曾经，我们在大地上建起风车，利用风能提水灌溉、碾磨谷物，而今，我们在海中也树起了"大风车"，将海风中蕴含的能量转化成电能。8月29日，我国拥 有完全自主知识产权，全球最大26兆瓦级海上风力发电机组在山东东营完成吊装。随着长达153米的叶片与轮毂精准对接，也意味着刷新叶片长度、单机容 量、机舱重量等多项世界纪录的海上风电机组完成了首次安装。 26兆瓦风机的"超大容量"究竟多大？600吨级机舱如何在百米高空"穿针引线"？超大风机矗立海上，如何抵御大风大浪的袭击？一起来了解↓↓↓ 600吨级机舱 如何在百米高空"穿针引线"？ 600吨级机舱如何在百米高空实现毫米级精准对接，这台发电能力可媲美传统小型风电场的风机，取得了一系列技术突破。 此次安装的最大挑战，在于"高空精准作业"与"复杂场地限制"的双重考验。要在近200米高空完成200多根连接螺栓的毫米级对接，同时需应对滩涂地基承载 力不足、施工场地狭小的问题。为此，施工团队创新采用"桩基加固法"强化地基稳定性，同时调用全球最大的4000吨级履带式起重机承担吊装任务，通 过"地面预调平+高空精准协同"的方案，确保机舱平稳就位。 26兆瓦级的海上"大风车" 发电能力有多 ...

公司战略布局 - 明阳集团2020年开始在海南进行产业布局 计划扎根海南并再造一个"新明阳" [2] - 公司充分发挥全球领先的装备技术、应用场景和供应链协同优势 目标实现从技术研发到生产制造的全产业链集群 [2] - 在三亚布局深远海国家深蓝科创中心和国际总部 打造世界一流海洋能源研究院 [2] - 携手巴斯夫、道达尔等国际能源化工巨头及央国企 打造海洋智能装备和绿色化工能源全球科创高地 [2] 产业项目进展 - 全球最大风轮292米叶片在东方市成功下线 [2] - 在临高打造海上漂浮式风电母港 [2] - 建设全球首个百万吨级绿色电氢氨醇基地 [2] - 在东方市布局10兆瓦至30兆瓦全球化超级灯塔工厂 [3] - 在文昌市布局商业航天新产业 建设40条产线并实施垂直产业链整合 [3] 市场拓展规划 - 通过推进海洋能源、海上风电等产业集群化 借助海南自贸港优势拓展国内外市场 [3] - 计划2027年为国家级星网工程提供1000颗卫星深空电源系统 [3] - 推动海洋技术高端化 将海南打造为国家海洋领域新质生产力的实践地和策源地 [2]

技术突破 - 全球最大26兆瓦级海上风电机组完成吊装 实现完全自主知识产权[1] - 机组采用600吨级机舱 在百米高空实现毫米级精准对接[1] - 机组由超过3万个零部件构成 轮毂中心高度相当于50多层居民楼[1] 产品规格 - 风轮扫风面积达7.7万平方米 为全球最大单机容量海上风电机组[1] - 叶轮直径长度创全球纪录 实现全国产化设计制造[1] - 机组在山东东营完成安装 标志着海上风电装备制造能力提升[1]

技术突破与项目进展 - 中国完成全球最大26兆瓦级完全自主知识产权海上风电机组吊装 单机容量和叶轮直径均为全球第一[1] - 机组由超过3万个零部件构成 轮毂中心高度相当于50多层楼 风轮扫风面积达7.7万平方米[1] - 采用全密封结构防盐雾腐蚀方案 保障风机25年使用寿命 每旋转一圈发电62度[5] 发电效能与运营规划 - 单机年发电量达1亿度 可满足5.5万户家庭年用电需求[3] - 机组即将进入静态和动态调试阶段 后续将实现并网发电[3] - 单机发电能力相当于传统小型风电场规模[5] 行业发展现状与前景 - 中国海上风电累计装机达4420万千瓦 占全球总装机量50%以上[7] - 预计2030年海上风电发电量将占东部沿海地区用电量约10%[7]

技术突破 - 全球最大26兆瓦级海上风力发电机组完成吊装 具备完全自主知识产权 轮毂中心高度相当于50多层居民楼 风轮扫风面积达7.7万平方米 为全球单机容量最大且叶轮直径最长的海上风电机组 [1] - 机组采用全密封结构防盐雾腐蚀方案 配置软硬件结合的双重抗台风技术 可抵御17级超强台风 满足25年使用寿命需求 [2] - 新技术在提升可靠性同时大幅压缩整机体积与重量 与18兆瓦机组相比整体尺寸基本相当 重量仅增加10% 每旋转一圈可发出62度电 [2] 发电效能 - 单机每年输出1亿度电 可满足5.5万户家庭一年用电需求 发电能力媲美传统小型风电场 [1][2] - 机组设计覆盖20兆瓦至26兆瓦容量区间 能适配不同风区与海域的开发需求 [2] 工程实施 - 吊装需在近200米高空完成200多根连接螺栓的毫米级对接 创新采用桩基加固法强化地基稳定性 调用全球最大4000吨级履带式起重机 通过地面预调平与高空精准协同方案确保机舱平稳就位 [2] 产业规模 - 上半年中国海上风电累计并网装机容量达4420万千瓦 占全球海上风电总装机量一半以上 [3] - 预计2030年中国海上风电装机将达到1.5亿千瓦 海上风电发电量占东部沿海地区用电量比重约10% [3] 产业链布局 - 依托江苏 山东 浙江 广东等地的全产业链布局 海上风电产业加速从近海开发向深远海迈进 [3]

