据央视新闻，当地时间10月4日，日本执政党自民党总裁选举结果揭晓，高市早苗击败小泉进次郎等多名竞争对手，成功 当选自民党新一任总裁 。 由于自民党目前仍在国会保持第一大党地位， 高市早苗预计将在几天后的首相指名选举中成为日本首位女性首相。 高市早苗主张财政扩张和政治右倾立场，被视为已故首相 安倍晋三的门徒 。她呼吁保持宽松货币政策，认为日本央行不应加息。 外界认为，日本新首相将在上任不到1个月内面临重大外交考验。特朗普将在未来几周访问亚洲，可能在日本或多边会议期间与新任日本领导人会面，预计关 税及国防开支问题将成为讨论焦点。 日元和日本国债市场或面临重大冲击 经济政策方面，在当选后的首次新闻发布会上，高市早苗称需要迅速采取措施应对通胀。 尽管她在本次总裁竞选中尚未提及日本央行，但市场仍认为她倾向于宽松货币政策。 对于具体措施，高市早苗表示一种政策选项是增加对地方政府的补贴， 不排除将消费税下调作为选项。 其同时希望自民党讨论为低收入和中等收入家庭设立可退还税收抵免制度，拟在下届国会会议期间提交废除额外汽油税、降低柴油燃料成本的法案， 将优先考 虑那些见效更快的价格调控措施。 在对美贸易谈判上，高市早苗承诺履行 ...

货币政策立场 - 美联储理事斯蒂芬·米兰呼吁采取更激进的降息路径 [1] - 其认为当前政策对增长的限制性比实际更强，因此需要更宽松的货币环境 [1] - 若政策偏离轨道，应以相对快速的步伐进行调整 [1] 政策制定者共识 - 米兰强调自己与其他决策官员的分歧并不像外界想象的那么大 [1]

美股市场表现 - 美股三大指数集体上涨，道指涨0.91%，纳指涨0.06%，标普500指数涨0.35% [1] - 中概股表现分化，开心汽车涨超3%，富途控股涨超2% [1] - 部分中概股下跌，房多多和小鹏汽车跌超5%，理想汽车跌超4%，蔚来跌超3%，微博和爱奇艺跌超2% [1] 宏观经济与政策 - 美国9月非农就业报告和失业率数据因政府停摆未能按计划公布 [2] - 美国政府停摆进入第三天，参议院将再次就临时拨款法案投票，若未通过停摆可能持续至下周 [3] - 美国总统特朗普考虑大幅削减数千个联邦职位，向民主党施压 [3] - 日本央行行长植田和男表示必须维持宽松货币环境以支持经济，并称美国经济和政策对日本有巨大影响 [5] 大宗商品市场 - 国际油价震荡走低，WTI原油近月合约逼近每桶60美元关口，刷新四个月低位 [4] - 油价面临压力，因素包括美国政府停摆考验需求前景，以及OPEC+部长级会议可能进一步增产 [4] - 地缘政治因素成为变量，俄罗斯和伊朗的供应安全可能引发油价短期剧烈波动 [4] 全球股市动态 - 日本股市大幅走高，暴涨超800点 [5]

美国政府停摆事件 - 美国政府于10月2日午夜正式停摆，为时隔七年后的再度关门 [1] - 事件为美国经济与金融市场增添更多不确定性 [1] 对美联储货币政策的影响 - 政府停摆可能进一步强化美联储10月的降息预期 [1] - 若政府关门僵局持续超过数天，美联储或更倾向于采取宽松货币政策 [1] - 关键数据（如非农就业数据）缺失将大幅增加美联储制定货币政策的难度 [1] - Evercore ISI分析师认为，政府关门及相关数据延迟让10月降息变得更无悬念 [1] - 政府关门的影响及对劳动力市场的担忧将盖过对通胀问题的顾虑 [1] 市场预期与潜在场景分析 - 美国银行分析，若政府关门僵局持续至10月货币政策会议时，决策者或基于两大理由支持降息 [2] - 理由一：若无法获取9月就业数据，美联储主席或倾向于推动又一次"风险管理"降息 [2] - 理由二：美联储希望防范政府长时间关门带来的下行风险 [2] - 据CME"美联储观察"工具，美联储10月降息概率已升至100%，其中降息25个基点的概率为99% [2] - 美联储12月再次降息的可能性达88%，两项概率均较政府停摆开始时有所上升 [2]

