股价表现 - 8月28日盘中下跌2.25%至14.76元/股 成交额2556.79万元 换手率0.42% 总市值60.57亿元 [1] - 主力资金净流出108.17万元 大单买入占比7.12% 卖出占比11.35% [1] - 年内股价累计上涨21.63% 近5日下跌1.93% 近20日上涨0.68% 近60日上涨0.75% [2] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入15.83亿元 同比增长33.74% [2] - 归母净利润6164.26万元 同比增长44.87% [2] - 主营业务收入构成：工具类64.67% 仪器类24.40% 服务类10.87% 其他0.05% [2] 股东结构 - 截至6月30日股东户数1.35万户 较上期减少5.09% [2] - 人均流通股30135股 较上期增加5.36% [2] - 交银趋势混合A(519702)位列第十大流通股东 持股978.06万股 较上期增持297.18万股 [3] 公司基础信息 - 位于浙江省杭州市拱墅区 2008年4月11日成立 2021年7月20日上市 [2] - 主营业务为经销国内外工器具、仪器仪表类MRO及自有品牌产品 [2] - 所属申万行业为机械设备-通用设备-仪器仪表 概念板块包括核电、风能、低空经济等 [2] 分红记录 - A股上市后累计派现6.51亿元 [3] - 近三年累计派现3.51亿元 [3]

股价表现与交易数据 - 8月28日盘中下跌2.04%至9.59元/股 成交1.58亿元 换手率7.47% 总市值21.00亿元 [1] - 主力资金净流出720.94万元 特大单卖出130.12万元占比0.82% 大单买入2614.72万元占比16.51% 卖出3205.54万元占比20.24% [1] - 今年以来股价涨54.68% 近5日跌11.78% 近20日跌0.93% 近60日涨28.72% 年内4次登龙虎榜 最近8月26日净买入511.81万元 [1] 主营业务与行业属性 - 主营业务为防腐涂料(27.19%) 防水涂料(14.16%) 防水卷材(13.38%) 涂料涂装(31.28%) 工程施工(12.14%) 胶粘剂(1.48%) [2] - 所属申万行业为基础化工-化学制品-涂料油墨 概念板块包括核电 地下管廊 BIPV概念 新型城镇化 风能 [2] 财务与经营数据 - 2025年上半年营业收入2.38亿元 同比增长48.77% 归母净利润-3866.29万元 同比减亏18.97% [2] - A股上市后累计派现2670.28万元 近三年累计派现947.49万元 [3] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.12万户 较上期增加21.22% 人均流通股12475股 较上期减少17.56% [2] - 十大流通股东中诺安多策略混合A新进持股129.34万股 华夏中证500指数增强A退出十大股东 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月27日，焦炭、焦煤期货主力合约2601弱势反弹后再度走弱，回吐8月22日以来大部分涨幅，焦炭、焦煤2601合约日线MACD绿柱连续两个交易日放大 [5][7] - 焦炭现货市场有提涨滞后带来的补涨空间，但焦煤现货市场已出现阶段性滞涨，而钢厂即期利润的下滑，将对远期双焦采购价格构成制约，建议近期以阶段性反弹后再度回落思路对待，后期煤焦期货的企稳反弹，仍有待于钢材市场终端需求的恢复 [11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 8月27日，焦炭、焦煤期货主力合约2601弱势反弹后再度走弱，回吐8月22日以来大部分涨幅，其中J2601收盘价1669.5元/吨，跌2.82%；JM2601收盘价1154元/吨，跌3.87% [5] - 8月27日，焦炭2601合约日线KDJ指标于前两天交易日粘合后开始呈现出发散状下滑，焦煤2601合约日线KDJ指标连续2个交易日小幅回落，焦炭、焦煤2601合约日线MACD绿柱连续两个交易日放大 [7] 后市展望 - 消息面：8月25日河南焦企8月25日 - 9月3日自主限产20 - 35%；8月26日零时起，焦化企业对钢厂客户执行不同类型焦炭价格上调；8月20日，蒙古国政府通过增加出口措施的政府决议 [9] - 基本面：焦炭方面，独立焦化厂产量回升、钢厂产量减产，港口和钢厂库存下降、焦化厂库存回升，吨焦利润连续2周盈利，8月25日焦炭现货第8轮提涨；焦煤方面，1 - 7月我国煤及褐煤、炼焦煤进口量同比降幅扩大，矿山库存大幅回落反弹，独立焦化厂库存下降、钢厂库存上升、港口库存回升，焦化厂补库降温，焦煤现货价格难持续上涨 [10] 行业要闻 - 1 - 7月，全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.7%，其中煤炭开采和洗选业下降55.2% [12] - 多家企业发布2025年上半年财报，陕西煤业、永泰能源、兰花科创营收和净利润同比下降，鞍钢股份生产经营向好，海螺水泥营收下降、净利润增长 [13] - 8月27日，西气东输果子沟管道控制性工程首条山岭隧道将贯通 [13] - 银河证券建议关注绿电、火电、水核板块投资机会 [13] - 8月22日，闽赣两省水泥行业交流探讨“反内卷”问题 [13] - 澳大利亚延期发布对进口自中国的盘条反倾销日落复审调查结果 [14] - 2025年上半年，俄罗斯动力煤出口量同比增长近19% [14] 数据概览 - 报告展示了主要市场冶金焦、主焦煤现货价格指数，焦化厂、钢厂焦炭产量与产能利用率，全国日均铁水产量，港口/钢厂/焦化厂焦炭库存，独立焦化厂吨焦利润，样本矿山产量与开工率，样本矿山精煤与原煤库存，港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存，日照港准一级焦与1月合约基差，临汾低硫主焦煤与1月合约基差等数据图表 [16][19][20][32]

