纪要涉及的行业和公司 - **行业**：免税行业、制造业、外贸行业、ToC端零售行业 - **公司**：中国中免、王府井、海巴控、海里控股、珠江国际、海南机场 纪要提到的核心观点和论据 - **海南自贸港封关信息**：2025年12月18日封关，与市场预期一致 封关后会有三方面变化，零关税商品覆盖面从1900个税目扩大到6600个，占全部商品税目的74%；享惠主体范围从自贸港登记注册的独立法人企业和事业单位扩大到全岛有进口需求的各类企事业单位和民办非企业单位；零关税进口产品可在享惠主体间自由流通 [1][2][6] - **免税政策**：离岛免税购物政策将继续实施并优化调整，消除市场对免税牌照的疑虑；“岛民免税”政策在研究阶段，短期内难落地；稳步推进销售税改革，按稳妥有序、分步推进原则开展 [6][7] - **征税管理方式**：封关后从正面清单转为负面清单管理，简化进口流程 大部分香化产品和精品类消费品仍在征收范围，开放措施主要针对制造业和外贸企业 [1][8] - **对各主体的影响**：对消费者影响有限，10万元离岛免税额度已提供充足空间；对制造业和外贸企业，负面清单管理提升整体竞争力；对免税行业影响有限，中长期内中免等龙头公司竞争格局稳定 [1][9][10][11] - **中免情况**：自2025年4月贸易战背景下股价表现强劲，到7月底港股和A股收盘价超当时最高点；在海南市场有显著竞争优势，核心布局在海口和三亚，拥有顶级购物中心项目；作为顺周期品种，股价预计反映需求与经济周期的关系 [5][13] 其他重要但可能被忽略的内容 - **海南自贸港商业布局**：商业布局成熟，新进入者难获高投资回报，未来新增商业项目有限，中免在海口新海港和三亚海棠湾的购物中心将继续占主导地位 [3][12] - **其他公司布局**：王府井在三亚海棠湾和海口广场设项目；海巴控和海里控股计划注入上市公司；珠江国际计划在三亚湾布局商业项目；海南机场持股部分机场内非全资店铺 [14]

海南自贸港建设总体进展 - 海南自贸港全岛封关将于12月18日正式启动，标志着改革开放重大举措进入新阶段 [1] - 近年来自贸港政策持续升级，营商环境优化，推动高水平开放和高质量发展 [1] 洋浦港国际航运枢纽建设 - 洋浦港已开通30多条外贸航线，连接东南亚、西非、北美、中东及巴西、印度等地区 [3] - 截至2024年底形成"四方五港"格局，包括洋浦国际枢纽港和海口主要港口等 [3] - 港口定位为服务西部陆海新通道和"一带一路"建设，强调绿色发展 [2] 离岛免税产业发展 - 三亚国际免税城累计接待游客超9200万人次 [6] - 海南离岛免税店增至12家，覆盖主要旅游城市 [6] - 2020年7月政策实施以来累计监管免税购物金额超1958亿元 [6] 崖州湾科技城创新发展 - 聚焦"南繁+深海"产业，建设全球种业和深海科技创新策源地 [9] - 已建成6个国家级科研平台、45个省部级平台和10个院士创新平台 [9] - 形成种业、深海、航天"陆海空"三大科技创新高地 [9] 博鳌乐城医疗旅游先行区 - 聚集30多家国内外医疗机构，累计惠及患者超13万人次 [13] - 依托气候生态资源和自贸港政策打造"健康岛"品牌 [13] 三亚邮轮旅游发展 - 凤凰岛国际邮轮港累计接待邮轮超1600艘次、游客203万人次 [16] - 2024年海南接待游客超9720万人次，同比增长8%创历史新高 [16] - 利用离岛免税等政策推动国际旅游消费中心建设 [16]