政府关门事件与市场影响 - 美国政府时隔七年再度关门，给美国经济和金融市场带来更多不确定性 [1] - 政府关门可能进一步巩固美联储10月降息预期，尤其是在僵局持续数天以上的情况下 [1] - 政府停摆导致美国劳工统计局无法按计划公布非农就业数据，缺乏关键数据将加大美联储制定货币政策的难度 [1] 美联储货币政策预期 - 美联储10月降息概率已升至100%，降息25个基点的概率为99%，降息50基点的概率为1% [2] - 12月份再次降息的可能性为88%，两者概率均比政府停摆开始时更高 [2] - 政府关门及相关数据延迟，使得美联储10月降息更无悬念 [1] - 政府关门将使美联储在评估劳动市场时难以坚持维持利率不变的决策 [1] 经济数据与就业市场 - 就业数据处理公司ADP发布的私营部门就业数据显示，美国9月ADP就业人数减少3.2万人，预期为增加5.1万人，前值为增加5.4万人 [2] - 需要一份稳健的9月就业报告才能令美联储10月按兵不动，如果数据无法获得，美联储主席可能倾向于推动另一次“风险管理”降息 [2] - 美联储希望防范政府长时间关门带来的下行风险，尤其是在政府工作人员被解雇的情况下 [2] - 美国总统特朗普近期的言论暗示，部分联邦政府职位可能面临永久性裁撤，为本已疲软的劳动市场增添变数 [2] 分析师观点 - Evercore ISI全球政策和央行策略主管Krishna Guha认为，政府关门带来的潜在损害及对劳动力市场的持续担忧将盖过对通胀的担忧 [1] - 美国银行指出，若政府关门僵局持续至美联储10月会议时，决策者可能基于两大理由支持降息：缺乏9月就业数据以及防范政府长时间关门的风险 [1][2]

智通财经APP获悉，日本央行将缩减超长期国债的购买规模，此举可能加剧该国期限最长债券的亏损。根据周二发布的声明，日本央行下季度每月将购买 3450亿日元(约合23亿美元)的10至25年期国债，低于7-9月期间的4050亿日元;期限超过25年的国债购买量将维持在1500亿日元不变。市场初步反应平淡，10 年期国债期货在晚盘交易中基本保持稳定。 | Residual maturity(years) | 4Q (¥ billionper month) | 3Q (¥ billionper month) | | --- | --- | --- | | Up to 1 | 100 | 100 | | 1 to 3 | 900 | 975 | | 3 to 5 | 840 | 975 | | 5 to 10 | વિરૂ | 1,050 | | 10 to 25 | 345 | 405 | | Over 25 | 150 | 150 | | Linkers | 50 | 50 | | Total | 3,300 | 3,705 | 据悉，日本央行10-12月对所有期限国债的月度购买规模将从本季度的3.705万亿日元降至3 ...

摩尔IPO与半导体板块 - 摩尔IPO过会回应了暂停传言 周五的负面反馈可能被定义为错杀 下周一有望迎来修复并可能带动连板梯队回归 [1] - 国产芯片实现单节点技术突破 打破英伟达技术限制 同时光刻胶技术获得新突破 推动国产替代 [1] - 外部减少半导体进口计划进一步推动国产替代 周一半导体板块可关注回流机会 [1] 新能源汽车与人工智能+交通 - 对纯电动乘用车采取出口许可证管理并于2026年实施 对技术领先的头部新能源车企构成利好 [2] - 汽车整车板块周五已有表现 周一可能由比亚迪带头 新能源板块有望接力 固态电池等细分领域可能被带动 [2] - 七部门发布人工智能加交通运输政策 涉及无人驾驶、无人物流等 对具备相关研发能力的上市公司如均胜、德赛等有推动作用 [2] 文旅消费与政策支持 - 9月下旬至10月下旬开启文旅主题消费月 包括2.9万场活动和4.8万亿元补贴 对旅游和消费板块有助力 [2] - 央行第三季度例会提及用好证券基金保险互换便利和股票回购增持再贷款以维护市场稳定 [3] - 央行例会释放宽松货币政策预期 并扎实做好支持科技创新、消费、小微企业等5篇大文章 [3] 其他市场影响因素 - 美联储10月份降息预期概率增加 可能在下周五非农数据体现 对贵金属节奏是机会但恰逢假期 [3] - 外部加征关税声明不包含已达成协议部分 针对品牌和专利药 中国出口占比很少 创新药板块恐慌性调整后有望逐步修复 [3] - 央行加大存量商品房和土地盘活力度 但对房地产题材刺激效果需观察 [3]

