文章核心观点 - 近期Two Harbors Investment Corp.股价下跌，虽有高股息率但受高利率影响财务不佳，利率下降或带来转机，不过因市场波动等因素投资者不应急于买入，当前评级为持有 [1][3][21] 价格表现 - Two Harbors是专注于住宅抵押贷款支持证券和抵押贷款投资、融资及管理的房地产投资信托公司，能提供长期股东回报和高股息率 [2] - 该公司股价一个月内下跌10.9%，跑输行业2.8%的跌幅，也不及同行AGNC Investment和Annaly Capital Management [1] 利率下调利好 - 高利率使公司借款成本激增，2024年前9个月出现净利息损失，盈利能力下降引发对高股息支付可持续性的担忧 [4] - 高利率影响公司投资账面价值，2024年前9个月每股账面价值从2023年同期的15.06美元降至14.93美元 [5] - 美联储今年第二次降息，联邦基金利率降至4.5 - 4.75%，长期债券收益率和抵押贷款利率下降 [5] - 低利率将降低住房负担挑战，增加需求，推动抵押贷款发放，减少公司运营和财务挑战，提高销售利润率和投资活动收益 [7] - 2025年可能有更多降息，将提升公司净利息差和投资组合账面价值 [8] 股息收益率 - 公司作为上市抵押房地产投资信托，股息收益率达15.50%，高于行业平均的10.13%，吸引追求收益的投资者 [9] - 同行NLY和AGNC也提供股息，NLY年股息收益率为12.9%，AGNC为14.4% [10][11] 投资组合 - 公司投资组合以含抵押贷款服务权的住宅抵押贷款支持证券为主，截至2024年9月30日，74.7%为机构住宅抵押贷款支持证券 [12] - 公司注重高质量投资回报，通过组合策略最大化抵押贷款服务权资产价值，还在增加投资组合的收入和对冲选择 [13] 投资分析 - 利率下降将减轻公司盈利压力，降低资金成本，有望增加股息支付 [14] - 从估值看，公司当前12个月滚动市净率为0.77，低于行业的0.86，也低于NLY的1.01和AGNC的0.94 [16] - 抵押贷款市场波动、收益率曲线不利变化和整体金融状况恶化可能影响公司业绩，过去五年股息支付下降13.33%，股价低于50日移动平均线 [18] - 投资者不应急于买入，应分析利率变化和抵押贷款市场，公司当前Zacks评级为3（持有） [21]

文章核心观点 - T2 Metals公司获得Sherridon铜金锌项目新钻探许可证，可在2025年及未来至2027年7月开展钻探工作，公司将跟进历史矿产资源并测试区域目标 [2][5] 项目概况 - Sherridon是位于马尼托巴省中西部的知名火山成因块状硫化物营地，有重要采矿和勘探历史，项目全年通路，距弗林弗隆矿业中心70公里，位于运营铁路线上 [3] 钻探许可情况 - 公司从马尼托巴许可办公室获得Sherridon项目新钻探许可证，比2023年许可证允许的钻探区域更广，有效期至2027年7月，可执行2025年及未来钻探计划 [2] 过往与未来钻探计划 - 2024年秋季钻探计划测试了Cold和Lost矿点以及Bob矿点附近地球物理目标，2023年在Cold和Lost矿点发现高品位铜金矿化 [4] - 2025年及以后钻探计划将包括Bob、Park矿点以及其他未钻探测试的地球物理和地球化学目标 [4] 公司表态 - 公司首席执行官表示新钻探许可证为公司提供长期测试机会，可跟进历史矿产资源并测试区域目标，期待分享秋季钻探结果并在新年启动冬季计划，项目契合马尼托巴关键矿产战略 [5] 行业活动 - 公司参加加拿大中部矿产勘探大会，Jamil Sader博士和Floyd North先生的演讲受好评，介绍了与Kiciwapa Cree Nation建立相互支持关系的进展 [5] - 马尼托巴省经济发展、投资、贸易和自然资源部长出席大会并发布报告，强调该省对可持续采矿的承诺，聚焦铜、锌和镍等关键原材料 [7] 历史矿产资源报告 - 2024年11月1日公司发布Sherridon项目NI 43 - 101技术报告，总结项目历史矿产资源估计，涉及Park、Jungle、Bob、Cold和Lost五个未开采矿点 [8] - 报告中各矿点历史矿产资源数据包括不同采矿方法下的吨数、铜锌金银品位及含量等，且注明矿产资源非储量，无经济可行性证明等相关说明 [9][10][11] 报告相关说明 - 技术报告由Darrell Turcotte编写并审核新闻稿内容，公司未将历史估计视为当前数据，提醒读者谨慎对待，历史估计不能作为当前矿产资源或储量估计 [14][15] - 表3中Lost矿点的历史矿产资源估计取代表1中Bloom等人（2010年）的数据，公司建议读者查阅原始报告以全面了解，公司需进一步勘探，无保证结果与历史估计相符 [16] - 公司需聘请合格人员验证历史数据、补充新信息并完成资源估计和新报告，历史矿产资源分类为当前资源可能需大量工作，且不确定能否经济可行 [16][17] 公司简介 - T2 Metals公司是新兴铜和贵金属公司，通过勘探和发现提升股东价值，目标是勘探不足地区，包括Sherridon、Lida、Cora和Copper Eagle项目 [20]

