财务表现 - 公司第二季度净营业收入为88.0亿美元 [1] - 公司第二季度息税折旧摊销前利润为34.2亿美元 [1]

收入和利润（同比/环比） - 2025年第二季度净营业收入为498.07亿巴西雷亚尔，同比下降3.7%[15] - 2025年第二季度毛利润为153.86亿巴西雷亚尔，同比下降17.3%[15] - 2025年第二季度归属于淡水河谷股东的净利润为120.81亿巴西雷亚尔，同比下降17.2%[15] - 2025年第二季度基本每股收益为2.83巴西雷亚尔，同比下降17.0%[15] - 2025年上半年净营业收入为972.18亿巴西雷亚尔，同比增长3.8%[15] - 2025年上半年归属于淡水河谷股东的净利润为202.45亿巴西雷亚尔，同比下降11.5%[15] - 2025年上半年基本每股收益为4.74巴西雷亚尔，同比下降11.2%[15] - 2025年上半年总收入为982.16亿巴西雷亚尔，同比增长3.6%[29] - 2025年第二季度公司调整后EBITDA为191.47亿巴西雷亚尔，同比下降8.1%（2024年同期为208.39亿巴西雷亚尔）[50] - 2025年第二季度公司净营业收入为498.07亿巴西雷亚尔，同比下降3.7%（2024年同期为517.35亿巴西雷亚尔）[52][53] - 2025年第二季度公司运营收入为113.49亿巴西雷亚尔，同比下降44.3%（2024年同期为203.83亿巴西雷亚尔）[50] - 2025年第二季度合并净利润为120.81亿雷亚尔，较2024年同期的145.92亿雷亚尔下降17.2%[78] - 2025年第二季度基本每股收益为2.83雷亚尔，较2024年同期的3.41雷亚尔下降17.0%[78] - 2025年上半年合并税前利润为240.55亿雷亚尔，较2024年同期的248.96亿雷亚尔下降3.4%[70] - 2025年上半年归属于淡水河谷公司股东的净利润为202.45亿巴西雷亚尔[26] - 2025年上半年产生的总价值增值为366.93亿巴西雷亚尔，较2024年同期的509.90亿巴西雷亚尔下降28.1%[29] 成本和费用（同比/环比） - 2025年第二季度财务费用为22.82亿巴西雷亚尔，同比增长20.0%[15] - 2025年第二季度所得税费用为2.00亿巴西雷亚尔，同比下降15.6%[15] - 2025年上半年产品和服务销售成本为217.99亿巴西雷亚尔，较2024年同期的184.31亿巴西雷亚尔增长18.3%[29] - 2025年上半年折旧、摊销和折耗为85.21亿巴西雷亚尔，较2024年同期的76.77亿巴西雷亚尔增长11.0%[29] - 公司2025年上半年销售成本为662.32亿巴西雷亚尔，较2024年同期的597.28亿巴西雷亚尔增长10.9%[59][61] - 2025年上半年销售和管理费用为15.87亿巴西雷亚尔，较2024年同期的14.13亿巴西雷亚尔增长12.3%[62] - 2025年上半年其他运营费用净额为27.65亿巴西雷亚尔，主要包括布鲁马迪纽事件相关费用11.44亿巴西雷亚尔[63] - 公司2025年上半年折旧、损耗和摊销费用为81.58亿巴西雷亚尔，较2024年同期的73.37亿巴西雷亚尔增长11.2%[59][61] - 2025年上半年人员成本为79.46亿巴西雷亚尔，较2024年同期的63.07亿巴西雷亚尔增长26.0%[61] - 2025年上半年折旧、折耗及摊销为85.21亿雷亚尔，较2024年同期的76.77亿雷亚尔增长11.0%[79] - 2025年上半年，供应商融资安排产生的财务费用为4.73亿雷亚尔（8200万美元），较2024年同期的4.56亿雷亚尔（9000万美元）增长3.7%[92] - 