报告行业投资评级 - 尿素趋势强度为1，强弱程度分类为偏强，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 报告的核心观点 - 短期现货价格反弹但趋势仍承压，期货短期偏强运行但趋势也承压，中长周期视角压力偏大价格中枢或下移 [1][3] - 内需弱势因农业需求前置和中游贸易商高库存主动去库，基层及出口需求向工厂传导不流畅 [3] - 后续关注国际尿素高价能否带动国内出口流速上升、出口对现货成交的传导力度、出口政策调整 [3] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - 期货市场：尿素主力收盘价1774元/吨较前日涨51元/吨，结算价1760元/吨较前日涨54元/吨，成交量601889手较前日增190022手等 [1] - 现货市场：河南心连心等多地尿素工厂价和山东、山西地区贸易商价格有不同程度上涨 [1] - 供应端指标：开工率89.95%较前日增0.89%，日产量206830吨较前日增2050吨 [1] 行业新闻 - 上周五起受中东地缘冲突带动国际尿素价格大幅反弹，国内投机情绪转强，短期现货价格反弹，但整体趋势仍承压 [1] - 2025年6月11日中国尿素企业总库存量117.71万吨，较上周增14.17万吨，环比增13.69%，本周预计生产企业库存小幅下降 [1][3] - 期货短期偏强运行，因中东地缘冲突加剧带动国际尿素价格上涨，中国出口流速增加，贸易商出口积极性提高，市场有去库预期价格反弹；中期供应压力及内需偏弱是主要矛盾，中长周期压力仍偏大 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期尿素盘面低位反弹，但整体供过于求明显，预计今日走势震荡[4] 各部分总结 尿素基本面情况 - 供应端开工率及日产均处近年新高，库存前期短暂去库后再次累库至历年同比新高；需求端工业需求中复合肥开工回落、三聚氰胺开工中性，农业需求弱，出口政策未放开且出口利润回落，基本面整体偏空[4] - 利多因素为开工日产高位、新装置投产；利空因素为整体需求偏弱，主要逻辑是供过于求及需求边际变化[5] 基差情况 - UR2509合约基差187，升贴水比例9.8%，偏多[4] 库存情况 - UR综合库存119.9万吨（-11.1），偏空[4] 盘面情况 - UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[4] 主力持仓情况 - UR主力持仓净空，减空，偏空[4] 预期情况 - 尿素主力合约盘面低位反弹，日产高位，库存再次累库，农业需求短期偏弱，整体供过于求明显，预计UR今日走势震荡[4] 现货行情、期货盘面及库存数据 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化|类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货交割品|1910|10|09合约|1723|62|仓单|5922|-40| |山东现货|1920|20|基差|187|-52|UR综合库存|119.9|-11.1| |河南现货|1910|97|UR01|1683|35|UR厂家库存|106.6|-12.6| |FOB中国|2567|/|UR05|1697|22|UR港口库存|13.3|1.5|[6] 供需平衡表 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/|[10]

| | | | | 尿素早评20250617: 现货成交有好转 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 日度 | 单位 6月16日 6月13日 | | | | 变化值 | 変化值 | | | | | | | | (绝对值) | (相对值) | | 尿素期货价格 | (收盘价) | UR01 山东 | 元/吨 元/吨 | 1683.00 1760.00 | 1648.00 1710.00 | 35.00 50.00 | 2.12% 2.92% | | | | UR05 | 元/吨 | 1697.00 | 1675.00 | 22.00 | 1.31% | | | | UR09 | 元/吨 | 1723.00 | 1661.00 | 62.00 | 3.73% | | 期现价格 | | 山西 | 元/吨 | 1600.00 | 1600.00 | 0.00 | 0.00% | | | | 河南 | 元/吨 | 