文章核心观点 - 公司宣布在SEDAR+平台提交Sherridon铜锌金矿项目独立技术报告，报告总结历史矿产资源估算情况，但公司未将其视为当前资源，需进一步勘探验证，该项目有额外发现机会 [1][9][12] 公司动态 - 公司宣布在SEDAR+平台提交Sherridon铜锌金矿项目独立技术报告，报告由Darrell Turcotte编写并符合NI 43 - 101标准 [1][2] - 公司CEO表示完成报告为项目提供及时完整更新，项目有额外发现机会 [12] - 报告副本可在SEDAR+平台和公司网站获取 [12] 项目情况 - Sherridon项目位于Flin Flon - Snow Lake绿岩带，是知名火山成因块状硫化物营地，有重要采矿和勘探历史，全年可通过公路到达，距Flin Flon矿业中心70公里，位于运营铁路线上 [3] - 技术报告总结项目历史矿产资源估算情况，涉及Park、Jungle、Bob、Cold和Lost五个未开采矿床，均位于与前Sherritt Gordon东、西矿相同矿化层位 [4] 历史矿产资源估算 Park Prospect - 指示资源：露天开采矿石量531.7万吨，铜品位0.80%、锌品位1.23%、金品位0.34克/吨、银品位7.2克/吨；地下开采矿石量123.58万吨，铜品位1.04%、锌品位1.18%、金品位0.48克/吨、银品位8.2克/吨；总计矿石量655.28万吨，铜品位0.85%、锌品位1.22%、金品位0.37克/吨、银品位7.4克/吨 [5] - 推断资源：露天开采矿石量1224万吨，铜品位0.62%、锌品位0.77%、金品位0.26克/吨、银品位5.3克/吨；地下开采矿石量362万吨，铜品位0.91%、锌品位1.08%、金品位0.32克/吨、银品位7.4克/吨；总计矿石量1586万吨，铜品位0.68%、锌品位0.84%、金品位0.28克/吨、银品位5.8克/吨 [5] Jungle、Bob、Cold和Lost Prospects - 历史资源估算基于Bloom等人2010年报告 [5] Lost Prospect（近地表部分） - 指示资源：矿石量41万吨，铜品位1.80%、锌品位6.10%、金品位1.00克/吨、银品位20.0克/吨 [8] - 推断资源：矿石量7万吨，铜品位1.50%、锌品位6.20%、金品位0.80克/吨、银品位16.5克/吨 [8] 后续工作及风险 - 公司需进一步勘探，无保证结果与历史估算相符，需聘请合格人员验证历史数据、补充新信息并完成资源估算和新报告，历史资源不一定能成为经济可行资源 [10][11] 公司简介 - 公司是新兴铜和贵金属公司，通过勘探和发现提升股东价值，目标是勘探不足地区，包括Sherridon、Lida、Cora和Copper Eagle项目 [16]

文章核心观点 公司Two Harbors Investments Corp（TWO）当前Zacks Rank为2（买入）且价值评级为A，多项估值指标显示其可能被低估，结合盈利前景来看是一只令人印象深刻的价值股 [3][6] 投资方法 - Zacks Rank系统专注于盈利预测和预测修正来寻找优质股票 [1] - 价值投资是在任何市场环境中寻找优质股票的流行方式，价值投资者使用基本面分析和传统估值指标寻找被市场低估的股票 [2] - 投资者可结合Zacks Rank和创新的Style Scores系统寻找具有特定特征的股票，价值投资者可关注“价值”类别 [3] 公司指标情况 - TWO市净率（P/B）为0.83，低于行业平均的0.96，过去一年最高为0.92，最低为0.64，中位数为0.83 [4] - TWO市现率（P/CF）为8.77，低于行业平均的27.85，过去12个月最高为16.77，最低为 - 17.63，中位数为8.71 [5]