2025年第二季度与布鲁马迪纽事件相关的费用为5.32亿雷亚尔，较2024年同期的3.58亿雷亚尔增长48.6%[146] - 2025年上半年，公司为布鲁马迪纽事件计提的费用为11.44亿雷亚尔，较2024年同期的8.61亿雷亚尔增长32.9%[146] - 2025年上半年，公司为萨马科Fundão大坝坍塌事件计提了10.68亿雷亚尔的拨备增加，主要与修订个人赔偿计划完成成本相关[167] - 2025年第二季度综合收入表中，资产退役相关总费用为2.92亿巴西雷亚尔，较2024年同期的4.86亿巴西雷亚尔下降40%[180] - 2025年上半年，因运营停滞和闲置产能造成的损失为1.18亿巴西雷亚尔（约2000万美元）[184] 各业务线表现 - 2025年第二季度铁矿石业务调整后EBITDA为135.51亿巴西雷亚尔，同比下降15.4%（2024年同期为160.13亿巴西雷亚尔）[50] - 2025年第二季度能源转型金属业务调整后EBITDA大幅增长93.2%至40.43亿巴西雷亚尔（2024年同期为20.93亿巴西雷亚尔）[50] - 2025年第二季度铜业务调整后EBITDA增长66.8%至30.46亿巴西雷亚尔（2024年同期为18.26亿巴西雷亚尔）[50] - 公司2025年上半年净营业收入为936.26亿巴西雷亚尔，其中铁解决方案业务贡献780.89亿巴西雷亚尔，能源转型金属业务贡献155.37亿巴西雷亚尔[57] 各地区表现 - 2025年第二季度对中国市场净营业收入为244.36亿巴西雷亚尔，同比下降10.1%（2024年同期为271.81亿巴西雷亚尔）[52][53] - 2025年第二季度美国市场净营业收入增长16.6%至15.41亿巴西雷亚尔（2024年同期为13.22亿巴西雷亚尔）[52][53] - 中国是公司最大市场，2025年上半年净营业收入达464.53亿巴西雷亚尔，包括中国大陆收入460.92亿巴西雷亚尔（80.31亿美元）和台湾地区收入10.56亿巴西雷亚尔（1.84亿美元）[57] 现金流和资本支出 - 经营活动产生的现金流量净额为202.92亿巴西雷亚尔，较去年同期的239.47亿巴西雷亚尔下降15.3%[22] - 资本性支出（购置物业、厂房、设备和无形资产）为140.74亿巴西雷亚尔，与去年同期的138.62亿巴西雷亚尔基本持平[22] - 与萨马科大坝事故相关的支付款项为64.76亿巴西雷亚尔，远高于去年同期的9.76亿巴西雷亚尔[22] - 支付所得税（含结算计划）为61.21亿巴西雷亚尔，较去年同期的49.36亿巴西雷亚尔增长24.0%[22] - 向淡水河谷股东支付的股息和资本利息为113.65亿巴西雷亚尔，与去年同期的117.22亿巴西雷亚尔相比略有下降[22] - 2025年上半年已向淡水河谷公司股东支付股息和资本利息91.43亿巴西雷亚尔[26] - 2025年上半年经营活动产生的现金流为310.57亿雷亚尔，较2024年同期的343.56亿雷亚尔下降9.6%[79] - 2025年上半年，公司融资活动产生的现金流入为101.13亿雷亚尔，较2024年同期的50.55亿雷亚尔增长100%[81] - 2025年上半年，公司新增贷款和融资总额为186.74亿雷亚尔，较2024年同期的101.66亿雷亚尔增长83.6%[81][82] - 2025年上半年衍生品产生的现金流量净流入为16.13亿雷亚尔，远高于2024年同期的6.26亿雷亚尔，增幅约158%[118] 资产、负债和权益 - 期末现金及现金等价物为300.93亿巴西雷亚尔，较2024年12月31日的306.71亿巴西雷亚尔下降1.9%[24] - 总资产为4932.26亿巴西雷亚尔，较2024年底的4963.25亿巴西雷亚尔略有下降[24] - 归属于淡水河谷股东的权益为2141.75亿巴西雷亚尔，较2024年底的2067.72亿巴西雷亚尔增长3.6%[24] - 