玻璃产销：沙河104，湖北108，华东116，华南157 | | | | | | 纯 碱 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2025/9/19 | 2025/9/25 | 2025/9/26 | | 周度变化 日度变化 | | 2025/9/19 | 2025/9/25 | 2025/9/26 | | 周度变化 日度变化 | | 沙河重碱 | 1230.0 | 1220.0 | 1200.0 | -30.0 | -20.0 | SA05合 约 | 1407.0 | 1404.0 | 1384.0 | -23.0 | -20.0 | | 华中重碱 | 1200.0 | 1210.0 | 1200.0 | 0.0 | -10.0 | SA01合约 | 1318.0 | 1315.0 | 1293.0 | -25.0 | -22.0 | | 华南重碱 | 1350.0 | 1350.0 | 1350.0 | 0.0 | 0.0 | SA09合约 | 1454.0 | ...

玻璃：旺季矛盾不大 预期仍存做多 2025-9-22 【产业服务总部 | 黑色金属团队】 姜玉龙 执业编号：F3022468 投资咨询号：Z0013681 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 01 投资策略：回调做多 p 主要逻辑 行情回顾：上周玻璃期货先涨后跌，周线报收长上影中阳线。玻璃基本面暂无明显变化，盘面主要还是受北方煤炭环保消 息的影响，即跟随焦煤盘面向上波动。供给方面，上周无产线变动，日熔量持平。全国厂家库存维持下降趋势，受沙河改气停 产传闻影响，中游贸易商囤货投机需求增加，故华北地区库存小幅增加。湖北延续降库，传统旺季叠加低价外发优势下，走货 情况保持。华东华南加工厂工程玻璃订单表现尚可，厂家以涨促销，下游提货积极，库存保持小幅去化。煤炭价格上涨，导致 煤制气理论成本上升，利润下降。华中价格普涨，石油焦利润有所提高。需求方面，中下游阶段性补库，市场交投情绪回暖， 部分投机需求拉动厂家小幅去库，地区产销回升后维持。纯碱方面，供给和库存均向下小幅调整，从盘面走势看纯碱弹性更大， 考虑到后续产能投放，近期震荡看待。 后市展望：玻璃基本面表现不好不坏。旺季背景下，需求形成 ...

浮法玻璃现货市场价格 - 东北市场5mm大板价格维持1080元/吨未变动 [1] - 西北市场5mm大板价格维持1170元/吨未变动 [1] - 西南市场5mm大板价格从1130元/吨上涨至1140元/吨 涨幅10元/吨 [1] - 华东市场5mm大板价格维持1190元/吨未变动 [1] - 华南市场5mm大板价格显示异常值92300元/吨 需数据复核 [1] - 华北市场5mm大板价格维持1140元/吨未变动 [1] 浮法玻璃市场供需状况 - 西南地区部分厂家白玻报价上调1-2元/重量箱 价格重心上移 [2] - 华北市场沙河地区个别小板价格微幅调整 整体交投氛围清淡 [2] - 华东市场运行平稳 个别企业存在提涨意向 [2] - 市场主要依靠刚性需求支撑 未见明显改善迹象 [2] - 生产企业普遍采取促销策略降低库存压力 [8] 浮法玻璃价格指数表现 - 8月22日浮法玻璃价格指数为1126.85 较前日上涨0.26 [3] - 单日涨幅0.02% 显示整体市场稳中有涨 [3] 玻璃期货市场动态 - 主力合约FG2601开盘价1156元/吨 收盘价1173元/吨 [6] - 日内涨幅0.77% 最高价1175元/吨 最低价1152元/吨 [6] - 持仓量1148710手 日减仓60014手 [6] - 期货上涨伴随减仓 体现市场谨慎心态 [7] 行业后市展望 - 现货端企业盈利整体恶化 库存持续增加 [7] - 产销走势分化 需求无明显改善 [7] - 业者对后市信心不佳 预计短期延续偏弱震荡 [7] - 行业基本面未见明显改善 缺乏新驱动因素 [8] - 后续需关注需求恢复及成本端变化 [8]

价格表现 - 玻璃期货主力合约下跌1.95%至1057.00元/吨 [1] 供应状况 - 玻璃日熔量维持15.96万吨环比持平 [1] - 不同工艺利润分化：天然气制玻璃亏损150.36元/吨 煤制玻璃利润111.05元/吨 石油焦制玻璃利润130.57元/吨 [1] 需求状况 - 各地厂家出货速度趋缓 市场观望情绪浓厚 [1] - 中游贸易商以出货为主 投机需求力量减弱 [1] - 企业产销下滑导致库存支撑力量减弱 [1] 库存变化 - 全国浮法玻璃样本企业总库存6184.7万重箱 环比增加234.8万重箱增幅3.95% [1] - 库存同比减少8.18% [1] 后市展望 - 玻璃生产利润持续修复 供应呈现低位小幅回升 [1] - 终端需求未明显改善 中下游补库节奏放缓 [1] - 09合约临近交割 市场预计延续低位震荡运行 [1] - 操作建议暂时观望为主 [1]

