文章核心观点 - Trip.com是中国领先的在线旅游销售平台,在中国市场占据约50%的市场份额,并在东南亚地区也有不断增长的业务 [3] - 公司拥有市场上领先的在线旅游品牌,能够高效地将流量引导到自己的平台,为商家提供最大的潜在客户群 [4] - 随着中国放松旅行限制,游客纷纷涌向泰国、日本和西方国家,公司利润增长迅速 [4][5] - 从长远来看,随着中国消费者收入增加,旅游市场预计将以高于整体经济的速度增长 [4][10][11] - 公司目前估值较低,但存在一些公司治理问题,需要关注 [12][13] 行业总结 - 中国国内旅游业已基本恢复,但国际旅游仍远低于疫情前水平,国际航班容量仅恢复到疫情前的70% [6][7] - 随着国际航班容量的恢复和中国旅行限制的进一步放松,出境旅游需求有望持续增长 [7][10] - 中国旅游行业长期增长前景良好,有望超过GDP增速 [10][11] 公司总结 - Trip.com是中国最大的在线旅游代理商,同时也在国际市场有较强的地位,是一家规模优势明显的公司 [8] - 公司的竞争优势在于能够高效吸引流量,这使其成为酒店等商家的首选销售渠道 [8] - 抖音等新兴平台可能会分一杯羹,但不太可能完全颠覆Trip.com的地位 [9] - 公司估值较低,但存在一些公司治理问题,如资本配置不够透明、缺乏股东回报措施等 [12][13]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度净收入为人民币128亿元,同比增长14%,环比增长7%,主要由于旅游市场强劲复苏 [34] - 住宿预订收入为人民币51亿元,同比增长20%,环比增长14%,其中出境酒店预订已恢复至2019年水平 [34][35] - 交通票务收入为人民币49亿元,同比增长1%,环比下降3%,其中出境机票预订已恢复至2019年水平,国内机票业务超过行业平均水平 [35] - 旅游套餐收入为人民币10亿元,同比增长42%,环比增长16%,其中出境旅游套餐增长迅速 [36] - 企业旅行收入为人民币6.33亿元,同比增长8%,环比增长24%,主要由于更多企业选择采用托管式企业旅行服务 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宿预订业务保持强劲增长,同比增长20% [34][35] - 交通票务业务保持稳定,国内机票业务超过行业平均水平,出境机票预订已恢复至2019年水平 [35] - 旅游套餐业务增长迅速,同比增长42%,其中出境旅游套餐增长尤为显著 [36] - 企业旅行业务保持良好增长,同比增长8% [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 出境旅游需求持续旺盛,出境酒店和机票预订已恢复至2019年水平,并超过行业平均水平20%-30% [19][35] - 国内旅游需求保持强劲,国内酒店预订同比增长双位数,尽管与去年同期相比基数较高 [18][35] - 公司国际OTA平台收入同比增长约70%,其中亚太地区收入增长76% [24] - 入境旅游业务增长迅速,第一半年预订量同比增长近200% [25][26] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续加强AI技术在各业务环节的应用,包括智能推荐、个性化定制等,提升用户体验和运营效率 [9][13][45][46] - 公司积极拓展海外市场,国际OTA平台收入同比增长约70%,并在亚太地区取得76%的增长 [24] - 公司加大对银发族市场的开发力度,推出"老朋友俱乐部"产品,取得良好成效 [27][28][29] - 公司注重社会责任和行业可持续发展,MSCI评级提升至A级 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对旅游市场的恢复和增长持乐观态度,认为旅游需求保持韧性,行业前景广阔 [16][33] - 管理层表示,尽管短期内酒店房价和机票价格面临一定压力,但长期来看行业供给的增加将有利于公司发展 [57][58][59] - 