每经AI快讯，美国财政部数据显示，10月份日本持有的美国国债规模从9月份的1.189万亿美元增至1.2 万亿美元。 ...

美国国债市场规模与增长 - 美国国债市场规模首次突破30万亿美元，11月总量达到30.2万亿美元，较上月增长约0.7% [5] - 自2018年以来，美国国债市场规模已翻倍有余 [5] - 美国国家债务总额在11月达到38.4万亿美元，目前法定债务上限为41.1万亿美元 [10] 债务增长与赤字动态 - 2020年为应对疫情，美国通过发行国债借贷了4.3万亿美元，当年赤字超过3万亿美元 [9] - 2025财年最新赤字已收缩至约1.78万亿美元，部分归因于对进口商品征收关税带来的收入 [9] - 政府支出与收入之间的鸿沟长期存在，导致过去二十年来债务负担持续增长 [7] 利息成本与财政压力 - 债务的付息成本高达1.2万亿美元，在联邦赤字中所占份额日益增长 [9] - 疫情后大量债务以更高利率借入，使得利息成本成为财政动态中的一个加剧因素 [7] - 即使关税收入能达到3000亿至4000亿美元，仍低于为现有债务支付的利息 [9] 未来债务管理展望 - 过去两年大部分时间里，美国长期国债拍卖规模保持稳定，预计未来几个季度不会改变 [9] - 美国财政部官员上个月表示，正开始“初步考虑未来增加拍卖规模” [9]

现货黄金行情 - 截至发稿现货黄金最新报4200 76美元/盎司跌幅0 16%最高触及4210 00美元/盎司最低触及4194 23美元/盎司短线走势偏向震荡 [1] - 昨日黄金开盘于4203 4美元早盘冲高至4216 9美元后遭遇阻力回调最低触及4175 1美元尾盘震荡回落收盘于4208 9美元日线呈下影线较长的启明星形态 [3] - 今日黄金需关注4182美元支撑位若回踩至此可考虑做多上方阻力区域在4233美元以下 [3] 美国主权债务 - 美国财政部发行的主权债务总额首次突破30万亿美元达到30 2万亿美元自2018年以来已增长逾一倍该债务是美国联邦总债务的主要组成部分 [2] 利率市场动态 - SOFR期权市场交易员正关注明年头两个季度的多种结构性交易以对冲美联储多次降息甚至单次降息50个基点的可能性 [2] - 美联储挂钩的隔夜指数掉期定价明年6月会议有效利率约为3 30%比当前有效利率低约60个基点近期主题是买入1月、3月和6月SOFR期权中的看涨结构以对冲更多降息溢价 [2]

最新数据显示，美国财政部发行在外的国债余额首次突破30万亿美元大关，约为2018年的两倍。此项余 额包括国库券、国债票据和长期国债，是美国联邦总债务的核心组成部分。与此同时，美国整体联邦债 务已升至约38.4万亿美元。其中，约30万亿美元为市场持有债务，其余为政府内部账户（如社会保障信 托基金）持有。（第一财经记者 胡弋杰） ...

（文章来源：第一财经） 最新数据显示，美国财政部发行在外的国债余额首次突破30万亿美元大关，约为2018年的两倍。此项余 额包括国库券、国债票据和长期国债，是美国联邦总债务的核心组成部分。与此同时，美国整体联邦债 务已升至约38.4万亿美元。其中，约30万亿美元为市场持有债务，其余为政府内部账户（如社会保障信 托基金）持有。 ...

美国国债规模与成本 - 美国国债余额首次突破30万亿美元，达到30.2万亿美元 [1] - 国债规模自2018年以来翻了一倍多 [1] - 2022年11月国债总额环比增长约0.7% [1] - 年度偿债成本高达1.2万亿美元 [1]

宏观经济数据 - 12月4日美国新增申领失业救济人数意外下降 [1] - 该数据推动美国国债收益率上升 [1] - 美元指数短线拉升约10点，现报98.94 [1] 金融市场反应 - 现货黄金价格短线下跌8美元 [1] - 黄金价格随后部分反弹，现报4190美元/盎司 [1]

贝莱德对全球债券及股市的投资观点调整 - 核心观点：全球最大资产管理公司贝莱德投资研究所转为看空美国长期国债，并调整了对日本及新兴市场债券的配置，同时看好人工智能将继续推动美国股市上涨 [1][2][3] 对美国长期国债的观点 - 将未来6至12个月的投资评级从“中性”正式下调至“减持” [1] - 警告人工智能相关融资浪潮可能推高美国整体借贷成本，并加剧市场对美国**38万亿美元**历史纪录债务负担可持续性的担忧 [1][2] - 预计科技巨头在人工智能领域的大规模投入将在未来数年内催生高达**数千亿美元**的新增债务发行 [1][2] 对其他债券市场的配置调整 - 由于预期利率水平上升且政府债券发行量增加，决定在未来6至12个月内进一步减持日本政府债券 [1] - 基于发行量相对有限且部分政府资产负债表较为健康的判断，将新兴市场硬通货债务的投资评级从“减持”上调至“增持” [1] 对债务风险与金融体系的分析 - 公共与私人部门借贷需求同步攀升，预计将对利率构成持续且显著的上行压力 [2] - 当前企业融资热潮恰逢美国及其他主要发达经济体公共债务已处于历史高位，二者叠加可能放大整体风险 [2] - 结构性上升的资本成本可能提高人工智能投资的经济门槛，并对更广泛的经济活动产生抑制效应 [2] - 杠杆率攀升的金融体系在面对外部冲击时将更为脆弱，潜在风险包括债券收益率骤升及政策困境 [2] 对美国股市及人工智能前景的看法 - 对人工智能相关投资将在2025年继续推动美国股市上涨保持乐观 [3] - 预计人工智能驱动的收入增长将广泛提振经济，但技术进步对不同公司的受益程度将呈现明显分化 [3] - 完全由人工智能创造的全新收入流会逐步显现，其分配路径尚不明确，识别赢家将成为主动投资策略的关键 [3] - 人工智能带来的生产力提升最终可能有助于增加政府财政收入，从而在一定程度上缓解美国债务压力，但这一传导过程需要较长时间 [3]

