公司重整背景 - 青岛某汽轮机集团曾是中国汽轮机工业骨干企业 但2010年后因股权纠纷和管理瓶颈陷入困境 2022年合并重整时累计负债超60亿元[1] - 企业涉及1200余名职工就业问题及近千家债权人权益偿付问题 被青岛中院列为2024年度破产典型案例[1] 金融介入过程 - 中信金融资产山东分公司2022年初发现债务异动 启动破冰行动 2024年通过双线作战策略争取重整时间并加快方案报批[2] - 项目团队联合管理人沟通各方 避免企业破产清算 认为该集团掌握国内领先行业核心技术 体现金融服务实体经济价值[2] 企业修复方案 - 第一维度实施输血供氧：2024年通过靶向治疗解决原材料采购问题 采用产权重组 管理重构 债务重组组合手段稳定生产经营[3] - 第二维度重构管理体系：引入管理咨询专家优化采购招标与质量管控流程 建立老技工带徒计划传承核心技术[4] - 第三维度打通产业经脉：抓住双碳机遇 定制节能改造+碳资产开发方案 协同中信证券和中信银行提供绿色信贷支持[4] 协同成效 - 中信金融资产协同中信银行 中信证券 中信信托等 按上市公司标准提供一揽子综合金融服务[6] - 通过资金注入 产业赋能 科技赋能和管理优化使企业恢复研发能力 挽救高端装备制造企业[6] - 实现1200多名职工重返岗位 保护汽轮机制造核心技术 促进地方实体经济高质量发展[6]

三亚崖州湾科技城高新区海南专项研究生实地感受海南重点园区发展新貌—— 在自贸港建功立业愿望更加强烈 海南日报海口8月20日讯(海南日报全媒体记者 刘杰)"这里有许多行业创新的东西，让我们开了眼 界。"8月20日，走进海南文昌冯家湾现代化渔业产业园，中国海洋大学三亚海洋研究院材料工程专业研 究生何海燕兴奋地说。 8月20日，三亚崖州湾科技城高新区海南专项研究生自贸港重点园区行(以下简称园区行)活动进入 第二天，40名海南专项研究生奔赴文昌冯家湾现代化渔业产业园、文昌国际航天城和海口江东新区，感 受产业发展新貌。 文昌冯家湾现代化渔业产业园被誉为"水产硅谷"，以科技赋能，促进传统产业实现转型升级，走出 了一条绿色发展新路径。在这里，鱼虾螺纷纷"上楼"，让同等面积的土地产出提高60%以上。 "这里有海洋专业的海南专项研究生吗?我们可以留个微信。"在园区内中云农水产科技有限公司， 总经理伭宏伟一边介绍公司情况，一边迫不及待地打开微信二维码，希望能和大家有进一步的交 流。"这几年公司发展迅速，十分需要海洋相关专业的高素质人才，没想到园区行活动'送才上门'，让 我可以和海南专项研究生面对面交流，真是太好了!"伭宏伟感慨道 ...

政策修订背景 - 金融监管总局修订《商业银行并购贷款风险管理指引》以形成《商业银行并购贷款管理办法（征求意见稿）》 旨在推动商业银行优化并购贷款服务 助力现代化产业体系建设和新质生产力发展 [1] - 我国经济处于新旧动能转换关键时期 活跃并购市场有利于优化资源配置 助力传统产业改造升级 加快塑造经济发展新动能和新优势 [1] 政策修订重点 - 拓宽并购贷款适用范围 在控制型并购交易基础上 允许并购贷款支持满足一定条件的参股型并购交易 [2] - 设置差异化的展业资质要求 对开展控制型和参股型并购贷款业务的商业银行 在监管评级良好和主要审慎监管指标达标基础上 设置差异化的资产规模要求 [2] - 优化贷款条件 提高并购贷款占并购交易价款比例上限 延长贷款最长期限 更好满足企业合理融资需求 [2] - 强调偿债能力评估 银行应在综合考虑并购交易相关风险基础上 重点评估并购方偿债能力 同时关注并购后企业发展前景、协同效应和经营效益 多维度评估对并购贷款的影响 [2] 政策实施计划 - 金融监管总局将研究各方反馈意见 进一步修改完善《办法》并适时发布实施 推动并购贷款业务健康发展 助力产业转型升级 增强经济增长动能 [2]

