业绩总结 - 截至2024年12月31日，公司的每股账面价值为14.47美元[6] - 2024年第四季度综合损失为每股0.03美元，综合损失总额为160万美元[15] - 2024年12月31日的净收入为264,945千美元，较2024年9月30日的（250,269）千美元有所改善[63] - 2024年第四季度的普通股每股预期静态回报为0.39至0.52美元[44] - 2024年12月31日的每股可分配收益为0.20美元，较2024年9月30日的0.13美元增长53.8%[63] 用户数据 - 2024年第四季度，公司的服务贷款总额为2120亿美元，服务的贷款数量为860,759笔[12] - 2024年12月31日的贷款余额（UPB）为2016.69亿美元，较2024年9月30日的2033.38亿美元略有下降[41] - 2024年第四季度的季度提前还款速度（CPR）为4.9%，较第三季度的5.32%有所下降[43] - 60天以上的逾期率保持在0.8%[43] 投资组合与融资 - 公司的投资组合总额为148亿美元，其中包括104亿美元的已结算头寸[24] - 2024年第四季度的总借款为17亿美元，平均到期天数为49天[21] - 2024年12月31日的总借款为9,087.5百万美元，其中30天内到期的借款为2,377.8百万美元，占总借款的26.2%[69] - 2024年第四季度的可用证券的平均收益率为4.74%[62] - 2024年第四季度的总融资成本为4.58%[62] 市场表现与展望 - 2024年预计MSR转让总额为6620亿美元，尽管大宗投标机会同比下降25%[39] - 2024年第四季度，公司的RMBS投资组合表现波动，当前券的隐含波动率从94基点上升至101基点[31] - 2024年12月31日的总机构RMBS投资组合的市场价值为7,377百万美元，较面值8,198百万美元折价[65] - 2024年12月31日的抵押服务权（MSR）未偿还本金余额为200,317百万美元，较2024年9月30日的202,052百万美元略有下降[67] 负面信息与风险 - 2024年第四季度综合损失收入为（1,620）千美元，而2024年9月30日为19,352千美元[63] - 公司的某些运营费用主要包括与PRCM Advisers LLC的持续诉讼相关的费用[32] 其他信息 - 2024年税务目的的分配总额为2.337亿美元，其中普通股分配为1.863亿美元，优先股分配为4740万美元[74] - 2024年生成的REIT应税收入为1.717亿美元[74] - 2024年没有使用净经营损失结转[74]

财务数据和关键指标变化 - 截至12月31日，公司账面价值为每股14.47美元，较9月30日的14.93美元有所下降，包含每股0.45美元的第四季度普通股股息后，季度经济回报率为0%，2024年全年经济回报率为7.0% [6][17] - 第四季度公司综合亏损160万美元，即每股加权平均普通股亏损0.03美元 [18] - 第四季度净利息支出为3500万美元，较上一季度减少740万美元 [18] - 净服务收入为1.68亿美元，减去50万美元的非运营MSR相关服务成本，较第三季度略有变化 [19] - 投资证券收益和OCI变动在第四季度为亏损2.67亿美元，而第三季度为收益2.7亿美元 [19] - 第四季度RMBS对冲投资组合的净掉期和其他衍生品收益为1.45亿美元，而第三季度为亏损2.05亿美元 [19] - 服务资产在第四季度实现收益8250万美元，而第三季度为亏损1.334亿美元 [20] - 第四季度投资证券收益、OCI变动、净掉期和其他衍生品收益以及服务资产收益的总和净变化为亏损4750万美元，而第三季度为亏损6730万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 年末公司服务的MSR未偿本金余额（UPB）为2120亿美元，涉及86.1万笔贷款，其中112亿美元为第三方客户服务 [10] - 第四季度公司发放了4200万美元的首笔抵押贷款，目前还有约2100万美元的贷款正在处理中 [11] - 第四季度公司作为经纪人促成了3300万美元的第二留置权贷款组合，包括开放式和封闭式贷款 [13] - 截至12月31日，公司投资组合规模为148亿美元，其中已结算头寸为104亿美元，待交割证券（TBAs）为44亿美元 [26] - 公司经济债务与权益比率略微降至6.5倍 [26] - 30年期机构RMBS的整体提前还款率在第四季度上升0.4个百分点至6.9% CPR [29] - 指定池的提前还款速度从第三季度的7.6%升至8.1% [30] - 截至12月31日，公司MSR投资组合的UPB为2020亿美元，价格倍数从5.6倍略微升至5.9倍，60天以上逾期率保持在1%以下 [31][32] - 公司MSR投资组合在第四季度的提前还款率为4.9% CPR，较第三季度下降0.4个百分点 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度，10年期国债收益率上升79个基点，收于4.57%；2年期国债收益率上升60个基点，收于4.24%，收益率曲线加深19个基点 [7] - 第四季度初，市场预计美联储将进一步降息超过100个基点，但到季度末，市场仅预计降息约35个基点 [7] - RMBS融资市场在整个季度保持稳定，回购协议利差为SOFR加35个基点，年末资金压力担忧和美联储行动不确定性消散，利差回归正常范围 [21] - 公司机构RMBS回购的加权平均到期天数在第四季度末为49天，而第三季度末为78天 [22] - 公司首选的隐含波动率指标，10年期利率的2年期期权年化波动率从94个基点升至101个基点 [26] - TBA当前票面利率的名义利差较国债曲线收窄11个基点，收于117个基点；期权调整利差收窄6个基点，收于+23 [27] - MSR市场保持稳定，2024年的大宗交易转让金额约为662亿美元，与2023年大致相同，但大宗投标机会较去年减少约25% [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用以对冲MSR为核心的投资策略，约三分之二的资本分配到MSR，该资产预计将在未来产生相对稳定的现金流 [14] - 2024年公司推出了直接面向消费者的贷款发起平台，旨在通过再融资或新贷款产品的回收来维持现有服务组合，2025年的挑战和机遇是将该平台全面扩大规模 [11][12] - 鉴于2025年抵押贷款利率预计将保持在6%以上，公司旗下的Roundpoint将专注于提高服务成本效率，特别是通过技术和人工智能应用 [13] - 公司继续积极管理RMBS定位，以补充MSR投资组合，并从历史上较宽的名义当前票面利率利差中获取额外回报 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计抵押贷款利率在中期内可能保持在6%以上，这将使住房活动保持低迷，并有助于减缓提前还款速度，有利于MSR投资组合的价值 [9] - 短期利率下降不一定会导致长期国债利率或抵押贷款利率下降，美联储的决策仍高度依赖数据 [7][8] - 公司认为当前以MSR为重点的资本配置将为股东带来强劲回报，即使提前还款增加，直接面向消费者的贷款发起平台也将对MSR投资组合起到对冲作用 [35] - 公司相信其独特的以对冲MSR为核心的策略将在2025年及以后继续产生有吸引力的杠杆回报 [35] 其他重要信息 - 公司董事会成员Reed Sanders于本月去世，他自2009年10月公司成立以来一直担任董事会成员 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度公司账面价值表现如何 - 本季度目前较为平静，仅过去1个月，截至昨晚公司总回报率估计在1.5% - 2%之间 [38] 问题2: 较低的杠杆水平如何影响公司对盈利能力的看法，正常化的盈利范围是多少 - 公司整体债务与经济比率只是评估回报潜力和盈利能力的一个指标，从回报潜力幻灯片来看，公司回报的中心趋势和范围仍支持股息，与前几个季度大致相同 [39] - 