智通财经7月29日电，玻璃期货主力合约日内跌超9%，现报1166元/吨。 玻璃期货主力合约日内跌超9% ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端7月较上月变化不大，上半年供应基本在低位区间波动，近期产业利润略有修复，政策刺激下产业预期好转，出清趋势或阶段性放缓 [46] - 需求端地产前端需求无明显好转迹象，1 - 6月新开工累计同比 - 20.0%较去年同期略有缓和，竣工数据仍低，1 - 6月竣工累计同比 - 14.8%较去年同期亦有所减缓，后期关注雨季后补库需求 [46] - 库存端全国总库存在本月小幅增加，累库速度较往年慢，雨季后或有下游补库传导上游小幅去库 [46] - 玻璃主力下月或开始逐步移仓阶段，关注月间价差波动行情；单边上近期监管趋严或加剧近月合约波动，套利角度纯碱玻璃价差中长期或仍呈缩小趋势 [47] 根据相关目录分别进行总结 玻璃行情回顾 - 本月玻璃走势整体较强，在原料支撑及政策刺激下持续大幅反弹，月末因短期过快上涨引发交易所监管而大跌 [5] 估值 - 基差 - 现货7月均价1103元/吨，较6月1063元/吨 + 40元/吨，价格震荡上行；期货09合约7月均价1108元/吨，较6月994元/吨 + 114元/吨，月内价格整体上行；基差有所狭下行，盘面月末情绪略有降温 [10] 估值 - 套利 - 纯碱与玻璃主力价差均值较上月走弱，后期仍有转弱压力；玻璃9 - 1价差略有缩小，远月情绪抬升明显，整体C结构仍维持 [15] 估值 - 利润 - 各产线生产利润均值基本低位震荡，行业承压状态延续，煤制或逐渐成为成本参考，短期行业利润略有修复，中期出清趋势或仍将维持 [20] 驱动 - 产能开工 - 整体低位持稳 [21] 驱动 - 地产前端 - 地产前端需求仍无明显好转迹象，1 - 6月新开工累计同比 - 20.0%较去年同期1 - 6月 - 23.7%略有缓和；竣工数据仍较低，1 - 6月竣工累计同比 - 14.8%较去年同期1 - 6月 - 21.8%亦有所减缓 [46] 驱动 - 地产后端 未提及具体内容 驱动 - 汽车 未提及具体分析内容 驱动 - 库存 - 全国总库存在本月小幅增加，累库速度较往年慢，雨季后或有一定的下游补库传导上游小幅去库 [46] 驱动 - 表消（估算） 未提及具体内容

报告行业投资评级 - 玻璃行业投资策略为偏弱运行 [2][3] 报告的核心观点 - 上周玻璃期货大幅上涨与原料共振，宏观情绪高涨推动盘面超买；供给上日熔量小幅下降，主产区和主销区库存回落；需求方面市场需求起色但下游囤货意愿不高，纯碱上涨空间有限；月底会议预期面临兑现，预计盘面高位回调，无现货不建议参与 [2] 各部分总结 行情回顾：现货大幅跟涨 - 截至7月25日，5mm浮法玻璃市场价华北1250元/吨（+90），华中1190元/吨（+90），华东1280元/吨（+40）；上周五玻璃09合约收在1362元/吨，周+281 [9][10] 行情回顾：基差负向扩大 - 截至7月25日，纯碱期货价1440，玻璃期货价1362，两者价差78元/吨（-57）；上周五玻璃09合约基差 -162元/吨（-171），09 - 01价差为 -64元/吨（+20） [11][14] 利润：现货涨价，毛利改善 - 天然气制工艺成本1594元/吨（+22），毛利 -314元/吨（+18）；煤制气制工艺成本1154元/吨（+30），毛利96元/吨（+60）；石油焦制工艺成本1108元/吨（+2），毛利82元/吨（+68） [15][19] 供给：小幅下降 - 上周五玻璃日熔量157755吨/天（-1100），目前在产223条，上周甘肃凯盛大明一线600T/D冷修 [21] 库存：继续降库 - 截至7月25日，全国80家玻璃样本生产企业厂库6189.6万重量箱（-304.3），其中华北库存815.3万重量箱（-50.4），华中库存663万重量箱（-75.7），华东库存1370.3万重量箱（-36.2），华南库存1025.6万重量箱（-19.4），西南库存1171.4万重量箱（-47.3），沙河厂库115万重量箱（-61） [27][34] 深加工：订单天数减少 - 7月24日浮法玻璃综合产销率126%（+35%）；7月15日，LOW - E玻璃开工率47.8%（-0.5%）；7月中旬，玻璃深加工订单天数9.3天（-0.2） [36] 需求：汽车价格内卷 产销同比增长 - 6月份我国汽车产量279.4万辆，环+14.5万辆，同+28.7万辆，销量290.4万辆，环+21.8万辆，同+35.2万辆；6月份我国新能源乘用车零售111.1万辆，渗透率53.3% [48] 需求：房地产开发投资降幅扩大 - 6月我国房地产竣工4181.47万m²，同比 -2%，新开工7180.71万m²（-9%），施工8301.89万m²（+5%），商品房销售10535.4万m²（-7%）；7月14日 - 7月20日，30大中城市商品房成交面积总计137万平方米，环 -6%，同 -14%；6月房地产开发投资额10424.16亿元，同 -12% [57] 成本端 - 纯碱：现货大幅提价 - 截至上周末，重碱主流市场价华北1350元/吨（+50），华东1350元/吨（+75），华中1325元/吨（+75），华南1500元/吨（+75）；上周五纯碱2509合约收在1440元/吨（+224），纯碱华中09基差 -115元/吨（-149） [59][63] 成本端 - 纯碱：利润大幅改善 - 截至上周五，纯碱企业氨碱法成本1330元/吨（+9），毛利 -35元/吨（+48），联产法成本1702元/吨（+86），毛利18元/吨（+81）；上周五，湖北合成氨市场价2458元/吨（+228），徐州丰成氯化铵湿铵出厂价400元/吨（-30） [65][66] 成本端 - 纯碱：库存转移 - 截至7月25日，纯碱全国厂内库存188.46万吨（环 -4.1），其中重碱112.24万吨（环 -0.02），轻碱74.22万吨（环 -4.08）；上周末交易所纯碱仓单955张（环 +665） [77][79] 成本端 - 纯碱：表需改善 - 上周重碱表需40.91万吨，周环 +4.49，轻碱表需35.57万吨，周环 +2.89；上周纯碱产销率为105.66%，环 +11.42%；5月样本浮法玻璃厂纯碱库存25.8天 [88][94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面仍偏弱，供给下滑至同期较低水平，需求处于季节性淡季，下游按需采购，玻璃厂库持续累积，短期预计低位震荡运行为主 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面“反内卷”政策提振市场情绪，玻璃生产利润修复，行业冷修速度放缓，开工率、产量下降至历史同期低位，深加工订单不及往年同期，终端需求偏弱，偏空 [2] - 基差方面，浮法玻璃河北沙河大板现货1092元/吨，FG2509收盘价为1102元/吨，基差为 -10元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存上，全国浮法玻璃企业库存6710.20万重量箱，较前一周减少2.87%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [2] - 主力持仓净空，空增，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多因素包括生产利润负反馈明显，玻璃产量持续下降至历史低位；光伏玻璃行业预计实施减产计划，提振盘面情绪 [3] - 利空因素有地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [4] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑为玻璃供给下滑至同期较低水平，需求季节性淡季，下游按需采购，玻璃厂库持续累积，预期玻璃低位震荡运行为主 [5] 玻璃期货行情 - 主力合约收盘价前值1086元/吨，现值1102元/吨，涨跌幅1.47%；沙河安全大板现货价前值和现值均为1092元/吨，涨跌幅0.00%；主力基差前值6元/吨，现值 -10元/吨，涨跌幅 -266.67% [6] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1092元/吨，较前一日持平 [12] 基本面——成本端 未提及具体内容 基本面——产线产量 - 全国浮法玻璃生产线开工224条，开工率75.68%，玻璃产线开工数处于同期历史低位 [21] - 全国浮法玻璃日熔量15.84万吨，产能处于历史同期最低位，企稳回升 [23] 基本面——需求 - 2025年4月，浮法玻璃表观消费量为468.08万吨 [27] 基本面——库存 - 全国浮法玻璃企业库存6710.20万重量箱，较前一周减少2.87%，库存在5年均值上方运行 [42] 基本面——供需平衡表 |年份|产量（万吨）|产量增速|消费量（万吨）|消费增速|净进口占比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2017|5354|/|5229|/|-1.73%| |2018|5162|-3.50%|5091|-2.64%|-1.26%| |2019|5052|-2.13%|5061|-0.59%|-0.50%| |2020|5000|-1.03%|5064|0.06%|0.28%| |2021|5494|9.88%|5412|6.87%|0.24%| |2022|5463|-0.56%|5327|-1.54%|-0.83%| |2023|5301|-2.97%|5372|0.84%|-0.93%| |2024E|5510|3.94%|5310|-1.15%|-0.90%| [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃基本面疲弱，供给下滑至同期较低水平，需求处于季节性淡季，下游按需采购，厂库持续累积，短期预计低位震荡运行为主 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 玻璃生产利润低位，行业冷修增加，开工率、产量下降至历史同期低位；深加工订单不及往年同期，终端需求偏弱，厂库持续累积，基本面偏空 [2] - 浮法玻璃河北沙河大板现货1052元/吨，FG2509收盘价为980元/吨，基差为72元，期货贴水现货，基差偏多 [2] - 全国浮法玻璃企业库存6921.60万重量箱，较前一周减少0.96%，库存在5年均值上方运行，库存偏空 [2] - 价格在20日线下方运行，20日线向上，盘面中性 [2] - 主力持仓净空，空增，主力持仓偏空 [2] 影响因素总结 - 利多因素为生产利润负反馈明显，玻璃产量持续下降至历史低位 [4] - 利空因素为地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [4] 主要逻辑 - 玻璃供给下滑，需求淡季，下游按需采购，厂库累积，预期低位震荡 [5] 玻璃期货行情 - 