公司业绩表现 - 2025H1公司实现营业总收入226亿元，同比+4.5%，归母净利润18.3亿元，同比+13.1% [4] - 2025Q2单季营业总收入125亿元，同比+0.78%，环比+24.30%，归母净利润12.35亿元，同比+10.75%，环比+107.97% [4] - 25H1年化ROE为13.4%，同比+0.4pct，成本费用利润率9.2%，同比+0.7pct，资产负债率40.5%，同比-3.0pct [5] - 营业外支出1.2亿元，同比+443%，主要因台风资产修复支出 [5] 行业环境与公司业务 - 2025H1布油均价70.81美元/桶，同比-15.1%，Q2布油均价66.71美元/桶，同比-21.5%，环比-11.0% [5] - 能源技术服务产业营收79.93亿元，同比+2.79%，低碳环保与数字化产业营收38.70亿元，同比+11.17%，能源物流服务产业营收116.40亿元，同比+5.13% [6] - 井下工具业务工作量同比+16.11%，新能源技术业务工作量同比+32.89%，数字化业务工作量同比+10.17% [6] 成本管控与产业转型 - 25H1毛利率15.33%，同比+1.18pct，通过精益管理和穿透式成本管理体系优化成本 [7] - 新增3家智能工厂进入试运行阶段，布局6大领域、137项战新产品与服务 [8] - 推进"钻头+"业务新方向，LNG运输船项目进入"十船同造"阶段，海洋大数据生态系统完成陆地调试 [8] 行业展望与战略 - 2025年全球油服市场规模预计3265亿美元，同比+3.3%，海上油气开发加速 [9] - 中国海油25-27年产量增速目标分别为5.9%、2.6%、3.8%，加速渤海、南海开发 [9] - 公司深化科技创新与提质降本增效，有望实现收入与盈利持续提升 [9]

核心政策修订 - 金融监管总局发布《商业银行并购贷款管理办法（征求意见稿）》，旨在优化并购贷款服务并支持现代化产业体系及新质生产力发展 [1] - 修订内容涵盖拓宽适用范围、设置差异化资质要求、优化贷款条件及强化偿债能力评估 [2] - 政策目标为更好满足企业合理融资需求，助力经济新旧动能转换和资源配置优化 [1] 适用范围调整 - 在原有控制型并购交易基础上，允许并购贷款支持满足特定条件的参股型并购交易 [2] - 对控制型和参股型并购贷款业务设置差异化的商业银行资产规模要求，前提是监管评级良好且主要审慎监管指标达标 [2] 贷款条件优化 - 控制型并购贷款占并购交易价款比例上限提高至70%，权益性资金比例要求不低于30% [2] - 参股型并购贷款占并购交易价款比例上限为60%，权益性资金比例要求不低于40% [2] - 控制型并购贷款期限原则上不超过十年，参股型并购贷款期限原则上不超过七年 [2] 风险管理要求 - 商业银行需重点评估并购方偿债能力，并关注并购后企业发展前景、协同效应及经营效益 [2] - 要求确保并购资金中含有合理比例权益性资金，以防范高杠杆并购融资风险 [2]