A股市场表现 - 上证指数上涨0 48%报3599 44点 盘中站上3600点 深证成指上涨0 65% 创业板指上涨0 72% A股半日成交额超1 13万亿元 [3] - 中国电建涨停 最新市值1283 3亿元 成交额154 8亿元 在成交额榜和人气榜均位居第一 [1] - 中国中免上午涨停 带动免税店板块及大消费板块反弹 [3] - 包钢股份涨停 稀土永磁板块大涨 券商和半导体产业链也上涨 [3] 海南板块 - 海南板块大涨 康芝药业 海航控股 海南机场等多股涨停 [5] - 康芝药业涨幅20% 流通市值33 3亿 海航控股涨幅10 14% 流通市值536亿 海南机场涨幅10 11% 流通市值380亿 [6] - 海南自贸港全岛封关运作定于2025年12月18日启动 实施"一线放开 二线管住 岛内自由"政策 [7] - 财政部等部门联合印发通知 明确海南自贸港全岛封关时的货物税收政策 [7] 大基建板块 - 大基建板块低开高走 工程机械 水泥 钢铁等板块涨幅居前 [9] - 工程机械板块领涨 山河智能涨幅10 03% 流通市值126亿 南方路机涨幅10 01% 流通市值10 7亿 [10] - 2025年6月挖掘机销量18804台 同比增长13 3% 其中国内销量8136台 同比增长6 2% 出口10668台 同比增长19 3% [12] - 2024年下半年基建投资和开工小时数向好 2025年多区域需求向好 设备更新换代政策有望加速老旧机型淘汰 [12]

海南自贸港概念股表现 - 7月24日海南自贸港概念股集体走强 中国中免 海南机场 海南高速 海汽集团 海南发展 凯撒旅业等多只个股封板涨停 [1] - 王府井 南宁百货 丽尚国潮 武商集团等相关个股呈现跟涨态势 [1] 政策利好驱动因素 - 国家发展改革委副主任王昌林明确表示海南自贸港全岛封关运作将于2025年12月18日正式启动 [1] - 封关运作带来四项关键政策升级：货物"零关税"税目从1900个增至6600个 覆盖率从21%提升至74% [1] - 贸易管理措施放宽 通行便利化 监管模式高效精准 [1] 免税购物政策影响 - 离岛免税新政实施五年累计购物金额达1958.2亿元 购物人数达2858.9万人次 [2] - 财政部副部长廖岷表示将继续实施离岛免税购物政策并进一步优化调整 [2] 旅游产业链机遇 - 封关政策将带动景区 酒店 旅游零售商 出行服务商等业务增长 [2] - 基础设施升级和营商环境改善为当地旅游产业提供发展基础 [2] 金融服务业发展空间 - 跨境资金流动便利化措施创造新发展空间 [2] - 企业所得税和个人所得税优惠政策持续落实 吸引高端人才和优质企业落户 [2] 自贸港建设前景 - 全岛封关后海南将成为海关监管特殊区域 实施"一线放开 二线管住 岛内自由"政策制度 [1] - 政策红利逐步释放 市场关注度持续升温 [2]

海南自贸港建设进展 - 海南自贸港建设已进入成型起势、即将全岛封关运作的新阶段 [2] - 政策制度体系初步建立，概括为"4、3、2、1"：四类要素便利、三大领域开放、两方面税收优惠、一项法治保障 [3] - 5年来海南实际使用外资1025亿元，年均增长14.6%，境外直接投资97.8亿美元，年均增长97% [3] - 新设外资企业8098家，年均增长43.7%，货物贸易和服务贸易年均增长31.3%和32.3% [3] - 176个国家和地区在琼投资，经济外向度提高到35% [3] 产业发展情况 - 旅游业、现代服务业、高新技术产业、热带特色高效农业四大主导产业占海南全省GDP比重达67% [4] - 南繁种业产值突破180亿元，海洋生产总值年均增长13.9% [4] - 全国首个商业航天发射场已成功建成 [4] 封关运作准备 - 封关政策已准备就绪，进口征税商品目录、禁限清单等配套文件已制定好 [5] - 财政部等三部门联合印发文件明确全岛封关时的货物税收政策 [5] - 商务部公布《海南自由贸易港禁止、限制进出口货物、物品清单》 [5] - 第一批封关运作31个项目全部建成，8个对外开放口岸和10个"二线口岸"基础设施基本完备 [5] - 海南自由贸易港海关智慧监管平台已正式上线运行 [5] 改革创新措施 - 海南已培育形成20批166项制度集成创新案例 [6] - 将围绕封关运作制度安排，在制度设计、管理体制等方面进行改革创新 [6] - 加快对接国际高标准经贸规则，建设"两个基地""两个枢纽""两个网络" [7]

