Two Harbors Investment Corp. (NYSE:TWO) Q4 2023 Earnings Conference Call January 30, 2024 9:00 AM ET Company Participants Maggie Karr - Head of Investor Relations William Greenberg - President and Chief Executive Officer Mary Riskey - Vice President and Chief Financial Officer Nicholas Letica - Vice President and Chief Investment Officer Conference Call Participants Douglas Harter - UBS Trevor Cranston - JMP Securities Eric Hagen - BTIG Kenneth Lee - RBC Capital Markets Bose George - Keefe, Bruyette & Woods ...

业绩总结 - 2023年第四季度每股账面价值为15.21美元，季度经济回报率为2.0%[13] - 综合收入为3890万美元，或每加权平均普通股0.40美元[25] - 2023年第四季度普通股股东应占收益为38,162千美元，较第三季度下降11,126千美元[27] - 2023年第四季度的年化普通股权益回报率为10.3%[27] - 2023年第四季度的综合收入为1.62亿美元，较2022年第四季度的1.60亿美元有所增长[69] - 2023年第四季度的每股收益（损失）归属于普通股股东为38.162百万美元，较Q3-2023的-10.505百万美元有所改善[86] - 2023年第四季度的净（损失）收入为（444,693千美元），相比于第三季度的294,077千美元[98] 用户数据 - 2023年第四季度的预付款速度(CPR)下降至3.8%，较第三季度的4.9%有所减少[43] - 2023年第四季度的贷款组合中，60天以上逾期贷款的比例为0.7%[101] - 2023年第四季度的未偿还本金余额（UPB）为215,647百万美元，较第三季度的218,662百万美元下降1.5%[95] 未来展望 - 公司预计每股基本普通股的前瞻性季度静态回报为0.38美元至0.53美元[61] - 公司在当前市场环境中，MSR产生了非常稳定的现金流，提前还款速度历史低且持续时间和凸性非常小[54] 新产品和新技术研发 - 公司在季度末后签署了以保留服务的方式出售15亿美元UPB的抵押服务权（MSR）的条款清单[50] - 公司替换了约25亿美元名义的4.5%和6.5% TBAs，转而使用相同金额的2.5%-4% TBAs，以利用10月份低票息的急剧贬值[49] 市场扩张和并购 - 公司在2023年第四季度的抵押服务权（MSR）的批量购买为14,234百万美元，流动购买为829百万美元[95] - 运营费用还包括与公司收购RoundPoint Mortgage Servicing LLC相关的某些交易费用[156] 负面信息 - 2023年第四季度的可分配收益（EAD）为1.5百万美元，较Q3-2023的11.3百万美元下降了9.8百万美元[82] - 2023年第四季度的每股可分配收益为-0.11美元，较Q3-2023的-0.01美元下降[82] - 2023年第四季度的年化普通股权益回报率为-2.8%，较Q3-2023的-0.2%下降[82] 其他新策略和有价值的信息 - 2023年第四季度的融资成本为171.367百万美元，整体融资的平均成本为5.62%[89] - 2023年第四季度的总费用为40.3百万美元，较Q3-2023的12.6百万美元增加了27.7百万美元[82] - 公司的经济债务与股本比率为6.0倍，较第三季度的6.3倍有所下降[42]

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Two Harbors Investment Corp. (NYSE:TWO) Q3 2023 Earnings Conference Call October 31, 2023 10:00 AM ET Company Participants Maggie Karr - Head of Investor Relations William Greenberg - President and Chief Executive Officer Mary Riskey - Vice President and Chief Financial Officer Nicholas Letica - Vice President and Chief Investment Officer Conference Call Participants Bose George - Keefe, Bruyette, & Woods, Inc. Trevor Cranston - JMP Securities LLC Arren Cyganovich - Citi Eric Hagen - BTIG Operator Greetings ...