财务表现 - 2025H1营业收入7.94亿元 同比下降2.95% 归母净利润3.14亿元 同比下降8.07% 扣非归母净利润3.02亿元 同比下降7.05% [1] - 所得税费用0.97亿元 同比增加64.31% 主要因部分下属公司全额征收企业所得税 [1] - 福建陆风净利润1.83亿元 同比增长11.7% 福建海风净利润2.22亿元 同比下降3.5% 黑龙江陆风亏损87万元 同比扩大131.2% 黑龙江生物质亏损0.15亿元 新疆光伏亏损256万元 [2] 发电量情况 - 2025H1总上网电量13.7亿千瓦时 同比下降0.7% 其中福建风电12.5亿千瓦时 同比增长2.7% 黑龙江风电0.9亿千瓦时 同比下降28.9% 黑龙江生物质0.2亿千瓦时 同比下降11.5% 新疆光伏0.1亿千瓦时 同比下降35.7% [2] - 25Q2上网电量4.90亿千瓦时 同比下降18% 福建风电4.32亿千瓦时 同比下降19% 黑龙江风电0.41亿千瓦时 同比下降20% 黑龙江生物质0.13亿千瓦时 同比增长63% 新疆光伏357万千瓦时 同比下降55% [2] 项目投资与扩张 - 投资建设长乐B区海上风电场项目 总装机容量114MW 总投资估算11.77亿元 预计年上网电量456.542GWh 年等效满负荷小时数4004.8h 资本金内部收益率5.03% [3] - 截至2025年6月30日 控股装机容量95.73万千瓦 其中风电90.73万千瓦（陆风61.13万千瓦 海风29.6万千瓦）规模同比持平 [4] 资产注入与未来发展 - 控股股东承诺在闽投海电（莆田平海湾海上风电场三期项目）宁德闽投（宁德霞浦海上风电场A C区项目）霞浦闽东（宁德霞浦海上风电场B区项目）等海电资产符合条件后启动资产注入程序 [4] - 维持2025-2027年预测归母净利润9.2亿元/10.0亿元/10.4亿元 对应PE为11.2倍/10.3倍/9.9倍（截至2025年8月27日） [4]

投资评级 - 优于大市（维持）[3][5][24] 核心观点 - 2025年上半年营业收入同比下降2.95%至7.94亿元，归母净利润同比下降8.07%至3.14亿元，主要因限电率上升导致发电量下降及个别项目电价补贴到期[1][8] - 2025年第二季度营业收入同比下降20.58%至2.80亿元，归母净利润同比下降51.62%至0.63亿元，主要因所得税费用同比增长64.41%至0.97亿元[1][8] - 下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为6.85亿元（+5.3%）、7.40亿元（+8.0%）、8.15亿元（+10.2%），对应EPS为0.36元、0.39元、0.43元[3][24] 财务表现 - 2025年上半年毛利率57.51%（同比减少1.15个百分点），净利率41.71%（同比减少2.71个百分点）[17] - 2025年上半年ROE为4.56%（同比减少0.76个百分点），经营性净现金流同比下降13.88%至2.40亿元[20] - 2025年第二季度发电量5.07亿千瓦时（-18.08%），上网电量4.90亿千瓦时（-18.30%），福建区域风电发电量4.45亿千瓦时（-18.75%）[2][11] 业务发展 - 长乐B区海上风电场项目（装机容量114MW）于2025年8月启动建设，投运后装机容量将增长[2][22] - 公司积极拓展福建省内海上风电及光伏项目，并计划在省外新能源资源丰富区域开拓市场[2][22] - 2025年上半年福建区域风电上网电量12.50亿千瓦时（+2.70%），黑龙江区域上网电量0.85亿千瓦时（-28.92%）[11] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为18.06亿元（+3.7%）、19.27亿元（+6.7%）、21.65亿元（+12.3%）[4] - 当前股价对应PE为15.0倍（2025E）、13.9倍（2026E）、12.6倍（2027E），PB为1.38倍（2025E）、1.29倍（2026E）[4][24] - EBIT Margin预计从2025年的53.1%逐步降至2027年的49.7%，ROE稳定在9.5%-9.8%区间[4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 福建省外电量下滑导致2025H1业绩承压 营业收入7.94亿元同比下降2.95% 归母净利润3.14亿元同比下降8.07% [8] - 福建风电表现稳定 2025H1上网电量12.5亿千瓦时同比增长2.7% 陆风净利润1.83亿元同比增长11.7% [8] - 拟投资11.77亿元建设长乐B区海上风电场项目 装机容量114MW 预计年上网电量456.542GWh 资本金内部收益率5.03% [8] - 控股股东承诺注入优质海电资产 包括莆田平海湾三期、宁德霞浦海上风电场等项目 [8] - 盈利预测显示增长态势 2025-2027年归母净利润预计为9.23/9.99/10.41亿元 同比增长41.72%/8.22%/4.20% [1][8] 财务表现 - 2025H1财务数据: 营业收入7.94亿元 归母净利润3.14亿元 扣非净利润3.02亿元 [8] - 盈利能力指标: 2024年毛利率57.64% 归母净利率37.40% 预计2025年毛利率54.35% 归母净利率37.76% [9] - 资产负债表: 2024年资产负债率40.65% 预计2025年升至51.94% 2024年每股净资产3.56元 [9] - 估值水平: 当前股价对应2025年PE 11.16倍 PB 1.39倍 [1][9] 业务运营 - 装机规模: 截至2025年6月底控股装机容量95.73万千瓦 其中风电90.73万千瓦(陆风61.13万千瓦 海风29.6万千瓦) [8] - 发电量分布: 2025H1福建风电12.5亿千瓦时 黑龙江风电0.9亿千瓦时(-28.9%) 黑龙江生物质0.2亿千瓦时(-11.5%) 新疆光伏0.1亿千瓦时(-35.7%) [8] - 区域业绩: 福建海风净利润2.22亿元(-3.5%) 黑龙江陆风净利润-87万元(-131.2%) 黑龙江生物质净利润-0.15亿元 新疆光伏净利润-256万元 [8] 发展计划 - 推进福建省内在建海上风电项目、光伏项目和集中统一送出工程项目前期工作 [8] - 稳步推进老旧风场设备改造工作 [8] - 长乐B区海上风电场项目建设将提升海上风电装机规模 形成新的利润增长点 [8]

