来源：21世纪经济报道 6只货基同日公告降费 公募行业的降费潮蔓延至大规模货币基金。 作为公募行业规模最大、知名度最高的货币基金，天弘余额宝的降费动作引发市场关注。 9月23日，天弘基金公告称，经与基金托管人中信银行协商一致，决定调低天弘余额宝货币基金的托管费，由原来的0.08%年费率调低为 0.07%。调整后费率即日生效。 自公募基金费率改革启动以来，主动权益基金、指数基金、债券基金陆续开启批量降费模式，货币基金的降费主要在小范围进行。如今，接近 8000亿元规模的天弘余额宝调降托管费，意味着什么？ 受访人士向21世纪经济报道记者指出，天弘余额宝降费可能会带动其他大中型货币基金跟随调整费率，进而推动货币基金的整体费率水平下 降。同时，大规模货基降费短期将加剧行业竞争，迫使行业提升管理能力。此外，于投资者而言，调降货基的管理费率、托管费率，直接降低 了投资成本，在货基收益率普遍偏低的情况下，能减少费率对收益的侵蚀，提升投资者实际回报。 今年以来，货基降费的趋势已有显现。天弘余额宝降费的同一天，易方达基金、国新国证基金分别宣布将调降旗下一只货币基金的管理费率、 托管费率。而东证融汇资管、兴证资管、长江证券资管则 ...

记者丨易妍君 编辑丨包芳鸣 视频丨张迎 作为公募行业规模最大、知名度最高的货币基金，天弘余额宝的降费动作引发市场关注。 9月23日，天弘基金公告称，经与基金托管人中信银行协商一致，决定调低天弘余额宝货币基金的托管 费，由原来的0.08%年费率调低为0.07%。调整后费率即日生效。 自公募基金费率改革启动以来，主动权益基金、指数基金、债券基金陆续开启批量降费模式，货币基金 的降费主要在小范围进行。如今，接近8000亿元规模的天弘余额宝调降托管费，意味着什么？ 受访人士向21世纪经济报道记者指出，天弘余额宝降费可能会带动其他大中型货币基金跟随调整费率， 进而推动货币基金的整体费率水平下降。同时，大规模货基降费短期将加剧行业竞争，迫使行业提升管 理能力。此外，于投资者而言，调降货基的管理费率、托管费率，直接降低了投资成本，在货基收益率 普遍偏低的情况下，能减少费率对收益的侵蚀，提升投资者实际回报。 今年以来，货基降费的趋势已有显现。天弘余额宝降费的同一天，易方达基金、国新国证基金分别宣布 将调降旗下一只货币基金的管理费率、托管费率。而东证融汇资管、兴证资管、长江证券资管则公告了 调低货币基金管理费适用费率相关事宜。 ...

9月23日，天弘基金公告称，经与基金托管人中信银行协商一致，决定调低天弘余额宝货币基金的托管费，由原来的0.08%年费率调低为 0.07%。调整后费率即日生效。 自公募基金费率改革启动以来，主动权益基金、指数基金、债券基金陆续开启批量降费模式，货币基金的降费主要在小范围进行。如今，接近 8000亿元规模的天弘余额宝调降托管费，意味着什么？ 受访人士向21世纪经济报道记者指出，天弘余额宝降费可能会带动其他大中型货币基金跟随调整费率，进而推动货币基金的整体费率水平 下降。同时，大规模货基降费短期将加剧行业竞争，迫使行业提升管理能力。此外， 于投资者而言，调降货基的管理费率、托管费率，直 接降低了投资成本，在货基收益率普遍偏低的情况下，能减少费率对收益的侵蚀，提升投资者实际回报。 今年以来，货基降费的趋势已有显现。天弘余额宝降费的同一天，易方达基金、国新国证基金分别宣布将调降旗下一只货币基金的管理费率、 托管费率。而东证融汇资管、兴证资管、长江证券资管则公告了调低货币基金管理费适用费率相关事宜。 记者丨 易妍君 编辑丨包芳鸣 视频丨张迎 作为公募行业规模最大、知名度最高的货币基金，天弘余额宝的降费动作引发市场关注。 ...