中广核矿业2025年上半年电话会议纪要分析 涉及的行业与公司 * 行业：天然铀（核燃料）开采与贸易、核电行业[3][4][13] * 公司：中广核矿业有限公司（港股上市代码：1164 HK）[1][2] 核心经营与财务表现 产量与运营 * 2025年上半年权益产量达6,650吨铀，超额完成生产目标10%[4] * 扎矿第一阶段矿建基本完成，第二阶段按计划施工，预计2027年实现第一期达产500吨[4] * 哈萨克斯坦矿山2025年权益产量预计1,300吨，2026年增至1,400吨，2027年达1,600吨[22][31] 财务表现 * 营业额同比下降58%至17.1亿港元，主要因贸易量收缩、铀价下跌及低价合同集中交付[2][7] * 净亏损6,757万港元[2][7] * 资源板块投资收益受铀价下跌影响下降31%，整体收益下降18%[10] * 新签合同量下降约5%，但价差大幅提升1.7倍至4美元/磅[12] * 待交付销售合同锁定贸易利润2.89亿港元，较去年提升[12] 成本压力 * 单位生产成本同比上涨13%[7][22] * 硫酸单价上涨56%，地下资源使用税从6%上涨至9%[9] * 人工成本因薪酬重新评价而增加[9][22] * 哈萨克斯坦汇率从450贬值至540，影响进口成本[22] 市场环境与行业趋势 铀市场供需 * 2024年现货价格从100美元/磅降至71.8美元/磅，长贸价格稳定上行至80美元/磅[13] * 2025年上半年现货交易量增长24%，供需处于紧平衡状态[4][13] * 核电业主采购意愿增强，占比达35%[13] * 2024年全球矿山一次供应量5.9万吨，2025年预计增至6.3万吨[15][16] * 预计2030年全球核电天然铀供需缺口从6,400吨增至2035年3万吨[16][17] * 二次供应水平逐步降低，2025年降至1.2万吨[17] 核电发展前景 * 全球核电整体向好发展，主要国家重启或扩大核电投入[14] * 美国将2050年核电目标由三倍提升至四倍[14] * 在运机组平均服役时间32年，按60年寿命计算未来30多年存在稳定需求[14] * 四代核电技术将作为三代核电的补充，短期内不会改变天然铀需求预测[34] 战略应对与发展展望 业务策略调整 * 调整国际贸易策略，收缩交付量以减少亏损[11][23] * 90%以上贸易采用两端锁定模式，利润可控但存在财务波动[25] * 通过矿山投资加包销模式，贸易段负毛利大幅减少[10] 资源拓展与保障 * 在哈萨克斯坦拥有2.4万吨权益资源量和1.9万吨权益储量[7] * 作为中广核集团唯一境外铀资源开发平台，在全球寻找优质低成本资源[26] * 采取"自有矿山+贸易+长贸+现货采购"的跨贸并举策略保障供应[19] * 跟踪全球优质铀矿机会，研究现有境外铀矿资源的内部整合[6][26] 成本控制措施 * 哈萨克斯坦新建硫酸厂预计2027年投产80万吨产能，将缓解硫酸供应问题[22][30] * 从2026年开始met价格机制变化，预计成本会小幅下降[22] * 在国内国际两个市场同时加大开发力度，提高技术能力和开采速度[20] 风险因素与挑战 市场风险 * 天然铀价格受贸易商和基金采购需求、核电业主补库存需求等多因素影响[18] * 地缘政治不确定性加剧市场紧张态势[17] * 新项目获取难度增加，优质资源早已被发现[21] 运营风险 * 会计准则限制导致成本核算与销售价格不匹配[11] * 合作伙伴对获利要求越来越高[21] * 哈萨克斯坦矿山受硫酸限制及生产计划调整[18] 财务风险 * 融资成本上升[2][5] * 国际贸易业务亏损约两亿多元毛利[23] * 勘探和融资费用增加推高未来成本[16] 其他重要信息 * 新三年关联交易价格机制获得审批，有助于提升中长期盈利能力[4] * 与帕拉丁保持沟通，存在包销兰杰矿产品的可能性[33] * 中国铀业上市将刺激对铀资源投入，对同行业公司有积极影响[36] * 与哈萨克斯坦自2006年以来保持友好合作关系，合作空间依然很大[35]