公司的风险还包括抵押贷款利差风险等其他因素，本季度该风险已增加至更正常的范围，且超过60%的资本配置在MSR，有利于未来稳定和可预测的回报 [40] - 公司对MSR的对冲方式会影响整体杠杆，当利率上升时，对冲当前票面利率风险所需的MBS减少，反之则增加，因此杠杆只是公司管理和衡量风险的一个组成部分 [41] 问题3: 公司提供的EAD和静态回报范围有何主要区别 - 幻灯片14上显示的回报潜力是基于季度末公司实际投资组合的按市值计价，是对投资组合在同一日期进行估值后得出的静态收益率或回报潜力的评估 [60] - EAD是异步的，对于公司许多很久以前购买的抵押贷款池，EAD反映的是当时的购买价格或回报，而公司业务结构的其他部分如融资、回购等则更具时效性，这可能导致两者在时间上存在差异，并对日常管理投资组合产生影响 [61] 问题4: 如何看待今年机构MBS利差的前景，MSR与MBS的配置在今年将如何演变 - 自11月总统大选后，抵押贷款利差的反应更加可控，反映出美联储的政策路径比之前更具可预测性，但美联储决策仍高度依赖数据 [46] - 整体利差风险有所下降，今年对抵押贷款利差持积极态度，净供应和供需基本平衡，银行的购买量增加，资金利率已恢复正常水平，若美联储今年进一步降息，更陡峭的收益率曲线通常有利于抵押贷款利差 [47][48] - 公司认为目前的利差水平下，不需要利差收窄就能获得回报，关键是市场波动性已降低，但市场仍存在不确定性 [49] - 公司以MSR为核心的策略为回报提供了稳定性，过去多个季度公司账面价值稳定且经济回报良好，预计未来也将如此 [50][51] - 公司预计MSR配置不会发生重大变化，尽管会根据现金流和新资本情况调整资产配置，但不会对MSR配置进行重大调整 [52] 问题5: 对潜在的GSE改革以及新FHFA负责人提名有何看法 - 公司认为GSE改革问题可分为私有化和担保两个问题，担保问题又可细分为现有有担保证券和未来证券是否携带担保两个子问题 [54] - 目前公司没有比市场更多的信息，在没有更多潜在计划的细节之前，不进行相关猜测 [55] 问题6: 是否看到新的融资对手方或杠杆来源来支持MSR投资组合 - 公司一直与传统贷款机构合作，市场上有一些新进入者试图在MSR融资领域取得进展，已有一些相关的咨询电话 [70] - 总体而言，MSR融资市场的深度在不断扩大，有更多的对手方进入市场，市场状况良好 [71] 问题7: 利率首次下调100个基点后，成本有何变化 - 公司MSR资产的融资成本为浮动利率，与短期资金利率挂钩，随着美联储降息，融资成本下降，与RMBS部分类似 [73] - 较低的SOFR利率也会影响MSR资产产生的浮动收入，从而部分抵消融资成本的下降，公司对整个收益率曲线进行对冲，因此利率在曲线某一部分的变化对投资组合的影响通常较小 [73]

文章核心观点 Two Harbors Investments（TWO）2024年12月季度营收下降但每股收益改善 [1] 财务数据 - 2024年12月季度营收为 -3489万美元，同比下降23.6% [1] - 同期每股收益为0.20美元，去年同期为 -0.11美元 [1]

财务指标 - 2024年公司普通股每股账面价值为14.47美元，第四季度普通股股息为每股0.45美元，全年普通股股息为每股1.80美元，2024年账面价值总经济回报率为7.0%[5] - 2024年第四季度综合亏损160万美元，即每股加权平均基本普通股亏损0.03美元；GAAP净收入2.64945亿美元，回报率70.6%；可分配收益2118.1万美元，回报率5.6%[6] - 2024年全年净收入为2.98168亿美元，2023年为亏损1.06371亿美元[33] - 2024年全年净利息支出为1.57654亿美元，2023年为1.62861亿美元[33] - 2024年全年净服务收入为6.61579亿美元，2023年为5.90289亿美元[33] - 2024年全年基本每股收益为2.41美元，2023年为亏损1.60美元[33] - 2024年全年宣布的普通股每股股息为1.80美元，2023年为1.95美元[33] - 2024年第四季度可分配给普通股股东的收益为2118.1万美元，第三季度为1318.6万美元[37] - 