金融数据与社融表现 - 前五个月社会融资规模增量累计18.63万亿元，同比多增3.83万亿元，5月社融增量2.29万亿元，同比多增2247亿元 [1] - M2同比增长7.9%，M1同比增长2.3%，M2-M1剪刀差5.6个百分点，较4月缩小0.9个百分点 [1] - 政府债券净融资6.31万亿元，同比多增3.81万亿元，占社融同比多增规模的绝大部分 [1] - 各级政府发行的置换债券预计对应置换贷款约2.3万亿元 [1] 政府债券与资产负债重整 - 政府债券发行显著改善各级政府资产负债结构，增强扩信用能力 [1] - 置换债券发行有助于强化政府对经济增长的可控性和定点突破能力 [1] 企业部门流动性改善 - 规模以上工业企业应收账款总额26.06万亿元，同比增长8.6% [2] - 新修订的《保障中小企业款项支付条例》有望改善企业和居民部门流动性 [2] - 未贴现银行承兑汇票前五个月增加1343亿元，同比多增1662亿元，5月单月为-1163亿元 [2] - 汽车领域承诺60天以内账期，缓解供应链资金占用问题 [2] 供应链金融与政策支持 - 需清除有碍企业并购重组和破产出清的政策，强化产业链供应链治理 [2] - 金融机构需提升供应链金融服务能力和效率，降低融资成本 [2] - 财政贴息增信可激励供应链金融服务完善，降低实际成本 [3] 企业信用与市场机制 - 企业并购重组和破产重整制度需完善，以提升信用等级和降低信用风险溢价 [3] - 市场竞争受阻导致信用未能有效出清，抬高经济运行成本 [3] 居民部门资产负债调整 - 需修改制度为居民部门资产负债结构调整提供便利，如按揭贷款调整 [3] - 推广个人破产制度，为偿债无力的个人和家庭提供重生机制 [3] 风险管控与信用解放 - 政府置换债券将地方债风险匹配于可管控和可承载能力 [4] - 企业和居民部门资产负债表修复需债务可持续、可管控、可承载 [4][5] - 三部门协同防风险可疏通经济卡点堵点，解放信用 [5]

车企集体承诺缩短账期至60天 - 17家车企集体承诺将供应商支付账期控制在60天以内，包括中国一汽、东风汽车、广汽集团、赛力斯、比亚迪、吉利控股、奇瑞汽车、长安汽车、长城汽车、上汽集团、蔚来、小鹏、理想、零跑、北汽蓝谷等 [2] - 承诺源于国务院修订发布的《保障中小企业款项支付条例》，规定大型企业应自交付之日起60日内支付款项 [6] - 行业希望通过缩短账期扭转当前不健康的合作模式，推动高质量发展 [3] 国内车企账期现状与财务压力 - 2024年国内上市车企平均应付账款周转天数达182天，是德系车企(40.5天)的4.5倍，美系车企(60.5天)的3倍 [7] - 赛力斯应付账款及票据占负债比重高达82.96%，零跑、吉利、理想、江淮、长城、北汽蓝谷等均超50% [7] - 2025年一季度A股乘用车行业8家上市公司合计经营现金流净额为-23.76亿元，创5年来最低 [7] - 蔚来若实行60天账期需提前支付104亿元，比亚迪需提前支付约1250亿元 [8] 账期缩短面临的挑战 - 车企普遍存在财务压力，严格执行60天付款将承担巨大资金压力，盈利能力较弱车企或面临债务违约 [4] - 2024年汽车行业应付票据占应付账款比例超60%，余额超1万亿元，突然缩短账期可能触发债务危机 [8] - 账期计算方式和货款结算方式不明确，可能导致60天账期执行大打折扣 [4][11] - 法规对违规行为处罚力度不够，中小供应商不敢轻易违抗大型企业意志 [15] 供应链金融问题 - 主流整车企业拥有自己的供应链金融平台，如比亚迪的迪链、上汽的赛克、吉利的吉通保等 [11] - 车企通常不采用现汇结算，而是以商业承兑汇票或银行承兑汇票结算，期限3至6个月 [12] - 供应商贴现需支付利息，商业承兑汇票利息一般高于银行承兑汇票 [12] - 北京汽车和上汽集团明确声明不使用商业承兑汇票，但预计银行承兑汇票仍会继续使用 [12] 账期计算的实际问题 - 整车厂通过三方仓模式延长账期，从货物进入车间到开票存在时间差 [14] - 核心企业可能通过拖延验收变相拉长账期 [14] - 历史上超过60天账期的应付款是否一次结清尚不明确 [15] 可能的解决方案 - 与供应商协商分阶段调整账期，优先对关键零部件供应商缩短账期 [18] - 加快存货周转、快速回笼应收账款、发行可转债、股权融资、资产证券化或银行借贷 [18] - 优化内部结算流程、技术赋能全流程监控，建立动态账期调节机制 [18] - 缩短账期有利于供应商投入研发，促进全产业高质量发展 [19]

