监管与风险警示 - 多地金融管理部门及行业自律组织发布风险警示 提示不法分子以稳定币为噱头进行非法活动 要求消费者通过官方渠道核实机构资质并远离虚拟货币炒作 [1] - 中国警方破获涉案金额达2000万美元的比特币洗钱案 涉及挪用资金近1.4亿元人民币 追回92枚比特币 显示数字资产追踪能力 [1] 稳定币发展态势 - 中国银行原行长李礼辉指出稳定币存在系统性金融风险 若美国无法改善双赤字可能影响其稳定币币值稳定性 [2] - 香港稳定币在满足条件时可放宽境内准入 助力人民币国际化 需跟踪美国去中心化金融市场动态以提升全球货币地位 [2] - Visa加密业务高管认为稳定币交易量主要来自高价值转账而非零售支付 其机会集中于新兴市场美元需求地区 [6][7] 比特币市场动态 - 自贝莱德提交现货比特币ETF申请以来 比特币价格上涨250%且波动性降低 吸引更多投资者 [3] - 分析师预测比特币未来10年将在上涨和盘整间波动 可能达到100万美元 [3] - MicroStrategy推出20亿美元比特币支持的金融工具 提供9%浮动股息 发行规模扩大四倍 [4] 投资者行为与认知 - 仅14%美国成年人持有加密货币 60%受访者无购买兴趣 仅4%计划近期购买 [5][8] - 64%美国投资者认为加密货币风险极高 持有率存在明显人口结构差异：年轻男性与高收入群体参与度较高 [5][8] - 仅35%受访者自认了解加密货币运作方式 知识差距显著 [8] 机构业务布局 - 富途拟为机构及零售投资者提供加密收息投资服务 上线人民币/港元/美元代币化货币基金 与华夏基金(香港)达成Web3.0合作 [9] - 国投资本子公司密切关注香港虚拟资产交易服务市场机会 将统筹推进相关业务 [10] 链上资产动向 - 沉寂14年后转移的8万枚BTC可能来自2011年MyBitcoin黑客事件相关钱包 Galaxy Digital疑似购入该批比特币 [11]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 稳定币有潜力成为新型基础设施，其产业参与者存在激励相容机制，对金融市场和国际货币体系有潜在影响 [1] - 中国参与稳定币发展有重要意义，发行离岸人民币稳定币是优先选择，但人民币国际化根本在于“法理之锚”和“功能之锚” [1][5] 根据相关目录分别进行总结 稳定币是什么？为何近期引发关注？ - 稳定币是加密世界“链上现金”和连接现实与加密世界的桥梁，本质是“中心化里最去中心化，去中心化里最中心化”，技术去中心化，运营和监管中心化 [2][8] - 稳定币不是货币，是代币，信用源于法币主权叠加私人企业信用；与货币市场基金在流动性和收益机制上有区别 [11][12] - 近期稳定币受关注因美国和中国香港立法进展、Circle上市、中资券商获香港牌照等事件催化，以及技术支持和民意转变，其叙事符合“成功叙事”特征 [16][17][19] - 稳定币是新型金融基础设施，有规模经济和网络效应，可简化跨境支付流程，市值与价格稳定性、流动性正相关，使用范围拓宽 [26] 稳定币在金融市场的应用与影响 - 稳定币产业通过生命周期建立信任机制，产业链相关方激励相容，用户获支付效率与资产保值，发行方赚利差等 [30][31] - 稳定币存在“不可能三角”，当前成功稳定币侧重“价格稳定”，发展方向是与传统金融融合，接受中心化监管 [37] - 稳定币对金融市场影响：支付高效适用于跨境支付，但上下链有问题，本土支付优势不明显；助力提升金融普惠性，降低准入门槛、服务财富保值；存在监管套利和货币替代风险，自身有挤兑、存款搬家、价格波动等风险 [40][44][48] - 