股价表现 - 9月24日公司股价上涨6.69%至16.75元/股 成交额8205.41万元 换手率2.21% 总市值49.25亿元 [1] 主营业务结构 - 精密轴承滚动体研发生产和销售为核心业务 钢球占比85.00% 滚子占比13.25% 加工包装服务1.15% 废料销售0.58% 陶瓷球0.01% [1] 机构持仓动态 - 国寿安保智慧生活股票A(001672)二季度增持10万股 当前持股366.83万股 占流通股比例1.59% [2] - 该基金当日浮盈约385.17万元 最新规模18.28亿元 今年以来收益41.6% 近一年收益97.17% 成立以来收益232.48% [2] 基金经理信息 - 基金经理张琦累计任职15年83天 管理资产总规模23.17亿元 任职期间最佳基金回报233.17% [3]

股价表现 - 9月16日股价上涨5.01%至16.57元/股，成交额达4.56亿元，换手率为12.30%，总市值为48.72亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为精密轴承滚动体的研发、生产和销售，收入构成中钢球占比85.00%，滚子占比13.25%，加工及包装服务占比1.15%，废料销售占比0.58%，陶瓷球占比0.01% [1] 基金持仓情况 - 金元顺安鑫怡混合发起式A（基金代码022492）二季度持有4000股，占基金净值比例0.55%，为第七大重仓股，当日浮盈约3160元 [2] - 该基金成立于2025年3月4日，最新规模1087.55万元，成立以来收益率为5.66% [2] 基金经理信息 - 基金经理李锐累计任职197天，管理资产规模1088.59万元，任职期间最佳回报4.98%，最差回报4.68% [3] - 基金经理陈铭杰累计任职1年326天，管理资产规模6314.61万元，任职期间最佳回报4.98%，最差回报-14.42% [3]

文章核心观点 - 聊城市通过"五新"举措推进轴承产业链质量联动提升 包括链式思维 联合机制 数智模式 创新理念和服务路径 旨在培育产业链质量竞争优势 为企业做大做强和产业建圈强链夯实质量根基 [1] 产业链质量协同 - 以链式思维谋划产业发展 突出上下游协同 在轴承产业链复制推广产业链联合标准模式 组织轴承加工企业 钢球生产企业和保持器生产企业等共同参与标准制定 [1] - 突出质量要素协同 以一站式服务为载体搭建产业链质量供需对接平台 建立涵盖563项检定校准的服务清单 提供定制化计量解决方案 [1] - 突出链主引领 以宇捷轴承和博特等链主企业为总抓手 推动链主企业引领产业链上下游协同发展 开展质量强国领军企业导则导入 QC小组和质量信得过班组等质量活动 [1] 产业链质量攻关 - 针对共性问题实施跨区域质量攻关 建立质量攻关项目跨区域合作机制 组织临清轴承与上游东昌府区保持器 冠县锻造 东阿钢球产业以及下游高唐农机 冠县装备制造等产业对接融合 [2] - 推动轴承加工过程中椭圆度变形问题 轴承产品噪声和振动控制缺陷 轴承套圈车加工过程中烧伤现象等行业质量堵点实现突破 [2] - 针对个性问题实施质量阶梯攀登 针对调心滚子轴承精度难以突破P4级问题 联合济南 市质检所和洛轴所等机构 依托宇捷轴承实施质量阶梯攀登试点 产品承载能力提高20% 推动轴承精度突破P4级 [2] 产业链质量管控 - 在轴承产业链推行质量管理数字化升级 构建数字化智能化质量管控模式 以大数据为核心 以工业互联网和人工智能为技术支撑高标准建设轴承产业大脑 [3] - 产业大脑搭设全链条质量追溯平台 实现轴承产品从原材料采购到销售服务的全周期质量管控 [3] - 宇捷轴承采用智能SPC过程控制系统 实现生产质量全程跟踪监控 设备利用率提升30% 稳定性提高40% 外贸订单增长40% [3][4] - 博特轴承部署ERP PLM MES和SPC等核心数字化质量管理系统 实现产品研发设计 车加工 热处理和产品检测等多方面的系统管理 薄壁球轴承广泛应用于航空航天 医疗器械和机器人等行业 [4] 产业链质量支撑 - 创新实施一链一院 鼓励企业与高校科研院所深度产学研合作 联合济南大学 齐鲁工业大学和山东洛轴所轴承研究院有限公司组建山东轴承创新创业共同体省级新型研发机构 [5] - 推动高精度圆锥轴承用滚动体制造技术的研究与应用 中大尺寸调心滚子轴承套圈碳化物演变规律及控制工艺技术研究及应用等项目取得重大突破 [5] - 22324CAW33P6系列调心滚子轴承创新采用可控气氛托辊盐浴热处理 产品实现0脱碳 寿命提高30%以上 振动和噪音值达到ZV2标准 [5] - 创新引进院士团队 引入中国工程院院士胡正寰团队 成功建立全省唯一的斜轧轴承滚动体生产线 推动生产效率提高10倍 成本下降30% [5] - 轴承产业链在科技创新方面立项48项课题 完成21项 申报专利62项 授权9项 研发新产品16款 其中7款实现进口替代 [5] 产业链质量服务 - 强化质量基础设施能力建设 投入402.4万元购置轴承等检测检校设备 全面升级硬件设施 完成25项轴承计量标准建标并获授权许可 [6] - 与杭州轴承试验研究中心有限公司签署战略合作协议 依托国家轴承检测中心设立杭州轴承试验研究中心聊城工作站 [6] - 开展质量技术服务便利化探索 将质量基础设施服务站建在乡镇便民服务中心或市民服务大厅 提供标准查询 检测预约和专家坐诊等服务 [6] - 在临清市烟店镇便民服务中心设立一站式服务站点 累计服务链企业200余家 帮助企业解决问题310余个 [6] - 筹划在东昌府区依托郑家镇市民服务中心建立轴承保持器质量基础设施一站式服务站点 [6]