货基降费潮来袭？ 作为公募行业规模最大、知名度最高的货币基金，天弘余额宝的降费动作引发市场关注。 9月23日，天弘基金公告称，经与基金托管人中信银行协商一致，决定调低天弘余额宝货币基金的托管 费，由原来的0.08%年费率调低为0.07%。调整后费率即日生效。 自公募基金费率改革启动以来，主动权益基金、指数基金、债券基金陆续开启批量降费模式，货币基金 的降费主要在小范围进行。如今，接近8000亿元规模的天弘余额宝调降托管费，意味着什么？ 受访人士向21世纪经济报道记者指出，天弘余额宝降费可能会带动其他大中型货币基金跟随调整费率， 进而推动货币基金的整体费率水平下降。同时，大规模货基降费短期将加剧行业竞争，迫使行业提升管 理能力。此外，于投资者而言，调降货基的管理费率、托管费率，直接降低了投资成本，在货基收益率 普遍偏低的情况下，能减少费率对收益的侵蚀，提升投资者实际回报。 今年以来，货基降费的趋势已有显现。天弘余额宝降费的同一天，易方达基金、国新国证基金分别宣布 将调降旗下一只货币基金的管理费率、托管费率。而东证融汇资管、兴证资管、长江证券资管则公告了 调低货币基金管理费适用费率相关事宜。 6只货基同日公告降费 ...

公司费率调整 - 天弘余额宝货币市场基金托管费年费率由0.08%降至0.07% 自9月23日起生效[1] - 管理费年费率保持0.3%不变 销售服务费年费率保持0.25%不变[1] - 调整后运作综合费率为0.62% 为基金成立逾10年来首次降费[1] - 以截至6月30日规模7932.19亿元计算 预计为投资者节约近8000万元成本[1] 行业降费动态 - 国新国证现金增利管理年费率由0.3%降至0.2% 托管年费率由0.1%降至0.07% 合计下降0.13%[2] - 易方达保证金管理年费率由0.2%降至0.15% 托管年费率由0.08%降至0.05%[2] - 证监会要求货币市场基金销售服务费不高于0.15%/年 降费成为公募基金行业主基调[2] 降费影响分析 - 低利率时代货币基金收益空间有限 高管理费率侵蚀投资者收益[2] - 下调管理费率可直接增厚投资者净收益 提升投资获得感[2] - 优化产品综合性价比 增强货币基金在现金管理类产品中的竞争力[2]

监管新规对公募基金费用的调整 - 降低公募产品认申购费及销售服务费并设定上限 [3][4] - 重新框定赎回费要求 持有股票、混合、债券、FOF类产品满6个月以上方可免赎回费 否则最低收取0.5%赎回费 [4][6] - 新规将显著影响基金公司商业模式及投资者偏好 [5] 债券基金投资格局变化 - 持有不足6个月的债券基金赎回将收取不低于0.5%费用 对短期债基投资形成冲击 [6][7] - 纯债型基金今年收益约0.5% 上证国债指数仅上涨0.9% 0.5%赎回费可能导致收益减半 [7] - 同业存单基金因7天持有期免赎回费 成为货币基金外最佳流动性投资品种 但规模上限100亿且历史业绩较差 [8][10] - 新规可能推动投资者转向场内债券ETF以实现免赎回费变现 或分流银行储户资金至理财等资管产品 [9][10] 股票类基金份额选择策略变更 - 认申购费下调对投资者收益影响有限 [11] - 持有6个月免赎回费规定使A类与C类份额差异消失 C类原7天免赎回费优势失效 [11][12][14] - A类份额在申购费打一折后费率优于C类销售服务费 建议优先选择A类 [13][14] - 权益基金C份额短线波段操作玩法受限 交易型投资者将转向ETF [14][15] ETF成为核心投资工具趋势 - 债券ETF因免赎回费及变现便利 吸引机构及个人资金流入 [9][15] - 投资者正以空前速度拥抱ETF 其对A股市场影响力持续提升 [15][18] - 监管政策明确引导个人投资者参与被动投资 ETF战略地位凸显 [18][19] - 产业资本可能通过提升业绩及叙事推动公司纳入ETF标的 [16]