稳定币与代币化RWA相互促进，RWA有高效、普惠特点，但“万物上链”受监管和资金需求掣肘 [50][51][52] 稳定币如何影响国际货币体系 - 稳定币依赖法币信用，本身不创造新货币需求，但在金融薄弱或不稳定地区可能创造新需求，美元稳定币扩大美元渗透范围，面临非美稳定币和央行数字货币竞争 [59][60][61] - 稳定币对中国影响：在跨境贸易和资本市场有优势，但可能削弱资本管制效力、助长跨境“对敲”，美元稳定币份额提升阻碍人民币国际化 [64][65] 中国如何参与稳定币的发展 - 稳定币有成为基础设施潜力，基础设施萌芽期是重要发展机会，参与建设或利于金融强国建设 [69] - 五条不适合中国的参与路径：在岸人民币稳定币、锚定CBDC的稳定币、锚定黄金的稳定币、锚定央行储备资产的稳定币、中心化资产代币化稳定币 [70] - 发行离岸人民币稳定币是可行路径，“离岸发行、离岸使用”降低对国内金融体系干扰，同时要构建贸易和投资应用场景，打造生态体系 [71][72] - 稳定币是推进人民币国际化的“术”，人民币国际化根本在“法理之锚”和“功能之锚”，参与稳定币应稳健创新，防止舍本逐末 [5][73]

监管动态 - 中国多地金融管理部门及行业自律组织7月发布风险警示公告，强调稳定币概念升温伴随非法活动风险，提醒消费者通过官方渠道核实资质并抵制虚拟货币炒作[1][3] - 美国SEC加大对未注册稳定币项目的打击力度，已对多家涉及稳定币欺诈的平台提起诉讼，财政部要求发行方遵守反洗钱法规[4] - 全球监管趋严反映稳定币在跨境支付和金融创新中的双重角色，消费者需以合法性和透明度为前提进行投资[4] 市场表现 - Berachain生态借贷协议Dolomite原生代币近一月涨幅达230%，团队计划推动其成为USD1稳定币核心借贷市场并扩大RWA领域布局[1][5] - 香港汇丰银行表示港元稳定币发展不会影响联系汇率制度，因其仅是系统内部转移，且香港有望作为人民币稳定币试验平台[1][6] - CryptoQuant数据显示本周空头抛压位列历史前7%极端水平，但比特币价格已回升至11.7万美元，展现市场韧性[1][7] 行业趋势 - 稳定币正从支付工具转向复杂金融应用如借贷和资产代币化，Dolomite案例凸显其在DeFi中连接传统资产与区块链的作用[5] - 香港可能发展人民币挂钩稳定币用于跨境结算，削弱美元在数字资产中的主导地位并提升亚洲话语权[6] - 去中心化交易平台XBIT在监管趋严背景下吸引全球投资者，其无需KYC模式使北美用户基数Q2增长25%[8][9] 技术发展 - XBIT平台采用零知识证明技术保护隐私，集成链上分析工具帮助识别非法稳定币项目，所有交易记录公开可查[8] - 稳定币技术创新包括RWA整合和跨境支付优化，但需全球监管协同打击非法活动[9] 投资策略 - 专家建议投资者优先选择挂钩强资产的稳定币，利用去中心化平台分散风险，并持续关注实时分析[9] - 在极端市场波动中，稳定币作为"避风港"资产展现韧性，如Tether交易量在波动期激增20%[7]

稳定币立法进展 - 美国参议院通过《GENIUS法案》，标志稳定币立法进入众议院流程 [1] - 中国香港通过《稳定币条例草案》，将于8月1日实施 [1] - 两法案赋予稳定币合法席位，消除政策不确定性 [1][2] 法案核心条款 - 要求稳定币1:1绑定储备资产，限制为法币或低风险资产 [2] - 禁止稳定币付息，明确其支付属性 [2] - 加强发行主体法律约束，香港要求持牌经营 [2] - 要求定期披露储备报告，接受独立审计 [2] 稳定币对支付体系影响 - 预计2030年全球稳定币供应量达3.7万亿美元 [3] - 兼具数字货币便利性和法币稳定性，降低跨境交易成本 [3] - 