总负债为2722.61亿巴西雷亚尔，较2024年底的2826.05亿巴西雷亚尔下降3.7%[24] - 存货为286.06亿巴西雷亚尔，与2024年底的285.13亿巴西雷亚尔基本持平[24] - 2025年6月30日总权益为2209.65亿巴西雷亚尔，较2024年12月31日的2137.20亿巴西雷亚尔增长3.4%[26] - 公司总资产从2024年底的3408.57亿巴西雷亚尔减少至2025年6月30日的3263.25亿巴西雷亚尔，其中巴西资产占比最大为2393.70亿巴西雷亚尔[60] - 截至2025年6月30日，应收账款净额为126.91亿雷亚尔，较2023年12月31日的146亿雷亚尔下降13.1%[85] - 截至2025年6月30日，存货总额为286.06亿雷亚尔，较2023年12月31日的285.13亿雷亚尔基本持平[89] - 截至2025年6月30日，供应商和承包商应付款总额为297.62亿雷亚尔，较2023年12月31日的262.17亿雷亚尔增长13.5%[90] - 截至2025年6月30日，公司合并无形资产总额为585.03亿巴西雷亚尔，较2024年末的651.05亿巴西雷亚尔下降10.1%[109] - 截至2025年6月30日，公司合并物业、厂房及设备（PP&E）总额为2417.14亿巴西雷亚尔，较2024年末的2475.94亿巴西雷亚尔下降2.4%[111] - 截至2025年6月30日，母公司PP&E总额为1530.84亿巴西雷亚尔，较2024年末的1508.12亿巴西雷亚尔增长1.5%[112] - 公司金融资产总额从2024年末的497.65亿雷亚尔增至2025年中的512.30亿雷亚尔，而金融负债总额从1583.68亿雷亚尔微降至1582.68亿雷亚尔[127] - 总债务从2024年12月31日的960.12亿雷亚尔下降至2025年6月30日的973.83亿雷亚尔，净债务从650.1亿雷亚尔增至662.96亿雷亚尔[132] - 现金及现金等价物由306.71亿雷亚尔略降至300.93亿雷亚尔，其中美元计价部分从188.77亿雷亚尔减少至181.57亿雷亚尔[133] - 租赁负债从44.14亿雷亚尔减少至38.18亿雷亚尔，当期支付了3.61亿雷亚尔并产生8900万雷亚尔利息[141] - 截至2025年6月30日，与布鲁马迪纽事件相关的总负债为116.22亿雷亚尔，较2024年12月31日的121.98亿雷亚尔下降4.7%[147] - 截至2025年6月30日，与萨马科事件相关的拨备余额为178.95亿雷亚尔，较2024年12月31日的226.82亿雷亚尔下降21.1%[167] - 资产退役义务总额从2024年底的356.89亿巴西雷亚尔下降至2025年6月30日的338.43亿巴西雷亚尔，减少184.6亿巴西雷亚尔（约5.2%）[181] - 法律诉讼拨备总额从2024年底的62.72亿巴西雷亚尔降至2025年6月30日的57.26亿巴西雷亚尔，减少5.46亿巴西雷亚尔（约8.7%）[191] - 员工退休后福利义务从2024年底的67.1亿巴西雷亚尔增至2025年6月30日的73.1亿巴西雷亚尔，增加60亿巴西雷亚尔（约9%）[198] 财务业绩和金融工具 - 2025年第二季度其他财务项目净收益为26.49亿巴西雷亚尔，去年同期为净损失51.19亿巴西雷亚尔[15] - 2025年上半年财务业绩显著改善，实现金融收益21.86亿巴西雷亚尔，而2024年同期为金融亏损87.93亿巴西雷亚尔，主要受衍生金融工具收益76.39亿巴西雷亚尔推动[64] - 2025年上半年其他综合亏损为37.37亿巴西雷亚尔，主要受汇率折算调整亏损38.94亿巴西雷亚尔影响[26] - 