行业整体表现 - 2025年上半年超过半数公募基金管理人实现管理费收入同比增长 主要得益于规模扩张和产品结构优化[1][2][8] - 头部机构通过多元产品类型和健康产品结构巩固根基 为行业高质量发展转型积蓄力量[1][2] - 部分机构因产品结构单一、过度依赖高费率主动权益产品及规模缩水等因素面临经营压力[1][8][9] 头部机构产品表现 - 广发基金指数产品中 广发中证1000ETF规模增加近200亿元排名同类第三 广发纳斯达克100ETF规模新增超55亿元成为全市场最大纳斯达克100ETF 广发中证香港创新药ETF规模增加超84亿元且期间回报率逼近90%[3] - 广发基金主动权益产品中 广发价值核心A等把握新消费、港股创新药赛道 基金经理吴远怡管理规模翻倍增长至200亿元[3] - 广发基金固收产品广发天天红、广发聚源持有人户数和基金份额大幅增长 旗下多类产品管理费收入均同比增加超1000万元[2][3] - 富国基金指数产品中 富国中证港股通互联网ETF基金份额新增350亿份以上规模跻身ETF前十 富国中债7-10年政策性金融债ETF规模增加超330亿元位列债券型ETF前三[4] - 富国基金主动权益产品中 富国稳健增长规模由5.09亿元增至76.11亿元且机构投资者占比达82.85%[4] - 富国基金固收产品富国天时货币、富国裕利表现不俗 多类产品管理费收入均同比增加超1000万元[3][4] 差异化产品亮点 - 华安黄金ETF持有人户数新增超21万户 基金份额新增超380亿份 规模逼近600亿元占商品型ETF总规模四成 贡献近7000万元管理费同比增量[6] - 天弘余额宝持有人户数新增近1180万户排名全市场第一 基金份额新增超358亿份 提供超6700万元管理费收入同比增量[6] - 华夏财富宝、建信嘉薪宝、中银活期宝等货币基金上半年管理费同比增量均超过5000万元[6] - 永赢先进制造智选A份额涨超120% 持有人户数新增超84万户 规模由不足5亿元迅速突破百亿元达138.45亿元 贡献超5400万元管理费同比增量[7] - 鹏华碳中和主题A份额近一年业绩翻倍 持有人户数新增超50万户 规模突破百亿元 贡献超4500万元管理费同比增量[7] 行业发展趋势 - 公募机构通过发展ETF等被动指数产品提升中低费率产品占比 并通过丰富产品线、加强投顾业务实现转型[8] - 头部机构凭借品牌优势和渠道能力持续吸引资金流入 抵消部分产品费率下降影响[8] - 投研能力被视为获取收益的基石 大型机构可多方向布局深度研究 中小机构应专注擅长领域实现差异化竞争[9] - 提升客户服务能力有助于增强投资者信任感并引导正确投资理念[9]

