美联储12月利率决议与政策声明 - 美联储于12月11日宣布降息25个基点，将基准利率下调至3.50%-3.75%区间，这是连续第三次降息，年内累计降幅达75个基点 [2] - 利率决议投票结果为9票支持、3票反对，创下自2019年以来反对票数最多的纪录，内部存在明显分歧 [2] - 政策声明中删除了“失业率较低”的表述，反映了就业增长放缓、失业率上升的现实 [3] - 点阵图显示，预计2026年将再降息25个基点 [3] - 美联储宣布将从12月12日起，在30天内购买400亿美元国库券，并可能在未来几个月保持高位购买，以稳定利率并确保市场流动性充足 [3] 美联储政策立场与未来展望 - 美联储强调后续降息将依据数据和经济风险平衡来决定，不会遵循固定路径，同时释放出暂停降息的信号，进一步提高进一步降息的门槛 [3][4] - 美联储当前面临“滞胀”困境，通胀持续高于目标，就业市场虽弱但未现大幅下滑，政策陷入两难 [4] - 美联储主席鲍威尔称此次降息是“势均力敌”的决定，旨在保留观察经济走势的空间，并将部分通胀压力归咎于特朗普的关税政策 [3] 黄金市场行情与价格表现 - 北京时间12月11日欧洲时段，现货黄金价格交投于4212.02美元/盎司，日内跌幅0.36%，最高触及4247.50美元/盎司，最低触及4203.73美元/盎司 [1] - 美联储利率决议后，金价先深蹲至4182美元/盎司，随后直接拉升上涨，但早盘冲高至4248区域后再次回落，呈现扫荡性走势 [1] - 截至12月11日，黄金t+d价格为952.21元/克，纸黄金价格为955.87元/克，沪金主力价格为957.90元/克 [2] 黄金市场走势分析与技术观点 - 美联储降息决定后，黄金价格冲高回落，再次陷入熟悉模式，凸显市场短期内难以形成强势单边行情，震荡格局依旧 [5] - 近期由消息面驱动的金价上涨均未能转化为持续趋势，无论是降息预期升温还是经济数据不佳带来的冲高，最终都承压回落 [5] - 4240-4265美元/盎司区间已成为坚固的阻力防线，严重阻碍金价的进一步反弹 [5] - 在压制带未被有效突破前，金价恐将继续震荡，上方以4240为关键沽空点，下方需密切关注4207与4190美元/盎司的支撑位 [6]

黄金市场 - 美联储12月议息会议如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.50%~3.75%，但内部存在分歧，有两位委员主张维持利率不变，一位支持降息50个基点 [1] - 美联储点阵图维持对2026年和2027年各降息一次的预期，同时宣布从本月开始扩大资产负债表，购买400亿美元的短期国债 [1] - 市场关注焦点转向明年的降息预期，若降息押注升温可能助推黄金走强 [1] - 技术面显示，黄金近期在4180~4260美元区间震荡，趋势行情即将来临，短线支撑关注4195美元，阻力关注4250美元 [1] 原油市场 - 截至12月5日当周，美国EIA原油库存减少181.2万桶，前值为增加57.4万桶，但降幅不及市场预期的减少231万桶，对油价构成利空 [2] - 同期公布的汽油库存和精炼油库存增幅超过预期，进一步不利于油价上涨 [2] - EIA短期能源报告预计，由于全球供应增速超过需求增速，明年原油库存将出现200万桶/日的累增，供应过剩担忧加剧 [2] - 技术面显示，原油在60.47美元遇阻回落，短期结构遭破坏，进一步下跌概率大，短线阻力关注58.80美元，支撑关注57美元 [2] 美元指数 - 美联储12月降息决议虽通过，但12位委员中有3位投反对票，且鲍威尔遭遇近八年任期内最广泛的保留意见，暗示未来降息可能比预期更艰难，鲍威尔未给出进一步降息暗示 [3] - 未来可能的降息路径有两种：一是经济数据大幅走弱导致被动降息；二是美国通胀进一步回落取得更大进展 [3] - 技术面显示，美元指数在100.40遇阻回落，日线维持宽幅震荡，4小时图跌破99关口，进一步下跌概率大，下方有望测试96.60支撑 [3] 铜市场 - 铜价自12月5日以来维持高位震荡，结合日线走势，进一步上涨概率大，上方目标看向5.38美元一线 [6] - 小时图显示调整进入尾声，下方支撑关注5.23美元，若跌破则可能测试5.17美元一线 [6] 日经225指数 - 日经225指数近一周未能上破51000点阻力，小时图跌破50200~51000的震荡区间，短线或将测试49470点的支撑 [5] - 日内上方阻力关注50400点 [5] 市场宏观动态 - 美联储12月议息声明新增措辞“将考虑进一步调整利率的幅度和时机” [7] - 美国第三季度劳动力成本增速降至四年最低 [7] - 地缘政治方面，美国在委内瑞拉附近扣押一艘委内瑞拉油轮，委内瑞拉总统马杜罗做出强硬回应 [7] 即将发布的重要数据/事件 - 12月11日21:30，美国将公布至12月6日当周初请失业金人数 [8] - 12月11日23:00，美国将公布9月批发销售月率 [9] - 12月12日01:00，美联储将公布2025年第三季度资金流动报告中的美国家庭财务健康状况数据 [10]