营收与利润 - 公司2025年中报营业总收入为5.35亿元，同比上升4.53% [2] - 归母净利润为3755.78万元，同比上升5.94% [2] - 扣非净利润为3408.79万元，同比下降1.39%，非经常性损益有所增加 [2] - 第二季度营业总收入为2.83亿元，同比上升4.41% [2] - 第二季度归母净利润为2042.86万元，同比上升1.84% [2] - 第二季度扣非净利润为1792.53万元，同比下降9.82%，盈利能力减弱 [2] 应收账款与现金流 - 当期应收账款为3.83亿元，占最新年报归母净利润比达694.2% [4] - 经营活动产生的现金流量净额为-0.17元，同比减少352.95%，现金流管理压力较大 [4] 主营业务构成 - 钢球收入为4.55亿元，占总收入的85.00%，毛利率为16.45% [5] - 滚子收入为7091.12万元，占总收入的13.25%，毛利率为18.95% [5] - 其他业务如废料销售和陶瓷球等贡献较小 [5] 经营情况评述 - 公司主营业务为精密轴承滚动体、特种陶瓷制品的研发、生产和销售，是国内精密轴承滚动体领域的龙头企业 [6] - 尽管营收和归母净利润增长，但扣非净利润下降，现金流和应收账款问题突出 [6] - 需优化现金流管理和应收账款回收机制以提升运营效率 [6] 发展回顾 - 公司具备国际先进技术水平，拥有全套核心技术及生产工艺，产品性能指标高于国际标准 [7] - 推行单机智能化、生产线自动化，实现生产管理数字化，确保产品质量可追溯 [7] - 通过IATF16949:2016、ISO14001:2015等管理体系认证，核心团队具有丰富行业经验 [7] 财务分析总结 - 公司表现出一定的营收增长，但在现金流管理和应收账款方面面临挑战 [8] - 需关注关键财务指标以确保未来的可持续发展 [8] 主要财务指标 - 毛利率：17.13%，同比减少8.06% [9] - 净利率：7.02%，同比增加1.35% [9] - 三费占营收比：3.82%，同比减少28.50% [9] - 每股净资产：4.27元，同比减少1.09% [9] - 每股经营性现金流：-0.17元，同比减少352.95% [9] - 每股收益：0.13元，同比增加5.89% [9]

经济发展 - 一季度地区生产总值752 1亿元 同比增长6 7% 增速全省第3 [1] - 规上工业增加值同比增长8 8% 全省第4 民间投资同比增长18 3% 全省第4 [1] - 外贸进出口154 5亿元 同比增长16 1% 跨境电商进出口额涨幅达310% [13] 产业集群 - 轴承产业入选省"十强"产业"雁阵形"集群 临清市烟店镇建成全国最大轴承贸易市场 冠县清水镇年锻造量超50万吨 东昌府区郑家镇年销量120亿副保持器 东阿县钢球国内市场占有率超70% [2] - 有色金属及深加工 农副产品加工2个产业突破千亿规模 绿色化工 绿色建材 黑色金属加工3个产业产值超500亿元 [4] - 茌平区绿色功能铝 冠县高端棉纺织 东阿县新型建材入选省级特色产业集群 [4] 企业动态 - 浪潮聊城智能生产基地投产 项目仅用5个月实现投产 [5] - 中通客车去年出口6220台客车 同比上涨63 51% 近期出口智利895台纯电动客车 [9][12] - 山东荣达锦翼食品科技累计出口2000吨烤鸭 [13] 产业升级 - 信发集团投资18亿元建全球最大间冷塔 年节水2012万吨 碳交易额7 43亿元 [7] - 临清三和纺织智能纺织数字工厂生产效率提高35% 能耗下降30%以上 [8] - 2947家中小企业完成数字化转型 2家企业入选工信部中小企业数字化转型案例 [8] 政府服务 - 聊城高新区组建专班协助浪潮项目 解决手续办理 要素保障等问题 [5] - 全市配备400名"助企专员" 提供政策宣讲 产业转型 纾困解难服务 [5] - 建立重点项目全生命周期协同管理系统 加速项目推进 [5] 绿色转型 - 信发集团年生产3亿块蒸压砖 2 4亿平方米纸面石膏板 原料为固废物 [7] - 累计培育国家级绿色制造单位32家 省级绿色制造单位56家 [7] - 新能源装机容量突破536 6万千瓦 [7]