将在跨境支付、企业结算等领域占据核心地位 [3] 稳定币对数字资产影响 - RWA市场规模达2681.6亿美元，90%来自稳定币 [4] - RWA领域TVL创129.27亿美元新高，预计2030年达16万亿美元 [4] - 推动传统资本流入Web3，促进资产数字化 [4] 稳定币潜在风险 - 流动性风险：缺乏成熟监管体系，可能引发挤兑危机 [5] - 技术风险：区块链存在安全漏洞，曾发生多起重大盗币事件 [6] - 监管风险：全球监管框架不统一，存在合规挑战 [6] - 银行业冲击：可能导致银行资金池萎缩和信贷能力下降 [7] 中国发展稳定币必要性 - 人民币国际化进程放缓，全球份额从2.8%降至2.2% [8] - 美元稳定币巩固美元霸权，增加人民币国际化难度 [8] - 需探索人民币稳定币作为国际化新路径 [8] 中国发展稳定币建议 - 以香港为试点，发展多币种稳定币 [9] - 构建完善法律法规框架，加强监管 [9] - 推进结构性改革，增强经济金融体系实力 [9]

特朗普媒体科技集团的加密货币战略 - 公司宣布购入价值20亿美元的比特币及相关证券 并预留3亿美元用于比特币期权 [1] - 市场反应积极 股价单日上涨7.2% 近一周累计涨幅达9% 股价逼近20美元 [1] - 公司近30亿美元流动资产中约三分之二配置比特币 显示加密货币已成为核心资产 [1][2] 公司战略与股权变动 - 公司总裁强调比特币储备计划是保障财务自由的关键举措 [2] - 特朗普通过可撤销信托持有公司多数股权 但新股发行稀释其持股比例 [2] - 公司在宣布25亿美元融资计划两个月后完成此次加密货币收购 [2] 特朗普家族商业版图转型 - 加密货币业务已占公司账面价值至少一半 取代房地产成为核心业务 [3] - 特朗普早期推出NFT系列 后与加密货币高管结盟并在比特币会议演讲 [4] - 其子推出DeFi应用"世界自由金融" 家族涉足迷因币和比特币挖矿业务 [4] 业务多元化与财务表现 - 旗下社交平台"真相社交"2025年Q1营收仅82.1万美元 主业表现疲软 [4] - 公司提交比特币 以太坊 索拉纳等加密货币ETF申请 拓展金融产品线 [5] - 计划推出自有加密货币及数字钱包 进一步深化区块链领域布局 [6] 历史背景与行业趋势 - 特朗普自2022年12月FTX破产后转向加密货币 标志商业重心转移 [3] - 传统房地产标签被弱化 加密货币成为"数十亿美元商业帝国"新支柱 [3][4]

加密货币政策环境 - 美国数字资产工作组首份政策报告将于7月30日发布 为行业发展奠定重要政策基础 [1] - 政策利好消息推动比特币价格站上118000美元 以太坊突破3600美元 [1] - 政策明确化将提升投资者信心并促进加密货币在实体经济中的应用 [1] 稳定币市场发展 - Tether筹划重返美国市场 重点面向机构客户和银行间结算产品 [3] - 稳定币市场总市值约2600亿美元 未来几年有望实现翻倍或三倍增长 [4] - JPMorgan认为市场对2028年稳定币总市值达2万亿美元的预测略显乐观 [4] 企业级加密货币投资 - 特斯拉持有11509枚比特币 市值升至约12亿美元 受益于比特币本季度30%涨幅 [6] - 瑞典H100 Group增持117.93枚比特币 总持仓达628.22枚 [6] - Nature's Miracle Holding启动最多2000万美元XRP财库计划 [6] 去中心化交易平台优势 - XBIT平台通过智能合约实现去信任交易机制 降低交易成本 [4] - 采用无需KYC、无封控、无审核模式 用户完全掌握私钥和资产控制权 [4][6] - 交易匿名性保护企业用户隐私 区块链地址不直接关联真实身份 [6] 宏观经济环境 - 美联储7月维持利率不变概率97.4% 9月累计降息25个基点概率61.2% [8] - 货币政策预期为加密货币市场提供相对稳定的宏观环境 [8] - 去中心化交易平台能有效应对货币政策变化带来的市场波动 [8]