行业动态 - 6月10日起17家整车企业集体承诺将供应商支付账期控制在60天以内[2][3] - 汽车产业链长期存在整车企业通过长账期向供应商转嫁资金压力的现象[2] - 国务院修订发布的《保障中小企业款项支付条例》规定大型企业应在60日内支付款项[5] 企业行动 - 中国一汽、东风汽车、广汽集团、赛力斯率先发出60天账期承诺[2] - 比亚迪、吉利、长城等企业随后跟进承诺[2] - 北京汽车和上汽集团明确声明不使用商业承兑汇票[10] 财务影响 - 2024年国内上市车企平均应付账款周转天数达182天[5] - 赛力斯应付账款及票据占负债比重达82.96%[6] - 比亚迪2025年一季度应付账款为2507.73亿元[7] - 蔚来若实行60天账期需提前支付104亿元[6] 供应链问题 - 车企普遍使用供应链金融平台如迪链、赛克等作为支付工具[9] - 供应商反映实际账期因商业汇票使用可能延长至半年[10] - 整车厂通过第三方仓库和延迟验收变相延长账期[11] 政策背景 - 《条例》规定不得利用商业汇票等非现金方式变相延长付款期限[10] - 违规企业将被纳入信用信息系统并面临多项限制[12] - 政策旨在促进资金流动和产业高质量发展[14] 行业挑战 - 2025年一季度A股乘用车行业经营现金流净额为-23.76亿元[6] - 北汽蓝谷若实行60天账期将出现超20亿元资金缺口[6] - 2024年汽车行业应付票据余额超1万亿元[8] 解决方案 - 建议分阶段调整账期并优化内部结算流程[13] - 优先缩短对关键零部件供应商的账期[13] - 通过股权融资和资产证券化缓解短期压力[13] 长期影响 - 政策可能加速行业淘汰盈利能力弱的企业[8] - 缩短账期有望促进全产业链技术投入[14] - 资金流动效率提升将推动产业向高质量发展转型[14]

比亚迪迪链事件核心分析 事件背景与争议焦点 - 长城汽车董事长魏建军暗示汽车行业存在类似恒大的高负债风险，市场普遍联想至比亚迪2024年底5846.6亿总负债及70%资产负债率[2] - 比亚迪高管回应称公司127天付款周期优于上汽(164天)、长城(163天)等行业同行，负债率处于正常区间[2] - 6月10日后多家车企突然集体承诺"支付账期不超过60天"，工信部表态支持该举措[2] 迪链运作机制与特点 - 本质为基于比亚迪企业信用的电子债券凭证，不受《票据法》约束，类似"白条"[3] - 运作流程：供应商供货→验收开票→可选择现金或迪链结算，迪链可持有到期/拆分流转/融资变现[3] - 与商票关键区别：缺乏央行统一监管平台，规则由企业自定，兑付依赖真实贸易背景而非刚性兑付[17] - 行业规模：全国类似平台超600家，年规模突破5万亿，比亚迪迪链2023年披露累计开立超4000亿[20][22] 对供应商的影响 - 强势供应商(如能源巨头)可获得现金结算，中小供应商被迫接受迪链且需让利[7][8] - 实际账期远超宣称的127天：2-3月对账期+半年迪链到期，导致年周转资金被占用[9] - 融资成本：保理融资利率普遍4-10%，部分低至3%，但存在比亚迪与银行分润嫌疑[11][12] - 流动性风险：华东华中地区第三方机构拒收迪链，珠三角以外区域流通性差[14] 行业比较与风险维度 - 比亚迪开票规模达长城汽车40倍(4000亿vs100亿)，但营收仅为后者3倍[22][23] - 对比独立平台中企云链(服务3845家核心企业)7500亿规模，迪链单家企业达其一半[24] - 行业普遍存在类似工具(长城链/安吉链等)，但比亚迪规模引发特别关注[19][21] 监管动向与行业趋势 - 工信部推动的60天账期承诺被视为改善供应链健康度的积极信号[2][26] - 行业需要平衡"优胜劣汰"与技术创新资金支持的双重目标[26] - 理想状态是建立电汇为主的结算体系，减少金融工具对实体产业的挤压[28]