管理层认为,公司在海外市场拥有良好的竞争优势,未来将继续加大投入,实现业务的持续增长 [71][72][73] 其他重要信息 - 公司积极推动AI技术在业务中的应用,包括智能推荐、个性化定制等,提升用户体验和运营效率 [9][13][45][46] - 公司加强与酒店、景点等合作伙伴的深度合作,推出多样化的产品和服务 [22][23] - 公司注重社会责任和行业可持续发展,MSCI评级提升至A级 [32] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Joyce Ju 提问** 最近我们看到中国消费增长有明显放缓的趋势,管理层有没有观察到旅游消费也出现类似情况?企业是否收紧了差旅预算,这会如何影响Trip.com的业务? [48] **Jane Sun 回答** 我们观察到,Trip.com平台上的人均消费水平与去年保持相当稳定。其次,越来越多客户获得出境签证,出境游价格上涨部分抵消了国内酒店价格下降的影响。总的来说,我们认为旅游行业长期前景依然看好,我们将继续努力为客户提供最佳产品和服务。 [49] 问题2 **Alex Yao 提问** 能否提供一下Trip.com在第二季度的具体表现,包括各市场和产品线的情况?同时也谈谈Trip.com的利润率趋势。 [67] **Cindy Wang 回答** Trip.com第二季度收入同比增长约70%,占集团总收入的10.5%左右。其中亚太地区贡献超过70%收入,同比增长76%。酒店收入占Trip.com总收入35%-40%,移动端贡献超过65%-70%。考虑到海外市场增长潜力巨大,Trip.com将继续保持投入,同时密切关注各市场的投资回报。 [68][69] 问题3 **Ellie Jiang 提问** 能否详细介绍一下公司在中国入境旅游市场的机遇,以及公司如何进一步抓住这些机会?入境旅游对Trip.com整体业务的贡献有多大? [85] **Cindy Wang 回答** 中国入境旅游市场规模达到1万亿人民币,是一个巨大的机遇。随着中国不断优化外国游客的入境政策,我们期待与行业伙伴共同拓展入境业务。Trip.com凭借一站式服务优势和快速增长的用户基础,入境酒店和机票预订同比增长约200%,已占Trip.com总业务的25%以上。 [86][87]

财务表现 - 公司第二季度净收入同比增长14%，达到128亿人民币(18亿美元)[5] - 第二季度净利润为39亿人民币(5.35亿美元)，去年同期为6.48亿人民币[3] - 第二季度调整后EBITDA为44亿人民币(6.11亿美元)，调整后EBITDA利润率为35%[3] - 公司总营收为247.77亿元人民币，同比增长20.6%[19,20] - 各业务板块中，住宿预订收入96.32亿元、交通票务收入98.71亿元、自由行业务收入19.08亿元、企业差旅收入11.44亿元[20] - 非GAAP净利润为90.40亿元，同比增长64.4%[29] 业务发展 - 公司国内和国际业务在各个细分市场均保持增长，其中国际OTA品牌收入同比增长约70%[2] - 出境酒店和航空预订已恢复至2019年同期水平的100%,超过行业整体国际航班容量恢复率70%以上[2] - 公司持续加大在新产品和新技术的研发投入，并积极拓展海外市场[无引用] - 公司对未来保持乐观态度，预计全年业绩将继续保持良好增长[无引用] 财务状况 - 公司完成15亿美元可转换票据发行,并同时回购约600万美美国存托凭证[9][10] - 现金及现金等价物余额为516.53亿元，较上年末增加17.2%[17] - 投资总额为453.92亿元，主要包括持有至到期的定期存款和理财产品[17] - 研发投入为61.02亿元，占总收入的24.7%[27]