投资组合构成与规模 - 公司投资组合中除Agency RMBS和MSR外的其他金融资产约占5%至10%[239] - 公司Agency RMBS投资组合主要由固定利率抵押贷款支持证券构成[235] - 2023年第三季度末投资组合总额为120.53757亿美元，其中机构RMBS为88.32783亿美元（占73.3%），抵押贷款服务权为32.13113亿美元（占26.6%）[265] - 截至2023年9月30日，公司总资产的86.7%（约121亿美元）是以公允价值计量的金融工具[249] - 截至2023年9月30日，可供出售证券总额达88.31亿美元，较2022年底增长13.5%[280] - 可供出售证券投资组合中，本金和息票证券的摊余成本为94.89亿美元，账面价值为88.23亿美元[308] - 抵押贷款服务权公允价值为32亿美元[309] - MSR投资组合涵盖854,816笔贷款，未偿还本金余额为2187亿美元[310] - MSR投资组合加权平均服务费为25.2个基点，加权平均票面利率为3.4%[310] 投资组合表现与市场环境 - 2023年第三季度机构RMBS的三个月平均固定提前还款率为6.5%，与上一季度持平[267] - 2023年第三季度抵押贷款服务权的三个月平均固定提前还款率为4.9%，较上一季度的5.5%下降了10.5%[261][267] - 2023年第三季度30年期固定利率机构抵押贷款领域的固定提前还款率为5.4%，略低于第二季度的5.7%[261] - 2023年第三季度当前票面名义利差扩大11个基点至151个基点，期权调整后利差增加4个基点至48个基点[259] - 2023年第三季度10年期美国国债收益率跃升73个基点至4.57%，2年期美国国债收益率上升15个基点至5.04%[258] - 美联储在7月将基准联邦基金利率上调25个基点，但在9月会议上决定维持利率不变[257] - 2023年前九个月抵押贷款服务权批量销售总额超过4450亿美元未偿本金余额[262] - 2023年第三季度抵押贷款服务权批量销售未偿本金余额仍超过750亿美元[262] 收入表现 - 公司2023年第三季度GAAP净收入为2.941亿美元，2023年前九个月GAAP净收入为2.927亿美元[276] - 第三季度归属于普通股股东的净利润为2.94亿美元，同比增长11.4%，九个月累计净利润为2.93亿美元，同比下降34.8%[279] - 第三季度总利息收入增长31.0%至1.24亿美元，九个月累计总利息收入增长82.4%至3.58亿美元，主要因投资组合规模扩大及利率环境变化[279][282] - 第三季度服务收入增长20.0%至1.79亿美元，九个月累计服务收入增长14.5%至5.07亿美元[279] - 2023年九个月的服务收入增长至5.07168亿美元，而2022年同期为4.42985亿美元，主要由于浮动收入从1449.7万美元增至8950.9万美元[296] - 2023年三个月期间的服务资产收益为6736.9万美元，而2022年同期为亏损672万美元，主要受估值假设有利变动影响[297][298] - 2023年三个月的利率互换和互换期权协议收益为1.11909亿美元，而2022年同期为3480.6万美元[299] - 2023年九个月的投资证券收益为1249.9万美元，而2022年同期为亏损2.56487亿美元，部分由于证券销售实现亏损从2.23971亿美元收窄至3597.5万美元[293] - 2023年三个月的其他衍生工具收益为8621.2万美元，其中期货收益1.79697亿美元，但TBA头寸亏损9066.2万美元[301] - 可供出售证券的总实现收益（亏损）从2022年九个月的亏损2.23971亿美元改善至2023年九个月的亏损3597.5万美元[293] - 2023年九个月，利率互换和互换期权协议的未实现公允价值变动带来收益9613万美元，而2022年同期为亏损886.8万美元[299] - 2023年三个月期间，服务资产公允价值因估值模型输入变动而增加1.11186亿美元[297] - 第三季度可供出售证券的平均净资产收益率从去年同期的3.8%上升至4.6%[285] - 可供出售证券投资组合净收益率从2022年九个月的3.2%上升至2023年九个月的4.6%[292] 成本与费用 - 第三季度总利息支出增长107.7%至1.73亿美元，九个月累计总利息支出增长232.8%至4.75亿美元，主要因利率上升和借款余额增加[279][283] - 第三季度服务费用为2990万美元，同比增长41.4%，九个月累计费用为8346万美元，同比增长21.2%[303][304] - 第三季度总运营费用为2460万美元，其中非现金股权补偿费用为158万美元，同比下降33.1%[303] - 