财务表现 - 2024年公司实现营业收入200亿元 同比增长11 50% 归母净利润22 73亿元 同比增长0 69% [1] - 2025年一季度实现营业收入53 17亿元 同比增长2 88% 归母净利润6 77亿元 同比下降16 39% [1] - 2024-2026年分红规划承诺现金分红比例不低于当年可供分配利润的30% 2024年现金分红及回购合计8 64亿元 占归母净利润比例38 03% [2] 运营数据 - 2024年整体ASK同比增长16 1% 较2019年增长26 1% RPK同比增长18 8% 较2019年增长27 0% 客座率同比提升2 1个百分点 较2019年提升0 7个百分点 [1] - 2025Q1整体ASK同比增长6 9% 其中国际航线同比+66 1% 国内/地区航线分别同比-3 3%/-58 08% [1] - 2025Q1整体RPK同比增长6 2% 其中国际航线同比+61 6% 国内/地区航线分别同比-2 9%/-58 6% [1] 业务优势 - 单机利润持续领跑行业 2023/2024年分别达1905万/1818 4万元 接近疫情前2000万水平 [2] - 低成本运营模式效率持续提升 未来单机利润有望突破2019年水平 [2] 盈利预测 - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为27 1亿/33亿/40 4亿元 EPS分别为2 77/3 38/4 13元 [3] - 给予2025年24倍PE估值 对应目标价66 48元 [3]

公司业绩 - 2024年公司营收35.1亿元，同比+2.9%，归母净利润6.6亿元，同比-23.3% [1] - 2024Q4营收12.1亿元，同环比分别-1.3%/+248.3%，归母净利润1.5亿，同环比分别-26.8%/+390.4% [1] - 2025Q1营收17.0亿元，同比-1.1%，归母净利润6.2亿元，同比+9.6% [1] - 利润下滑主要系计提福林热力长期资产减值损失1.1亿元，商誉减值0.4亿元，以及兆讯传媒广告媒体资源成本增加及上期收到燃煤补贴 [1] 盈利能力 - 2025Q1毛利率49.3%，同比+4.6pcts，净利率37.0%，同比+3.2pcts [2] - 淡季储煤有效降低供暖业务的燃煤成本 [2] - 销售费用率1.1%，研发费用率0.2%，有所下降，管理费用率2.2%，有所上升，财务费用率-1.0%，提升较多 [2] - 四项费用率总体上升1.6pcts，对盈利能力有所影响 [2] 现金流与分红 - 2024年经营活动现金流净额13.0亿元，在手货币资金74.8亿元 [2] - 2024年现金分红4.4亿元，特别分红2.7亿元，回购金额1.9亿元，合计9.1亿元 [2] - 以2025年4月30日收盘价计算股息率为6.8% [2] 盈利预测 - 预测2025-2027年营收分别为37.4/40.3/44.0亿元，归母净利润分别为7.8/8.6/9.6亿元 [3] - 2025年4月30日对应PE分别为17/15/14倍 [3] - 最新机构预测2025年净利润在8.2-8.52亿元之间 [4][5] - 该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家，过去90天内机构目标均价为7.26 [5]

核心观点 - 华尔街分析师预测Planet Fitness(PLNT)季度每股收益为0.62美元 同比增长17% 营收预计达2.8069亿美元 同比增长13.2% [1] - 过去30天内共识EPS预估下调0.4% 反映分析师对初始预估的集体修正 [2] - 分析师对关键指标的预测可提供超出共识预估的额外价值 包括广告基金收入 特许经营收入等细分数据 [4] 财务预测 整体财务指标 - 季度每股收益(EPS)预估0.62美元 较去年同期增长17% [1] - 季度营收预估2.8069亿美元 较去年同期增长13.2% [1] - 同店销售增长率预估5.4% 低于去年同期的6.2% [6] 分项收入预测 - 国家广告基金收入预估2155万美元 同比增长8.9% [5] - 特许经营收入预估9364万美元 同比增长11.2% [5] - 设备部门收入预估2626万美元 同比增长21.5% [5] - 公司直营店收入预估1.3597亿美元 同比增长11.1% [6] 运营数据 门店数量 - 期末总门店数预估2747家 去年同期为2599家 [6] - 期末特许经营店预估2467家 去年同期为2341家 [7] - 期末直营店预估281家 去年同期为258家 [7] - 新开门店预估23家 去年同期为25家 [8] - 期初总门店数预估2722家 去年同期为2575家 [8] 同店销售 - 公司直营店同店销售增长率预估5.0% 低于去年同期的6.2% [7] - 特许经营店同店销售增长率预估5.4% 低于去年同期的6.3% [8] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨6.6% 同期标普500指数上涨11.5% [9] - 公司Zacks评级为3级(持有) 预计表现将与整体市场一致 [9]