1750.00 | 1720.00 | 30.00 | 1.74% | | 国内现货价格 | | | | | | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素短期或有反弹但趋势仍承压，短期中东地缘冲突使国际尿素价涨，市场对中国出口流速好转有预期，前期国内尿素价大跌后边际利多提振投机情绪，周五至周末现货成交好转、价格小反弹；中期供应压力和内需偏弱是主要矛盾，农业需求前置、中游贸易商高库存使基层及出口需求向工厂传导不畅，长周期压力偏大，价格中枢或下移 [3] - 后续关注国际尿素高价能否带动国内出口流速上升、出口对现货成交的传导力度、出口政策调整 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 期货市场 - 尿素主力（09合约）收盘价1661元/吨，较前日涨15元/吨；结算价1665元/吨，较前日涨11元/吨；成交量263369手，较前日增31209手；持仓量284793手，较前日减22286手；仓单数量5962吨，较前日减5吨；成交额877243万元，较前日增109071万元 [1] - 山东地区基差49，较前日降45；丰喜 - 盘面（运费约100元/吨）为 - 61，与前日持平；东光 - 盘面（最便宜可交割品）为89，与前日持平；UR09 - UR01为13，较前日增2 [1] 现货市场 - 尿素工厂价方面，河南心连心1780元/吨、兖矿新疆1615元/吨（较前日降45元/吨）、山东瑞星1720元/吨、山西丰喜1600元/吨、河北东光1750元/吨、江苏灵谷1810元/吨（较前日降20元/吨） [1] - 贸易商价格方面，山东地区1710元/吨（较前日降30元/吨）、山西地区1600元/吨 [1] - 供应端指标，开工率89.95%，较前日升0.89%；日产量206830吨，较前日增2050吨 [1] 行业新闻 - 现货因复合肥需求弱和中游高库存矛盾持续偏弱，上周五中东地缘冲突使国际尿素价大幅反弹，国内市场投机情绪转强，短期现货价反弹但趋势仍承压 [1] - 2025年6月11日中国尿素企业总库存117.71万吨，较上周增14.17万吨，环比增13.69%，本周国内尿素企业库存继续涨，市场情绪弱，工业需求降，农业需求推进不温不火，工厂出货不畅，出口集港慢，对去库贡献低 [1] - 企业库存增加省份有甘肃、河北等，减少省份有安徽、黑龙江等，本周有3 - 4天成交好转，预计下周尿素生产企业库存累库放缓 [1][3] - 期货短期或反弹、趋势仍承压，中期供应压力和内需弱是主要矛盾，长周期压力偏大，价格中枢或下移 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日尿素价格日内高开高走小幅翻红，但基本面尚无改善，仍处于宽松格局，盘面向上动能不足，具体高度需关注出口情况及农需拿货[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 今日尿素价格日内高开高走小幅翻红，现货报价跌势显著，工厂出货压力增加，需关注今日翻红后周末成交情况[1] - 供应端日产高位压力无改善预期，拐点未至，日产维持在20万吨左右，本周有三家企业有检修计划[1] - 需求端东北玉米追肥即将展开，华北农需待启动，复合肥厂成品库存去化受阻，开工负荷下调，其他工业需求羸弱，供需宽松[1] - 库存端出口集港预计6月下旬后进行，出口企业主动累库，新单成交不畅，企业库存增加[1] 期现行情 期货 - 尿素主力2509合约1655元/吨高开高走，收于1661元/吨，涨0.42%，持仓量284793手（-22286手）[2] - 前二十名主力持仓席位中，多头-6561手，空头-13709手，银河期货净多单增加3294手、徽商期货净多单减少1925手，国泰君安净空单减少2701手，东证期货净空单减少2796手[2] 现货 - 现货报价跌势显著，工厂出货压力增加，关注今日翻红后周末成交情况[1][5] - 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在1670 - 1730元/吨，高端报价在河北，低端价格在山东[5] 基本面跟踪 基差 - 今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价反弹，以山东地区为基准，基差环比上个交易日走弱，9月合约基差59元/吨（-25元/吨）[8] 供应数据 - 2025年6月13日，全国尿素日产量20.30万吨，较昨日持平[10] 仓单数量 - 2025年6月13日，尿素仓单数量5962张，环比上个交易日-5张，其中辽宁化肥-5张[3]