行业政策与车企响应 - 上汽集团和北汽集团明确表示放弃使用商业承兑汇票等增加供应商资金压力的结算方式 [1] - 十余家主流乘用车企业承诺将供应商支付账期统一至60天内 [1] - 该举措是对《保障中小企业款项支付条例》的响应 条例要求大型企业向中小企业采购时60日内完成支付 禁止以商业汇票变相延长账期 [2] 商业承兑汇票的特点与风险 - 商业承兑汇票由企业签发并承兑 本质是企业基于自身信用开具的延期付款承诺 [2] - 商业汇票分为银行承兑汇票和商业承兑汇票 后者以企业信用为担保 存在不能完全承兑的风险 [2] - 商业承兑汇票贴现成本高 以100万元商票为例 贴现率10%时企业实际到账仅90万元 [2] 车企商业承兑汇票使用现状 - 比亚迪2024年财务报告显示 其商业承兑汇票余额为12.58亿元 银行承兑汇票余额为11.26亿元 [3] - 哪吒汽车 威马汽车 高合汽车等车企曾因经营不善导致供应商无法追回货款 [3] 相关行业动态 - 电池企业迎来利好 车企承诺"60天付款" [3] - 宁德时代申请强制执行 要求中创新航道歉 [3] - 蔚来大圆柱电池即将量产 [3] - 第五届起点两轮车换电大会及轻型动力电池技术高峰论坛将于7月10-11日在深圳举办 [3]

数字赋能中药材全产业链发展 - 三台县率先探索数智化麦冬产地仓建设模式，搭建集种植、加工、仓储、销售、质检、金融为一体的全产业链数字综合管理平台，实现从传统种植向数字化发展的转型 [5] - 产地仓采用物联网设备和摄像头对17000多亩麦冬种植基地进行精准监控，实时反馈灌溉、施肥、病虫害防治等标准化执行情况 [7] - 每批检测合格的麦冬贴专属二维码"身份证"，扫码可获取产地、成分、含量及土壤、水源等检测报告，实现全程溯源 [7] 标准化种植与仓储创新 - 产地仓采用"公司+基地+合作社+农户"模式，自主研发数字化系统规范种植流程，解决传统种植分散、设备落后问题 [7] - 6500吨规模实体仓储实现温湿度自动化调控，确保麦冬符合药典标准保存3年，并对外开放供其他种植户使用 [8] - 仓储常年储备1000吨麦冬作为市场缓冲，避免价格波动导致的"药贱伤农"和药企原料短缺 [8] 金融与质控体系保障 - 产地仓推出供应链金融云平台，与银行、保险机构合作提供农资贷款、仓单质押、价格指数保险等服务，降低产业链各环节风险 [9][10] - 引入第三方7S道地保真质控体系，联合科研院所制定标准，从新品种选育、农残控制到认证评估提升产业标准化水平 [10] - 通过订单生产模式保障农户收益，按成本上浮比例定价回收合格麦冬，稳定种植积极性 [9] 产业延伸与政策推广 - 开发麦冬植物饮料、洗护用品等衍生产品，延长产业链并提升附加值，推动一二三产融合 [10] - 产地仓模式已纳入国务院《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，正在全国主要药材产区推广 [11] - 四川计划聚焦"一县一品"，在川芎、白芷等道地药材主产区复制该模式 [5][11]

行业政策与承诺 - 国内汽车企业自6月10日起公开承诺将供应商支付账期统一至60天内，部分企业承诺不采用商业承兑汇票等增加供应商资金压力的结算方式[1] - 此次集体发声是为落实"反内卷"政策导向，避免无序价格战破坏行业稳定与高质量发展，同时响应2025年6月1日施行的《保障中小企业款项支付条例》[1] - 《保障中小企业款项支付条例》核心内容包括明确60日支付期限、禁止强制接受商业汇票等非现金支付方式、强化协同监管体系等[1] 价格战与行业现状 - 新能源汽车为争夺燃油车市场采取持续降价策略，带动乘用车价格整体下降，上游供应商承担了主要降价成本[1] - 国内零部件供应商净利润率从2015年的9%降至2025年一季度的3.8%[2] - 2024年16家上市中国车企应付账款及应付票据周转天数平均为182天，而同期14家国际车企账期基本控制在60天内[2] - 2024年中国汽车行业利润率为4.3%，2025年一季度进一步下滑至3.9%，低于制造业平均水平[3] 供应链问题 - 部分车企通过拉长上游供应商账期转移成本，让供应商承担融资成本，并要求下游经销商囤积库存（压库现象）[2] - 供应链金融从提高资金效率的工具演变成制约供应商的工具，导致行业金融化并积累脆弱性[2] - 应付账款占比偏高、账期过长的企业参与价格竞争可能进一步损失利润，不参与则可能影响销量和现金回流速度[3] 国际比较 - 大型国际车企基本实现60天内付款，首先是遵守法律的结果（如德国对延迟付款设有专门立法）[3] - 日本车企与上游供应商建立稳定协作关系，强调生产质量、技术与稳定合作，而非压缩供应商利润空间[3] 治理建议 - 需要法治思维与系统思维治理支付账期过长问题，包括强化立法、明确对延迟付款的惩罚、禁止不合理压缩供应商利润等[4] - 应对车企零部件与材料实施更严格质量监管，提高消费者维权能力，避免降价导致的偷工减料和减配现象[4] - 需完善价格治理机制，确保竞争处于法律和安全红线之上[4]