2024年第四季度可分配给普通股股东的每股收益为0.20美元，第三季度为0.13美元[37] - 2024年全年可供出售证券利息收入为3.93527亿美元，2023年为4.12310亿美元[35] - 2024年全年回购协议利息支出为4.68492亿美元，2023年为4.74292亿美元[35] 业务收购与结算 - 2024年通过批量和流售收购及回购结算92亿美元MSR未偿本金余额，即28093笔贷款；第四季度结算25亿美元[5] 投资组合情况 - 截至2024年12月31日，公司投资组合包括104亿美元的机构RMBS、MSR和其他投资证券及相关名义债务对冲，以及44亿美元的净多头待宣布证券（TBAs）[9] - 2024年第四季度MSR投资组合3个月CPR为4.93%，加权平均总票面利率为3.46%，60天以上逾期率为0.90%[5] - 截至2024年12月31日，机构RMBS加权平均成本基础为101.17美元，三个月CPR为7.5%，总加权平均票面利率为5.7%，加权平均贷款期限为36个月[12] 业务平台与贷款业务 - 2024年公司推出直接面向消费者的回购发起平台，为6430万美元的第一留置权贷款提供资金，并促成4020万美元的第二留置权贷款[5] 资本结构管理 - 2024年公司通过回购485609股优先股和1000万美元2026年到期的可转换优先票据来积极管理资本结构[5] 借款与债务情况 - 截至2024年12月31日，公司总借款为9.087489亿美元，加权平均借款利率和到期时间因借款类型而异[16] - 截至2024年12月31日，总借款为9087489千美元，较9月30日的10025403千美元有所下降[17] - 2024年12月31日末债务权益比为4.3:1.0，经济债务权益比为6.5:1.0，较9月30日的4.6:1.0和7.0:1.0均有所降低[17] 融资成本 - 2024年第四季度年化融资成本为5.79%，包含掉期、美国国债期货和待交割证券后为4.58%，均低于上一季度[17] 资产负债与权益情况 - 截至2024年12月31日，总资产为12204319千美元，较2023年12月31日的13138800千美元有所减少[32] - 截至2024年12月31日，总负债为10081810千美元，较2023年12月31日的10935410千美元有所降低[32] - 2024年12月31日股东权益为2122509千美元，较2023年12月31日的2203390千美元有所减少[32] 公允价值变动 - 2024年12月31日可供出售证券公允价值为7371711千美元，较2023年12月31日的8327149千美元下降[32] - 2024年12月31日抵押贷款服务权公允价值为2994271千美元，较2023年12月31日的3052016千美元略有下降[32] 现金及等价物与回购协议 - 2024年12月31日现金及现金等价物为504613千美元，较2023年12月31日的729732千美元减少[32] - 2024年12月31日回购协议金额为7805057千美元，较2023年12月31日的8020207千美元有所下降[32] 股数情况 - 2024年第四季度加权平均基本普通股股数为1.03656321亿股，第三季度为1.03635455亿股[37] 市场预期 - 预计2025年抵押贷款利率将远高于6%，提前还款率将保持缓慢，为MSR提供积极推动，独特的以MSR为中心的对冲策略将继续产生有吸引力的杠杆回报[4]