美国国债飙升的成因 - 美国联邦政府债务总额首超38万亿美元，距离突破37万亿美元仅过去两个多月，且在过去一年内每秒增长约69713美元 [1][3] - 债务加速增长原因包括存量规模大和新增赤字高，2025财年赤字占GDP比例预估值达5.9%，远高于正常年份的3%左右 [2][4] - 结构性支出增长是主因，涵盖社会保障、医疗保险及人口老龄化导致的福利支出，同时财政收入增长滞后，政府支出占GDP比重上升 [4] - 债务成本因美联储加息而上升，2025财年美国联邦政府国债利息支出总计高达约1.2万亿美元，形成偿旧债举新债的“雪球效应” [4][5] - 政治极化加剧债务问题，两党为争取选票增加新支出，而未真正考虑经济可持续性，“大而美”税收与支出法案进一步加剧财政风险 [5] 高债务水平带来的后果 - 短期内将导致美国通胀持续处于较高位置，美债失去作为安全资产的最高等级，且美债收益率波动加剧 [7][8] - 长期看，政府预算空间遭侵蚀，利息支出增多挤压医疗、教育、基建等预算，债务占GDP比重上升限制财政应对突发事件的灵活性 [8] - 金融层面风险溢价上升，国际社会对美国政府偿债能力疑虑增加，融资成本上升，美元作为国际储备货币的地位将受到根本性动摇 [9] - 社会层面形成代际转移问题，下一代将承担偿还债务的责任，制度层面政策制定者精力被债务平衡问题分散，政策不确定性增加 [9] 解决债务问题的前景与挑战 - 美国政府政策工具相对有限，国债持续上升的趋势短期内无法逆转，试图通过施压美联储降息来减少利息支出，但可能引发通胀反弹的长期伤害 [12][13] - 通过组建“政府效率部”以削减开支面临既有利益部门阻力，加征关税虽能直接增加收入但远不足以抵消其造成的经济成本上升和债务扩张 [10][12] - 根本解决需要长期结构性改革，包括税制改革确保高收入群体及大企业税负匹配经济发展，对医疗、社保等高支出项目进行结构性改革 [13] - 需打破党派政治僵局，两党就长期财政责任达成有效稳定共识，并将更多资源投入基础设施、教育、研发等领域以提升生产效率 [13]

政府停摆基本概况 - 美国政府结束长达43天的历史最长停摆并恢复运转 但导致停摆的深层政治分歧仍未解决 [1] - 停摆导致超过100万名联邦雇员无薪工作一个多月 约140万名员工将自上周六起补发薪水 所有款项预计在当地时间下周三前支付完毕 [1] - 停摆期间特朗普解雇了数千名员工 重启协议确保其保住饭碗 政府已下令各机构在五天内撤销解雇令 [1] 停摆造成的具体影响 - 全国空中交通管制员高缺勤率导致数千个航班被取消 航空旅行系统正恢复正常 国土安全部将向停摆期间加班的机场安检人员发放1万美元奖金支票 [2] - 美国农业部表示大多数州将在24小时内收到用于"补充营养援助计划"的食品援助资金 结束可能切断4200万美国人食品补贴的争端 [2] - 停摆导致政府无法发布经济数据 迫使投资者和美联储在信息不明的情况下运作 10月份失业率数据可能永远无法获得 [5] - 停摆在年终假日购物季前打击消费者信心 无党派国会预算办公室估计停摆导致约500亿美元支出延迟 将美国GDP拉低1.5个百分点 高达140亿美元经济活动损失将无法挽回 [5] - 美国小企业管理局表示停摆导致向1万家小企业发放的价值53亿美元贷款被延迟 [5] 政治分歧与协议内容 - 拨款法案几乎没有约束特朗普扣留开支的条款 也未解决参议院民主党人最初发起停摆的医疗补贴问题 [1] - 协议将特朗普更大范围的政府裁员计划暂停至一月底 原计划在年底前将220万人的公务员队伍裁减30万人 [2] - 协议仅为政府提供资金至1月30日 明年初再度停摆的可能性依然存在 [3] - 路透社/益普索民调显示50%美国人将停摆归咎于共和党 47%归咎于民主党 [3] 医疗补贴争议 - 民主党在医疗补贴问题上未获保证 只得到共和党控制的参议院将就此投票的承诺 [3] - 医疗补贴惠及2400万美国人 其中不成比例地集中在共和党控制的州 [3]