Two Harbors Investment Corp. (NYSE: TWO ), a popular mortgage real estate investment trust, or mREIT, and one that we follow, is very sensitive to moves in interest rates. So, we had our first interest rate cut from the Federal ReservePay yourself dividends with outsized returnsGet more with our playbook to significantly grow your wealth by embracing a blended trading and investing approach at our one-stop shop.Our prices go up November 1st, but right now we have a big sale on the current price. Join NOW an ...

财务数据和关键指标变化 - 截至2024年9月30日，公司每股账面价值为14.93美元，较2024年6月30日的15.19美元有所下降 [24] - 第三季度综合收入为1930万美元，或每加权平均普通股0.18美元 [25] - 净利息支出为4200万美元，较上季度有所上升，主要由于平均借款余额增加 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 净服务收入为1.72亿美元，较第二季度下降400万美元，主要由于服务费收入减少 [26] - 投资证券收益和其他综合收益较第二季度增加约3.37亿美元，受益于利率反弹和利差收窄 [27] - 服务资产损失为1.33亿美元，较第二季度不利，主要由于利率下降导致服务资产大幅减少 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至季度末，10年期国债收益率较季度初下降62个基点，达到3.78% [13] - 2年期国债收益率下降111个基点，达到3.64% [13] - RMBS融资市场在整个季度保持稳定和流动，回购协议的利差有所扩大 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已推出新品牌，专注于MSR（抵押贷款服务权）作为核心投资策略 [7][8] - 公司计划在RoundPoint子公司内逐步扩大其发起和运营能力，以提高投资回报 [9] - 公司正在通过直接面向消费者的贷款发起渠道来增强其投资组合的收入和对冲机会 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对当前的经营环境表示，尽管市场波动性较大，但公司对其投资策略的信心依然强烈 [46] - 管理层预计，未来的抵押贷款利率波动将继续影响公司的回报潜力 [45] - 管理层提到，尽管短期内市场存在不确定性，但长期来看，MSR资产仍然具有良好的风险回报特性 [98] 其他重要信息 - 公司在第三季度的直接面向消费者的贷款发起中，完成并资助了2240万美元的首次抵押贷款 [17] - 公司在MSR市场的交易量已恢复到历史正常水平，第三季度约有400亿美元的供应 [40] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于证券投资组合静态回报的下降 - 管理层表示，证券投资组合静态回报的下降主要是由于利差在季度内收窄 [48] 问题: 关于书面价值的影响 - 管理层提到，10月的市场波动导致书面价值下降约1.5%至3% [49] 问题: 关于预付款的前景 - 管理层预计，随着利率的变化，预付款将在未来几个月内有所回升 [56] 问题: 关于MSR的回收率 - 管理层表示，当前尚未达到规模，无法准确预测MSR的回收率，但预计将达到行业水平 [95] 问题: 关于MSR市场的相对价值 - 管理层认为，当前抵押贷款市场的投资机会相对更具吸引力 [98]

业绩总结 - 截至2024年9月30日，公司的每股账面价值为14.93美元[7] - 2024年第三季度的综合收入为89.4百万美元，较前一季度增长13.6%[44] - 2024年第三季度的归属于普通股东的综合收入为19,352,000美元，而2024年第二季度为479,000美元[49] - 2024年第三季度的净亏损为250,269,000美元，较2024年第二季度的44,552,000美元有所增加[49] - 2024年第三季度的普通股股息为每股0.45美元，保持不变[45] 用户数据 - 2024年第三季度，已服务的未偿本金（UPB）总额为2120亿美元[11] - 2024年第三季度，抵押贷款服务权的未偿本金余额为202,052,000,000美元，较2024年第二季度的209,390,000,000美元有所下降[53] - 2024年第三季度，抵押贷款服务权的60天以上逾期率为0.8%[52] 财务指标 - 2024年第三季度的经济回报率为1.3%[12] - 公司的经济债务与股本比率为7.0倍[7] - 2024年第三季度的净投资组合收益率为0.50%[46] - 2024年第三季度的可供出售证券的平均收益率为4.82%[47] - 2024年第三季度的融资成本为4.73%[48] 市场表现 - 当前券的名义利差收窄20个基点，降至2024年低端区间[9] - 当前券的OAS收窄至18个基点，低于长期平均的29个基点[9] - 30年期抵押贷款利率在季度内下降约75个基点，导致6.5及以上券的速度显著增加[23] - 指定池的加权平均预付款速度为7.6%，相比第二季度的7.2%有所上升[23] 投资组合 - 投资组合总额为164亿美元，其中包括114亿美元的已结算头寸[17] - 投资组合的总市场价值为95.59亿美元，其中MSR为29.05亿美元，RMBS为66.54亿美元[32] - 投资资本的静态回报估计为12%，总回报率为9.5%[32] 负面信息 - 2024年第三季度的每股账面价值较前一季度下降1.7%[45] - 在基准利率上升50个基点的情况下，普通账面价值的变化为-19.8%[34] - 在基准利率上升25个基点的情况下，普通账面价值的变化为-9.6%[34] 其他信息 - 公司的抵押贷款服务权（MSR）资产融资总额为16亿美元[16] - 2024年第三季度完成了62亿美元的高息MSR销售[29] - 公司在未来的融资中，预计的总费用包括运营费用和税务费用[68] - 公司持有的前向利率掉期的名义金额为25亿美元，固定支付利率的加权平均为3.3%，到期时间为5.4年[79]