文章核心观点 - 房地产市场交易低迷，卖家惜售，而Two Harbors Investment Corp.受益，其优先股是高收益的机会来源 [1][2] 买入理由 - 公司有一系列固定转浮动优先股，转换后收益率在9.6% - 10.5%，虽公司是高杠杆mREIT，但资产期限延长使未来现金流可见性高，有足够空间支付优先股股息，且优先股折价交易有资本增值空间 [3][4] 期限延长与稳定性增强 - 公司主要业务为机构RMBS和抵押贷款服务权（MSRs），二者对利率敏感度相反，使公司对利率适度变化有抵抗力 [5][7] - 过去几年抵押贷款利率升至7%并维持，因现有抵押贷款利率低，借款人会尽量延长贷款期限，提前还款的三个主要来源（自愿提前还款、再融资、违约）均处于异常低水平，30年期抵押贷款期限显著延长 [8][9][10] - 违约率目前很低，2024年12月贷款延期率较11月下降3个基点，从0.50%降至0.47%，部分违约与自然灾害有关 [12] - 期限延长使MSRs受益，公司有更多费用收入，未来收益可见性更高，MSRs费用收入和机构RMBS息票支付能覆盖优先股股息 [13][14] 优先股情况 - 公司优先股（TWO.PR.A）（TWO.PR.B）（TWO.PR.C）定价偏低，是机会之选 [15] - 固定转浮动优先股在转换前按票面利率支付，转换后按浮动利率SOFR加调整支付，三只优先股转换后收益率可观 [15][16] - TWO - A对SOFR调整幅度最大，公司赎回动力强，投资者有望获利 [17] - TWO - B折价幅度最大，有6%的资本增值潜力，即使利率不变也可能按面值交易 [18] - TWO - C转换日期最早，即将按9.56%的浮动利率支付，未来几年股息可能更多，长期看三只优先股可能围绕25美元面值交易 [19][20]

文章核心观点 - T2 Metals公布2024年第四季度在曼尼托巴省Sherridon VMS项目钻探计划的首批化验结果，显示浅层有高品位铜，公司正为2025年第一季度钻探计划做准备 [3][8] 项目概况 - Sherridon是弗林弗伦 - 斯诺莱克绿岩带中著名的VMS矿区，有重要采矿历史和五个近地表富铜历史矿产资源 [3] - 失落湖和冷湖区域有连续矿化层，走向长度约1.8公里，2009 - 2012年HudBay Minerals曾投资该区域 [10] 2024年钻探计划情况 计划设计 - 这是T2 Metals在Sherridon完成的第二个钻探计划，旨在测试和扩展已知矿化带和/或VTEM异常 [6] 已完成情况 - 第四季度在冷湖和失落湖完成六个钻孔及一个重新进入钻孔，总进尺1584米，测试走向长度超1.4公里；在鲍勃湖完成两个钻孔，总进尺597米 [9][12] 首批结果 - 首批结果来自SHN24013（总深度314米）和SHN24014（总深度266米） [7] - SHN24014在97.15米处有6.49米矿段，含铜1.82%、锌3.34%、金0.74克/吨、银16.0克/吨，其中3.56米矿段含铜2.50%、锌5.31%、金1.00克/吨、银21.8克/吨；SHN24013未相交目标层位 [5] 结果意义 - 化验结果证实岩芯测井中半块状和块状硫化物的视觉识别，划定浅倾和倾伏块状硫化物矿透镜体，扩展先前勘探者的钻探结果 [11] 未来计划 - 公司正为2025年第一季度钻探计划做准备，待冬季条件允许即开始，且资金充足 [4][12] 历史矿产资源情况 各区域资源量 - 丛林、鲍勃、冷湖和失落湖前景的历史矿产资源总量：指示资源量655.28万吨，推断资源量1586万吨 [16] - 公园前景推断资源量614万吨 [18] - 失落前景（近地表部分）指示资源量41万吨，推断资源量7万吨 [20] 注意事项 - 公司未将历史估计视为当前资源，历史矿产资源不应被依赖，仅供参考，需进一步勘探验证 [22][24] 采样及质量控制 - 公司的QA/QC钻芯采样协议为在矿化部分按0.3 - 1.5米间隔采样，样品切割后一半封存运输，一半留存，运往温哥华实验室 [26] - 金采用FA430方法测定，多种金属采用MA270方法测定，该方法对部分元素精度为5% [27] 公司简介 - T2 Metals是一家新兴铜和贵金属公司，专注于曼尼托巴省Sherridon项目、内华达州Lida和Copper Eagle项目以及亚利桑那州Cora项目 [29]

