短期走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511在3519 - 3561区间震荡 [10] - 基差方面，09月01日山东现货价3510元/吨，11合约基差为 - 12元/吨，现货贴水期货，中性 [11] - 库存方面，社会库存127万吨，环比减1.70%，厂内库存67.4万吨，环比减5.86%，港口稀释沥青库存19万吨，环比增26.67%，社会和厂内库存去库，港口库存累库，中性 [11] - 盘面方面，MA20向下，11合约期价收于MA20上方，中性 [11] - 主力持仓方面，主力持仓净多，多减，偏多 [11] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [13][14] - 主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [15] 基本面/持仓数据 - 行情概览展示了各合约价格、周度库存、开工率、产量、检修量等数据的涨跌及涨跌幅情况 [18] - 基差走势展示了沥青山东基差和华东基差走势 [20][21] - 主力合约价差展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [23][24] - 沥青原油价格走势展示了沥青、布油、西德州油价格走势 [26][27] - 原油裂解价差展示了沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [29][30][31] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示了沥青、原油、燃料油比价走势 [33][35] - 各地区市场价走势展示了山东重交沥青走势 [36][37] - 利润分析展示了沥青利润和焦化沥青利润价差走势 [38][41] - 供给端分析展示了周度出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、周度开工率、检修损失量预估等情况 [44][46][49][53][56][59][61] - 库存分析展示了交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比情况 [64][68][71] - 进出口情况展示了沥青出口走势、进口走势、韩国沥青进口价差走势 [74][77][79] - 需求端分析展示了石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等）、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）、沥青开工率（重交沥青、按用途分沥青）、下游开工情况（鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青等开工率） [80][83][86][90][95][98][99] - 供需平衡表展示了月度沥青供需平衡情况 [104][105]

报告行业投资评级 - 偏空 [11] 报告的核心观点 - 利多因素有供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好 [13] - 利空因素有总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [13] - 主要逻辑为供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 偏空 [11] - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [13] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [14] 基本面/持仓数据 - 供给端：2025年7月PVC产量200.461万吨，环比增0.67%；本周样本企业产能利用率76.02%，环比降0.02个百分点；电石法企业产量33.0135万吨，环比增0.57%，乙烯法企业产量12.516万吨，环比降8.34%；本周供给压力减少，下周预计检修减少、排产少量增加 [6] - 需求端：下游整体开工率42.6%，环比降0.10个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率42.6%，环比增0.95个百分点，高于历史平均水平；下游管材开工率33.61%，环比持平，低于历史平均水平；下游薄膜开工率70.77%，环比持平，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率69.26%，环比降8.27个百分点，高于历史平均水平；船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [6] - 成本端：电石法利润-399.2026元/吨，亏损环比增79.20%，低于历史平均水平；乙烯法利润-627.9512元/吨，亏损环比增6.10%，低于历史平均水平；双吨价差2697.05元/吨，利润环比减0.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [8] - 基差：09月01日，华东SG - 5价4760元/吨，01合约基差-134元/吨，现货贴水期货，偏空 [9] - 库存：厂内库存31.2148万吨，环比增2.00%，电石法厂库24.2148万吨，环比增3.07%，乙烯法厂库7万吨，环比降1.54%，社会库存52.19万吨，环比增2.73%，生产企业在库库存天数5.2天，环比增1.96% [9] - 盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [9] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [9] - 预期：电石法和乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力减少，下周预计检修减少、排产增加；总体库存处于高位，当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601在4861 - 4927区间震荡 [9] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC相关指标的数值、涨跌及涨跌幅等情况，如企业01合约收盘价4894元，较前值跌13元，跌幅0.26%等 [17] PVC期货行情 - 包含基差走势、主力合约价差分析、成交量、持仓量等相关图表及数据 [19][25][23] PVC基本面 - 电石法相关：涉及兰炭、电石、液氯、原盐、烧碱等的价格、成本、利润、开工率、产量、库存等数据及走势 [28][31][33][35] - PVC供给走势：包括电石法和乙烯法产能利用率、利润，PVC日度和周度产量、检修量等数据及走势 [39][41] - 需求走势：涵盖PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游产品开工率、糊树脂相关数据、房地产及宏观经济相关数据等 [43][45][47][53][56] - 库存：包含交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等数据及走势 [57] - 乙烯法：涉及氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等数据及走势 [59] - 供需平衡表：展示了2024 - 2025年部分月份的出口、需求、社库、厂库、产量、进口等数据 [63]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 炼厂近期排产减产使供应压力降低 旺季刺激下需求恢复但不及预期且低迷 库存持平 原油走强使成本支撑短期内有所增强 预计盘面短期内窄幅震荡 沥青2511在3486 - 3528区间震荡 [8][10] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑 利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行且欧美经济衰退预期加强 主要逻辑是供应端压力仍处高位 需求端复苏乏力 [13][14][15] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端 2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨 环比降5.1% 同比增17.1% 本周产能利用率31.3998% 环比降1.44个百分点 样本企业出货26.38万吨 环比增11.17% 产量52.4万吨 环比降4.37% 装置检修量预估68.2万吨 环比增5.25% 本周炼厂减产降低供应压力 下周或增加供给压力 [8] - 需求端 重交沥青开工率29.3% 环比降0.05个百分点 建筑沥青开工率18.2% 环比持平 改性沥青开工率17.1358% 环比增0.15个百分点 道路改性沥青开工率28.33% 环比持平 防水卷材开工率33.86% 环比增3.26个百分点 整体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端 日度加工沥青利润 - 629.11元/吨 环比增5.60% 周度山东地炼延迟焦化利润740.6729元/吨 环比降6.05% 沥青加工亏损增加 沥青与延迟焦化利润差减少 原油走强 预计短期内支撑走强 [9] - 基差 8月29日 山东现货价3510元/吨 11合约基差为21元/吨 现货升水期货 呈中性 [11] - 库存 社会库存127万吨 环比降1.70% 厂内库存67.4万吨 环比降5.86% 港口稀释沥青库存19万吨 环比增26.67% 社会和厂内库存去库 港口库存累库 呈中性 [11] - 盘面 MA20向下 11合约期价收于MA20上方 呈中性 [11] - 主力持仓 主力持仓净多 多增 呈偏多 [11] 沥青行情概览 - 展示了昨日不同合约的行情数据 包括价格、周度库存、开工率、利润等指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [18] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2025年山东基差和华东基差走势 [20][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [23][24] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [26][27] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [29][30][31] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了2020 - 