| | | | | 尿素早评20250613: 需求偏弱,关注后市农需释放 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日度 | | 6月12日 6月11日 | 单位 | | | 变化值 | 変化值 | | | | | | | | (絕对值) | (相对值) | | UR01 山东 期现价格 山西 | 民素期货价格 (收盘价) | | 元/吨 元/吨 元/吨 | 1635.00 1740.00 1600.00 | 1647.00 1750.00 1620.00 | -12.00 -10.00 -20.00 | -0.73% -0.57% -1.23% | | UR05 | | | 元/吨 | 1664.00 | 1685.00 | -21.00 | -1.25% | | UR09 | | | 元/吨 | 1646.00 | 1667.00 | -21.00 | -1.26% | | 国内现货价格 | | | | | | | | | 河南 | | | 元/吨 | 1730.00 | 1750.00 | -20.00 | -1.14% | ...

报告行业投资评级 - 中性，预计尿素行情延续窄幅震荡为主 [2] 报告的核心观点 - 供需矛盾持续，尿素盘面连续下行，价格创近五月新低。下游农需推进不及预期，工业复合肥及板材行业开工下降，工业需求减少。出口窗口打开，有集港趋势但不集中，港口库存小幅走高，部分上游工厂库存待检，工厂库存累库。尿素装置检修少，开工高位运行，供应端偏宽松，上游原料价格窄幅变动，成本端稳定延续 [1] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 涵盖山东尿素小颗粒市场价、河南尿素小颗粒市场价、山东主连基差、河南主连基差、尿素主力连续合约价格、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等相关内容 [5][7][8] 尿素产量 - 涉及尿素周度产量和尿素装置检修损失量 [5][15] 尿素生产利润与开工率 - 包含生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率 [5][17][28] 尿素外盘价格与出口利润 - 有尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR、尿素小颗粒波罗的海FOB - 中国FOB - 30、尿素大颗粒东南亚CFR - 中国FOB、尿素出口利润、盘面出口利润 [5][27][29] 尿素下游开工与订单 - 包括复合肥开工率、三聚氰胺开工率、尿素企业预收订单天数 [5][4][46] 尿素库存与仓单 - 涉及上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量、主力合约成交量 [5][45][50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 前一交易日尿素期货主力合约2509收于1667元/吨，国内需求偏弱使尿素连续回落，基本面供强需弱致盘面跌破1700元/吨 [1] - 后市需关注两点，一是煤炭市场情绪变化或减缓对煤化工的拖累，二是6 - 7月北方玉米追肥旺季、出口政策松动及价格下跌刺激投机需求，未来两个月尿素需求不差，关注现货价格企稳情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 6月11日尿素期货价格方面，UR01山东1647元/吨（较6月10日涨1元/吨，涨幅0.06%）、山西1620元/吨（较6月10日跌20元/吨，跌幅1.22%），UR05为1685元/吨（较6月10日涨4元/吨，涨幅0.24%），UR09为1667元/吨（较6月10日跌11元/吨，跌幅0.66%） [1] 国内现货价格 - 6月11日国内现货价格方面，河南小颗粒尿素1750元/吨（较6月10日跌10元/吨，跌幅0.57%），河北1780元/吨（与6月10日持平），东北1910元/吨（与6月10日持平），江苏1750元/吨（较6月10日跌30元/吨，跌幅1.69%） [1] 基差与价差 - 6月11日山东现货 - UR基差为65元/吨，较6月10日降14元/吨；01 - 05价差为 - 38元/吨，较6月10日降3元/吨 [1] 上游成本 - 6月11日无烟煤价格，河南1080元/吨（与6月10日持平），山西820元/吨（与6月10日持平） [1] 