文章核心观点 - T2 Metals公司公布内华达州Copper Eagle铜金矿项目2024年秋季采样计划的岩石样本结果，显示该项目有潜力蕴藏斑岩铜矿床，公司将推进地球物理计划以确定目标 [3][7] 项目概况 - 项目位于内华达州道格拉斯县，周边50公里内有多个大型历史铜矿和开发项目，由6项已获批的BLM矿脉开采权保障，可通过内华达州395号公路轻松驾车抵达 [3][11] - 项目处于沃克巷矿带，附近是高产铜矿区，约50年前曾有勘探记录，发现至少500米乘200米区域存在硫化物和氧化铜矿化 [11][12][13] 采样情况 - 2024年秋季采样计划中，团队找到史密斯铜业在20世纪60 - 70年代挖掘的多条沟渠，采集21个代表性岩石样本，样本多为长英质侵入岩及相关接触矽卡岩 [4] - 样本送至内华达州里诺市ALS Global实验室分析，采用四酸消解后进行ICP - MS分析等方法，还对所有样本进行金含量分析 [14] 分析结果 - 项目样本中铜含量为0.11% - 2.07%，平均0.78%；银含量为0.17克/吨 - 6.05克/吨，平均1.82克/吨 [4] - 分析结果和蚀变特征与斑岩铜矿矿化氧化带一致，部分样本含硫痕迹，表明除可见碳酸盐和氧化物外，还有硫化铜存在 [6] 公司计划与展望 - 公司总裁兼首席执行官表示秋季采样结果令人鼓舞，将推进地球物理计划确定目标，首席地质学家参加会议讨论支持机会 [7] - 公司北美项目组合加上铜、银和黄金需求上升，使公司处于有利地位 [8] 公司简介 - T2 Metals是一家新兴铜和贵金属公司，通过勘探和发现提升股东价值，持续关注勘探不足地区项目 [17]

文章核心观点 T2 Metals Corp宣布完成52.7万美元的非经纪流通股私募融资，为2025年Sherridon项目钻探提供资金，公司将扩大2025年第一季度钻探计划 [2][3] 融资情况 - 公司于2024年11月21日宣布完成11月18日所公布的非经纪流通股私募融资，发行155万个流通股单位，每个单位0.34美元，共筹集52.7万美元 [2] - 每个流通股单位包含一股流通普通股和半份非流通普通股认购权证，每份完整权证持有人有权在交易结束后两年内以0.50美元价格购买一股非流通普通股 [2] - 公司内部人士参与认购，共购买6.47万个流通股单位，构成“关联方交易”，但因未超公司市值25%，豁免正式估值和少数股东批准要求 [5] - 部分融资支付3万美元现金的介绍费，所有发行证券有四个月限售期，需获得必要监管批准，包括多伦多证券交易所创业板最终批准 [6] 资金用途 - 融资所得将用于扩大2025年第一季度在曼尼托巴省Sherridon铜金锌项目的钻探计划，该项目2024年钻探计划刚完成 [3] 项目情况 - Sherridon是位于曼尼托巴省中西部Flin Flon - Snow Lake绿岩带的知名火山成因块状硫化物矿区，有重要采矿和勘探历史，全年有公路通达，距Flin Flon矿业中心70公里，位于运营铁路线上 [4] - 公司获得Sherridon项目钻探许可至2027年7月，钻探目标包括五个历史矿产资源附近区域及其他未钻探测试的区域目标 [3] 公司介绍 - T2 Metals Corp是一家新兴铜和贵金属公司，通过勘探和发现提升股东价值，持续瞄准勘探不足区域，包括Sherridon、Lida、Cora和Copper Eagle项目 [9]

文章核心观点 - 近期Two Harbors Investment Corp.股价下跌，虽有高股息率但受高利率影响财务不佳，利率下降或带来转机，不过因市场波动等因素投资者不应急于买入，当前评级为持有 [1][3][21] 价格表现 - Two Harbors是专注于住宅抵押贷款支持证券和抵押贷款投资、融资及管理的房地产投资信托公司，能提供长期股东回报和高股息率 [2] - 该公司股价一个月内下跌10.9%，跑输行业2.8%的跌幅，也不及同行AGNC Investment和Annaly Capital Management [1] 利率下调利好 - 高利率使公司借款成本激增，2024年前9个月出现净利息损失，盈利能力下降引发对高股息支付可持续性的担忧 [4] - 高利率影响公司投资账面价值，2024年前9个月每股账面价值从2023年同期的15.06美元降至14.93美元 [5] - 美联储今年第二次降息，联邦基金利率降至4.5 - 4.75%，长期债券收益率和抵押贷款利率下降 [5] - 