2025年6月30日美元对巴西雷亚尔的收盘汇率为5.4571，较2024年12月31日的6.1923贬值11.9%[42] - 截至2025年6月30日，公司衍生金融资产为38.37亿巴西雷亚尔，较2024年末的4.22亿巴西雷亚尔大幅增长809%[115] - 截至2025年6月30日，公司衍生金融负债为12.43亿巴西雷亚尔，较2024年末的38.70亿巴西雷亚尔下降67.9%[115] - 公司总净风险敞口从2024年12月31日的负34.48亿雷亚尔显著改善至2025年6月30日的正25.94亿雷亚尔，主要受外汇及利率风险敞口由负34.02亿转为正26.06亿的推动[116] - 衍生品在损益表中的总收益从2024年上半年的负24.91亿雷亚尔大幅改善至2025年上半年的正76.39亿雷亚尔，增幅超过100%[117] - 外汇及利率衍生品名义金额从2024年末的114.90亿美元降至2025年6月30日的97.19亿美元，但其公允价值由负34.02亿雷亚尔转为正26.06亿雷亚尔[119] - 敏感性分析显示，若雷亚尔贬值25%，公司外汇及利率衍生品公允价值将损失61.42亿雷亚尔；若贬值50%，损失将扩大至148.89亿雷亚尔[119] - 大宗商品衍生品公允价值由2024年末的负1.11亿雷亚尔改善至2025年6月30日的负0.12亿雷亚尔，其中布伦特原油期权公允价值为3300万雷亚尔[120] - 公司现金及现金等价物与投资中，评级为A1的金额从2024年末的116.05亿雷亚尔略降至2025年中的106.08亿雷亚尔，但仍为最高占比类别[126] - 按公允价值计量的衍生金融资产从2024年末的4.22亿雷亚尔大幅增加至2025年中的38.37亿雷亚尔，主要归类为第二层级[128] - 参与性股东债券的公允价值从2024年末的137.27亿雷亚尔微降至2025年中的133.94亿雷亚尔，同样归类为第二层级[128] - 债券账面金额从450.03亿雷亚尔减少至419.25亿雷亚尔，而次级市场债券的公允价值从448.66亿雷亚尔微升至421.56亿雷亚尔[129][134] - 参与性股东债券的金融结果在三个月期间为负6.43亿雷亚尔，六个月期间为负4.18亿雷亚尔[130] - 公司使用衍生工具对冲巴西浮动利率债务的现金流风险，平均成本为每年3.21%[136] - 铁矿石和铜的临时定价应收账款对价格波动的敏感性为：铁矿石价格±10%将影响收入约10.86亿雷亚尔，铜价±10%将影响收入约3.36亿雷亚尔[88] 税务相关 - 2025年上半年合并所得税收益为36.95亿雷亚尔，而2024年同期为所得税费用19.78亿雷亚尔[70] - 2025年上半年税收优惠使所得税增加56.72亿雷亚尔，较2024年同期的38.89亿雷亚尔增长45.8%[70] - 截至2025年6月30日，不确定税务状况总额为546.28亿雷亚尔，较2023年12月31日的529.81亿雷亚尔增长3.1%[74] - 截至2025年6月30日，递延所得税资产净额为482.85亿雷亚尔，与2023年12月31日的482.93亿雷亚尔基本持平[71] - 截至2025年6月30日，所得税结算计划负债为75.47亿雷亚尔，适用SELIC利率为15.00%[72] - 2025年上半年联邦税收为69.25亿巴西雷亚尔，较2024年同期的49.17亿巴西雷亚尔增长40.8%[29] - 税务诉讼或有负债为3781.2亿巴西雷亚尔，是最大的潜在负债项目

财务表现 - 二季度形式上的EBITDA为34.2亿美元 超出分析师预期的33.1亿美元 [1] - 二季度调整后EBITDA为33.9亿美元 [1] - 二季度净利润21.2亿美元 显著高于分析师预期的16.1亿美元 [1] - 二季度净运营收入88.0亿美元 略低于分析师预期的88.7亿美元 [1]

