股价表现 - 9月26日股价上涨5.07%至95.90元/股 成交额2.37亿元 换手率2.04% 总市值208.48亿元 [1] - 连续3天上涨期间累计涨幅达4.61% [1] 公司业务构成 - 主营业务为风力发电设备零部件研发生产销售 桩基产品占比77.04% 风电塔筒占比14.38% 导管架占比6.72% [1] - 公司成立于2009年8月18日 2021年11月24日上市 注册地址位于江苏省如东经济开发区 [1] 基金持仓情况 - 华富新能源股票型发起式A(012445)二季度持有21万股 占基金净值比例2.82% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈97.23万元 三日累计浮盈84.42万元 [2] - 基金规模2.52亿元 今年以来收益率57.92% 近一年收益率75.95% 成立以来收益率11.08% [2] 基金经理信息 - 基金经理沈成累计任职时间3年273天 管理资产总规模16.61亿元 [2] - 任职期间最佳基金回报72.93% 最差基金回报11.08% [2]

股价表现与公司概况 - 金风科技9月25日股价上涨5.15%至14.10元/股 成交额19.77亿元 换手率4.31% 总市值595.73亿元 [1] - 公司主营业务为风力发电机组开发制造销售(76.58%) 风电场开发(11.12%) 风电服务(10.15%) 水务及其他业务(2.16%) [1] 机构持仓变动 - 南方中证500ETF二季度减持474.3万股 当前持股3072.89万股 占流通股比例0.74% [2] - 该基金当日浮盈约2120.29万元 [2] 基金产品表现 - 南方中证500ETF最新规模1134.38亿元 今年以来收益29.66% 近一年收益58.25% 成立以来收益146.02% [2] - 基金经理罗文杰管理规模1389.99亿元 任职期间最佳回报145.85% 最差回报-47.6% [3]

投资概况 - 中船科技子公司中船风电拟通过控股子公司额敏塔风在新疆塔城地区额敏县投资建设130万千瓦风电项目 总投资金额约571,165.91万元 [1][2] - 项目分两期实施 首期建设75万千瓦风电项目 后续55万千瓦根据实际情况推进 [2] - 本次投资不构成关联交易及重大资产重组 需提交股东大会审议 [1] 项目具体规划 - 项目总装机容量130万千瓦 采用6.25MW/10MW/15MW三种机型混合布置 配套建设10%容量（2小时）储能系统 [3] - 新建2座220kV升压汇集站 通过220kV线路接入国网塔额750kV变电站 [3] - 首期75万千瓦项目配置24台6.25MW机组、18台10MW机组及28台15MW机组 新建1座220kV升压站 配套7.5万kW/15万kWh储能系统 [3] 资金安排 - 项目总投资571,165.91万元 其中企业自筹114,233.18万元（占比20%） 申请贷款456,932.73万元（占比80%） [2] - 首期75万千瓦项目投资353,074.36万元 自筹70,614.87万元 贷款282,459.48万元 [2] 投资主体 - 项目通过额敏塔风新能源有限公司实施 该公司成立于2024年7月 注册资本1,000万元 [3] - 股东结构为中船风电持股85% 中国电建集团西北院持股10% 新疆电力设计院持股5% 各股东按持股比例出资 [3] 战略影响 - 项目有助于公司聚焦主责主业 促进风电主机装备与电站系统集成业务融合发展 [4] - 项目建成后预计提升公司风机设备市场份额 夯实业务发展格局并增强盈利能力 [4]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 关注风电三条投资主线，一是国内海风储备项目高企且有政策护航，看好25年海风项目集中开工与高价值量订单招标启动；二是24年陆风招标高企，看好主机厂及零部件迎量利齐增阶段；三是海外海陆装机区域性高增，看好国内海缆、主机、零部件环节出海，建议关注明阳智能等多家公司[7] 根据相关目录分别进行总结 风机数据 - 周内山东0.6GW海风启动风机招标，本周共招标风机1.4GW，海/陆分别为0.6/0.8GW，2025年至今共招标46.5GW，海/陆分别为4.2/42.3GW[7][10] - 周内陆风中标4.5GW，2025年至今共中标风机57.7GW，海/陆分别为6.8/51GW，本周运达等多家厂商有中标，运达中标量占比30.9%最高[7][14] - 