美联储政策影响 - 前美联储理事沃什表示美联储缩减资产负债表可能导致政策利率更低 [1]

挪威央行货币政策立场 - 通胀水平仍高于央行设定的目标区间 [1] - 若过早下调政策利率可能导致物价加速上涨 [1]

货币政策调整 - 中国人民银行5月8日开展1586亿元7天逆回购操作，利率由1.50%下调至1.40%，实现净投放1586亿元 [1] - 公开市场14天期逆回购和临时正、逆回购操作利率继续在7天期逆回购利率基础上加减点确定，加减点幅度保持不变 [1] - 中国人民银行行长潘功胜表示，预计市场化利率传导将带动LPR下行0.1个百分点，并通过利率自律机制引导商业银行下调存款利率 [1] 利率传导机制 - 下调7天期逆回购利率0.1个百分点将引导5月LPR报价跟进下调，进而降低各类贷款利率 [2] - 降低公开市场操作利率的目的是引导LPR下行，降低实体部门融资成本，强化金融对经济的支持力度 [2] - 当前实际利率仍然偏高，LPR下行将带动实际利率回落，改善投资和消费情绪，支持实体经济发展 [2] LPR市场表现 - 截至4月21日，LPR已连续6个月保持稳定 [2]

热点资讯 - 中国人民银行多项利率调整，降低存款准备金率0.5个百分点，预计提供长期流动性约1万亿元；阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金率从5%调降至0%；下调政策利率0.1个百分点；下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点；下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点；下调再贷款利率0.25个百分点 [2] - 何立峰副总理将于5月9日 - 12日访问瑞士并与美方举行会谈，中方反对美国滥施关税立场不变 [3] - 美联储维持基准利率在4.25% - 4.50%不变，交易员预期七月前降息且今年有三次降息 [3] 板块表现 - 重点关注板块有玻璃、纯碱、沥青、焦煤、尿素 [4] - 夜盘部分板块涨跌幅：非金属建材2.58%，贵金属31.40%，油脂油料11.78%等 [4] 板块持仓 - 展示了近五日商品期货板块持仓变动情况 [5] 大类资产表现 - 权益类资产中，上证指数日涨跌幅0.80%，月内涨跌幅1.94%等；固收类资产中，10年期国债期货日涨跌幅 - 0.19%，月内涨跌幅 - 0.14%等；商品类资产中，CRB商品指数日涨跌幅 - 0.85%，月内涨跌幅0.34%等；其他资产中，美元指数日涨跌幅0.00%，月内涨跌幅 - 0.38%等 [7]

货币政策调整 - 中国人民银行宣布自5月8日起将公开市场7天期逆回购操作利率从1.50%下调至1.40%，降幅0.1个百分点 [1][5] - 政策利率下调预计带动贷款市场报价利率(LPR)同幅度下行0.1个百分点 [5] - 央行通过每日公开市场操作保持银行体系流动性合理充裕，使短期市场利率围绕政策利率中枢波动 [5] 利率传导机制 - 7天逆回购操作利率作为央行政策利率之一，通过银行体系传导至贷款利率 [1] - 政策利率下调将导致包括个人住房按揭贷款在内的银行贷款利率和多层次市场主体融资成本进一步下降 [1] - 公开市场14天期逆回购和临时正逆回购操作利率继续在7天期利率基础上加减点确定，加减点幅度保持不变 [5] 对商业银行影响 - 商业银行净息差截至去年四季度末已降至历史最低水平1.52% [1] - 政策利率下行导致银行资产端收益率下降，为维持合理净息差水平需调整存款利率 [1][7] - 净息差作为银行核心盈利指标，反映吸收存款发放贷款核心业务的盈利能力 [7] 存款利率调整预期 - 利率自律机制将引导商业银行相应下调存款利率 [8] - 存款利率调整可能延续"国股大行先动、城农商行再动、小微村镇跟进"的阶段性下调方式 [8] - 不同银行因资产负债管理策略差异，后续存款利率调整幅度将有所不同 [9] 政策效果预期 - 降息政策能提振企业投资与居民消费，缓解企业融资压力，增强市场活力 [6] - 政策有助于适当减轻房贷客户还息负担，助力房地产市场止跌回稳 [6] - 降息降准工具组合使用覆盖资金利率的短期、中期、长期调整，推动实体经济融资成本下降 [6]

货币政策调整 - 中国人民银行宣布降低存款准备金率0 5个百分点 [1] - 预计此次降准将向市场释放长期流动性约1万亿元 [1] - 同步下调公开市场7天期逆回购操作利率0 1个百分点至1 4% [1] - 预计贷款市场报价利率（LPR）将同步下行约0 1个百分点 [1]

货币政策调整 - 中国人民银行宣布降低金融机构存款准备金率0.5个百分点 [1] - 此次降准预计将向市场提供长期流动性约1万亿元 [1] - 政策利率同步下调0.1个百分点，从1.5%降至1.4% [1]

LPR利率维持不变 - 2025年4月21日1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，连续六个月保持不变 [1] - 7天期逆回购利率稳定作为LPR定价基础，银行净息差低位运行抑制下调动力 [3] - 一季度经济走势偏强降低LPR下行迫切性，企业新发放贷款加权平均利率3.3%（同比降45基点），个人住房贷款利率3.1%（同比降60基点） [3] LPR未来走势预期 - 二季度政策利率下调可能带动LPR报价下行，降准降息时机成熟 [3] - 政策利率下调将引导企业和居民贷款利率降低，大幅减少实体经济融资成本 [3] - 外部经贸环境变化、国内房地产市场和物价走势是推动LPR调整的关键因素 [3] 行业影响分析 - 低利率环境持续，企业融资成本维持历史低位（3.3%企业贷款利率） [3] - 个人住房贷款利率同比显著下降（3.1% vs 上年同期降60基点）利好房地产需求端 [3] - 货币政策"相机抉择"特征凸显，后续可能通过降息刺激消费和投资 [3]

文章核心观点 韩国央行行长李昌镛将在5月评估政策利率是否需在年底前低于2.25% [1] 分组1 - 评估时间为5月 [1] - 评估内容是政策利率是否需在年底前低于2.25% [1]

货币政策调整 - 日本央行将政策利率维持在0.5% 这是2年半来首次超过瑞士的0.25%政策利率 [1][2] - 瑞士央行将政策利率从0.5%下调至0.25% 主要原因是通胀压力降低 此次为连续5次会议降息 [2] - 日本央行行长植田和男表示若经济和物价预期能够实现 将继续上调政策利率 维持加息路线 [1] 日元套利交易影响 - 日元政策利率水平逆转导致套利交易变得更加困难 可能减弱日元贬值压力 [2] - 2024年7月对冲基金等投机者的日元净卖出规模达到18.4223万手(2.3027万亿日元) 为2007年6月以来最大规模 [3] - 日元汇率一度跌至1美元兑换161.9日元以上 与投机者的日元净卖出规模膨胀相关 [3] 汇率市场预期 - 市场预期由日元套利交易主导的过度日元贬值剧本正在远去 [4] - 若投机者的日元净买入被平仓 日元仍有跌至1美元兑换155日元左右的空间 [4] - 即使日本央行利率上调至1% 实际利率为负的情况仍将持续 难以预期日元大幅升值 [4] 市场参与者观点 - 三井住友银行首席外汇策略师指出2024年夏天极度日元套利交易将会缓和 [2] - 理索纳控股高级策略师认为若汇率波动率稳定 瑞士法郎可能成为新套利交易融资货币 [4] - 三菱UFJ摩根士丹利证券首席外汇策略师表示实际利率为负将限制日元升值空间 [4]