第三季度"特定运营费用"为1039.6万美元，同比激增106.7%，主要与诉讼和收购相关[303] - 年化运营费用率为4.5%，高于去年同期的3.4%；剔除非现金项目后为2.3%，与去年同期持平[303] - 第三季度所得税拨备增长72.9%至3636.5万美元，九个月累计所得税拨备下降45.4%至5223.7万美元[279] - 第三季度所得税费用为3640万美元，九个月累计为5220万美元[306] 利润与亏损 - 公司第三季度净利息收入为负4948.6万美元，同比由正转负，去年同期为净利息收入1103.8万美元[279] - 公司九个月累计净利息收入为负1.17亿美元，较去年同期的净利息收入5346.9万美元大幅下降[279] - 第三季度综合亏损为4473万美元，去年同期为综合亏损2.74亿美元，九个月累计综合亏损为5446.8万美元，去年同期为3.97亿美元[280] - 2023年第三季度，公司可供出售证券的未实现亏损为3.509亿美元，2023年前九个月为4.445亿美元[277] - 2023年前九个月，公司将已售可供出售证券的6320万美元未实现亏损从累计其他综合亏损重分类至综合亏损表[277] - 2023年第三季度，公司净收入为3.062亿美元，但其他综合亏损为3.509亿美元，导致综合亏损为4470万美元[319] 资产与投资变化 - 截至2023年9月30日，公司机构住宅抵押贷款支持证券投资组合的账面价值为88.32783亿美元，较2022年12月31日的76.68752亿美元增长15.2%[268] - 截至2023年9月30日，公司抵押贷款服务权基础贷款的未偿还本金余额为2186.6227亿美元，较2023年6月30日的2226.22177亿美元下降1.8%[269] - 2023年第三季度，公司抵押贷款服务权购买额为4.72154亿美元，而2023年第二季度为14.77601亿美元[269] - 公司通过新收购的子公司RoundPoint开始直接服务部分MSR投资组合中的抵押贷款[238] - 公司MSR业务通过批量购买等方式从第三方发起人处收购抵押贷款服务权[236] 融资与杠杆 - 公司Agency RMBS因其流动性和高信用质量可获得更高杠杆[240] - 公司债务权益比率与投资组合构成直接相关，Agency RMBS占比越高，杠杆率越高[240] - 公司使用回购协议、循环信贷额度等多种方式为Agency RMBS和MSR融资[239] - 截至2023年9月30日，公司用于投资证券和抵押贷款服务权的债务与权益比率为5.2:1.0[271] - 公司债务权益比为5.2:1.0，较2023年6月30日的5.0:1.0有所上升，主要受综合亏损和宣派股息导致的权益减少影响[316][322] - 公司经济债务权益比从2023年6月30日的6.4:1.0降至2023年9月30日的6.3:1.0[317][322] - 截至2023年9月30日，公司总借款额为110.87亿美元，加权平均借款利率为6.11%，加权平均到期年限为0.5年[313] - 公司融资工具包括回购协议、循环信贷额度和定期应付票据，大部分资产已用作抵押品[311] - 公司拥有37个交易对手方的回购协议，大部分为美国金融机构[325] - 2023年九个月，公司以1.042亿美元本金金额回购了未偿还的抵押贷款服务权定期票据[290] 流动性状况 - 截至2023年9月30日，公司持有现金及现金等价物6.442亿美元，未质押证券的预估未使用借款能力为530万美元[272] - 截至2023年9月30日，公司在抵押贷款服务权融资设施上有9.94亿美元未使用的承诺借款能力和4.045亿美元未使用的非承诺借款能力[272] - 截至2023年9月30日，公司持有6.442亿美元现金及现金等价物，并拥有121亿美元的AFS证券、MSR和衍生资产[322] - 公司持有约100万美元未质押机构证券和750万美元未质押非机构证券，据此估算的未质押证券未使用借款能力约为530万美元[323] - 在MSR融资设施上，公司拥有9940万美元未使用的承诺借款能力和4.045亿美元未使用的非承诺借款能力[323] - 公司MSR和服务垫款融资设施的总容量为230万美元，截至2023年9月30日的未偿还金额为163万美元[327] - 2023年第三季度，公司现金及现金等价物余额增加约2330万美元，达到10亿美元[335] - 2023年第三季度，经营活动现金流增加现金余额约1.223亿美元[336] - 2023年第三季度，投资活动现金流增加现金余额约5680万美元，主要受MSR和衍生工具销售净收益驱动[336] - 2023年第三季度，融资活动现金流减少现金余额约1.559亿美元，主要因定期应付票据回购和信贷融资减少[336] - 