低利率将降低住房负担挑战，增加需求，推动抵押贷款发放，减少公司运营和财务挑战，提高销售利润率和投资活动收益 [7] - 2025年可能有更多降息，将提升公司净利息差和投资组合账面价值 [8] 股息收益率 - 公司作为上市抵押房地产投资信托，股息收益率达15.50%，高于行业平均的10.13%，吸引追求收益的投资者 [9] - 同行NLY和AGNC也提供股息，NLY年股息收益率为12.9%，AGNC为14.4% [10][11] 投资组合 - 公司投资组合以含抵押贷款服务权的住宅抵押贷款支持证券为主，截至2024年9月30日，74.7%为机构住宅抵押贷款支持证券 [12] - 公司注重高质量投资回报，通过组合策略最大化抵押贷款服务权资产价值，还在增加投资组合的收入和对冲选择 [13] 投资分析 - 利率下降将减轻公司盈利压力，降低资金成本，有望增加股息支付 [14] - 从估值看，公司当前12个月滚动市净率为0.77，低于行业的0.86，也低于NLY的1.01和AGNC的0.94 [16] - 抵押贷款市场波动、收益率曲线不利变化和整体金融状况恶化可能影响公司业绩，过去五年股息支付下降13.33%，股价低于50日移动平均线 [18] - 投资者不应急于买入，应分析利率变化和抵押贷款市场，公司当前Zacks评级为3（持有） [21]

文章核心观点 - T2 Metals公司获得Sherridon铜金锌项目新钻探许可证，可在2025年及未来至2027年7月开展钻探工作，公司将跟进历史矿产资源并测试区域目标 [2][5] 项目概况 - Sherridon是位于马尼托巴省中西部的知名火山成因块状硫化物营地，有重要采矿和勘探历史，项目全年通路，距弗林弗隆矿业中心70公里，位于运营铁路线上 [3] 钻探许可情况 - 公司从马尼托巴许可办公室获得Sherridon项目新钻探许可证，比2023年许可证允许的钻探区域更广，有效期至2027年7月，可执行2025年及未来钻探计划 [2] 过往与未来钻探计划 - 2024年秋季钻探计划测试了Cold和Lost矿点以及Bob矿点附近地球物理目标，2023年在Cold和Lost矿点发现高品位铜金矿化 [4] - 2025年及以后钻探计划将包括Bob、Park矿点以及其他未钻探测试的地球物理和地球化学目标 [4] 公司表态 - 公司首席执行官表示新钻探许可证为公司提供长期测试机会，可跟进历史矿产资源并测试区域目标，期待分享秋季钻探结果并在新年启动冬季计划，项目契合马尼托巴关键矿产战略 [5] 行业活动 - 公司参加加拿大中部矿产勘探大会，Jamil Sader博士和Floyd North先生的演讲受好评，介绍了与Kiciwapa Cree Nation建立相互支持关系的进展 [5] - 马尼托巴省经济发展、投资、贸易和自然资源部长出席大会并发布报告，强调该省对可持续采矿的承诺，聚焦铜、锌和镍等关键原材料 [7] 历史矿产资源报告 - 2024年11月1日公司发布Sherridon项目NI 43 - 101技术报告，总结项目历史矿产资源估计，涉及Park、Jungle、Bob、Cold和Lost五个未开采矿点 [8] - 报告中各矿点历史矿产资源数据包括不同采矿方法下的吨数、铜锌金银品位及含量等，且注明矿产资源非储量，无经济可行性证明等相关说明 [9][10][11] 报告相关说明 - 技术报告由Darrell Turcotte编写并审核新闻稿内容，公司未将历史估计视为当前数据，提醒读者谨慎对待，历史估计不能作为当前矿产资源或储量估计 [14][15] - 表3中Lost矿点的历史矿产资源估计取代表1中Bloom等人（2010年）的数据，公司建议读者查阅原始报告以全面了解，公司需进一步勘探，无保证结果与历史估计相符 [16] - 公司需聘请合格人员验证历史数据、补充新信息并完成资源估计和新报告，历史矿产资源分类为当前资源可能需大量工作，且不确定能否经济可行 [16][17] 公司简介 - T2 Metals公司是新兴铜和贵金属公司，通过勘探和发现提升股东价值，目标是勘探不足地区，包括Sherridon、Lida、Cora和Copper Eagle项目 [20]