宏观经济数据 - 8月通胀率回升至81.61%，高于上个月的78.39% [1] - 苏丹人将其收入的52.89%用于食品和饮料类商品 [1] - 苏丹人将其收入的14.17%用于住房、水、电、燃气和燃料 [1] - 苏丹人将其收入的8.34%用于交通 [1] 消费结构分析 - 食品和饮料类商品是最大的消费支出类别，占居民收入比例超过一半 [1] - 住房、水、电、燃气和燃料是第二大消费支出类别 [1] - 交通是第三大消费支出类别 [1]

整体通胀趋势 - 2024年8月消费者价格指数环比下降0.2% [1] - 2024年8月消费者价格指数同比增长4.1% [1] 月度环比价格变化（2024年8月 vs 2024年7月） - 娱乐与文化服务价格上涨0.6% [1] - 医疗保健品价格上涨0.4% [1] - 其他商品和服务价格上涨0.3% [1] - 住房和公共事业支出价格上涨0.2% [1] - 服装和鞋类价格上涨0.1% [1] - 教育服务价格上涨0.1% [1] - 餐饮及酒店服务价格上涨0.1% [1] - 食品和非酒精饮料价格平均下降0.4% [1] - 交通服务价格平均下降0.8% [1] 年度同比价格变化（2024年8月 vs 2023年8月） - 食品和非酒精饮料价格平均上涨9.2% [1] - 餐饮和酒店服务价格上涨7.2% [1] - 医疗保健品价格上涨6.1% [1] - 娱乐与文化服务价格上涨4.9% [1] - 酒精饮料和烟草价格上涨3.7% [1] - 其他商品和服务价格上涨3.5% [1] - 教育服务价格上涨2.4% [1] - 家具、家用设备及房屋日常维护价格上涨1.1% [1] - 住房和公用事业支出上涨0.2% [1] - 通讯价格上涨0.3% [1] - 服装和鞋类价格平均下降5.7% [1] - 交通服务价格下降2.7% [1]

经济增长预期 - 巴西央行将2025年国内生产总值增长预期从2.1%下调至2% [1] - 预计2026年巴西经济增速将放缓至1.5% [1] - 农业和采掘业在2025年下半年表现良好 [1] 通胀与利率政策 - 巴西央行预计2025年通胀率为4.8% [1] - 通胀率高于央行设定的3%中值、上下浮动1.5个百分点的目标区间 [1] - 央行将基准利率维持在15%不变 [1] - 利率需在相当长时期内保持较高水平以应对通胀压力 [1] - 市场普遍预计巴西央行可能要到2026年才会降息 [1] 外部风险因素 - 美国关税政策不确定性将拖累巴西2025年经济增长 [1] - 全球地缘局势趋紧是影响经济增长的因素之一 [1]

核心观点 - 市场预期美国8月核心PCE物价指数年率将持平于前值2.9% 若数据符合预期 显示通胀未超预期走强 则可能支持美联储延续降息节奏 从而利空美元指数[1][5] - 然而 美联储主席鲍威尔对通胀前景表示担忧 认为关税政策可能推高物价 并暗示若通胀失控不排除改变策略转而加息[5] - 技术分析显示美元指数近期有筑底迹象 若价格突破关键下降趋势线 则可能完成双底结构并开启新一轮中期上涨[7] 通胀数据与美联储政策 - 核心PCE物价指数年率是美联储货币政策决定的关键依据 数据显著上行可能导致美联储重新考虑降息幅度与频率[1] - 核心CPI数据可作为核心PCE数据的前瞻指标 8月核心CPI年率持平于3.1% 据此判断8月核心PCE数据与7月份持平的概率较高[3] - 美国通胀率自2022年2月高点后持续下行 核心PCE年率自2024年2月以来一直低于3% 但2025年4月至今出现反弹倾向 从最低2.6%升高至2.9%[3] - 部分美联储理事认为 前总统特朗普的关税政策可能导致美国物价水平重新升高[3] - 美联储主席鲍威尔持有相同观点 并将此作为9月前坚持不降息的核心原因 尽管9月已宣布降息 但其仍对通胀走向十分担忧[5] 市场影响与技术分析 - 若8月PCE数据符合预期持平 意味着通胀未如鲍威尔预判般强势 美联储降息节奏大概率延续 这将利空美元指数[5] - 美元指数日线级别仍处于空头趋势 但近期有筑底迹象 7月1日低点为96.34 9月17日低点为96.18 两者接近且均有长下影线 符合双底结构基本要求[7] - 自9月17日低点96.18后 美元指数涨势较强 最高冲高至98.58 逼近关键的黑色下降趋势线[7] - 若本轮反弹能够突破该下降趋势线 则筑底结构有望完成 美元指数或开启新一轮中期上涨走势[7]

核心观点 - 巴西金融市场对2025年的关键宏观经济指标预期保持稳定 包括通胀率、经济增长、利率和汇率 [1] - 巴西央行货币政策委员会认为需对新兴市场国家风险上升和国内通胀高于目标的情况保持谨慎 [1] 通胀预期 - 市场预测2025年通胀率为4.83% 与前一周一致 四周前预测为4.86% [1] - 市场预计2026年通胀率为4.29% 2027年降至3.90% [1] - 目前通胀水平接近央行设定的目标区间上限4.5% [1] - 8月巴西出现自2024年8月以来首次通缩 物价指数环比下降0.11% 全国消费者价格指数降幅为0.21% [1] 经济增长预期 - 市场预计2025年巴西国内生产总值增幅为2.16% 与前一周持平 四周前为2.18% [1] - 市场预计2026年和2027年经济增速分别为1.80%和1.90% [1] 利率预期 - 市场预期2025年基准利率维持在15% 为连续第13周未变 [1] - 市场预期2026年和2027年利率分别为12.25%和10.50% [1] 汇率预期 - 市场预计2025年底美元兑雷亚尔汇率为5.50 略低于四周前预期值5.59 [2] - 市场预计2026年和2027年汇率均维持在5.60 [2] - 目前美元兑雷亚尔即期汇率约为5.32 [2]