行业整体表现 - 2025年上半年超过半数公募基金管理人实现管理费收入同比增长 得益于规模增量抵消降费影响[1][2][7] - 行业呈现多元业务发展趋势 头部机构通过指数 固收 主动权益等多元产品结构实现收入增长[2][3] - 部分机构因产品结构单一 过度依赖高费率主动权益产品或规模缩水导致收入承压[7][8] 头部机构产品表现 - 广发基金旗下指数产品广发中证1000ETF规模增加近200亿元 排名同类第三[3] - 广发纳斯达克100ETF规模新增超55亿元 成为全市场规模最大纳斯达克100ETF产品[3] - 广发中证香港创新药ETF期间回报率逼近90% 规模增加超84亿元 成为最大港股创新药主题ETF[3] - 富国中证港股通互联网ETF基金份额新增350亿份以上 规模跻身ETF前十[4] - 富国中债7-10年政策性金融债ETF规模增加超330亿元 最新规模居债券型ETF前三[4] 特色产品亮点 - 华安黄金ETF持有人户数新增超21万户 份额新增超380亿份 规模逼近600亿元 占商品型ETF总规模四成[5] - 天弘余额宝持有人户数新增近1180万户 份额新增超358亿份 管理费同比增量超6700万元[5] - 永赢先进制造智选A份额涨超120% 持有人新增超84万户 规模从不足5亿元增至138.45亿元[6] - 鹏华碳中和主题A份额近一年业绩翻倍 持有人新增超50万户 规模突破百亿元[6] 业务发展策略 - 头部机构通过发展ETF等被动指数产品提升中低费率产品占比 优化收入结构[7] - 部分机构采取主动投资被动化策略 聚焦热门赛道如人型机器人 无人驾驶等实现突破[6] - 大型机构布局多元产品线并进行深度研究 中小机构专注于擅长领域实现差异化竞争[8]

投资评级 - 非银金融行业评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 公募基金降费第三阶段政策落地 预计每年让利300亿元 三轮降费合计每年让利500亿元[1][4] - 调降认购费、申购费、销售服务费率水平 股混基认购申购费率上限由1.2%/1.5%下调至0.8% 债基由0.6%下调至0.3%[4] - 销售服务费方面 股混基费率上限由0.6%/年调降至0.4%/年 指数基金和债基由0.4%/年调降至0.2%/年 货基由0.25%/年调降至0.15%/年[4] - 持有超过一年的股混债基金不再收取销售服务费 货币基金销售服务费下降预计超过90亿元[4] - 第三阶段费率改革整体降费约300亿元 降幅约34%[4] - 优化赎回费安排 全部归基金资产 引导销售机构由重流量转为重保有[4] - 差异化尾佣比例安排 个人投资者销售维持尾佣不超过50% 机构投资者销售中权益类基金尾佣不超过30% 债基货基尾佣由30%调降至15%[4] - 证监会同意运行FISP平台 助力壮大直销渠道 提升效率降低成本[4] - 三轮降费具体构成：第一阶段主动权益类管理费率托管费率让利约140亿元 第二阶段券商交易佣金费率让利约68亿元 第三阶段销售费用让利约300亿元[4] - 对券商整体影响有限 代销金融产品收入占经纪收入比在10%以内 占营业收入比仅2% 其中光大证券(6.4%)、中金公司(4.7%)、中信建投(3.9%)、国金证券(3.9%)代销收入占营收比较高[4] 行业表现 - 非银金融板块相对沪深300指数呈现超额收益[3]

公募基金降费改革 - 股票基金认购费率从1.2%降至0.8% 申购费率从1.5%降至0.8% [1] - 混合基金认购费率从1.2%降至0.5% 申购费率从1.5%降至0.5% [1] - 债券基金费率下调50% 股票及混合基金销售服务费从0.6%降至0.4% [1] - 预计每年为投资者节约500亿元成本 [1] 美国非农数据与市场反应 - 8月非农数据录得2.2万人 远低于市场预期的7.5万人和前值7.3万人 [2] - 美股纳指高开近1%后转跌0.8% 市场担忧经济衰退风险 [2] - 国际黄金期货价格上涨1.29%至3653美元 接近分析师预期的3700美元目标 [2] - 9月美联储降息概率显著上升 [2][3] A股市场走势预判 - 沪指可能冲击3888点 但需维持单日成交金额不低于2万亿元关键指标 [5] - 若成交跌破2万亿元 调整未结束概率较大 [5] - 市场需充分调整后才可能开启跨年行情 直接冲击4000点将压缩后续空间 [6]