下游价格 - 6月11日复合肥（45%S）价格，山东2930元/吨（与6月10日持平），河南2520元/吨（与6月10日持平）；三聚氰胺价格，江苏5350元/吨（较6月10日跌50元/吨，跌幅0.93%） [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2509开盘价1677元/吨，最高价1682元/吨，最低价1667元/吨，收盘1667元/吨，结算价1674元/吨，持仓量287041手 [1] 交易策略 - 后市需关注煤炭市场情绪变化和尿素需求情况，未来两个月尿素需求不差，关注现货价格企稳情况 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素价格日内低开低走承压运行继续探底，现货收单不顺畅价格稳中下行，供应稳定但日产限制盘面上方空间，需求端整体弱势难以支撑盘面，库存本周继续累库，后续小麦收割完成后农需叠加出口支撑价格将反弹，但需求支撑力度不足，出口政策无明显变化下整体依然保持弱势 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 期货方面，尿素主力2509合约1700元/吨低开低走，最终收于1667元/吨，涨跌-1.48%，持仓量287041手（+18208手），前二十名主力持仓席位中多头+7005手，空头+18351手，部分期货公司净多单或净空单有增加 [2] - 2025年6月11日，尿素仓单数量6042张，环比上个交易日-9张，其中濮阳皇甫-9张 [3] - 现货方面，受期货市场弱势运行影响，尿素现货收单不顺畅，价格稳中下行，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在1690 - 1730元/吨，低端价格在河南地区 [5] 基本面跟踪 - 基差方面，今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价下跌，以山东地区为基准，基差环比上个交易日走强，9月合约基差83元/吨（+1元/吨） [8] - 供应数据，2025年6月11日，全国尿素日产量20.30万吨，较昨日-0.08万吨 [10] - 企业库存数据，截至2025年6月11日，中国尿素企业总库存量117.71万吨，较上周增加14.17万吨，环比增加13.69% [13] - 预售订单天数，截至2025年6月11日，中国尿素企业预收订单天数5.71日，较上周期增加0.24日，环比增加4.39% [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日尿素价格高开低走午后明显下跌收跌近2% 昨日市场降价收单好转价格小涨 但今日期货下跌预计市场情绪继续转弱 [1] - 供应端山西天泽及安徽临泉临检日产下降 但多口径尿素日产均在20万吨左右限制盘面上方空间 [1] - 需求端盘面价格下降市场情绪冷淡 小麦收麦未结束农需不温不火 复合肥工厂灵活排产夏季肥收尾以去库存为主开工负荷低 [1] - 库存被动与主动累库并行 需求疲弱叠加出口检验等待库存同比偏高 [1] - 小麦收割结束后农需预计增加 但对尿素支撑有限无法改变供需过剩逻辑 目前价格低行情或反弹 强度关注出口动态 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 期货方面 - 尿素主力2509合约1700元/吨高开低走收于1678元/吨 收阴线 涨跌-1.24% 持仓量268833手（+2976手） [2] - 前二十名主力持仓席位多头-6305手 空头+955手 东证期货净多单减少5973手 银河期货净多单增加2105手 中信期货净空单增加6995手 方正中期净空单减少3107手 [2] - 2025年6月10日尿素仓单数量6051张 环比上个交易日-2张 其中衡水棉麻-2张 [2] 现货方面 - 昨日市场下调价格后收单好转价格小涨 但今日期货下跌预计市场情绪继续转弱 [3] - 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在1700 - 1730元/吨 河北工厂报价偏高端 [3] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货市场主流报价稳定 期货收盘价下跌 以山东地区为基准 基差环比上个交易日走强 9月合约基差82元/吨（+19元/吨） [7] 供应数据 - 2025年6月10日全国尿素日产量20.22万吨 较昨日-0.14万吨 [9]