财务业绩 - 第一季度调整后每股收益1.15美元 同比增长4.5% 超出市场共识0.04美元 [1] - 第一季度销售收入31.7亿美元 低于市场共识32.3亿美元 [1] - 公司重申2025年调整后每股收益指引4.80-4.94美元 市场共识为4.86美元 [2] 业绩展望 - 预计2025年销售收入增长2%-4% 达到124.3-131.8亿美元 市场共识为130亿美元 [2] - 调整后EBITDA增长率维持中个位数增长预期 [3] - 业绩指引基于汇率保持当前水平且不实施新关税的假设 [3] 股价表现与分析师行动 - 财报发布后股价微涨0.2%至66.68美元 [3] - Barrington Research维持优于大盘评级 目标价从90美元下调至86美元 [8] - Wells Fargo维持持股观望评级 目标价从80美元下调至75美元 [8]

财务表现 - 2024年公司收入30.1亿，同比下降0.6%，归母净利润5.4亿，同比下降5.22% [1] - 25Q1收入和归母净利润分别同比下降17.8%和54.1%，低于市场预期 [1] - 2024年毛利率同比增长0.4pct至56.1%，归母净利率同比降低0.9pct至18% [2] - 2024年存货周转天数为199天，同比增加4天，经营活动现金流净额3.66亿，去年同期为7.66亿 [2] 分红政策 - 2024年预计分红率为95.8%，维持高分红 [1] - 尽管短期业绩波动，公司仍维持高分红政策，高股息具备吸引力 [2] 渠道表现 线上渠道 - 2024年收入同比下降7.4%，毛利率同比提升2.3pct至50.3% [1] - 公司构建"精细化运营+柔性供应链+全域营销"三位一体的核心竞争力 [1] 直营渠道 - 2024年收入同比增长1.8%，毛利率同比下降2.3pct至67.9% [1] - 全年直营门店净开店1家，年均单店销售收入151.70万，同比增长1.57% [1] 加盟渠道 - 2024年收入同比增长1.4%，毛利率同比下降0.6pct至55.6% [1] - 全年加盟门店净关店23家，公司深化加盟管理体系改革 [1] 团购 - 2024年收入同比增长5.1%，毛利率同比下降2.2pct至41.6% [1] 费用情况 - 2024年销售、管理和研发费用率分别同比增长1.5pct、-0.2pct和-0.4pct [2] - 24Q4销售费用率同比下降1.5pct，24Q3同比增长6.5pct，推测因24Q3装修返利费用提前确认 [2] 经营压力 - 25Q1电商平台费用增长，流量转化低于预期，重要节日直营和加盟销售同比下降较大 [2] 未来展望 - 中长期凭借品牌辨识度、渠道调整升级及消费政策加码，经营有望逐步改善 [2] - 预计2025-2027年EPS为0.64、0.69和0.76元，DCF目标估值11.48元 [3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩同比下降，2025Q1业绩同环比增加，2024年归母净利润下降因环氧树脂等销售价格亏损及光伏双玻组件挤占市场份额，2025Q1归母净利润增加因新增产能释放、高附加值产品占据市场及山东艾蒙特经营改善 [1][2] - 公司多基地布局实力强劲，产能建设稳步推进，各厂区均有现有产能和在建项目，部分项目有预计投产时间 [3] - 因传统制造业市场需求疲软，下调公司2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.16（下调22.5%）/5.09（下调24.1%）/6.12亿元 [4] 相关目录总结 财务数据 - 2023 - 2027E营业收入分别为37.37/44.70/53.49/63.35/74.69亿元，增长率分别为2.67%/19.60%/19.66%/18.42%/17.91% [5][10] - 2023 - 2027E归母净利润分别为3.29/1.81/4.16/5.09/6.12亿元，增长率分别为 - 20.78%/ - 44.94%/129.58%/22.54%/20.14% [5][10] - 2023 - 2027E毛利率分别为19.0%/13.9%/18.1%/18.7%/19.0%，ROE（摊薄）分别为7.2%/4.0%/8.5%/9.8%/11.0% [12] - 2023 - 2027E销售费用率分别为1.60%/1.32%/1.32%/1.32%/1.32%，管理费用率分别为3.97%/3.10%/3.00%/3.00%/3.00% [13] 产能情况 - 绵阳塘汛厂区现有产能8.572万吨，在建项目预计2025年10 - 12月投产；四川成都厂区现有产能2.8万吨/年，在建项目预计2026年2 - 3月投产；江苏海安厂区现有产能14.5万吨/年，有在建项目；山东东营厂区现有产能28万吨/年，在建项目预计2025年12月投产；四川眉山厂区现有产能2万吨/年，在建项目预计2026年9月投产；绵阳小枧、东林厂区及河南新乡厂区分别具备3.875、4、0.35万吨/年产能 [3] 股价表现 - 当前价8.99元，一年最低/最高为6.12/10.31元，近3月换手率169.33% [6] - 1M、3M、1Y相对收益分别为 - 4.69%、13.16%、2.52%，绝对收益分别为 - 7.70%、12.52%、5.60% [8]

