石破茂表示，在这一点上"日美之间不存在分歧"，目前正在美国访问的经济再生大臣赤泽亮正已重 新确认了协议内容。 日方认为，由于美国在此前发布的官方公告中未提及对日本的关税细则，导致部分日本商品可能被 征收更高关税。 莫迪：不会牺牲国内利益 新华社北京8月8日电 美国政府此前公布的经过调整的"对等关税"于7日生效。美数十个贸易伙伴将 被征收10%至41%不等的关税，其中日本的税率为15%。美国总统特朗普6日签署行政令，以印度"以直 接或间接方式进口俄罗斯石油"为由，对印度输美产品征收额外的25%关税。 面对美国的关税大棒，日本首相石破茂表示，美方没有落实此前达成的协议内容并"强烈要求美方 立即采取措施修正总统行政令"；印度总理莫迪表示，尽管不答应美方条件会付出代价，印度不会因此 牺牲国内产业利益。 石破茂：强烈要求美方修改 目前，美国仅与英国、越南、印度尼西亚、菲律宾、日本、欧盟、韩国等达成贸易协议。这些协议 都是美国以自身利益最大化为目标，通过政治胁迫和经济讹诈手段达成的。 据《日本经济新闻》网站报道，石破茂7日在首相官邸回答记者提问时承认，美方没有落实此前双 方达成的协议中有关"税收减轻"的内容，"我们强烈要 ...

美国政府此前公布的经过调整的"对等关税"于7日生效。美数十个贸易伙伴将被征收10%至41%不等的 关税，其中日本的税率为15%。美国总统特朗普6日签署行政令，以印度"以直接或间接方式进口俄罗斯 石油"为由，对印度输美产品征收额外的25%关税。 外界普遍认为，这是莫迪在美国对印度新一轮加征关税措施后首次直接回应。 面对美国的关税大棒，日本首相石破茂表示，美方没有落实此前达成的协议内容并"强烈要求美方立即 采取措施修正总统行政令"；印度总理莫迪表示，尽管不答应美方条件会付出代价，印度不会因此牺牲 国内产业利益。 石破茂：强烈要求美方修改 目前，美国仅与英国、越南、印度尼西亚、菲律宾、日本、欧盟、韩国等达成贸易协议。这些协议都是 美国以自身利益最大化为目标，通过政治胁迫和经济讹诈手段达成的。 据《日本经济新闻》网站报道，石破茂7日在首相官邸回答记者提问时承认，美方没有落实此前双方达 成的协议中有关"税收减轻"的内容，"我们强烈要求美方立即采取措施修正总统行政令"。 报道说，美方此前在谈判中承诺，日本在被加征"对等关税"时可获得"税收减轻"，即日本输美商品税率 已达15%以上的商品不再加征"对等关税"，税率低于15% ...

日美新一轮关税协议8月7日正式生效。日本专家认为，美国政府在关税谈判中的做法，不但是对贸易伙伴切身利益的严重侵犯，更是对世界规则的严重破 坏，对世界经济发展构成了重大威胁。 东京大学政治学教授 内山融：特朗普所谓的"对等关税"实际上是一种单方面征收关税的行为，会破坏全球贸易秩序，也就是说，贸易的流动会停滞，从而 导致全球经济恶化，各国乃至全球的经济增长率将会下降。此外，对于美国自身来说，采取这种单方面措施会加剧（其他国家）对美国的不满情绪，从长远 来看，也对美国没有好处。 日本东京大学政治学教授内山融表示，美国的单边关税政策充满随意性，这样的做法将加剧贸易紧张局势，是美国在贸易上的霸凌之举。内山融指出，美国 实施的所谓"对等关税"措施，将对日本经济产生深远影响，尤其是中小企业将成为此次关税冲击的"最大受害者"。 来源：央视新闻客户端 东京大学政治学教授 内山融：从经济层面来看，日本经济显然将不可避免地受到打击。对中小企业来说，影响将是非常严峻的，就业方面也可能会受到负 面影响。 内山融特别指出，美国此次针对全球多个贸易伙伴的所谓"对等关税"措施，是一种严重违反国际贸易规则的单方面行动。这不仅违背了世界贸易组织 ...