2023年9月30日，公司回购协议等融资工具的到期分布显示，120至364天内到期的金额最大，为43.483亿美元[335] 资本与权益 - 截至2023年9月30日，公司普通股每股账面价值为15.36美元，较2023年6月30日的16.39美元下降6.3%，较2022年12月31日的17.72美元下降13.3%[275] - 公司普通股股东权益从2023年6月30日的15.765亿美元下降至2023年9月30日的14.777亿美元，每股账面价值从16.39美元降至15.36美元[319] 公允价值计量 - 截至2023年9月30日，公司总资产的23.1%被分类为第三层级公允价值资产[254] 收购活动 - 公司收购RoundPoint的暂定购买价格为4470万美元[237] - 在收购RoundPoint的交易中，公司同意支付的溢价金额为1050万美元[237] 风险敞口与敏感性分析 - 公司使用利率敏感性分析，评估利率瞬时平行变化±25和±50个基点对年化净利息收入和投资组合价值的影响[351] - 利率下降50个基点时，公司年化净利息收入预计增加1109.1万美元，增幅为7.4%；利率上升50个基点时，预计减少1109.2万美元，降幅为7.4%[352] - 利率上升50个基点时，可供出售证券（AFS）的公允价值预计减少2.5495亿美元，相当于普通股权益的17.2%；利率下降50个基点时，预计增加2.43532亿美元，相当于普通股权益的16.5%[352] - 利率上升50个基点时，抵押贷款服务权（MSR）价值预计增加3153.9万美元，相当于普通股权益的2.1%；利率下降50个基点时，预计减少5513.2万美元，相当于普通股权益的3.7%[352] [353] - 利率下降50个基点时，衍生工具净头寸价值预计减少2.16859亿美元，相当于普通股权益的14.7%；利率上升50个基点时，预计增加2.00431亿美元，相当于普通股权益的13.6%[352] - 公司总净资产在利率上升25个基点时变化微小（增加192美元），但在利率下降50个基点时预计减少4099.5万美元，相当于总资产的0.3%和普通股权益的2.8%[352] - 利率上升50个基点时，公司年化净利息收入预计减少1109.2万美元，降幅为7.4%[352] - 利率上升25个基点时，可供出售证券投资组合价值预计减少12.636亿美元，相当于普通股权益的8.5%[352] - 利率上升50个基点时，衍生品净头寸价值预计增加2.0043亿美元，相当于普通股权益的13.6%[352] - 利率上升50个基点时，抵押贷款服务权价值预计增加3153.9万美元，相当于普通股权益的2.1%[352] - 利率变动超过25个基点时，投资组合价值估计的不确定性会增加[349] - 提前还款风险增加会加速摊销机构住宅抵押贷款支持证券（Agency RMBS）的购买溢价，从而减少资产的利息收入[356] - 提前还款率上升会加速购买溢价的摊销，从而减少资产利息收入[356] - 抵押贷款服务权（MSR）面临提前还款风险，基础抵押贷款提前还款率上升会缩短服务收入流的预期寿命，导致MSR价值下降[358] - 在利率上升环境中，公司预计抵押贷款服务权（MSR）的公允价值会因提前还款减少而增加；在利率下降环境中则相反[360] - 在利率上升环境中，抵押贷款服务权公允价值预计会因提前还款减少而增加[360] - 住宅物业价值下跌会影响机构RMBS的价值，并可能增加抵押贷款服务权相关成本[361] - 公司流动性风险主要源于用短期借款（如回购协议和循环信贷设施）为长期资产融资，资产抵押品价值突然下降可能导致追加保证金通知，影响流动性状况[362] [363] - 公司面临流动性风险，主要与通过回购协议等短期借款为长期资产融资有关[362] - 抵押品价值突然下跌可能导致贷款人追加保证金，对公司流动性状况产生不利影响[363] - 公司的净利息收入对冲策略部分基于对目标资产提前还款水平的假设，若实际提前还款快于或慢于假设，可能会降低对冲有效性并导致亏损[345] 合约合规性与财务实力 - 截至2023年9月30日，公司总负债与有形净资产比率为5.5:1.0，低于8.0:1.0的合约要求[331] - 截至2023年9月30日，公司流动性为6.442亿美元，远高于2亿美元的最低要求[331] - 截至2023年9月30日，公司净资产为21亿美元，高于过去24个月最高净资产的50%（14亿美元）[331] - 用作回购协议等付款义务抵押品的资产总额从2022年末的116.921亿美元增至2023年9月30日的124.623亿美元[330]