周内陆风中标均价为1793元/kW，各整机厂商中标均价均超1300元/kW，上海电气/远景中标均价超2000元/kW[7][16] 海风进展 - 截至20250711，我国竞配、核准、风机招标、海缆招标、开工阶段海风项目分别为71、16、7、9、15GW，广东、山东等省份存量项目较多[7][18] - 周内山东华能山东L场址（504MW）基础沉桩施工完成，广西钦州海风项目（900MW）海缆及附件开标，亨通预中标，金额8.2亿元[2][18] 投资建议 - 关注风电三条投资主线，建议关注明阳智能、东方电缆等多家公司[7][23] 重点公司盈利预测、估值及投资评级 |简称|股价（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2027E EPS（元）|2025E PE（倍）|2026E PE（倍）|2027E PE（倍）|2025E PB（倍）|评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |东方电缆|50.19|2.29|2.94|3.65|21.90|17.10|13.76|4.27|推荐| |中天科技|14.15|1.04|1.17|1.29|13.61|12.10|11.00|1.27|推荐| |明阳智能|11.37|0.71|0.94|1.16|15.99|12.11|9.81|0.99|强推| |时代新材|13.20|0.92|1.09|1.32|14.32|12.13|10.01|1.60|推荐|[3] 行业基本数据 |指标|数值|占比%| | ---- | ---- | ---- | |股票家数(只)|302|0.04| |总市值(亿元)|52,957.04|5.00| |流通市值(亿元)|46,052.80|5.53|[4] 相对指数表现 |时间范围|绝对表现|相对表现| | ---- | ---- | ---- | |1M|7.2%|4.1%| |6M|10.7%|3.1%| |12M|28.3%|12.6%|[5]

报告行业投资评级 - 推荐（维持），预期未来3 - 6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上 [2][32] 报告的核心观点 - 关注风电三条投资主线，一是国内海风储备项目多且有政策护航，看好2025年海风项目集中开工和高价值量订单招标启动；二是2024年陆风招标多，看好主机厂及零部件量利齐增；三是海外海陆装机区域性高增，看好国内海缆、主机、零部件环节出海 [7][16] 根据相关目录分别总结 风机数据 - 周内陆风招标0.6GW，2025年至今共招标43.8GW，海/陆分别为3.6/40.2GW，周内华电/华润/河北交投分别招标0.4/0.1/0.1GW [7][10] - 周内陆风中标7.4GW，2025年至今共中标风机52.7GW，海/陆分别为6.8/45.9GW，本周金风/远景/中车/运达/东方/三一/上海电气中标量分别为2.1/2/1.8/0.9/0.4/0.2/0.2GW，占比分别为28.2%/26.2%/24.3%/11.7%/4.7%/2.7%/2.1% [7][12] - 周内陆风中标均价为1485元/kW，运达/东方中标均价较高，分别为1671/1598元/kW [7][14] 海风进展 - 截至20250629，我国竞配、核准、风机招标、海缆招标、开工阶段海风项目分别为69、16、7、9、15GW，广东、山东、福建、海南、江苏、辽宁、浙江存量项目较多，分别为30、16、12、12、11、11、10GW [7][15] - 周内江苏国信大丰85万千瓦海风项目首批机组成功并网，成为江苏海上风电平价时代首个并网项目 [7][15] 投资建议 - 关注风电三条投资主线，建议关注明阳智能、东方电缆、中天科技、亨通光电、时代新材、中际联合、金风科技、运达股份、海力风电、大金重工、三一重能、泰胜风能、明阳电气等 [7][16]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 关注风电三条投资主线，一是国内海风储备项目高企且有政策护航，看好25年海风项目集中开工和高价值量订单招标启动；二是24年陆风招标高，看好主机厂及零部件迎量利齐增；三是海外海陆装机区域性高增，看好国内海缆、主机、零部件环节出海 [7][21] 根据相关目录分别总结 风机数据 - 周内陆风招标2.7GW，2025年至今共招标43.2GW，海/陆分别为3.6/39.7GW [7][9] - 周内中标海/陆风机0.8/3.4GW，2025年至今共中标风机51GW，海/陆分别为6.8/44.2GW；本周金风/远景/明阳/运达/东方/三一中标量分别为2.4/1/0.7/0.1/0.1/0.1GW，占比分别为56.6%/22.7%/15.3%/2.9%/1.2%/1.2%，明阳/金风各中标0.5/0.3GW海风项目 [7][11] - 周内海/陆中标均价分别为2506/1552元/kW，陆上三一/东方/明阳中标均价较高，分别为2247/1798/1700元/kW，海上金风/明阳中标均价分别为2753/2357元/kW [7][14] 海风进展 - 截至20250622，我国竞配、核准、风机招标、海缆招标、开工阶段海风项目分别为69、16、7、9、15GW；广东、山东、福建、海南、江苏、辽宁、浙江存量项目较多，分别为30、16、12、12、11、11、10GW [7][15] - 6月18日，浙江中广核嵊泗7海风项目获核准变更批复，拟安装18台14MW风机，总规模252MW；6月20日，辽宁达成《辽宁共识》，将开发13.1GW海上风电 [2][15] 投资建议 - 建议关注明阳智能、东方电缆、中天科技、亨通光电、时代新材、中际联合、金风科技、运达股份、海力风电、大金重工、三一重能、泰胜风能、明阳电气等 [7][21] 重点公司盈利预测、估值及投资评级 |简称|股价（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2027E EPS（元）|2025E PE（倍）|2026E PE（倍）|2027E PE（倍）|2025E PB（倍）|评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |东方电缆|48.60|2.29|2.94|3.65|21.21|16.55|13.32|4.14|推荐| |中天科技|13.52|1.04|1.17|1.29|13.00|11.56|10.51|1.21|推荐| |明阳智能|10.67|0.71|0.94|1.16|15.01|11.37|9.21|0.93|强推| |时代新材|12.58|0.92|1.09|1.32|13.65|11.56|9.54|1.53|推荐| [3]

公司投资计划 - 公司全资子公司江阴市恒润传动科技有限公司将投资建设年产2000套风电齿轮箱零部件项目 [1] - 项目计划投资总额为12亿元人民币 将分期建设 其中一期计划投资5亿元人民币 [1] 监事会决议 - 公司第五届监事会第八次会议于2025年6月19日以通讯方式召开 应出席监事3人 实际出席3人 [1] - 会议审议通过了《关于全资子公司投资建设年产2000套风电齿轮箱零部件项目的议案》 表决结果为赞成3票 反对0票 弃权0票 [1][2] - 会议由监事长沈忠协主持 监事沈忠协 陆银讶 叶轩志均以通讯方式出席 [1] 项目披露信息 - 项目详细信息可在上海证券交易所网站查阅 公告编号为2025-059 [2]

报告行业投资评级 - 电力设备及新能源行业投资评级为推荐（维持）[4] 报告的核心观点 - 关注风电三条投资主线，一是国内海风储备项目高企，深远海政策护航远期发展，看好25年海风项目集中开工，高价值量订单招标逐步启动；二是24年陆风招标高企，看好主机厂及零部件迎量利齐增阶段；三是海外海陆装机区域性高增，看好国内海缆、主机、零部件环节出海[7][18] 根据相关目录分别进行总结 风机数据 - 周内中标海/陆风机0.5/0.4GW，本周共中标0.9GW风机，2025年至今共中标风机48.5GW，海/陆分别为6.8/41.7GW，本周明阳/上海电气/金风/远景/东方中标量分别为0.7/0.1/0.1/0.1/0.1GW，占比分别为68.9%/10.6%/8.5%/6.7%/5.3%[7][10] - 周内海/陆中标均价分别为2357/1977元/kW，周内陆上风机中标均价为1977元/kW，远景/东方/上海中标均价较高，分别为3124/1798/1760元/kW，海上风机中标均价为2357元/kW，由明阳预中标[7][13] 海风进展 - 