美国税收政策变革 - 美国政府考虑取消房屋销售资本利得税 此举可能为房地产市场和相关金融服务带来巨大影响 [1][2] - 政策调整显示出政府对减税的积极态度 更多有利于投资者的税收改革措施可能陆续出台 [2] - 税收政策优化将为数字资产投资创造更好环境 比特币交易所可能成为高净值个人重要资产配置选择 [2] 传统金融机构布局加密货币 - 摩根大通积极探索加密货币贷款业务 标志着传统金融机构对数字资产态度的根本性转变 [4] - SpaceX宣布转移比特币资产 显示科技巨头对数字货币的战略重视 [4] - XBIT去中心化交易平台提供无需身份验证、无账户限制的交易环境 私钥由用户自主掌控 [4] 代币化股票发展 - Robinhood和Gemini等平台在欧盟推出代币化股票 允许用户24/7全天候交易苹果、特斯拉等模拟股票 [6] - 2026年美国Form 1099-DA和OECD全球加密税务框架上线 链上股票将迫使加密税务体系追赶传统金融 [6] - AMBRx作为亚洲首支链上股票 已在Kraken平台上线交易 由Backed Finance提供1:1股票支持 [6] 去中心化金融技术创新 - XBIT去中心化交易所采用区块链地址匿名化技术保护用户隐私 交易记录公开透明但难以追溯真实身份 [8] - 用户资产存储在个人钱包中 通过私钥自管机制确保资产控制权完全归属用户 [8] - 平台设计理念与政府推动的金融服务创新趋势高度契合 助力加密货币行业迈向成熟发展阶段 [8]

市场资本流动趋势 - 全球资本正大规模从科技板块撤离 转向新的价值洼地[1] - 纳斯达克指数七连阳势头结束 标志投资主题发生重大转变[1] - 资金逃离科技板块的规模前所未有[1] 板块轮动特征 - 资本部分流向医疗保健 公用事业等防御性板块及估值具吸引力的国际市场[3] - 部分传统资产通过RWA代币化进入加密市场 将房地产 基建等实物资产转化为链上可交易份额[3] - 部分资本涌入黄金 债券及比特币等资产类别[3] 比特币市场表现 - 比特币交易量一个月内增长超过200%[4] - 比特币与传统避险资产同步上行 显示市场认知转变[6] - 比特币ETF和以太坊ETF在2025年第二季度净流入超146亿美元[7] RWA代币化发展 - RWA代币化市场迎来爆发式增长 美国国债 企业贷款等金融资产通过区块链实现部分所有权分割[4] - 传统金融机构大规模配置RWA资产 推动稳定币需求激增[4] - 政府债务RWA代币化进程加速 主权债券通过区块链发行降低融资成本[6] 稳定币市场动态 - 稳定币（如USDT USDC）流动性创下新高[4] - 稳定币发行商成为美国短期国债的买家[6] - 形成"财政赤字-代币化债券-稳定币流动性"的闭环[6] 政治与金融体系互动 - 政治对金融体系的冲击成为资本迁徙底层驱动力[4] - 华盛顿政治舞台出现针对美联储独立性的攻击[6] - 美国总统公开抨击美联储主席 试图将美联储置于行政权力控制之下[6] 去中心化金融价值 - 比特币特性凸显去中心化 规则透明 不受单一实体控制的价值[7] - 比特币发行节奏由"减半"事件锁定 公开透明且可预测[7] - 比特币叙事从"数字黄金"升维至"系统性保险"[7] 平台服务特性 - XBIT去中心化交易平台提供数学确定性 规则透明性和政治中立性的价值储存方案[3] - 平台无需KYC 无封控 无审核 私钥自管[9] - 采用多重签名冷存储和零知识证明技术确保资产安全[9] - 已上线RWA代币化资产交易专区 覆盖房地产信托 债券ETF等底层资产[9]