财务状况 - 公司总资产为 XXX 亿元 [1] - 公司总负债为 XXX 亿元 [1] - 公司净资产为 XXX 亿元 [1] - 公司资产负债率为 XX% [1] 营业收入 - 公司本期营业收入为 XXX 亿元 [2] - 公司营业收入同比增长 XX% [2] - 公司主营业务收入占营业收入的 XX% [2] 盈利能力 - 公司本期净利润为 XXX 亿元 [3] - 公司净利润同比增长 XX% [3] - 公司毛利率为 XX% [3] - 公司净利率为 XX% [3] 现金流 - 公司经营活动产生的现金流量净额为 XXX 亿元 [4] - 公司投资活动产生的现金流量净额为 XXX 亿元 [4] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为 XXX 亿元 [4] - 公司现金及现金等价物净增加额为 XXX 亿元 [4]

Two Harbors Investments (TWO) reported $-42.29 million in revenue for the quarter ended September 2024, representing a year-over-year decline of 14.6%. EPS of $0.13 for the same period compares to -$0.01 a year ago. ...

财务业绩 - 报告第三季度2024年财务业绩，抵押贷款表现推动季度收益为正，MSR利差保持稳定[1,2] - 公司第三季度总资产为128.88亿美元，较上一季度下降1.92%[24] - 公司第三季度总负债为107.18亿美元，较上一季度下降1.98%[25] - 公司第三季度股东权益为21.69亿美元，较上一季度下降1.54%[26] - 第三季度税前亏损为248.943百万美元[30] - 第三季度普通股每股基本亏损为2.42美元[30] 抵押贷款服务权 - 通过批量和流动销售收购以及回收，结算了33亿美元的未偿本金余额(UPB)的MSR[3] - 公司投资组合由84.7亿美元的机构抵押贷款支持证券(Agency RMBS)、MSR和其他投资证券以及相关名义债务对冲工具组成[8] - MSR的未偿本金余额为2,020.52亿美元，平均贷款规模为33.3万美元，原始FICO评分为760分，原始贷款价值比为71%[10] - 公司第三季度抵押贷款服务权公允价值为28.84亿美元，较上一季度下降5.48%[24] 贷款业务 - 完成首个季度的直接面向消费者的贷款业务，提供了22.4亿美元UPB的一级贷款和75亿美元UPB的二级贷款[3] - 季度末后，承诺通过批量收购再额外购买21亿美元UPB的MSR[3] 财务指标 - 公司第三季度可供出售证券的摊余成本为85.64亿美元，较上一季度增加0.64%[24] - 公司第三季度净利息支出为42.289百万美元[30] - 第三季度净服务收入为167.832百万美元[30] - 第三季度其他损失为335.901百万美元[30] - 第三季度总费用为38.585百万美元[30] - 第三季度普通股每股派息为0.45美元[30] - 第三季度其他综合收益为269.621百万美元[32] - 第三季度可分配收益为13.186百万美元[32] - 第三季度每股可分配收益为0.13美元[32] 公司负债 - 公司总借款为100.25亿美元，其中86.13亿美元为证券回购协议，9.99亿美元为MSR和相关服务预付义务的循环信贷融资[12] - 公司持有50.4亿美元的净多头待售证券(TBA)头寸[8]