业绩总结 - 2023年第三季度的净收入为306.2百万美元，其他综合损失为350.9百万美元[7] - 综合损失为5680万美元，按加权平均普通股每股计算为0.61美元[7] - 2023年第三季度的账面价值为每股15.36美元，季度经济回报率为-3.5%[4] - 2023年第三季度的普通股股息为每股0.45美元[4] - 2023年第三季度的年化普通股权益回报率为12.6%[8] - 2023年第三季度的收入（不包括市场驱动的价值变化）为每股0.51美元[8] - 2023年第三季度的每股可分配收益为-0.01美元，较2023年第二季度的-0.04美元有所改善[31] - 2023年第三季度的年化普通股权益回报率为-0.2%，较2023年第二季度的-1.0%有所改善[31] - 2023年第三季度的净利息支出为49.5百万美元，较2023年第二季度的41.8百万美元增加7.7百万美元[31] - 2023年第三季度的利息收入为123.6百万美元，较2023年第二季度的117.8百万美元增加5.8百万美元[31] 用户数据 - 2023年第三季度的抵押贷款服务权未偿还本金余额为218,662百万美元，较2023年第二季度的222,622百万美元有所下降[37] - 2023年第三季度的60天以上逾期贷款比例为0.7%，较上季度的0.6%有所上升[16] - 2023年第三季度的抵押贷款服务权的60天以上逾期率为0.7%[36] 市场展望 - 预计2024年收购RoundPoint Mortgage Servicing LLC将为税前收益增加2500万至3000万美元[5] - 预计到2024年底短期利率将达到4.72%[6] - 公司预计MSR的回报率为12%，而静态市场回报率为14%[18] 新产品与技术研发 - 公司完成了对RoundPoint Mortgage Servicing LLC的收购，约三分之二的抵押贷款服务权（MSR）已从子服务网络转移至RoundPoint[16] - MSR价格倍数从第二季度的5.5倍上升至第三季度的5.8倍[16] 财务状况 - 资产组合总额为141亿美元，季度末经济债务与股本比率为6.3倍[4] - 截至2023年9月30日，MSR的公允价值为32.13亿美元，较6月30日的32.74亿美元有所下降[16] - 截至2023年9月30日，经济债务与股本比率的平均值为6.1倍，较第二季度的6.3倍有所下降[14] - 2023年第三季度的总融资成本为179.692百万美元，融资总额为13,657.692百万美元，净利差为0.19%[32] 负面信息 - 由于抵押贷款指数在8月和9月的利差扩大，导致账面价值下降[7] - 2023年第三季度的未实现损失为350,922千美元，较2023年第二季度的156,306千美元增加[34] - 2023年第三季度的归属于普通股东的综合损失为56,845千美元，较2023年第二季度的31,478千美元有所下降[34]

Two Harbors Investment Corp. (NYSE:TWO) Q2 2023 Earnings Conference Call August 1, 2023 9:00 AM ET Company Participants Maggie Karr - Head of Investor Relations William Greenberg - President and Chief Executive Officer Mary Riskey - Vice President and Chief Financial Officer Nicholas Letica - Vice President and Chief Investment Officer Conference Call Participants Douglas Harter - Credit Suisse AG Bose George - Keefe, Bruyette, & Woods, Inc. Trevor Cranston - JMP Securities LLC Kenneth Lee - RBC Capital Mar ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended: June 30, 2023 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number 001-34506 TWO HARBORS INVESTMENT CORP. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) Maryland 27-0312904 (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) ...