公司经营情况 - 2025年上半年营业额为人民币395亿元，同比下降9.17%，税前亏损人民币5.83亿元，同比增加亏损人民币5.95亿元 [5] - 生产主体商品总量557.68万吨，同比下降4.35%，加工原油632.49万吨（含来料加工55.64万吨），同比下降4.93% [6] - 成品油产量399.29万吨（含来料加工44.99万吨），同比下降6.81%，其中汽油产量166.81万吨同比增长0.14%，柴油119.87万吨同比下降13.56%，航空煤油112.61万吨同比下降8.62% [6] - 乙烯产量27.33万吨同比增长24.34%，对二甲苯35.29万吨同比增长1.20%，塑料树脂及共聚物45.77万吨同比下降3.21%，合成纤维1.45万吨同比增长5.07% [6] - 产品产销率99.94%，货款回笼率（不含关联企业）100% [6] - 经营活动现金净流入人民币7.68亿元，同比增加人民币5.17亿元，投资活动现金净流入人民币7.34亿元，去年同期为净流出人民币5.86亿元 [13] - 资产负债率41.77%，较2024年6月30日的41.96%略有下降 [17] 行业环境 - 2025年上半年外部环境不稳定，关税战对全球经济秩序造成冲击，中国GDP同比增长5.3% [5] - 国际原油市场价格宽幅震荡，市场供需矛盾突出，石化行业竞争激烈 [5] - 新能源车渗透率提升对存量市场需求形成挤压，化工市场仍处于景气周期低谷 [21] 公司战略与措施 - 加快高质量发展项目建设，推进全面技术改造和提质升级项目，热电机组清洁提效改造工程全面土建施工 [7] - 启动大丝束碳纤维异地建设项目和国家危化品应急救援上海基地项目 [7] - 开展五个数智化管理域建设，提升生产组织和计划执行能力 [7] - 加大化工新产品研发推广力度，优化合成材料牌号，增产高附加值产品 [8] - 推进48K大丝束碳纤维产业化和热塑性航空复材攻关，参编碳纤维及其复合材料国家或团体标准4项 [8] - 优化管理机制，压缩公司和二级单位"两办"，整合计划部、销售中心成立"计划经营部" [9] - 2025年上半年资本开支人民币4.08亿元，主要用于热电机组清洁提效改造工程项目建设 [16] 股东与股权结构 - 中石化集团直接及间接拥有中石化股份69.64%的已发行股本 [2] - Corn Capital Company Ltd持有公司股份，孔宪晖持有该公司100%权益 [2] - Yardley Finance Limited持有公司股份，陈建新持有该公司100%权益 [3] 子公司与参股公司 - 主要联营公司上海化学工业区发展有限公司，公司持股38.26%，应占权益人民币23.78亿元 [26] - 2025年上半年化学工业区实现营业收入人民币9.07亿元，税后归属于母公司的盈利为人民币1.55亿元，公司应占收益人民币0.59亿元 [26] - 上海投发净利润同比下降32.33%，金山联贸净利润同比下降36.12%，上海金菲净亏损同比下降34.39%，浙江金联净亏损同比下降34.47% [27] 资产与财务 - 2025年上半年计提资产减值准备人民币4.17亿元，主要为存货跌价准备 [48][51] - 总借款余额比期初减少人民币11.82亿元，其中短期借款到期偿还人民币15亿元，长期借款余额增加人民币3.18亿元 [15] - 按浮动利率计息的总借款本金为人民币3.87亿元 [15] 员工情况 - 截至2025年6月30日在册员工6,715人，其中生产人员4,089人，销售、财务和其他人员1,874人，行政人员752人 [18] - 员工中72.67%具有大专或以上学历 [18]

政策修订核心内容 - 国家金融监督管理总局修订《商业银行并购贷款风险管理指引》并发布《商业银行并购贷款管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见 [1] - 修订旨在推动商业银行优化并购贷款服务 助力现代化产业体系建设和新质生产力发展 [1] - 立足新形势下并购市场发展需求 对《指引》进行全面修订 [1] 适用范围调整 - 拓宽并购贷款适用范围 在控制型并购交易基础上允许支持满足一定条件的参股型并购交易 [2] 银行资质要求 - 设置差异化的展业资质要求 对开展控制型和参股型并购贷款业务的商业银行设置差异化的资产规模要求 [2] - 要求银行监管评级良好且主要审慎监管指标达标 [2] 贷款条件优化 - 进一步提高并购贷款占并购交易价款比例上限 [2] - 延长贷款最长期限 更好满足企业合理融资需求 [2] 风险评估要求 - 银行应在综合考虑并购交易相关风险基础上重点评估并购方偿债能力 [2] - 关注并购后企业发展前景、协同效应和经营效益 多维度评估对并购贷款的影响 [2] 政策目标与实施 - 推动并购贷款业务健康发展 助力产业转型升级 增强经济增长动能 [2] - 金融监管总局将研究各方反馈意见 修改完善《办法》并适时发布实施 [2]

8月20日，金融监管总局就《商业银行并购贷款管理办法（征求意见稿）》（下称《办法》）公开征求意见。 相较现行的《商业银行并购贷款风险管理指引》，《办法》将并购贷款的适用范围进一步拓宽至部分参股型并购交易， 同时，分不同类型贷款对展业的银行设置了差异化资产规模要求。此外，在并购贷款占并购交易价款比例上限、贷款最 长期限等贷款条件上也作出了进一步优化。 贷款适用范围拓宽至部分参股型并购交易 例如，《办法》要求银行综合考虑并购交易和并购贷款风险，审慎确定并购贷款占并购交易价款的比例，确保并购资金 中含有合理比例的权益性资金，防范高杠杆并购融资风险。其中，控制型并购贷款占并购交易价款的比例不得高于 70%，权益性资金占并购交易价款的比例不得低于30%；参股型并购贷款占并购交易价款的比例不得高于60%，权益性资 金占并购交易价款的比例不得低于40%。而现行《指引》仅笼统规定了"并购交易价款中并购贷款所占比例不应高于 60%"。 在贷款期限上，参股型并购贷款期限与现行规定保持一致，均为不超过7年，而控制型并购贷款期限则延长至不超过10 年。 现行《指引》为2015年原银监会修订发布，金融监管总局指出，《指引》自发布以来， ...