大类资产与市场表现 - 7月A股冲击3600点，中债利率上行，商品震荡冲高，全球股指普遍收涨 [1] - A股宽基指数普遍收涨，成长、消费风格领涨，钢铁、医药生物行业表现突出 [1] - 债券市场长短端利率均走高，期限利差走阔，存单利率与国债利率倒挂被打破 [1] - 商品市场分化，南华工业品指数冲高回落，COMEX铜大幅补跌 [1] - 海外权益市场多数收涨，美股纳指领涨，欧股普遍大涨 [1] - 7月北向资金探底回升，两融余额边际上行，融资余额回升至19000亿元以上 [1] AI行业投资机会 - AI经历3-5月调整后满足再次成为主线的两个条件：筹码沉淀到位和长期逻辑仍在 [3] - 美股四大CSP厂商2025年资本开支同比预期增速近40%，支撑算力大周期持续演绎 [26] - 国内互联网大厂进入新一轮AI基础设施投资周期，腾讯和阿里资本开支指标预计大幅提升 [25] - AI应用端具备海外映射催化与渗透率提升催化，对有业绩、增速和产品的公司估值相对宽容 [27] - 美股AI应用标的PS估值与收入增速显著正相关，映射到A股同样适用 [3] - AI投资板块可分为硬件基础设施-中间件-应用三大类，大厂资本开支对超额收益指引较强 [26] 可转债市场 - 7月转债市场强势跟涨，价格中位数升至129元以上，达2017年以来90%分位数 [28] - 8月转债估值偏贵成市场共识，中等平价、平衡型转债定价偏高 [29] - 建议关注115元以下低价转债和剩余期限3.5年以上的绩优中小盘转债 [30] - 成长硬科技赛道弹性较高，建议关注半导体设备、AI算力、人形机器人等弹性转债 [29] - 7月新增受理9只转债预案，公募基金等机构明显增持沪市转债 [31] 行业与公司研究 - 纯碱行业老旧产能占比约31%，天然碱法较合成法成本及能耗优势凸显 [13] - 博源化工为国内最大纯碱生产企业，拥有680万吨天然碱产能，阿拉善二期项目投产后将达960万吨 [19] - 万和电气燃气热水器市占率位列前三，2024年国内收入实现10%逆势增长 [35] - 万和电气预计25/26/27年归母净利润分别为7.4/8.2/9.2亿元，给予25年目标PE15x [35] - 全球军用无人机市场预计2032年超500亿美元，2024-2032年CAGR达13.15% [9] - 美国2024财年为JADC2申请约14亿美元研发经费，AI赋能无人机技术为核心驱动力 [9] 买方观点与市场数据 - 创新领域如AI、创新药、半导体等持续升级迭代，传统领域进入新发展范式阶段 [11] - 上证综指收报3639.67点，涨0.16%，沪深300涨0.03%，创业板指跌0.68% [14] - 香港恒生指数涨0.69%，道琼斯跌0.51%，纳斯达克涨0.35%，日经225涨0.65% [16] - 电子行业总市值189993亿元，PE71倍，汽车行业PE24倍，家用电器PE18倍 [21] - 医药生物行业总市值314266亿元，PE44倍，计算机行业PE60倍，国防军工PE148倍 [21]