财务表现 - 2025年上半年实现营收18.34亿元 净利润1569.34万元 [1] - 报告期末在手订单总额29.03亿元 其中风电设备产品24.31亿元 光伏设备产品2.06亿元 紧固件产品1.18亿元 其他1.48亿元 [1] - 到2030年在手框架订单约154亿元 [1][3] 业务布局与产能建设 - 主营业务涵盖风电设备 光伏/光热设备零部件 紧固件设计加工销售及海上风电安装运维服务 [2] - 江阴工厂投资3亿元扩产大兆瓦海上风电定转子产品 南通基地计划投资50亿元建设海上风电产品生产基地 [3] - 南通一期项目2025年三季度已批量生产 二期项目2025年底部分产能投产 [3] - 南通项目产能爬坡阶段固定摊销费用高 对利润空间形成挤压 [3] 行业发展趋势 - 海上风电向深远海发展 2025年后百万千瓦级项目将集中于深远海区域 [2] - 预计2050年漂浮式海上风电成本下降近80% 逐步具备平价商业化条件 [2] - 外骨骼机器人全球市场规模2030年预计达146.7亿美元 年复合增长率42.2% [5] - 中国外骨骼机器人市场2025年预计达42亿元 2023-2028年复合增长率50% [5] 技术创新与战略延伸 - 成为西门子歌美飒全球唯一虚拟工厂总装供应商 并与其他主机商洽谈总装业务 [2] - 紧固件业务采用差异化竞争策略 加快进口替代进程并向风电光伏市场渗透 [4] - 成立机器人公司研发外骨骼机器人 2024年申报4项专利涉及上肢与腰部助力技术 [6] - 外骨骼机器人预计2026年实现批量生产 应用于工业物流及医疗康复领域 [5][6]

股价表现与交易数据 - 8月29日盘中下跌2.08%至10.38元/股 成交额2.52亿元 换手率2.36% 总市值105.45亿元 [1] - 主力资金净流出2313.96万元 特大单净买入63.25万元 大单净卖出2377.2万元 [1] - 年内股价累计上涨57.75% 近5日/20日/60日分别变动-1.61%/14.07%/33.08% [2] - 年内2次登龙虎榜 最近7月23日净卖出7350.87万元 买入/卖出额占比6.01%/9.41% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入42.82亿元 同比增长25.23% [4] - 归母净利润1.59亿元 同比大幅增长197.03% [4] - A股上市后累计派现10.44亿元 近三年累计派现2.68亿元 [5] 股东结构与机构持仓 - 股东户数3.62万户 较上期减少7.43% 人均流通股增至27908股 [4] - 香港中央结算持股7104.98万股(第二大股东) 较上期增持315.85万股 [5] - 6家公募基金新进或调整持仓 招商基金旗下4只产品合计持股超1600万股 [5] 主营业务构成 - 电网自动化业务占比47.55% 系统集成中心18.68% 电厂自动化14.99% [3] - 信息技术业务占9.47% 水电自动化2.02% 电力电子2.01% [3] - 所属申万行业为电网自动化设备 概念板块涵盖核电/特高压/海上风电等 [3] 公司基本信息 - 成立于1999年9月22日 同年11月18日上市 注册地址江苏省南京市 [3] - 主营业务涵盖电力系统自动化设备研发制造 拥有进出口权及工程总承包资质 [3]