主力合约收盘价前值1006元/吨，现值980元/吨，涨跌幅-2.58%；沙河安全大板现货价前值1056元/吨，现值1052元/吨，涨跌幅-0.38%；主力基差前值50元/吨，现值72元/吨，涨跌幅44.00% [6] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1052元/吨，较前一日下跌4元/吨 [11] 基本面——成本端 - 未提及有效内容 基本面——产线产量 - 全国浮法玻璃生产线开工222条，开工率75.15%，产线开工数处于同期历史低位 [21] - 全国浮法玻璃日熔量15.68万吨，产能处于历史同期最低位 [23] 基本面——需求 - 2025年4月，浮法玻璃表观消费量为468.08万吨 [27] 基本面——库存 - 全国浮法玻璃企业库存6921.60万重量箱，较前一周减少0.96%，库存在5年均值上方运行 [42] 基本面——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年浮法玻璃年度供需平衡情况，包括产量、表观供应、消费量等数据及增速、净进口占比等指标 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面疲弱，供给下滑至同期较低水平，需求处于季节性淡季，下游按需采购，厂库持续累积，短期预计低位震荡运行为主 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：玻璃生产利润低位，行业冷修增加，开工率、产量下降至历史同期低位；深加工订单不及往年同期，终端需求偏弱，厂库持续累积，偏空 [2] - 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1056元/吨，FG2509收盘价为1019元/吨，基差为37元，期货贴水现货，偏多 [2] - 库存：全国浮法玻璃企业库存6921.60万重量箱，较前一周减少0.96%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [2] - 预期：玻璃基本面疲弱，短期预计低位震荡运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多：生产利润负反馈明显，玻璃产量持续下降至历史低位 [4] - 利空：地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [4] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑：玻璃供给下滑至同期较低水平，需求季节性淡季，下游按需采购，玻璃厂库持续累积，预期玻璃低位震荡运行为主 [5] 玻璃期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 沙河安全大板现货价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1016 | 1056 | 40 | | 现值 | 1019 | 1056 | 37 | | 涨跌幅 | 0.30% | 0.00% | -7.50% | [6] 玻璃现货行情 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1056元/吨，较前一日持平 [11] 基本面——成本端 未提及具体内容 基本面——产线、产量 全国浮法玻璃生产线开工222条，开工率75.15%，玻璃产线开工数处于同期历史低位；全国浮法玻璃日熔量15.68万吨，产能处于历史同期最低位 [21][23] 基本面——需求 - 2025年4月，浮法玻璃表观消费量为468.08万吨 [27] - 未提及房屋销售情况、房屋新开工、施工和竣工面积、下游加工厂开工及订单情况的具体内容 基本面——库存 全国浮法玻璃企业库存6921.60万重量箱，较前一周减少0.96%，库存在5年均值上方运行 [42] 基本面——供需平衡表 | 年份 | 产量（万吨） | 表观供应（万吨） | 消费量（万吨） | 博差 | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 5354 | 5263 | 5229 | 34 | | | -1.734 | | 2018 | 5162 | 5088 | 5091 | 7 | -3.50% | -2.64% | -1.26% | | 2019 | 5052 | 5027 | 5061 | -34 | -2.13% | -0.59% | -0.50% | | 2020 | 5000 | 5014 | 5064 | -50 | -1.03% | 0.06% | 0.284 | | 2021 | 5494 | 5507 | 5412 | 95 | 9.88% | 6.87% | 0.24 | | 2022 | 5463 | 5418 | 5327 | 91 | -0.56% | -1.5/4 | -0.834 | | 2023 | 5301 | 5252 | 5372 | -120 | -2.97% | 0.84 | -0.934 | | 2024E | 5510 | 5461 | 5310 | 151 | 3.94% | -1.15% | -0.90% | [43]