关税政策对东南亚贸易的影响 - 美国总统特朗普更新的"对等关税"税率生效，几乎所有美国贸易伙伴面临10%至50%关税，亚洲贸易伙伴受打击最严重 [1] - 东南亚各国关税税率差异显著：越南从46%降至20%，柬埔寨、印尼等多数国家税率为19%-20%，文莱25%，新加坡保持10%，缅甸和老挝面临40%高关税 [2] - 2024年美国与东盟商品贸易总额预计达4768亿美元，东盟对美出口3523亿美元，越南对美出口1370亿美元占其GDP30% [2] 美国差异化关税策略的依据 - 美国制定税率考虑四大因素：贸易逆差规模与结构（如越南对美出口最大故税率20%）、产业竞争与供应链依赖（半导体等领域设隐性壁垒）、市场开放与政策让步、地缘政治配合程度（老挝缅甸40%关税含政治因素） [3] - 额外转运关税政策出台，对通过第三地转运规避关税的行为征收40%税率，旨在切断转口贸易 [3] 东南亚产业链面临的挑战 - 东南亚严重依赖中国原材料和零部件，打击转口贸易将冲击经济并复杂化供应链，越南、柬埔寨等国正紧急评估新关税影响 [4] - 泰国电子行业担忧本地化比例要求，若美国强制要求50%-60%本地制造或削减中国部件，企业几乎无法达标 [5] - 中国在电子等行业供应链优势显著，产品价格最低，东南亚国家难以短期内实现高本地化比例 [5] 东南亚国家的应对策略 - 短期内各国可能配合美国关税威胁以避免经济重创，但长期将强化"对美依赖是负担"的观念 [6] - 东盟国家探索替代方案：加入CPTPP和RCEP深化区域合作，优化产业链布局，同时与拉美国家建立新贸易联系 [6]

美国关税政策与半导体行业 - 美国政府宣布对进口半导体产品征收100%关税 适用于所有进入美国的芯片和半导体 但豁免已承诺在美国制造的企业[1] - 关税政策旨在推动高端制造业回流 通过抬高进口成本提升本土制造吸引力 并为企业减税提供空间[2] - 苹果公司宣布1000亿美元美国投资计划 建设全球最大智能玻璃生产线 以换取取消对苹果产品100%的半导体关税[2] 美国制造业回流战略 - 美国要求盟友国家增加对美投资 欧盟 日本 韩国等承诺向美国转移数千亿美元先进产能 涵盖半导体 汽车 造船 医药行业[2] - 产业政策延续《芯片与科学法案》和《通胀削减法案》 以补贴吸引半导体 新能源汽车和生物医药行业投资[1] - 制造业回流可能导致美国跨国公司丧失东亚供应链的成本优势 削弱其在第三方市场的竞争力[2][3] 关税对经济与通胀的影响 - 美国7月ISM非制造业PMI降至50.1 创2020年以来第三低读数 5月和6月就业增长数据被大幅下调[3] - 关税政策可能导致进口体系混乱和物价上涨 因美国企业本土制造依赖中间品进口 推高本土制造成本[3] - 中国出口美国芯片仅占其市场份额1.3% 但大量家电 通讯设备含中国低端芯片 关税将影响普通消费品[3] 中国制造业与贸易调整 - 中国7月出口同比增长7.2% 前7个月与美国贸易总值下降11.1% 对美国市场依赖度降至外贸总值9.4%[4] - 中国制造业占全球30%比重 正通过扩大内需和超大规模市场优势 巩固全球制造业地位[4] - 半导体产业链供应链快速发展 依托集群效应与规模经济增强系统性创新能力[4]

美印贸易争端升级 - 美国对印度输美产品加征50%关税 包括此前25%对等关税和新增25%关税 这是美国对外征收的最高关税之一 [3] - 印度外交部声明称美国行为"不公平、不公正、不合理" 将采取必要行动维护国家利益 [3] - 美国去年对印度商品贸易逆差达450亿美元 美国从印度进口870亿美元商品 包括药品、智能手机、服装等 印度从美国进口420亿美元商品 包括石油天然气、化学品、航空航天产品等 [3] 印度政府立场 - 印度总理莫迪表示即使付出沉重代价也不会损害农民利益 农业及相关部门占印度就业人数45%以上 [1][4] - 莫迪强调购买印度制造产品 称印度将成为世界第三大经济体 需在利益方面保持警惕 [4] - 印度已作出让步包括对美国工业品不征关税 分阶段降低汽车和酒类关税 为马斯克"星链"落地开绿灯 [3] 贸易谈判背景 - 特朗普政府4月初公布"对等关税"措施后曾宣称有望很快与印度达成协议 但双方在关税和非关税壁垒上分歧导致谈判陷于困境 [3] - 特朗普希望进军印度农业和乳制品行业 这对印度政府是敏感领域 [4] - 两国曾计划到2030年将贸易额翻番 特朗普称莫迪为"好友" [5]