An Agency + MSR REIT Second Quarter 2023 Earnings Call AUGUST 1, 2023 Safe Harbor Statement FORWARD-LOOKING STATEMENTS This presentation includes "forward-looking statements" within the meaning of the safe harbor provisions of the United States Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Actual results may differ from expectations, estimates and projections and, consequently, readers should not rely on these forward-looking statements as predictions of future events. Words such as "expect," "target," ...

投资组合构成与规模 - 公司投资组合包含机构RMBS、抵押贷款服务权以及其他约占投资组合5%至10%的金融资产[208] - 投资组合总账面价值为120.49亿美元，其中机构住宅抵押贷款支持证券占72.0%，价值86.76亿美元[231] - 抵押贷款服务权占投资组合的25.5%，账面价值为30.72亿美元[231] - 截至2023年3月31日，机构住宅抵押贷款支持证券（Agency RMBS）投资组合的账面价值为86.76453亿美元，其中30年期固定利率证券占主导，账面价值为86.19578亿美元[234] - 可供出售（AFS）证券投资组合总账面价值为86.60694亿美元，其中本金和利息（P&I）证券占86.26813亿美元[274] - 抵押贷款服务权（MSR）公允价值为31亿美元，对应831,028笔贷款，未偿还本金余额为2124.44503亿美元[275][276] - 截至2023年3月31日，以公允价值计量的可供出售证券为89.52534亿美元，抵押服务权（MSR）为29.40717亿美元[295] 投资组合收益率与融资成本 - 截至2023年3月31日，公司投资组合平均收益率为5.09%，融资平均成本为4.57%，净利差为0.52%[209] - 公司投资组合收益率在截至2023年3月31日的季度为5.09%，高于前四个季度的4.92%、4.61%、4.39%和3.90%[209] - 公司融资成本在截至2023年3月31日的季度为4.57%，显著高于前四个季度的3.95%、2.84%、1.13%和1.01%[209] - 可供出售证券投资组合的平均净收益率从2022年第一季度的2.4%上升至2023年同期的4.5%[253] - 公司融资的平均资金成本从2022年第一季度的1.0%上升至2023年同期的5.2%[253] 收入与利润表现 - 公司总利息收入从2022年第一季度的4484.6万美元大幅增至2023年同期的1.166亿美元，增幅达160%[250] - 可供出售证券的利息收入从2022年第一季度的4464.7万美元增至2023年同期的9703.8万美元，增幅达117%[247][253] - 服务收入从2022年第一季度的1.366亿美元增至2023年同期的1.533亿美元，主要由于浮动收入从94.2万美元增至2371.4万美元[264] - 公司总利息费用从2022年第一季度的2231.7万美元激增至2023年同期的1.425亿美元，增幅达539%[251] - 回购协议利息费用从2022年第一季度的834.3万美元飙升至2023年同期的1.044亿美元，增幅达1151%[247] - 公司净利息收入从2022年第一季度的2252.9万美元转为2023年同期的净利息支出2589.7万美元[247] - 2023年第一季度，公司根据美国通用会计准则（GAAP）计算的普通股股东净亏损为1.892亿美元，摊薄后每股亏损2.05美元，而去年同期为净利润2.715亿美元[244] - 