海南自贸港政策体系 - 海南自贸港政策制度体系初步建立，人流、物流、资金流和数据流4类要素进出更为便利，总计85个国家的人员可免签入境海南 [2] - 定于2025年12月18日正式启动海南自贸港封关运作 [3] - 封关政策措施概括为"四个更加"：更优惠的货物零关税政策（一线进口零关税商品税目比例由21%提高至74%）、更宽松的贸易管理措施、更便利的通行措施（岛内8个对外开放口岸作为一线口岸）、更高效精准的监管模式 [4] 海南自贸港建设成效 - 五年来海南实际使用外资1025亿元，年均增长14.6%；境外直接投资97.8亿美元，年均增长97%；新设外资企业8098家，年均增长43.7%；货物贸易和服务贸易年均增长31.3%和32.3% [5] - 2024年海南全省接待中外游客9720万人次，同比增长8%，其中入境游客增加一倍 [13] 封关后政策变化 - 零关税商品覆盖面明显提高，将实行负面清单管理，范围扩展至6600个 [8] - 主体范围扩大，基本覆盖全岛有实际进口需求的各类企事业单位和民办非企业单位 [8] - 政策限制条件放宽，进口零关税商品及其加工可在岛内主体间自由流动，免于补交进口税收 [8] - 加工增值免关税政策进一步优化：放宽企业享惠门槛、扩大进口料件范围、优化加工增值计算公式、扩大加工增值累计适用范围 [10] 产业发展规划 - 建设"两个基地"：中国企业走向国际市场的总部基地和境外企业进入中国市场的总部基地 [6] - 高标准建设国际旅游消费中心，打造世界一流旅游目的地 [16] - 壮大海上风电、生物医药、数字经济等高新技术产业集群 [16] - 发展热带特色高效农业，丰富国人的"菜篮子"、"果盘子" [16] - 发展海洋经济，目前海洋经济占GDP比重1/3，目标再造一个"海上海南" [17] 国际交流与合作 - 促进与阿拉伯国家在经贸、旅游、文化、教育、清洁能源的合作与开放 [11] - 商务部支持海南自贸港主动对接国际高标准经贸规则，打造一流营商环境 [15] 旅游消费升级 - 加快建设国际旅游消费中心，打造独具影响力的文旅消费新场景 [14] - 推出"放心消费在海南"服务系统，提供全流程一站式服务 [14] - 封关后内地游客可享受更好的旅行和购物体验，购买更多免税产品 [9]

海南自贸港封关运作时间节点 - 2025年12月18日正式启动全岛封关运作 时间节点选择具有改革开放纪念日象征意义 [1] "零关税"政策调整 - 现行进口"零关税"商品清单涵盖约1900个税目 封关后将扩展至约6600个税目 采用负面清单管理模式 [1] - "零关税"商品占全部商品税目比例达74% 较封关前提升53个百分点 [1] - 享惠主体范围扩大 基本覆盖全岛有实际进口需求的企事业单位 [1] 封关政策体系特征 - 货物"零关税"政策更优惠 "一线"进口商品税目比例从21%提高至74% [1] - 贸易管理措施更宽松 对部分禁止限制类进口货物作出开放性安排 [1] - 通行措施更便利 设置8个"一线"口岸和10个"二线"口岸 [1] - 监管模式更高效 实行低干预高精准管理 [1] 加工增值免关税政策优化 - 享惠企业门槛放宽 取消主营业务收入占比限制 [2] - 进口料件范围扩大 加工增值计算公式优化 海南自产货物价值可计入增值部分 [2] - 加工增值累计适用范围进一步扩大 [2] 封关准备进展 - 进口征税商品目录/禁限清单等政策文件已制定完成 [2] - 封关硬件设施通过国家验收 信息系统建设到位 [2] - 压力测试演练推进中 "管得住"能力明显增强 [2] 人员与货物管理 - 封关后到海南出差旅游无需额外办理证件 [2] - 大多数货物及所有人员物品交通工具进出仍按现行规定管理 封关前后基本无变化 [2] 禁限清单管理制度创新 - 首次全面列明禁止限制管理措施范围 [2] - 取消60个商品编码旧机电产品进口许可证 [2] - 允许38个商品编码产品开展保税维修 实现全国最高开放水平 [2] 战略意义 - 全岛封关运作是扩大开放的重要举措 标志着中国特色自由贸易港建设进入新阶段 [2]