英国宏观经济表现 - 7月份英国经济陷入停滞 制造业下滑抵消了服务业和建筑业的增长 符合经济学家预期 [1] - 6月份英国经济增长0.4% 但截至7月份的三个月经济增长率已从截至6月份的三个月的0.3%放缓至0.2% [1] - 受美国加征关税前对美出口激增驱动 一季度经济增长0.7% 但此后企业受到税收增加和4月份开始的美国贸易战压力 [1] 政府政策与财政压力 - 英国政府面临在11月份高风险预算中促进增长和修复公共财政的挑战 [1] - 财政部将经济增长作为"首要任务" 但经济近几个月失去动力 已成立新的"预算委员会"协调举措 [1] - 经济学家预测政府将被迫在预算中增加税收 一些人估计需筹集超过200亿英镑来填补财政漏洞 [2] 央行政策与市场反应 - 英国央行预计将在下周会议上维持利率在4%的水平 自2024年夏季以来已五次降息 [2] - 政策制定者面临微妙平衡 7月份通胀率为3.8% 远高于英国央行2%的目标 且劳动力市场恶化迹象增多 [2] - GDP数据公布后 英镑兑美元汇率下跌0.2% 至1.355美元 [2]

货币政策与利率决定 - 瑞士央行宣布将政策利率维持在0%不变 符合市场预期 [1] - 瑞士央行重申在必要时将准备干预外汇市场 [1] - 瑞士央行行长表示货币政策是扩张性的 进入负利率的门槛比正常降息更高 [1] 经济前景与增长预期 - 2025年第二季度瑞士GDP增速放缓至0.5% [2] - 瑞士央行预计2025年GDP增速为1%至1.5% 2026年将放缓至接近1% [2] - 较高的美国关税将抑制出口和投资 特别是在机械和钟表制造领域 [2] - 服务业保持韧性 关税对整体经济的影响被评估为有限 [1][2] 通胀形势与展望 - 8月瑞士通胀率上升至0.2% 主要由旅游业和进口商品推动 [2] - 瑞士央行预计若政策利率维持在当前水平 2025年通胀率为0.2% 2026年为0.5% 2027年为0.7% [2] 政策工具与未来路径 - 瑞士央行已准备好使用所有工具 不提供前瞻性指引 将逐季做出决策 [1][3] - 若中期内通胀超出物价稳定区间 瑞士央行将下调利率 [3] - 机构分析认为美国高额贸易关税对经济增长构成威胁 瑞士央行仍可能在未来几个季度再次降息 [1]

宏观经济前景 - 家庭消费已连续四个季度增长，家庭对经济的看法在夏季期间持续改善 [1] - 今年下半年GDP增速将高于上半年，明年经济增速将进一步加快 [1] - 经济衰退要到2027年才会真正结束 [1] 通胀与财政政策 - 由于食品增值税和电力税的临时下调，明年通胀率将远低于2% [1] - 暂时的低通胀并不会促使央行进一步降息 [1] - 扩张性预算为家庭带来收益，大规模的债务融资国防支出将导致政府净贷款在未来多年持续为负 [1] 增长驱动力 - 家庭支出将成为经济持续复苏的重要推动力 [1]

全球经济增长预测 - 预计2025年全球经济增速为3.2%，较2024年6月预测值上调0.3个百分点 [1] - 预计2026年全球经济增速将放缓至2.9%，与2024年6月预测值相同 [1] - 2025年上半年全球经济增长展现出比预期更强的韧性，特别是新兴市场经济体 [1] 主要经济体增长前景 - 美国经济增速预计由2024年的2.8%降至2025年的1.8%，2026年进一步放缓至1.5% [1] - 高技术行业强劲投资增长的拉动效应被加征关税和收紧移民政策等抵消 [1] - 欧元区经济预计2025年增长1.2%，2026年增长1.0% [1] 全球通胀趋势 - 二十国集团国家总体通胀率预计由2025年的3.4%降至2026年的2.9% [1] - 发达经济体2025年核心通胀率预计降至2.6%，2026年降至2.5% [1] 政策建议 - 建议各国在全球贸易体系中加强合作，提高贸易政策透明度和可预测性 [2] - 建议各国央行对影响价格稳定的风险平衡变化迅速作出反应 [2] - 建议各国加大结构性改革努力，释放人工智能等新技术带来的潜在红利 [2]

宏观经济展望 - 2025年GDP增长率预计稳定在5.5%至6.5%目标的低端 [1] - 2026年经济增速预计在6%至7%区间 [1] - 2027年经济增速预计恢复至目标区间 [1] 通货膨胀预测 - 2025年通胀率预测为1.7%，远低于政府2%至4%的目标区间 [1] - 2026年通胀率预计升至3.3% [1] - 2027年通胀率预计升至3.4% [1] 财政政策与税收措施 - 通过更强有力的税收措施、改进税收管理、打击逃税以实现财政目标 [1] - 关键措施包括数字服务增值税、资本市场效率计划法案、CREATE MORE计划及矿业部门强化财政制度 [1] - 其他酝酿中的措施包括电子游戏税、一次性塑料消费税、普遍税收赦免以及延长遗产税赦免 [1]