公司业绩相关 - 2025 年一季度公司净利润同比增长 11.28%，增长受优化产品结构、成本管控等因素影响 [3] - 2025 年一季度固定资产期末余额 72348 万元，比期初余额 73736 万元减少 1388 万元，减少为固定资产计提折旧所致 [3] - 2024 年“管理费用”中列支职工薪酬 2055.8 万元，比上年 1576.4 万元增长 30.41%；“销售费”中列支工资福利费 448.23 万元，比去年 334.5 万元增长 34.01%，薪酬增加受企业战略调整、员工绩效等因素影响 [6] - 2024 年计入营业外支出的非常损失高达 424 万元，是对巴西寄售库自然灾害可能发生的存货损失进行了全额计提 [13] 产品研发与应用相关 - 陶瓷球是人形机器人积极的可能性轻量化方案，但需解决成本和原材料稳定输入问题，公司研发团队正在验证中 [2] - 2023 年以来，公司加大投入氮化硅陶瓷球的新材料开发，人形机器人对合金钢替代传统轴承钢，国产化替代正在快步迭代 [4] - 公司从上游的 0.4 - 0.8mm 微型丝杠钢球在加大供应产能，中型丝杠正在研发，和下游客户一起开发定制化 [5] - 公司已经在供微小丝杠的钢球，工业滚珠丝杠应用到机床，汽车丝杠大批量应用到驻车系统等，人形机器人行星滚柱丝杆、灵巧手滚珠丝杠技术研发等均在有序搭建中 [5] - 高铁轴承滚子（圆锥，短圆柱）已成功通过 250 - 350 公里的路测，目前正在进行 450 公里的新测试项目 [6] - 2023 年完成陶瓷球关键工艺，设备和人员的配置；2024 年完成主要客户的交样和测试；2025 年开始和主要客户在新项目上稳步开发，目前小批量生产，人形机器人的灵巧手高转速高温免润滑项目正在开发陶瓷球的应用 [6] - 2023 年搭建陶瓷球关键工艺的设备和能力；2024 年和中科院开始联合研发攻关；2025 年引进欧洲及美国氮化硅头部企业的关键人才；2025 年实现无尘精密车间的改造；已和多家行业头部企业在多个项目上联合开发，陶瓷球等应用到众多领域，未来 2 - 3 年会集中变现 [10] 市场与业务拓展相关 - 随着汽车行业电气化转型，公司积极跟随下游客户和市场开发新能源的设计和应用，在主要新能源市场的份额稳步提升，尤其在轮毂，传动轴，DGBB，TRB 等产品线上加大产能投资和释放 [5] - 工业机器人关节、回转支撑，人形机器人丝杠微小钢球，精密机床及自动化是公司在机器人行业的主要应用 [6] - 公司是滚动体行业的龙头企业，是国际国内多行业客户的长期战略合作伙伴，产品质量稳定，专注中高端市场，是全球滚动体覆盖 0.4 - 250mm 的最全尺寸最多行业覆盖的解决方案 [8] - 公司钢球产品汽车领域占比较大，滚子产品风电领域占比较大 [12] - 工业机器人 ACBB 关节轴承的滚子应用供应稳定；汽车驻车系统等传统批量供应有大幅提升；人形机器人执行器、灵巧手等小微滚珠订单正在爬坡阶段，未来 6 - 18 个月的订单满产，并正在扩产 [12] 公司战略与规划相关 - 2023 - 2025 年用 3 年时间夯实基础，提升 OEE，PPM 等关键运营指标，建成 4 大基地，数字化全面转型；2025 - 2028 年外部同业并购，快速占领国内北方市场并突破欧洲北美市场制约；2028 - 2030 实现滚动体行业及衍生行业应用市场扩展目标，覆盖传动，新能源材料，人形机器人相关产业链 [11] - 为实现营收翻番计划（2025 年达到 20 亿元；2028 年实现 30 亿元），公司采取同行业并购、产能提升、数字化转型、行业上下游供应链整合、海外基地布局、战略合作共同开发下游终端市场等举措 [14] - 公司处在转型变革期，2023 - 2025 是夯实基础阶段，多个新项目同步进行，随着项目落地，未来 2 - 3 年人员优化等方面会有显著提升，逐步反映到应收和利润上 [14] 其他相关 - 美国南卡工厂去年复工，主要服务美国本地大客户，人员储备和技术开发到了满产临界点，今年 4 月中美新关税征收，公司积极调整和客户的分担方案，新关税谈判落地后会有更明确的利润评估 [7] - 公司拟用自筹资金收购青岛飞燕钢球，目前处于尽职调查、审计、资产评估阶段 [11][12] - 小额快速融资将根据公司未来发展资金需求实施，拟向特定对象发行融资总额不超过人民币 2.5 亿元 [15]