美国对印度加征关税 - 美国总统特朗普签署行政令 以印度进口俄罗斯石油为由 对印度输美产品额外征收25%关税 [1] - 叠加此前关税后 印度输美商品总体关税税率将达到50% [1][3] - 新关税措施将在行政令公布21天后实施 部分例外情况除外 [3] 加征关税原因 - 美国政府认为俄罗斯行为对美国国家安全构成威胁 对进口俄石油的国家加征关税是必要措施 [2] - 特朗普指责印度不仅大量进口俄罗斯石油 还在二级市场销售获利 为俄罗斯战争机器提供支持 [3] - 美国将此视为对俄施压的一部分 要求俄罗斯与乌克兰达成停火协议 [4] 印度方面回应 - 印度外交部声明称美国加征关税行为"不公平、不正当和不合理" [3] - 印度表示将采取必要措施保护国家利益 [3] - 印度强调进口俄罗斯石油是基于市场因素 目的是确保本国能源安全 [3] - 印度透露美国曾鼓励其进口俄罗斯石油以稳定全球能源市场 [3] 美印贸易关系背景 - 特朗普政府4月初公布"对等关税"措施 曾宣称有望与印度达成贸易协议 [3] - 双方在关税和非关税壁垒上的分歧导致贸易谈判陷入困境 [3] - 印度从俄罗斯进口石油近期成为美国重点攻击目标 [3]

印度继续买俄油 据新华社报道，根据白宫6日发布的公告，特朗普称俄罗斯政府的行为和政策继续对美国国家安全和外 交政策构成"异常威胁"，为应对俄乌冲突引发的国家紧急状态，"对直接或间接进口俄罗斯石油的印度 征收额外从价关税是必要和合适的"。 新的关税措施将在行政令公布21天后（即8月27日）实施，届时印度的纺织品、珠宝首饰、汽车零部 件、海产品等主要出口商品将课以50%的重税，而像苹果手机等电子产品，以及医药产品仍将享受关税 豁免待遇。 特朗普近日多次以印度购买俄罗斯石油为由，威胁大幅提高对印度产品的关税。他称，印度不仅大量购 买俄罗斯石油，还在二级市场上销售并获取大额利润。 半年前美国总统特朗普还将印度总理莫迪称之为"伟大的朋友"，如今双方关系在贸易战的硝烟下，露出 了明显的裂痕。 据新华社报道，特朗普6日签署行政令，以印度"以直接或间接方式进口俄罗斯石油"为由，对印度输美 产品征收额外的25%关税。 此前特朗普已经签署行政令，美国从8月7日开始对印度输美商品征收25%的关税。两者叠加后，印度输 美商品将总体适用50%的关税税率。印度也由此成为输美商品税率最高的国家之一。 上海国际问题研究院南亚研究中心主任刘宗 ...

新华财经东京8月7日电（记者刘春燕） 据《日本经济新闻》网站报道，日本首相石破茂7日晚间在首相 官邸接受记者提问时承认，美国方面没有落实此前双方达成的协议，"我们正强烈要求美方立即采取措 施修正总统的行政令。" 此前，美国方面在谈判中承诺，日本在被加征15%"对等关税"时可以获得税收减轻待遇：对此前已被加 征关税的商品来说，税率已达15%以上的商品，不再加征"对等关税"，税率低于15%的商品，税率提高 至15%。 石破表示，在这一点上"日美之间不存在分歧"，目前正在美国访问的经济再生大臣赤泽亮正已重新确认 了协议内容。 （文章来源：新华财经） 特朗普政府"对等关税"的新税率及相关政策已于7日生效。由于美国在此前发布的官方公告中未提及对 日本的税收减轻措施，令日本被课以更高的关税，所以日本要求美方立即予以纠正。 ...