全球及中国降息趋势 - 全球降息浪潮预计将持续，美联储于北京时间周四凌晨宣布降息25个基点，为今年第3次也是最后一次降息，根据点阵图中值，决策者预计2026年将再降息一次 [3] - 市场预期美联储未来可能更激进降息，因几个月后美联储主席将换人，新任主席被认为将“忠于特朗普”、“热衷于降息”，明年6月份后不排除出现密集降息 [3] - 降息意味着资金价格越来越便宜，这仍然是未来几年的主要趋势 [2][8] 中国货币政策与利率现状 - 中国本月跟随美国降息的概率较低，因当前进出口数据较好，实现今年5%经济增长目标压力不大，正式降息的窗口可能留到明年上半年 [3] - 中国今年有过一次正式降息，但其频率和幅度小于美联储 [3] - 尽管正式降息未至，但银行已在悄悄降息，截至9月，1年期和5年期以上LPR分别为3.0%和3.5%，均同比下降0.35个百分点，新发放贷款加权平均利率约为3.2%，同比下降约0.4个百分点 [6] - LPR下调可视为正式降息，与去年9月相比，LPR正式降息35个基点，但银行实际贷款利率下降了40个基点，表明银行在实际操作中已有不同程度降息 [7] 银行业面临的挑战与政策导向 - 银行业面临净息差压力，降息过多将导致利润收缩，三季度末商业银行净息差平均值已降至1.42%，而合理范围一般在1.8%左右 [7] - 央行明确政策导向，将加强利率政策执行和监督，旨在降低银行负债成本，并推动社会综合融资成本下降 [7] - 央行希望社会综合融资成本下降，但前提是不增加银行负债成本，例如近期讨论的“房贷贴息”若落地，将是对楼市的定向降息，其前提同样是不增加银行负债成本，旨在同时呵护银行与支持楼市 [8] 中国未来的降息路径 - 在美联储持续降息的背景下，中国降息的窗口已经打开，但中国不大可能简单跟随，而是会按照自身节奏进行，例如采取定向降息或在某个合适节点降息 [8]

摘要今日周四(12月11日)亚盘时段，国际黄金目前交投于4207.69美元附近，截至发稿，国际黄金最新报 4206.99美元/盎司，跌幅0.48%，最高上探至4247.50美元/盎司，最低触及4206.20美元/盎司。目前来 看，国际黄金短线偏向震荡走势。 今日周四(12月11日)亚盘时段，国际黄金目前交投于4207.69美元附近，截至发稿，国际黄金最新报 4206.99美元/盎司，跌幅0.48%，最高上探至4247.50美元/盎司，最低触及4206.20美元/盎司。目前来 看，国际黄金短线偏向震荡走势。 美联储意外宣布自12日起每月购债400亿美元国库券，旨在维持准备金供应，缓解短期融资成本，并非 重启QE。点阵图显示，美联储内部对2026年降息幅度分歧严重，再加上主席鲍威尔即将卸任，新主席 政策倾向成关键。整体而言，美联储仍处降息周期，但贸易与就业引发的通胀担忧制约其步伐，黄金市 场反应平淡，继续震荡。 【最新国际黄金行情解析】 美联储主席鲍威尔周三推动通过了降息决定，却遭遇了他近八年任期内最广泛的保留意见。此举也含蓄 地向特朗普及其继任者传达了一个尖锐的信息：降息比看起来要难。 这一决定招致了三张反对票 ...

美国联邦储备委员会10日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到 3.50%至3.75%之间。这是美联储今年第三次降息，也是自2024年9月以来第六次降息。 ...