财务业绩表现 - 第二季度净营业收入为88.0亿美元，略低于市场预期的88.7亿美元 [1] - 第二季度息税折旧摊销前利润为34.2亿美元，超出市场预期的33.1亿美元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上半年全球铁矿石发运同比降0.96%，第一季度澳巴发运受天气影响，第二季度开启冲量，非澳巴发运同比大幅下降，非主流发运量受矿价影响较大 [2] - 预计下半年四大矿山产量和发运量将增加，力拓和淡水河谷上半年产量/发运量未达指导目标一半，FMG和BHP上调2026财年指导目标 [2] - 黑色板块主要矛盾在于钢材终端需求，依赖政策发力，铁矿石外矿议价能力强，下半年下方空间有限，上方空间取决于钢价走势 [2] 各部分总结 上半年铁矿石发运情况 - 2025年上半年全球铁矿石累积发运量7.78亿吨，同比降0.96%，第一季度因天气影响累积发运量3.62亿吨，同比降幅3.39%，第二季度补发前期减量且澳矿季末冲量，发运量提升 [3] - 上半年澳巴发运总量6.48亿吨，占全球83%，同比增0.84%；非澳巴地区发运量1.30亿吨，同比降9.09% [5] - 铁矿石价格对非澳巴发运量影响大，非澳巴发运量与大商所主力合约月平均价相关系数0.42，澳巴发运量与该均价相关性 -0.24，因非主流矿成本高，对矿价更敏感，上半年钢材需求弱致非澳巴发运量下调 [5] - 澳巴铁矿石发运有季节规律，上半年发运量低，下半年提速 [5] 四大矿山预计下半年发运量增加 上半年供应总结 - 2025年上半年四大矿山累积发运量5.29亿吨，同比增0.29%，力拓和BHP发运下调，FMG发运大幅增加，淡水河谷稳中有增 [6] - 力拓2025年产量指导目标不变，上半年发运量同比下调5%，西芒杜项目首船发运提前至2025年11月，预计发运量50 - 100万吨，西坡铁矿项目投产，荷普山2号项目获政府批准，但发运量预计处指导目标较低水平，PB混合矿粉、块铁品位下降 [8][11] - FMG 2025财年发运1.98亿吨，同比增4%，达成目标，第二季度产量和发运量环比大幅上升，因铁桥项目提产，上调2026财年指导目标500万吨至1.95 - 2.05亿吨 [12][13] - BHP 2025财年产量2.90亿吨，同比增1%，2026财年指导目标升200万吨，第一季度飓风影响发运，第二季度发运量提升，看好中国“十五五”规划，加大西澳扩产 [14][15] - 淡水河谷第二季度产量8360万吨大幅上升，上半年产量和发运同比持平，7月初下调2025年铁矿石球团目标产量700万吨，因需求低迷，转售中低品位铁粉 [16][18] 下半年供应展望 - 预计下半年四大矿山铁矿石发运量增长，力拓预计加快生产和发运，西坡和西芒杜项目是增量重点 [19] - FMG下半年发运量有增量空间，因铁矿桥项目增产和收购红鹰矿业 [19] - BHP下半年产量和发运量充足，2026财年西澳板块增200万吨，巴西Samarco增400万吨 [19] - 淡水河谷下半年产量提速，关注北部和东南系统生产稳定性，上半年产量占全年指导目标47% [19] 基本面分析 内矿供给 - 2025年上半年我国铁矿石原矿产量约5.09亿吨，同比降9.1%，国内433家矿山企业铁精粉累计产量1.38亿吨，同比降8.0%，国内铁元素供给占总供给19.0%左右 [20] 需求 - 上半年半数以上钢厂盈利，钢材行业规上企业利润总额462.8亿元，同比增13.7倍，但营收同比降7.5%，粗钢累积产量5.15亿吨，同比降3.0%，钢厂利润源于成本缩水，营业成本同比降9.1% [21] - 上半年钢厂铁水产量维持高位，4月中旬起247家钢厂铁水产量维持在240万吨/天附近，支撑铁矿石需求 [21] 库存 - 