公司业务布局 - 专注冶金、能源、核电、海工、氢能及半导体领域的阀门设备研发及供应 [1] - 从事化工、核电领域的法兰及锻件研发及制造 [1] - 为钢铁冶金等领域提供节能及CO治理科技服务 [1] 经营发展目标 - 经营层目标为实现业绩稳健发展和整体竞争能力提升 [1] - 致力于为投资者提供持续可预期的投资回报 [1] - 以建设百年神通和打造受人尊重的企业为长期发展方向 [1] 发展信心 - 在董事会及全体员工共同努力下相信目标能够达成 [1]

股价表现与交易数据 - 8月27日盘中股价上涨2.03%至15.57元/股 成交金额4192.09万元 换手率0.67% 总市值63.89亿元 [1] - 主力资金净流出135.44万元 大单买入占比4.88%金额204.75万元 卖出占比8.12%金额340.19万元 [1] - 年内股价累计上涨28.31% 近5日/20日/60日分别上涨2.77%/4.50%/7.45% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入15.83亿元 同比增长33.74% [2] - 归母净利润6164.26万元 同比增长44.87% [2] - A股上市后累计派现6.51亿元 近三年累计派现3.51亿元 [3] 公司基本情况 - 主营业务为工器具及仪器仪表类MRO经销与自有品牌生产销售 [2] - 收入构成：工具类64.67% 仪器类24.40% 服务类10.87% 其他0.05% [2] - 注册地址浙江省杭州市拱墅区 成立于2008年4月11日 2021年7月20日上市 [2] 行业属性与股东结构 - 申万行业分类属机械设备-通用设备-仪器仪表 [2] - 概念板块涵盖核电/风能/低空经济/职业教育/小盘等 [2] - 截至6月30日股东户数1.35万户 较上期减少5.09% 人均流通股30135股 较上期增加5.36% [2] - 交银趋势混合A(519702)位列第十大流通股东 持股978.06万股 较上期增持297.18万股 [3]