7月18日，复旦大学经济学院联合复旦大学国际金融研究中心、复旦大学绿色金融研究中心举办"稳定币 的商业机遇：来自业界的声音"南土国际金融政策圆桌会。此次会议是复旦大学围绕稳定币主题开展的 第三场专题研讨，汇聚了金融学界、区块链产业、金融机构等领域的十余位专家，深入探讨稳定币在全 球金融格局中的发展现状、商业潜力及监管挑战。 殷剑峰特别提到，中国庞大的工业互联网基础为资产代币化提供了独特场景，若能实现链下资产数据与 链上的有效映射，制造业的物流、信息流与资金流有望实现全链条数字化革新，推动Web3.0在实体经 济中快速落地。 殷剑峰指出，它类似货币市场基金，但最大的缺陷在于缺少最后贷款人支持。而目前美国的GEIUS法案 和香港《稳定币条例》，都没给稳定币发行机构这样的支持。他认为，三五年内，稳定币领域很有可能 会出现重大变局。 以下为殷剑峰发言全文（已经发言人审定）： 我研究稳定币问题期间，读了大量国际清算银行（BIS）的研究报告，今天和大家分享一些体会。 我认为，现在讨论稳定币必须清楚一点：稳定币只是资产代币化（RWA）这个大叙事中的一小部分。 所谓资产代币化的概念，就是将资产转化为代币（token）的过程， ...

企业加密货币配置趋势 - 企业资金配置从比特币扩展到以太坊及以太币 以布局去中心化金融和数字资产技术基础设施 [1] - 加密货币领域中小企业如BitMine Immersion Technologies(BMNRUS)为主要策略实施者 [1] - Coinbase Global(COINUS)持有价值超44亿美元以太坊资产 [1] - 2021年Coinbase预言更多公司将加密货币纳入资产负债表 [1] 以太坊市场表现与特性 - 过去一个月以太币价格飙升60% 近期徘徊在3800美元附近 创1月以来新高 但距离2021年4600美元历史高点仍有差距 [1] - 以太坊以超51%市场份额成为企业和消费者直接交易的主流基础设施 [2] - 以太坊允许开发者编写智能合约 支持创建专属代币和构建代币经济社区 [2] - 加密货币交易平台NoOnes首席执行官称代币化是以太坊的"杀手级应用" 实际效用可能超过比特币 [2] 企业以太坊投资案例 - BitMine持有超10亿美元以太币(约30万枚) 定位为以太坊纯概念股 认为持有以太坊等同于持有加密货币与金融服务融合的基础设施 [3] - BitMine首席执行官强调对以太坊长期价值的信念 公司股价在Peter Thiel收购91%普通股后单日暴涨25% [3] - SharpLink Gaming(SBETUS)和BTCS(BTCSUS)采取类似策略 过去一月股价均上涨近200% [3] - Bit Digital(BTBTUS)将全部公司资金从比特币转换为以太坊 首席执行官称以太坊有望重塑金融体系 公司股价年内上涨17% [3] 政策与市场联动 - 以太坊上涨恰逢特朗普签署《GENIUS法案》 该法案规范稳定币发行 推动Circle(CRCLUS)股价自6月5日IPO以来飙升超600% [3] - Circle发行的USD Coin(USDCUSD)运行在以太坊网络上 [3] 行业观点分歧 - Bernstein分析师指出区块链网络及其资产价值随实体企业和机构投资者创新而显现 使用稳定币技术的企业需向以太坊网络支付交易费用 [4] - MicroStrategy(MSTRUS)执行主席表示公司150%专注比特币 未来也只会持有比特币 [4] - Fundstrat数字资产策略主管认为以太坊与比特币是互补策略 企业抓住的是现实世界资产代币化趋势 [4]