货币政策与利率展望 - 2026年货币政策总量宽松空间受限 降息面临低息差和资金空转入市等约束 [1] - 预计7天逆回购利率将下调10至20个基点 其稳市场信号意义强于经济刺激 [1] - 当前加权存款准备金率已降至6.2% 接近5%的隐性下限 [1] 流动性工具与操作预期 - 央行流动性投放工具已趋完善 [1] - 预计全年将降准1至2次 [1] 资金面与市场环境 - 受人民币贬值压力缓解和债市预期分化等因素影响 [1] - 2026年资金面或难重现2025年3月的明显收紧局面 [1]

美国联邦储备委员会10日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到 3.50%至3.75%之间。这是美联储今年第三次降息，也是自2024年9月以来第六次降息。 ...

香港金管局降息 - 香港金融管理局于12月11日将基准利率下调25个基点至4.0% [1][3] - 这是香港金管局年内的第三次降息，前两次分别发生在9月18日和10月30日，每次均下调25个基点 [5] - 此次降息是跟随美联储的利率调整，根据预设公式，基本利率设定为美国联邦基金利率目标区间下限加50个基点，计算后为4.00% [5] 美联储降息与政策背景 - 美联储于北京时间12月11日凌晨宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%—3.75% [7] - 这是美联储2024年9月启动降息周期以来的第六次降息，也是年内的第三次降息，每次幅度均为25个基点 [7] - 美联储主席鲍威尔表示，货币政策没有预定路径，将逐次会议做决定，目前利率处于中性区间上端，未来数月国债购买规模或维持高位 [7] 市场分析与未来展望 - 美联储内部反对降息的官员增至两人，显示进一步降息的门槛正在抬高 [8] - 中金公司研报预计，鉴于经济与就业面临下行压力，美联储将在2026年继续降息，但节奏将因通胀黏性而放缓，2025年1月可能按兵不动，下一次降息或在3月 [8] - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，更有力的数据或可支持降息50个基点 [8]

来源：市场资讯 （来源：于博宏观札记） | | 2025年12月议息会议 | 2025年10月议息会议 | 2025年9月议息会议 | 2025年7月议息会议 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 利率决策 | 下调25BP | 下调25BP | 下调25BP | 不调整 | | 联邦基金利率目标区间 | 3.50%-3.75% | 3.75%-4.00% | 4.00%-4.25% | 4.25%-4.50% | | 超额准备盆率 | 3.65% | 3.90% | 4.15% | 4.40% | | 陽夜逆回购利率 | 3.50% | 3.75% | 4.00% | 4.25% | | 级信贷贴到窗口利率 | 3.75% | 4.00% | 4.25% | 4.50% | | | 12月1日起:1)美联储持有的美国 国债到期后,本金部分将全部在拍卖 | 10-11月:月度减持美国国债的 | | | | | | 上限维持在50亿美元、维持月度 | | | | | 中续做 (roll over) ; 2) 机构债与 机构抵押贷款支持证券(MBS)的本 | 减持抵押贷款支持证券 ...

美联储货币政策决议与市场反应 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%之间，为年内第三次降息，累计降息幅度达75个基点 [1] - 会议出现自2019年以来首次三张反对票，其中一位理事主张降息50个基点，两位地区联储主席倾向维持利率不变 [1] - 美联储主席鲍威尔表示短期内通胀风险偏向上行，就业风险偏向下行，并明确明年年初加息不在讨论范围 [1] - 点阵图显示决策者预计2026年和2027年各降息一次，最终将利率降至3%左右的长期目标 [1] 金融市场资产价格表现 - 美股三大指数集体收涨，道指上涨497.46点（涨幅1.05%），纳斯达克指数上涨0.33%，标普500指数上涨0.68%并逼近历史最高收盘纪录 [1] - 美元指数下跌0.43%，收于98.789 [1] - 现货白银价格上涨1.83%至61.7854美元/盎司，刷新历史高位；现货黄金上涨0.46%至4227.37美元/盎司 [1] - 美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌3.51个基点报4.149%，30年期美债收益率跌2.01个基点报4.787% [2] 中国相关资产与公司表现 - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.65% [2] - 部分中概股表现强劲：阿特斯太阳能涨超5%，贝壳涨近4%，小马智行涨超3%，阿里巴巴涨1.86%，百度涨1.81% [2] - 富时A50期指连续夜盘收涨0.31% [2] 市场预期与经济预测 - 市场预测美联储2026年1月降息25个基点的概率为22.1%，维持利率不变的概率为77.9% [2] - 美联储官员上调了对2026年经济增长的预期，从9月预测的1.8%升至2.3% [2] - 美联储预计明年通胀将从2.6%下降至2.4% [2]