国际能源合作 - 国家能源局与共建一带一路国家加强氢能 储能 核电 智慧能源等领域国际科技合作 [1] - 持续推进清洁能源产业合作 推动中国新能源发电 特高压输电 智能电网等技术装备和标准走出去 [1] - 近十年中国助力全球风电和光伏发电项目平均度电成本分别下降60%和80% [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入19.09亿元 同比下降0.15% [1] - 归母净利润8983.51万元 同比增长45.23% [1] - 扣非归母净利润8240.25万元 同比增长59.36% [1] - 基本每股收益0.10元 加权平均净资产收益率3.72% [1] 盈利能力指标 - 上半年毛利率16.57% 同比上升2.62个百分点 [1] - 上半年净利率5.67% 同比上升1.80个百分点 [1] - 第二季度毛利率17.02% 同比上升2.46个百分点 环比上升0.93个百分点 [1] - 第二季度净利率5.98% 同比上升1.90个百分点 环比上升0.63个百分点 [1] 费用结构 - 期间费用1.77亿元 同比增加192.36万元 [2] - 期间费用率9.25% 同比上升0.11个百分点 [2] - 销售费用同比减少10.54% 管理费用同比增长2.72% [2] - 研发费用同比增长9.23% 财务费用同比减少54.81% [2] 估值与股东结构 - 市盈率30.08倍 市净率2.07倍 市销率1.43倍 [1] - 股东总户数5.47万户 较一季度末增加6438户 增幅13.34% [2] - 户均持股市值8.53万元 较一季度末下降4.41% [2] 公司基本情况 - 主营业务为焊接材料的开发、生产、销售及技术服务 [2] - 收入构成：焊丝48.16% 焊条45.23% 焊剂及其他6.23% 其他业务0.38% [2] - 所属申万行业：机械设备-通用设备-金属制品 [2] - 概念板块包括水电概念、装配建筑、超超临界发电、西部开发、核电等 [2]

股价表现与资金流向 - 8月25日盘中股价上涨2.10%至4.87元/股，总市值300.24亿元，成交金额9778.10万元，换手率0.33% [1] - 主力资金净流入785.85万元，特大单买入占比17.20%（1682.12万元）且卖出占比7.30%（713.36万元），大单买入占比17.14%（1675.69万元）且卖出占比19.01%（1858.60万元） [1] - 年内股价累计上涨5.75%，近5日、20日及60日分别上涨11.19%、6.10%和14.32% [1] 公司业务与行业属性 - 主营业务为黑色金属冶炼及压延加工、钢材及钢坯销售，其中钢材销售占比62.34%，其他销售占比37.66% [1] - 所属申万行业为钢铁-普钢-板材，概念板块涵盖油气管网、低市盈率、低价、可燃冰及核电等 [1] 股东结构与持仓变动 - 截至6月30日股东户数6.37万户，较上期增加5.10%，人均流通股减少4.85%至96,856股 [2] - 十大流通股东中，红利低波（512890）增持1592.68万股至9600.81万股，华泰柏瑞上证红利ETF（510880）减持1867.20万股至9037.52万股，香港中央结算有限公司减持1484.29万股至7572.76万股 [3] - 嘉实价值精选股票A（005267）增持338.49万股至4614.56万股，嘉实价值长青混合A（010273）持股3937.42万股不变，南方中证500ETF（510500）新进持股3681.86万股 [3] 财务业绩与分红记录 - 2025年1-6月营业收入289.44亿元，同比下降14.06%，归母净利润14.63亿元，同比增长18.63% [2] - A股上市后累计派现127.05亿元，近三年累计派现42.23亿元 [3]

股价表现与资金流向 - 8月25日盘中股价上涨2.12%至5.78元/股 成交额2.11亿元 换手率0.54% 总市值399.32亿元 [1] - 主力资金净流入941.30万元 特大单净买入216.43万元 大单净买入724.86万元 [1] - 年内累计涨幅达41.63% 近5日/20日/60日分别上涨5.47%/0.17%/23.48% [1] 经营业绩与财务数据 - 2025年上半年营业收入630.92亿元 同比下降16.93% [2] - 同期归母净利润17.48亿元 同比显著增长31.31% [2] - A股上市后累计派现104.36亿元 近三年累计分红39.34亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数达9.03万户 较上期大幅增加19.94% [2] - 人均流通股76,500股 较上期减少16.63% [2] - 香港中央结算持股1.34亿股 较上期增持243.10万股 [3] - 南方中证500ETF持股6146.62万股 较上期增持839.13万股 [3] 业务构成与行业属性 - 主营业务收入构成：板材46.31% 长材19.28% 钢管9.26% 其他业务25.15% [1] - 属于申万行业分类钢铁-普钢-板材板块 [1] - 概念板块涵盖油气管网、中特估、低价、国资改革、核电等 [1]