截至20250615，我国竞配、核准、风机招标、海缆招标、开工阶段海风项目分别为68、16、7、9、15GW，广东、山东、福建、海南、江苏、辽宁、浙江存量项目较多，分别为30、15、12、12、11、11、10GW，周内江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目(标段Ⅱ)风机基础沉桩施工顺利完成[7][17] 投资建议 - 关注风电三条投资主线，建议关注明阳智能、东方电缆、中天科技、亨通光电、时代新材、中际联合、金风科技、运达股份、海力风电、大金重工、三一重能、泰胜风能、明阳电气等[7][18] 重点公司盈利预测、估值及投资评级 |简称|股价（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2027E EPS（元）|2025E PE（倍）|2026E PE（倍）|2027E PE（倍）|2025E PB（倍）|评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |东方电缆|49.50|2.29|2.94|3.65|21.60|16.86|13.57|4.21|推荐| |中天科技|13.50|1.04|1.17|1.29|12.98|11.55|10.49|1.21|推荐| |明阳智能|10.04|0.71|0.94|1.16|14.12|10.70|8.66|0.88|强推| |时代新材|12.57|0.92|1.09|1.32|13.64|11.55|9.53|1.52|推荐|[3] 行业基本数据 |指标|数值|占比%| | ---- | ---- | ---- | |股票家数(只)|301|0.04| |总市值(亿元)|49,118.76|4.90| |流通市值(亿元)|42,780.41|5.37|[4] 相对指数表现 |表现类型|1M|6M|12M| | ---- | ---- | ---- | ---- | |绝对表现|-3.6%|-7.3%|9.8%| |相对表现|-2.8%|-5.5%|0.2%|[5]

报告行业投资评级 - 电力设备及新能源行业投资评级为推荐（维持）[5] 报告的核心观点 - 关注风电三条投资主线，一是国内海风储备项目多且有政策护航，看好25年海风项目集中开工和高价值量订单招标启动；二是24年陆风招标多，看好主机厂及零部件量利齐增；三是海外海陆装机区域性高增，看好国内海缆、主机、零部件环节出海。建议关注明阳智能、东方电缆等公司[8][40] 根据相关目录分别进行总结 招标量 - 1 - 5月风机招标40.2GW，同比+14.5%，其中海/陆分别招标3.6/36.6GW，同比+5.5%/+15.5%；5月风电招标7.9GW，同/环比-0.3%/-31.3%，海风招标0.5GW，陆风招标7.4GW，同/环比+4%/-32.7% [8][11] - 1 - 5月国家能源招标6GW位列首位，2025年1 - 5月风电招标项目涉及业主46家，前三名国家能源/国家电投/大唐招标规模为6/6/5.5GW，占比15%/15%/13.6%；5月18家启动招标，前三名国家电投/大唐/华润招标规模为2.6/0.9/0.7GW，占比32.5%/11.3%/8.8% [11] - 2025年1 - 5月，送出缆/场内缆分别招标5.2GW/3.6GW；5月河北唐山乐亭月坨岛海风一期（304MW）启动送出及场内缆招标，广东汕尾红海湾六(500MW)启动送出缆招标 [8][14] 中标量 - 1 - 5月风电中标39.5GW，同比+8.8%，其中海/陆分别为4.3/35.2GW，同比+48.5%/+5.4%；5月风电中标8.1GW，同/环比-43.4%/-38.4%，海风1GW，同/环比+375%/-66.1%，陆风7.2GW，同/环比-49.3%/-31% [8][19] - 1 - 5月整机商金风/运达/中车/明阳位列前四，中标规模分别为6.7/5.9/5.7/5GW，占比16.9%/14.9%/14.3%/12.7%；海风方面中车/海装/金风/明阳中标量位列前四，陆风方面金风/运达/中车/明阳中标量位列前四 [20] - 1 - 5月“三北地区”陆风项目占比68%，中标海风项目位于广东/辽宁/河北/浙江；5月中标三北地区项目5.3GW，占比73.3%，以新疆为首规模1.7GW；5月中标海风项目位于广东/河北，分别为0.7/0.3GW [30] - 5月福建/河北0.7/0.5GW海风项目海缆开标，2025年1 - 