上半年钢厂和港口库存压力小，钢厂以销定产，按需采购，进口铁矿石库存同比降300万吨左右，库存消费比维持在30附近 [24] - 47港铁矿石库存呈下降走势，年初1.56亿吨，7月1.44亿吨，低于去年0.14亿吨，因上半年发运量下调和钢厂铁水刚需，上半年进口铁矿石5.92亿吨，同比降3% [26] 后续展望 - 第一季度铁矿石价格坚挺，跌幅有限，第二季度焦煤反弹，铁矿石涨幅有限，7月受政策预期资金涌入焦煤 [27] - 黑色板块矛盾在钢材终端需求，依赖政策发力，政策基调积极，但钢材下游需求方面，建材类房地产投资弱，基建增量有限，卷材类下半年需求或难起 [30] - 下半年铁矿石供给偏强，需求关注政策走势，库存压力不大，外矿议价能力强，下方有支撑，上方空间取决于钢价 [30]

预期财务表现 - 公司预计在2025年第二季度实现营收86.6亿美元，同比下降12.7% [1] - 公司预计每股收益为0.33美元，在过去60天内下调25%，同比下降23% [1] - 盈利预期修正趋势为负，当前季度（Q2）预期较60天前下调2.27% [2] 历史盈利表现 - 在过去四个季度中，公司盈利两次未达市场预期，两次超出预期，平均负向偏差为4.48% [2] - 具体季度偏差分别为-5.41%（2025年第一季度）、-62.26%（2024年第四季度）、36.59%（2024年第三季度）和13.16%（2024年第二季度） [3] 第二季度生产与销售情况 - 铁矿石产量约为8360万吨，同比增长3.7%，略高于市场预期的8340万吨，主要得益于Brucutu工厂的强劲表现和S11D矿的创纪录产量 [3][4] - 铁矿石总销量为7730万吨，同比下降3.1%，其中铁矿石粉矿销量下降1.2%至6770万吨，球团矿销量下降15.6%至748万吨 [5] - 镍销量为41.4千吨，同比增长20.7%，超出市场预期的38.4千吨 [6] - 铜销量为89千吨，同比增长17%，超出市场预期的88.5千吨 [7] 产品价格与成本 - 铁矿石粉矿平均实现价格为每吨85.1美元，同比下降13.3%；球团矿平均实现价格为每吨134.1美元，同比下降14.7% [6] - 镍平均实现价格为每吨15800美元，同比下降15.2%；铜平均实现价格（仅Salobo和Sossego业务）为每吨8985美元，同比下降2.4% [6][7] - 公司面临较高的投入成本压力，可能对利润率造成影响，但成本控制措施预计将部分抵消该影响 [8] 股价表现与行业对比 - 公司股价在过去一年下跌8.1%，同期行业指数下跌7.8% [11] 同业公司比较 - Pan American Silver Corp (PAAS) 预计第二季度营收为7.6915亿美元，同比增长12%，每股收益0.39美元，较去年同期的0.11美元显著增长 [12][13] - Agnico Eagle Mines Limited (AEM) 预计第二季度营收为25.5亿美元，同比增长22.9%，每股收益1.69美元，同比增长57.9% [14] - CSW Industrials, Inc. (CSWI) 预计第一季度营收为2770亿美元，同比增长22.5%，每股收益2.74美元，同比增长10.9% [15]

铁矿石业务 - 2025年二季度铁矿石产量达8360万吨，同比增长3.7%，环比增长23.6% [3] - 帕拉州S11D矿区创下2090万吨历史同期新高，布鲁库图运营区第四条选矿线启动试运行 [3] - 铁矿石销量同比下降3.1%至7730万吨，但环比增长16.9%，销量下滑因产品结构调整优先供应中品位产品及满足中国客户个性化混矿需求 [3] - 中国6月进口铁矿石1.0595亿吨，环比增长8%，同比增长8.5% [3] - 高品位矿石具有更高市场溢价能力，适用于中国钢铁企业绿色冶炼与低碳转型需求 [3] 基础金属业务 - 2025年二季度镍产量4.03万吨，同比增长44%，铜产量9.26万吨，同比增长18%，为2019年和2021年以来同期最高水平 [5] - 加拿大沃伊斯湾扩建项目逐步增产，昂萨布玛镍矿区表现强劲，长港精炼厂季度产量1.1万吨创历史纪录 [5] - 萨洛博铜矿区达产稳定，索塞古矿区品位提升明显 [5] - 中国镍消费2024年同比增长约10%，三元锂电池与不锈钢行业是主要驱动力 [5] - 中资企业如中信金属、紫金矿业加快与公司在铌、金、镍、铜、钴等战略资源领域合作 [6] 财务表现与市场反应 - 2025年二季度调整后EBITDA 52亿美元，净利润29亿美元，均超市场预期 [7] - 铁矿石业务韧性得益于中国钢铁行业恢复性增长及北部系统物流效率提升，CFR中国到岸价约110美元/吨 [7] - 财报发布次日股价小幅下跌0.30%，部分回吐前两日累计6%涨幅，市场已提前反映利好预期 [7] - 投资机构Bradesco BBI维持"买入"评级，摩根大通给予"增持"评级，目标价86雷亚尔 [7] 中国市场战略地位 - 2024年对华净营业收入185亿美元，占全年营收49% [8] - 对华铁矿石出口1.87亿吨，占全球总销量60%，贡献全球铁矿石收入61% [8] - 镍和铜收入中13%来自中国，预计中国未来数年仍为最大单一市场 [8] - 公司视中国为最重要长期战略伙伴，共建绿色供应链的关键参与者 [4] - 依托卡拉加斯高品位矿石资源和可再生能源优势，在供应稳定性和成本控制上具备竞争力 [8]

股价表现 - 最新收盘价下跌1.63%至10.23美元 表现逊于标普500指数当日0.07%的涨幅 道指下跌0.7% 纳斯达克指数上涨0.18% [1] - 此前14.79%的涨幅超过基础材料板块5.21%和标普500指数5.71%的同期表现 [1] 即将发布的财报预期 - 预计7月31日公布的季度EPS为0.33美元 同比下滑23.26% 季度营收预计86.6亿美元 同比下降12.73% [2] - 全年EPS共识预期1.7美元 营收376.4亿美元 分别同比下降6.59%和1.09% [3] 分析师预期调整 - 近期分析师预期调整反映短期业务动态变化 正向修正被视为对业务前景乐观的信号 [3] - 过去一个月Zacks共识EPS预期下降4.27% 当前Zacks评级为3级(持有) [5] 估值指标 - 当前远期市盈率6.11倍 与行业平均水平一致 [6] - PEG比率0.35 与行业均值相同 该指标包含盈利增长预期 [6] 行业排名 - 铁矿开采业在Zacks行业排名中位列第96 处于所有250多个行业的前39% [7] - 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业2倍 [7]

美股热门股票行情一览（2025年07月24日盘中） 市值排名 - 甲骨文以7623.02亿市值位居首位，股价96.50美元，当日涨幅+0.66% (+1.95美元) [3] - 万事达市值3213.63亿，股价804.34美元，涨幅+0.86% (+0.82美元) [3] - VISA市值7701.50亿，股价298.71美元，涨幅+0.68% (+5.45美元) [3] 能源与化工板块 - 埃克森美孚市值6795.27亿，股价241.93美元，微涨+0.01% (+0.03美元) [3] - 雪佛龙市值2635.59亿，股价162.55美元，显著上涨+2.46% (+3.90美元) [3] - 康菲石油市值1196.83亿，股价75.63美元，下跌-2.45% (-2.35美元) [5] 金融板块 - 美国银行市值3706.80亿，股价372.57美元，下跌-1.00% (-3.78美元) [3] - 