车企支付账期承诺 - 小鹏汽车、零跑汽车、长城汽车、小米汽车、理想汽车、奇瑞集团等车企宣布将对供应商支付账期统一至60天内 [1] - 中国一汽、东风汽车、广汽集团、赛力斯、长安汽车等头部车企率先承诺60天账期 [1][4] - 截至发稿时已有17家主流车企做出60天账期承诺，包括比亚迪、上汽集团、北汽集团、蔚来、江汽集团等 [7] 汽车零部件市场反应 - A股汽车零部件概念股集体走强，同心传动涨停，美晨科技、欣锐科技涨幅超20% [1] - 汽车零部件板块指数上涨2.18%至5750.45点 [2] - 迪生力、泉峰汽车、金麒麟、西上海等多股涨停，涨幅均超10% [2][3] 政策背景与行业现状 - 新修订的《保障中小企业款项支付条例》规定大型企业应在60日内支付款项，6月1日正式施行 [3] - 当前车企应付账款及应付票据周转天数平均为182天，是国际车企账期的两倍 [7] - 特斯拉对供应商付款周期为90天左右，宝马为30至45天 [7] 供应链企业反馈 - 供应链企业表示60天账期可减少垫资需求，直接释放现金流 [7] - 部分车企账期长达一年，到期后可能支付6个月承兑汇票 [8] - 车企主要通过现金、银行承兑汇票、商业承兑汇票三种方式付款，商业承兑汇票信用风险高 [8] 行业竞争与挑战 - 车企"年降"变为"一年多降"，持续对供应商施加价格压力 [8] - 中国钢铁工业协会指出部分主机厂要求汽车板降价超10%，导致钢厂资金压力倍增 [10] - 行业存在利用供应链金融平台故意延长账期现象，将财务成本转移给供应商 [8] 车企应对措施与行业呼吁 - 一汽、广汽承诺通过数字化工具实现付款流程透明化 [11] - 比亚迪提出"技术与管理双优化"，推动产业链协同创新 [11] - 行业呼吁抵制"内卷式"竞争，坚持质量安全、诚信经营和长期主义三条底线 [11][12]

公司动态 - 工行无锡宜兴支行向某电线电缆上游供应商发放数字供应链融资1000万元 [1] - 该行采用自主研发的数字供应链产品工银e信 实现全流程线上化操作 [1] - 通过供应链核心企业信用 供应商无需额外担保即可获得低成本融资 [1] - 该行利用大数据风控模型和区块链技术确保贸易背景真实性 [2] - 数字供应链平台与核心企业ERP系统直连 实现交易数据实时共享 [2] 行业分析 - 电线电缆行业是国民经济的重要基础产业 对基础设施建设和工业生产至关重要 [1] - 电线电缆上游供应商多为中小微企业 普遍面临融资难、融资贵问题 [1] 业务模式 - 通过供应链金融贷款方式为中小微供应商提供金融支持 [1] - 创新的线上化、场景化服务模式提高金融服务效率和精准度 [2] - 动态监控资金流向确保信贷资金精准投向实体经济 [2] 未来规划 - 将围绕制造业、农业、建筑等重点行业拓展核心企业合作场景 [2] - 为产业链上下游客户提供定制化金融解决方案 [2]

看到网上都在讨论车企供应链金融的问题，各种链，舆论的导向就是大厂对中小供应商的压榨。 毛利率，对吧，毛利率对应了商业模式，从毛利率能看出这是不是个好生意。 毛利率高，说明企业要么有核心技术，要么有品牌溢价，要么有垄断性资源，对吧。 然后还看什么？帐期，对么？ 帐期的本质是什么？是议价能力，是行业地位，是话语权，咱们不仅要看上游应付的帐期，还要看下游 应收的帐期。 最好的模式是什么？就是上游的应付能拖得长长的，下游的应收一秒不等，甚至预付款到账才发货。 那帐期这个东西，本质就是一种折扣啊，资金有成本有收益嘛，对吧。 我要来了180天帐期，实际上就是货款有便宜了3%-5%，所以本质就是一种溢价能力。 其实这一切的一切，归根结底就两个字——帐期。 一夜之间好像帐期变成了一个很坏的东西，供应链金融也变成了一个剥削的工具。 可是咱们现在换个角度想一想，当你去看一家企业的投资价值的时候，去做尽职调查的时候，会看什 么？ 所以帐期是万恶之源么？杜绝的了么？如果没有帐期了，会怎么样？ 如果没有帐期了，大家就会直接卷价格啊。 因为这就是一个市场行为，有的是人想进供应商库主动给帐期呢，别说180天了，360天都能给。 作为中小供 ...