贵金属日报 2025-09-26 美联储理事鲍曼预计联储 2025 年共降息三次，基于当前已经明显弱化的劳动力市场，鲍曼认 为联储将以更快的速度和更大的幅度调整政策。 【策略观点】 当前在九月议息会议进行降息后，联储关键人物的货币政策表态依旧偏鸽派，贵金属当前策略 上建议逢低做多，沪金主力合约参考运行区间 843-870 元/克，沪银主力合约参考运行区间 9799-11000 元/千克。 | | 单位 | 收盘价 | 前交易日 | 日度变化 | 环比 | | 单位 | 收盘价 | 前交易日 | 日度变化 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Au(T+D) | 元/克 | 851.99 | 856.27 | -4.28 | -0.50% | Ag(T+D) | 元/千克 | 10353.00 | 10349.00 | 4.00 | 0.04% | | 伦敦金 | 美元/盎司 | 3730.75 | 3761.60 | -30.85 | -0.82% | 伦敦银 | 美元/盎司 | 4 ...

美联储降息决策背景 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%至4.25%之间，此为2025年首次降息，继2024年三次降息后再次行动 [4] - 降息原因为经济增长预期放缓、就业市场处于低位，长期通胀预期已与美联储目标趋于一致 [5] - 市场普遍认为来自白宫的政治压力是重要原因之一，特朗普政府通过公开批评美联储主席、解雇美联储理事等方式施压 [6] 未来货币政策走向 - 根据美联储点阵图，官员对2025、2026、2027年利率预期中值分别为3.6%、3.4%、3.1%，预示2025年可能还有50个基点的下调空间 [7] - 美联储未来是否连续降息存在不确定性，鲍威尔强调需评估关税政策对通胀的潜在持久性影响 [7] - 美联储在降息同时仍持续缩减资产负债表，若不发生金融危机，大幅度持续降息可能性不高 [8] 对金融市场的影响 - 降息及未来宽松预期滋生乐观情绪，可能推动美国股市新一波上涨 [9] - 宽松货币政策预期导致美元汇率走低，美元指数从108点跌至97.3左右，跌幅达10% [9] - 降息使美国政府融资成本有所下降，国债收益率将降低，但对缓解巨额债务还本付息负担作用有限 [10] 对国际贸易与全球经济的影响 - 美元汇率下跌及高关税政策背景下，美国前7个月商品贸易逆差高达8065.5亿美元，较2024年同期的6610.1亿美元增加22% [9] - 美联储降息缩小美元与其他货币的利差，有助于发展中国家降低美元债务负担并稳定国内金融市场 [11] - 美元汇率下跌及降息周期可能引发资金重新流入发展中国家，若引导不当恐催生信贷和资产泡沫，需加强宏观审慎应对 [11]

金价又创新高。 9月23日，金价再度走高。伦敦金现盘中拉涨超1%，最高突破3790美元/盎司，COMEX黄金则突破3820美元/盎司，均创历史新高。 上周，美联储宣布降息25个基点，并暗示在年底前会进一步降息。点阵图显示2025年降息中位数由6月的2次上调至3次，2026和2027年各一次，长期中性 利率维持在3%。截至目前，CME交易预期年内还有两次降息，于10月、12月分别降息25个基点的概率为91.9%、78.6%。 在美联储宣布降息后，黄金价格先是震荡回调，随后持续走高，接连刷新历史纪录。 近日，摩根大通、瑞银等均上调了对金价的预测。摩根大通预计现货金价将在2025年第四季度达到3800美元/盎司，并在2026年第一季度突破4000美元/盎 司大关。瑞银预计，到2025年底金价将达到每盎司3800美元，高于此前预测的每盎司3500美元。到2026年中，金价可能在每盎司3900美元左右，此前预测 为每盎司3700美元。瑞银表示，由于就业数据疲软，市场对美联储将重启宽松周期的预期正在提振投资者兴趣。此外，持续的地缘政治不确定性也在支撑 需求。 中信建投认为，美联储开启降息周期、全球地缘政治不确定性、央行持 ...