公司净亏损从2022年第一季度的净利润2.853亿美元转为2023年同期的净亏损1.768亿美元[247] - 2023年第一季度，公司净亏损1.768亿美元，其他综合收益为1.259亿美元[284] 成本与费用表现 - 服务权资产损失为2807.9万美元，而去年同期为收益4.10624亿美元，主要受估值假设不利变动和资产出售损失驱动[265] - 利率互换和互换期权协议损失为8215.4万美元，较去年同期的3804.1万美元有所增加，主要由于未实现损失达6718.5万美元[266] - 其他衍生工具损失为1.55771亿美元，较去年同期的1.01762亿美元有所扩大，其中期货合约造成损失1.40087亿美元[268] - 总运营费用年化比率为4.3%，高于去年同期的2.8%；剔除非现金股权补偿和非经常性费用后为2.3%[269] - 税务裁定子公司（TRS）在本季度确认所得税收益390万美元，而去年同期为所得税费用4880万美元[271] 资产与负债结构 - 截至2023年3月31日，公司总资产的86.8%（约121亿美元）是以公允价值计量的金融工具[218] - 截至2023年3月31日，公司总资产的23.0%被分类为第三级公允价值资产[223] - 公司利用适度杠杆，机构RMBS主要通过回购协议融资，MSR通过循环信贷、回购协议、应付定期票据和可转换优先票据融资[210] - 截至2023年3月31日，公司总借款额为110.587亿美元，加权平均借款利率为5.58%，加权平均到期年限为0.5年[279] - 回购协议借款额为90.847亿美元，是最大的借款组成部分，加权平均利率为5.11%[279] - 2026年到期的可转换优先票据总额为2.828亿美元，年票面利率为6.25%[279] - 抵押或受限作为担保品的资产总额从2022年12月31日的116.921亿美元增至2023年3月31日的122.70175亿美元[295] 杠杆与流动性 - 公司债务权益比率直接与投资组合构成相关，机构RMBS占比越高，杠杆率通常越高[211] - 公司用于投资机构/非机构证券、MSR及服务垫款的债务与权益比率（杠杆比率）为4.8:1.0[238] - 公司债务权益比从2022年12月31日的4.4:1.0上升至2023年3月31日的4.8:1.0[287] - 公司经济债务权益比从2022年12月31日的6.3:1.0上升至2023年3月31日的6.5:1.0[287] - 截至2023年3月31日，公司持有7.082亿美元现金及现金等价物，并有约16.48亿美元未使用的承诺MSR融资额度和44.13亿美元未使用的非承诺额度[239] - 公司持有7.082亿美元现金及现金等价物，以及121亿美元按公允价值计量的AFS证券等资产[287] - 公司未质押证券的预估未使用借款能力约为560万美元[288] - 公司现金流动性为7.082亿美元，远高于必须大于2亿美元的要求[296] - 公司净资产为22亿美元，高于15亿美元或过去24个月最高净资产50%（14亿美元）的要求[296] - 截至2023年3月3日，公司总债务与有形净资产比率为5.1:1.0，低于契约要求的8.0:1.0限制[296] 现金流活动 - 2023年第一季度，公司现金及现金等价物余额减少约3.009亿美元，至3月31日的8.256亿美元[300] - 2023年第一季度投资活动使现金余额减少约11亿美元，主要由于AFS证券和MSR的净购买[301] - 2023年第一季度融资活动使现金余额增加约7.689亿美元，主要由于回购协议和循环信贷融资增加[301] - 截至2023年3月31日，公司回购协议等融资工具的到期分布为：30天内17.13277亿美元，30-59天15.58518亿美元，60-89天13.03639亿美元[300] - 抵押服务权（MSR）相关融资额度总额为1900万美元，其中已使用额度为6.58731亿美元[292] 利率风险与敏感性 - 公司净利息收入和服务收入受市场利率、融资成本和资产提前还款速度波动影响[217] - 利率变动±50基点对年化净利息收入影响为±9.6%，对应金额±15279千美元[317] - 利率上升50基点时可供出售证券组合价值减少202191千美元，占普通股权益12.7%[317] - 