核心财务预测 - 华尔街分析师预测公司季度每股收益为0.19美元，同比增长72.7% [1] - 预计季度营收为20.1亿美元，同比下降16.8% [1] - 过去30天内分析师对每股收益的共识预测保持稳定 [1] 产品收入预测 - 道琼斯部门预计收入5.6492亿美元，同比增长3.9% [4] - 图书出版部门预计收入5.1534亿美元，同比增长1.9% [4] - 数字房地产服务预计收入4.1569亿美元，同比增长7.1% [5] - 新闻媒体部门预计收入5.1894亿美元，同比下降2.1% [5] 部门盈利能力 - 道琼斯部门EBITDA预计1.2648亿美元，上年同期为1.18亿美元 [6] - 新闻媒体部门EBITDA预计2249万美元，上年同期为2600万美元 [6] - 图书出版部门EBITDA预计6416万美元，上年同期为6200万美元 [7] - 数字房地产服务EBITDA预计1.2039亿美元，上年同期为1.04亿美元 [7] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨12.2%，同期标普500指数上涨0.4% [7] - 根据Zacks评级，公司股票预计表现将与整体市场一致 [7]

核心观点 - 华尔街分析师预测CF Industries季度每股收益为1.47美元，同比增长42.7%，营收预计为15.2亿美元，同比增长3.5% [1] - 过去30天内，分析师将季度每股收益预期下调7.8%，显示对初始预测的重新评估 [2] - 公司股价在过去一个月上涨10.3%，表现优于标普500指数的0.4%涨幅 [9] 财务预测 - 氨产品净销售额预计为4.0744亿美元，同比增长1.4% [4] - 颗粒尿素净销售额预计为4.2896亿美元，同比增长5.4% [5] - 尿素硝酸铵净销售额预计为4.1459亿美元，同比下降2.5% [5] - 硝酸铵净销售额预计为1.134亿美元，同比下降0.5% [5] 销售数据 - 氨产品平均售价预计为每吨443.05美元，去年同期为438美元 [6] - 尿素硝酸铵销售体积预计为1653.83千吨，去年同期为1611千吨 [6] - 颗粒尿素销售体积预计为1128.25千吨，去年同期为1092千吨 [6] - 氨产品销售体积预计为914.12千吨，去年同期为918千吨 [7] - 总产品销售体积预计为4786.64千吨，去年同期为4524千吨 [7] 价格预测 - 尿素硝酸铵平均售价预计为每吨248.76美元，去年同期为264美元 [8] - 颗粒尿素平均售价预计为每吨380.58美元，去年同期为373美元 [8] - 硝酸铵平均售价预计为每吨282.22美元，去年同期为292美元 [9]

财务预测 - 华尔街分析师预测公司季度每股收益为1.75美元，同比增长3.6% [1] - 预计季度营收达14.4亿美元，同比增长9% [1] - 过去30天内共识EPS预期下调1.7%，反映分析师重新评估 [2] 关键业务指标 - 特许权使用费收入预计842万美元，同比增19.2% [5] - 餐厅及其他销售收入预计14.3亿美元，同比增8.9% [5] - 公司直营店同店销售增长预期3.2%，低于去年同期的8.4% [5] - 美国特许经营店同店销售增长预期3.0%，低于去年同期的7.7% [6] 门店扩张情况 - 总门店数预计达794家，同比增加41家 [6] - 公司直营店总数预计684家，同比增加40家 [7] - 特许经营店总数预计107家，同比减少2家 [8] - 公司计划新开直营店11家，同比增加2家 [7] - 特许经营店预计净关闭1家，去年同期为净增3家 [8] 细分品牌表现 - Texas Roadhouse品牌直营店预计达627家，同比增加36家 [9] - Bubba's 33品牌直营店预计达50家，同比增加5家 [10] - 特许经营店运营周数预计1474周，同比增加104周 [9] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨7.5%，同期标普500指数仅涨0.4% [10]

核心观点 - 华尔街分析师预测Monster Beverage季度每股收益为0.46美元，同比增长9.5% [1] - 预计季度营收达19.8亿美元，同比增长4.3% [1] - 过去30天共识EPS预期上调1%，反映分析师对业绩预期的集体修正 [2] 财务指标预测 整体业绩 - 共识EPS预期经历向上修正，显示短期股价表现与盈利预期修正趋势存在强相关性 [3] - 除常规盈利指标外，特定关键指标的预测能提供更全面的业务表现评估 [4] 分业务收入 - 酒精品牌净销售额预计5018万美元，同比下滑10.5% [5] - 战略品牌净销售额预计1.0181亿美元，同比下滑6.1% [5] - 怪兽能量饮料净销售额预计18亿美元，同比增长4% [5] - 其他业务净销售额预计595万美元，同比增长7.5% [6] 市场表现 - 过去一个月公司股价上涨5.2%，同期标普500指数仅上涨0.4% [7] - 当前Zacks评级为3级（持有），预示其表现可能与整体市场趋同 [7]