2025年沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [33][35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [36][37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [38][39] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [41][43] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了2020 - 2025年沥青小样本企业周度出货量走势 [44][45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [46][47] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了2019 - 2025年沥青周度和月度产量走势 [49][50] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [53][55] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [56][57] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2021 - 2025年沥青周度开工率走势 [59][60] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [61][62] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [64][66][67] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [68][69] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [71][72] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势以及韩国沥青进口价差走势 [74][75][78] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [80][81] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2025年沥青表观消费量走势 [83][84] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势 以及沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势 [86][88][90] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2025年重交沥青、按用途分沥青（建筑、改性）开工率走势 [95][96][98] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [99][100][102] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2025年部分月份的月度沥青供需平衡表 包含产量、进口量、出口量、下游需求、库存等数据 [104][105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好 [8][10] - 利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [10] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [11] - 基本面中性，基差偏空，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空 [8] - 预计PVC2601在4874 - 4940区间震荡，需持续关注宏观政策及出口动态 [8] 各目录总结 每日观点 - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好 [8][10] - 利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [10] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [11] 基本面/持仓数据 - 供给端：2025年7月PVC产量200.461万吨，环比增0.67%；本周样本企业产能利用率76.02%，环比降0.02个百分点；电石法企业产量33.0135万吨，环比增0.57%，乙烯法企业产量12.516万吨，环比降8.34%；本周供给压力减少，下周预计检修减少，排产少量增加 [7] - 需求端：下游整体开工率42.6%，环比降0.10个百分点，低于历史平均；下游型材开工率42.6%，环比增0.95个百分点，高于历史平均；下游管材开工率33.61%，环比持平，低于历史平均；下游薄膜开工率70.77%，环比持平，高于历史平均；下游糊树脂开工率69.26%，环比降8.27个百分点，高于历史平均；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [7][8] - 成本端：电石法利润 -399.2026元/吨，亏损环比增79.20%，低于历史平均；乙烯法利润 -627.9512元/吨，亏损环比增6.10%，低于历史平均；双吨价差2717.05元/吨，利润环比减0.00%，低于历史平均，排产或将承压 [7] - 基差：08月29日，华东SG - 5价4780元/吨，01合约基差 -127元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存：厂内库存31.2148万吨，环比增2.00%，电石法厂库24.2148万吨，环比增3.07%，乙烯法厂库7万吨，环比降1.54%，社会库存52.19万吨，环比增2.73%，生产企业在库库存天数5.2天，环比增1.96%，偏空 [8] - 盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [8] PVC行情概览 - 展示昨日PVC行情相关指标，包括部分月间价差、不同地区价格、开工率、利润、成本、产能利用率、产量、库存等数据及涨跌幅 [13] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示2022 - 2025年PVC基差、华东市场价、主力收盘价走势 [16] PVC期货行情 - 展示2025年7 - 8月PVC成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势 [19] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年PVC主力合约不同月份价差走势 [22] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示2016 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度库存、日均产量走势 [25] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示2018 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量走势 [28] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示2020 - 2025年液氯价格、产量，2019 - 2025年原盐价格、月度产量走势 [31] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示2019 - 2025年32%烧碱价格（山东）、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存走势 [33][35] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示2018 - 2025年电石法、乙烯法周度产能利用率、利润，2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业周度产量走势 [37][38] PVC基本面 - 需求走势 - 展示2019 - 2025年PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、型材开工率、管材开工率、薄膜开工率、糊树脂开工率，2019 - 2025年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量，2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积，2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [41][42][44][46][50][53] PVC基本面 - 库存 - 展示2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数走势 [55] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示2018 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量、PVC出口量，2020 - 2025年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）走势 [57] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年6 - 7月出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据 [60]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-9-1） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 焦煤： 1、基本面：重大活动临近，煤矿生产谨慎，近期停产煤矿较多。煤矿端经前期去库后，库存压力并不 明显，报价多以稳为主，然焦炭提涨迟迟未落地，市场观望情绪渐浓，采购偏谨慎，交投氛围有所降温， 影响部分煤种仍有回落空间；偏多 2、基差：现货市场价1170，基差-19；现货贴水期货；偏多 3、库存：钢厂库存805.8万吨，港口库存255.5万吨，独立焦企库存829.4万吨，总样本库存1890.7万吨， 较上周减少28.1万吨；偏多 4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性 5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空 6、预期：焦炭第八轮提涨仍未落地，吨焦保持盈利，但部分地区焦企已陆续开始限产，钢厂检修也明 ...