人事变动 - 海南银行新任行长刘国鑫的任职资格已获监管部门核准 [2][4] - 原行长吴竞择于2024年11月到龄退休，行长职位空缺超半年 [4] - 刘国鑫此前担任海南农商行党委副书记，具有多年金融部门工作经验 [5] 公司背景 - 海南银行成立于2016年1月1日，是海南唯一的省级法人城市商业银行 [6] - 主要股东包括海南海控产业投资有限公司、交通银行等11家机构 [6] - 截至2024年末，海南银行总资产为1180.31亿元 [6] 财务状况 - 2024年营业净收入24.79亿元，同比增长11.85%，但净利润4.52亿元，同比下降9.93% [6] - 不良贷款率1.71%，较2023年末上升0.09个百分点 [7] - 拨备覆盖率344.73%，较2023年末增长45.6个百分点 [7] - 资本充足率11.89%，较2023年末微降0.02个百分点 [7] 经营挑战 - 新任行长面临扭转净利润下滑和改善资产质量的双重任务 [8] - 净息差1.74%，较2023年末缩小0.16个百分点，贷存比86.8%，上升2.79个百分点 [7]

跨境游增长数据 - 上半年进出境人员达119.6万人次，同比增长20.6% [2] - 监管进出境飞机、邮轮8433架次，同比增长18.47% [2] - 三亚接待入境过夜游客近50万人次 [2] 航线网络扩展 - 海南三座国际机场累计执飞境外航线69条，覆盖21国36城 [2] - 上半年新增航线包括海口⇌东京、三亚⇌俄罗斯3条、海口⇌大阪、海口⇌伦敦等 [2] - 6月开通杭州⇌海口⇌雅加达、海口⇌吉达航线 [2] 免签政策效应 - 85国人员可免签入境海南，含59国免签+27国双边互免+47国单方面免签 [2] - 免签成为外国人入境首选方式 [2] 开放合作进展 - 海南自贸港建设推动国际"朋友圈"扩容 [3] - 海关优化监管服务以提升跨境通关便利性 [3]

海南自贸港建设进展 - 党中央2018年4月决定支持海南全岛建设自由贸易试验区并探索中国特色自由贸易港建设，"十四五"时期进入快速建设发展阶段 [1] - 2020-2024年期间实现多项政策突破：首张"中国洋浦港"船籍港证书、首架"零关税"飞机通关、首份RCEP原产地证书、首条第五航权国际客运航线等 [2] - 加工增值免关税政策累计为企业减免超2.5亿元关税，试点企业海南澳斯卡国际粮油产值从2023年47.8亿元增至2024年59.5亿元，预计2025年达80亿元 [2] 政策体系与产业效应 - 加工增值免关税政策已扩展至粮油、玉石、呼吸机、肉类等产品，推动"一头在内一头在外"的中高端加工贸易发展 [3] - "十四五"期间落地180多项自贸港政策文件，形成以"零关税、低税率、简税制"和"五自由便利"为核心的政策体系 [3] - 2024年海南企业货物贸易进出口总值2776.5亿元（同比+20%），其中出口1062.2亿元（+43.5%），进口1714.3亿元（+8.9%） [6] 国际招商与展会成果 - 2025海南全球产业招商大会吸引世界500强企业参与，西门子能源30年间在洋浦、文昌、东方等地完成多个能源项目 [4] - 第五届消博会规模创纪录：71国1767家企业参展，主宾国英国展区面积超1300平方米，品牌数量53个（同比翻倍） [5] - 泰佩思琦通过首届消博会落户海南，目前旗下品牌在海南开设14家门店，本届推出新子品牌"蔻驰之城" [6] 制度创新案例 - 电子提单将国际贸易单据传递周期压缩至小时级，海南已累计推出19批158项制度集成创新案例 [7] - 进境植物繁殖材料特许审批新模式推动三亚崖州湾科技城集聚2849家南繁企业，引进种质资源905批次（价值11.6亿元） [8] - 海口江东新区通过电子提单等创新实现散货贸易数字化，中远海运散运货轮运输案例降低企业运营成本 [7] 基础设施与服务保障 - 海南电网制定35项具体任务服务自贸港建设，一对一保障576个重大项目、100家重点企业用电需求 [6] - 海口海关联合地方政府创新种质资源引进机制，激发企业科技创新活力 [8]