报告行业投资评级 - 单边中性；跨期出口窗口期后 UR01 - 05 逢高反套；跨品种无 [3] 报告的核心观点 - 近日厂家降价吸单，下游跟进谨慎，现货成交好转 [2] - 下游农需淡季，工业需求偏弱，下游对高价货源有抵触情绪 [2] - 尿素产量高位运行，上游库存同比仍偏高位，虽部分企业检修产量或降，但新增产能释放使未来供需仍偏宽松 [2] - 煤制尿素利润尚可，成本端支撑一般 [2] - 8 月为出口窗口期，尿素出口持续，集港节奏加快，港口库存累库速度加快 [2] - 印度 NFL 发布尿素进口招标，将提振国际尿素市场，需关注出口动态变化 [2] 根据相关目录分别总结 尿素基差结构 - 2025 - 08 - 28，尿素主力收盘 1753 元/吨（+16）；河南小颗粒出厂价 1720 元/吨（0）；山东地区小颗粒报价 1710 元/吨（+10）；江苏地区小颗粒报价 1720 元/吨（+10）；小块无烟煤 750 元/吨（+0）；山东基差 - 43 元/吨（-6）；河南基差 - 33 元/吨（-6）；江苏基差 - 33 元/吨（-6） [1] 尿素产量 - 截至 2025 - 08 - 28，企业产能利用率 81.70%（0.08%） [1] 尿素生产利润与开工率 - 尿素生产利润 180 元/吨（+10） [1] 尿素外盘价格与出口利润 - 出口利润 1294 元/吨（+2） [1] 尿素下游开工与订单 - 截至 2025 - 08 - 28，复合肥产能利用率 39.22%（-1.62%）；三聚氰胺产能利用率为 58.50%（+11.90%）；尿素企业预收订单天数 6.06 日（+0.00） [1] 尿素库存与仓单 - 截至 2025 - 08 - 28，样本企业总库存量为 108.58 万吨（+6.19），港口样本库存量为 59.40 万吨（+9.30） [1]