摩根士丹利市值2218.09亿，股价722.88美元，上涨+0.75% (+5.36美元) [4] - 高盛市值2290.57亿，股价143.34美元，上涨+0.79% (+1.13美元) [4] 科技板块 - 奈飞市值4066.75亿，股价109.84美元，微跌-0.05% (-0.08美元) [3] - 超威半导体市值2549.17亿，股价266.65美元，下跌-0.21% (-0.57美元) [3] - 英特尔市值924.29亿，股价205.18美元，上涨+0.83% (+1.68美元) [5] 消费板块 - 宝洁市值3718.68亿，股价158.61美元，上涨+0.21% (+0.33美元) [3] - 可口可乐市值2987.62亿，股价69.42美元，上涨+0.91% (+6.54美元) [3] - 耐克市值1116.98亿，股价93.57美元，下跌-1.46% (-1.12美元) [5] 通信与运输 - T-Mobile US Inc市值2721.86亿，股价248.43美元，大幅上涨+6.20% (+14.50美元) [3] - 达美航空市值357.69亿，股价54.78美元，上涨+0.96% (+0.79美元) [6] - Uber市值1910.80亿，股价91.38美元，下跌-0.69% (-1.00美元) [4] 军工与工业 - 洛克希德马丁市值986.93亿，股价22.72美元，下跌-3.28% (-0.77美元) [5] - 卡特彼勒市值2013.79亿，股价428.18美元，微涨+0.14% (+0.59美元) [4] - 波音市值1738.33亿，股价1122.95美元，上涨+0.23% (+2.58美元) [4] 医疗健康 - 强生市值6577.63亿，股价356.48美元，上涨+0.33% (+1.19美元) [3] - 辉瑞市值1529.55亿，股价25.48美元，上涨+0.85% (+0.21美元) [4] - 联合健康市值2536.32亿，股价279.60美元，显著下跌-4.42% (-12.91美元) [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 报告的核心观点 - 淡水河谷 2025Q2 生产经营情况良好，铜、镍、铁矿石产量有不同程度增长，部分产品销量也有所增加，但各产品平均实现价格多数同比下跌 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 2025Q2 生产经营情况 - 铜产量 9.26 万吨，同比增加 17.8%，环比增加 1.9%，得益于 Sossego 铜矿品位提高等；销量 8.9 万吨，同比增加 17.0%，环比增加 8.7% [1] - 镍产量 4.03 万吨，同比增加 44.4%，环比减少 8.2%，得益于加拿大和 Onça Puma 较强资产表现等；销量 4.14 万吨，同比增加 20.7%，环比增加 6.4% [2] - 铁矿石产量总计 8359.9 万吨，同比增加 3.7%，环比增加 23.6%，得益于 Brucutu 工厂强劲表现等；销量总计 7734.6 万吨，同比减少 3.1%，环比增加 16.9% [2] - 球团矿产量共计 790 万吨，同比减少 12%（100 万吨），符合修订后的 2025 年产量指导 [2] 2025Q2 主要产品平均实现价格 - 铜平均实现价格为 8985 美元/吨，同比下跌 2.4%，环比上涨 1.1% [3] - 镍平均实现价格为 15800 美元/吨，同比下跌 15.2%，环比下跌 1.9% [3] - 铁精粉平均实现价格为 85.1 美元/吨，同比下跌 13.3%，环比下跌 6.3% [3] - 铁矿石球团平均实现价格为 134.1 美元/吨，同比下跌 14.7%，环比下跌 4.8% [3]