从内容上来看，《办法》首先是进一步拓宽并购贷款适用范围，在《指引》适用的控制型并购交易基础 上，进一步允许并购贷款支持满足一定条件的参股型并购交易。这些条件包括单次取得目标企业的股权 比例不得低于20%；如果单一并购方已持有目标企业20%及以上股权，单次受让或者认购股权比例不得 低于5%。 8月20日，金融监管总局就《商业银行并购贷款管理办法（征求意见稿）》（下称《办法》）公开征求 意见。 相较现行的《商业银行并购贷款风险管理指引》（简称《指引》），《办法》将并购贷款的适用范围进 一步拓宽至部分参股型并购交易，同时，分不同类型贷款对展业的银行设置了差异化资产规模要求。此 外，在并购贷款占并购交易价款比例上限、贷款最长期限等贷款条件上也作出了进一步优化。 贷款适用范围拓宽至部分参股型并购交易 现行《指引》为2015年原银监会修订发布，金融监管总局指出，《指引》自发布以来，为银行开展并购 贷款业务，支持产业转型升级提供了重要的制度保障和政策支持。我国经济正处于新旧动能转换的关键 时期，进一步活跃并购市场有利于优化资源配置，助力传统产业改造升级，加快塑造经济发展新动能、 新优势。《办法》是立足新形势下并购市场发展需 ...

业绩总结 - 2025年上半年营业收入395.23亿元，较上年同期减少9.21%[22] - 2025年上半年归属于母公司股东的净亏损4.62亿元，上年同期利润0.28亿元，同比减少1755.66%[22] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额7.79亿元，较上年同期增加127.78%[22] - 2025年6月末归属于母公司股东的净资产243.05亿元，较上年度末减少2.94%[22] - 2025年上半年营业额395.00亿元，比去年同期减少9.17%[31] - 2025年上半年税前亏损5.83亿元，去年同期盈利0.12亿元，同比亏损增加5.95亿元[31] - 2025年上半年生产主体商品总量557.68万吨，比去年同期减少4.35%[32] - 2025年上半年产品产销率为99.94%，货款回笼率（不含关联企业）为100%[32] - 2025年上半年销售净额334.98亿元，同比下降10.66%[37] - 2025年上半年销售成本341.39亿元，比去年同期下降9.11%，占销售净额的101.91%[37] - 2025年上半年原油加工成本230.85亿元，较去年同期减少27.35亿元，单位加工成本下降8.67%[38] - 2025年上半年其他辅料支出37.96亿元，较去年同期减少8.44%[38] - 2025年上半年实现除税及非控股股东损益后亏损4.49亿元，较去年同期增加亏损4.52亿元[39] - 2025年上半年经营活动现金净流入7.68亿元，较2024年同期增加5.17亿元[40] - 2025年上半年投资活动现金净流入7.34亿元，去年同期为现金净流出5.86亿元[40] - 2025年6月30日资产负债率为41.77%（2024年6月30日：41.96%）[44] 用户数据 - 截至报告期末普通股股东总数90,340户，表决权恢复的优先股股东总数0户[133] 未来展望 - 公司2025年的资本支出将通过自有资金和银行贷款解决[76] - 公司拟于2026年12月31日前收购石化资本持有的飞泽公司49.9%股权[114] 新产品和新技术研发 - 报告期内研发费用130,190千元，较2024年同期增长34.35%[52] - 2025年1月14日公司董事会批准与中石化股份签署科技研发框架协议，2025年双方服务费用上限分别为1.8亿元和3.5亿元[110] 市场扩张和并购 - 公司拟于2026年12月31日前收购石化资本持有的飞泽公司49.9%股权[114] 其他新策略 - 老旧装置专项隐患整改完成率98.8%，计划年内全部完成[33] - 2025年上半年外排工业废水综合达标率、有控废气达标率、危险废物妥善处理处置率均为100%，厂区边界VOCs浓度均值62.4μg/m³，同比下降9.70%[33] - 2025年5月22日公司董事会批准与巴陵新材料签署蒸汽销售合同，有效期至2025年12月31日，费用上限1.065亿元[111]