5月，送出缆/场内缆分别中标4.3GW/1.9GW [8][34] 中标价 - 5月海/陆风均价分别为2568/1558元/kW，陆风加权中标均价环比-0.6%，海风加权中标均价环比-1.4% [35][39] - 陆风方面，2025年1 - 5月大部分主机厂中标均价超1500元/kW，联合/金风标均价较高，分别为1719/1622元/kW；海风方面，明阳/中车/金风中标均价分别为2792/2626/2625元/kW [39] 重点公司盈利预测、估值及投资评级 |简称|股价（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2027E EPS（元）|2025E PE（倍）|2026E PE（倍）|2027E PE（倍）|2025E PB（倍）|评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |东方电缆|47.68|2.29|2.94|3.65|20.81|16.24|13.07|4.06|推荐| |中天科技|13.29|1.04|1.17|1.29|12.78|11.37|10.33|1.19|推荐| |明阳智能|10.18|0.71|0.94|1.16|14.32|10.85|8.78|0.89|强推| |时代新材|11.54|0.92|1.09|1.32|12.52|10.61|8.75|1.40|推荐| [4]

报告行业投资评级 - 电力设备及新能源行业投资评级为推荐（维持） [5] 报告的核心观点 - 关注风电三条投资主线，一是国内海风储备项目多且有政策护航，看好25年海风项目集中开工和高价值量订单招标启动；二是24年陆风招标多，看好主机厂及零部件量利齐增；三是海外海陆装机区域性高增，看好国内海缆、主机、零部件环节出海 [3][16][19] 根据相关目录分别进行总结 风机数据 - 周内陆风招标1.4GW，大唐、中天合创、华电、中碳航投、国家电投分别招标0.5GW、0.5GW、0.2GW、0.2GW、0.1GW，2025年至今共招标38.7GW，海/陆分别为3.6GW、35.2GW [10] - 周内中标陆上风机3.1GW，2025年至今共中标风机39.6GW，海/陆分别为4.3GW、35.3GW，本周金风、上海电气、中车、远景、明阳、运达中标量分别为1.4GW、0.5GW、0.4GW、0.4GW、0.3GW、0.02GW，占比分别为47.1%、16.3%、14.4%、11.4%、10.1%、0.7% [12] - 周内陆上风机中标均价为1519元/kW，运达、明阳、中车中标均价较高，分别为1737元/kW、1726元/kW、1700元/kW [14] 海风进展 - 截至20250525，我国竞配、核准、风机招标、海缆招标、开工阶段海风项目分别为68GW、16GW、7GW、9GW、16GW，广东、山东、福建、海南、江苏、辽宁、浙江存量项目较多，分别为30GW、16GW、12GW、12GW、11GW、11GW、10GW [15] - 5月19日，河北唐山乐亭月坨岛海风一期（304MW）启动220kV及35kV海缆招标，预计25/10/10前完成海缆敷设；5月21日，广东汕尾红海湾六（500MW）启动500kV海缆招标，送出海缆路由约93.74km [3][8][15] 投资建议 - 建议关注明阳智能、东方电缆、中天科技、亨通光电、时代新材、中际联合、金风科技、运达股份、海力风电、大金重工、三一重能、泰胜风能、明阳电气等 [3][19] 重点公司盈利预测、估值及投资评级 |简称|股价（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2027E EPS（元）|2025E PE（倍）|2026E PE（倍）|2027E PE（倍）|2025E PB（倍）|评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |东方电缆|47.57|2.29|2.94|3.65|20.76|16.20|13.04|4.05|推荐| |中天科技|13.20|1.04|1.17|1.29|12.69|11.29|10.26|1.18|推荐| |明阳智能|10.08|0.71|0.94|1.16|14.18|10.74|8.70|0.88|强推| |时代新材|11.43|0.92|1.09|1.32|12.40|10.51|8.67|1.39|推荐| [4]