利率下降50基点时抵押贷款服务权价值减少114129千美元，占普通股权益7.2%[317] - 利率上升50基点衍生品净价值增加72862千美元，占普通股权益4.6%[317] - 年化净利息收入计算包含利率互换利差和抵押贷款服务权托管账户浮动收益[317] - 组合价值评估模型对超过25基点的利率变动准确度下降[314] - 抵押贷款服务权在升息环境中因提前还款减速而价值上升[325] - 可供出售证券公允价值波动主要受利率变化影响，升息环境可能导致价值减少[324] - 利率上升25个基点将导致年化净利息收入减少763.5万美元，降幅为4.8%[317] - 利率上升50个基点将导致可供出售证券投资组合价值减少2.02191亿美元，相当于普通股权益的12.7%[317] - 利率上升25个基点将使抵押贷款服务权价值增加5109.5万美元，相当于普通股权益的3.2%[317] - 利率上升50个基点将使衍生品净头寸价值增加7286.2万美元，相当于普通股权益的4.6%[317] - 利率下降50个基点将导致年化净利息收入增加1527.9万美元，增幅为9.6%[317] - 利率下降50个基点将导致抵押贷款服务权价值减少1.14129亿美元，相当于普通股权益的7.2%[317] - 公司净利息收入对利率变动敏感，利率上升时借贷成本增加而现有资产组合利息收入不变[309] - 提前还款速度快于预期会降低对冲策略有效性并可能导致交易损失[310] - 利率敏感性分析基于模型估计，实际结果可能与预测存在显著差异[311][319] - 公司面临流动性风险，资产抵押品价值突然下降可能导致保证金追缴增加[328] 市场环境与表现 - 2023年第一季度净利差较前几个季度收窄，主要因利率上升导致融资成本增加，但被机构RMBS票息上升、摊销减少以及更高收益的MSR占比扩大所部分抵消[209] - 2年期国债收益率在3月份的三天内下跌了109个基点，并在3月13日创下最大单日跌幅[226] - 当季名义和期权调整后的当期票息RMBS利差分别净扩大5和19个基点，至133和49个基点[227] - 三十年期抵押贷款利率当季仅下降10个基点，至6.32%[227] - 联邦存款保险公司计划拍卖从硅谷银行和签名银行没收的资产，总额约850亿美元[229] - 2023年机构RMBS的总净供应量预计将超过5000亿美元[229] - 截至2023年3月31日的三个月，机构RMBS的三个月平均固定提前还款率为5.3%[233] - 抵押贷款服务权的三个月平均固定提前还款率为4.1%[233] - 30年期固定利率机构RMBS的加权平均提前还款率（CPR）为6.2%，其中票面利率≥5.5%的证券CPR最高，达7.2%[234] - 机构RMBS总投资组合中，99.3%的证券受到提前还款保护[234] - 抵押贷款服务权（MSR）业务底层贷款的未偿还本金余额（UPB）在2023年第一季度末为2124.44503亿美元，较期初增加75.6781亿美元[236] - 2023年第一季度，公司购买了113.81496亿美元的抵押贷款服务权，并出售了1.42598亿美元的服务权[236] - MSR投资组合中30年期固定利率贷款占比最大，未偿还本金余额为1879.36166亿美元，加权平均票面利率为3.5%[276] - 整个MSR投资组合的加权平均三个月条件提前还款率（CPR）为4.1%，加权平均服务费为26.5个基点[276] 股东权益与账面价值 - 公司普通股每股账面价值从2022年12月31日的17.72美元下降至2023年3月31日的16.48美元，主要因利差扩大和对冲成本增加[243] - 截至2023年3月31日，公司普通股股东权益为15.934亿美元，普通股账面价值为每股16.48美元[284] - 2023年第一季度，可供出售（AFS）证券的未实现净收益为1.259亿美元，计入其他综合收益，而去年同期为未实现净损失3.318亿美元[245] - 可供出售证券的未实现收益从2022年第一季度的亏损3.318亿美元转为2023年同期的收益1.259亿美元[248] 风险管理与对冲策略 - 公司通过利率互换等衍生工具将浮动利率负债转为固定利率以管理期限错配[306] - 公司拥有38个交易对手方的总回购协议，大部分为美国金融机构[290]