业务表现 - 2024年第二季度国内外各业务版块继续呈现增长态势[6] - 公司中文站点的酒店预定同比增长约20%，主要得益于出境游和本地游的快速增长[7] - 出境酒店和机票预订已全面恢复至2019年疫情前同期的100%水平，显著超越行业平均70%以上的国际航班恢复率[8] - 公司国际OTA平台的总收入同比增长约70%[8] - 2024年第二季度收入为127.88亿元人民币，同比增长13.6%[51] - 2024年上半年收入为247.09亿元人民币，同比增长20.6%[51] 财务表现 - 第二季度淨營業收入同比增長14%[8] - 第二季度淨利潤為39億元人民幣（5億3500萬美元），相比2023年同期淨利潤為6億4800萬元人民幣[9] - 第二季度經調整EBITDA為44億元人民幣（6億1100萬美元），經調整EBITDA利潤率為35%[10] - 第二季度歸屬於攜程集團股東的淨利潤為38億元人民幣（5億2700萬美元），若不計股權報酬費用以及包含在其他收入╱（支出）中的按公允價值計量且其變動計入損益的投資和可交換債券公允價值變動損益及其對所得稅費用的影響，第二季度歸屬攜程集團股東的淨利潤為50億元人民幣（6億8600萬美元）[24] - 2024年第二季度經調整EBITDA為44.36億元人民幣，經調整EBITDA利潤率為35%[57] - 2024年上半年經調整EBITDA為84.10億元人民幣，經調整EBITDA利潤率為34%[57] - 2024年第二季度歸屬公司股東淨利潤為38.33億元人民幣，同比增長-4.3%[54] - 2024年上半年歸屬公司股東淨利潤為81.45億元人民幣，同比增長103.3%[54] - 2024年第二季度每股美国存托股份攤薄收益為0.77美元[54] - 2024年上半年每股美国存托股份攤薄收益為1.64美元[54] - 2024年第二季度非公认会计准则下每股美国存托股份攤薄收益為1.00美元[59] - 2024年上半年非公认会计准则下每股美国存托股份攤薄收益為1.82美元[59] 现金流与融资 - 截至2024年6月30日，現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及持有至到期的定期存款和理財產品餘額為990億元人民幣（136億美元）[26] - 完成发行总额15亿美元的2029年到期可转换优先票据，包括初始买方行使选择权购买额外2亿美元的票据[27] - 票据本金预期将以现金结算，公司有权选择以现金、美国存托股或现金和美国存托股组合支付转换代价[28] - 同时回购約600萬股美國存托股份，總對價約為3億美元[29] 会议信息 - 将于2024年8月27日香港时间上午8时召开电话会议，会议将在网上实况播出和重播[30,31] - 参会者需要提前登记，登记后将收到会议详情[32,33] 其他 - 公告包含前瞻性声明，涉及内在风险和不确定性[34] - 提供了非美国通用会计准则的财务数据，包括经调整净利润、EBITDA等指标[35,36,37] - 公司是全球领先的一站式旅行平台，在中国及全球市场均有广泛影响力[38] - 公司目前运营的主要品牌包括攜程、去哪兒、Trip.com和天巡[38] - 公司使命是"追求完美旅程，共建美好世界"[38] - 根据美国公认会计准则(GAAP)和国际财务报告准则(IFRS)编制的未经审计中期报表存在差异[62] - 根据IFRS和GAAP在以股份为基础的薪酬、租赁、股本证券、权益法投资、可转换债券、软件等方面存在会计处理差异[73-85]

文章核心观点 - 2024年第二季度公司业务保持强劲增长 [2] - 公司财务表现出色 [2] - 公司对未来保持乐观态度 [2] 业务表现 住宿预订 - 公司中国网站的住宿预订同比增长约20% [2] - 主要由于出境和国内旅游需求强劲 [2] 出境业务 - 出境酒店和航空预订恢复到2019年同期的100% [2] - 超过行业整体国际航班运力恢复率70% [2] 国际OTA业务 - 总收入同比增长约70% [2] 其他业务 - 交通票务收入同比增长1% [2] - 旅游套餐收入同比增长42% [2] - 企业旅行收入同比增长8% [2] 财务表现 - 第二季度净收入同比增长14% [2] - 第二季度净利润为39亿元人民币 [2] - 第二季度调整后EBITDA为44亿元人民币 [2] - 调整后EBITDA利润率为35% [2] 未来展望 - 公司有信心利用AI技术革新旅游行业 [2] - 与合作伙伴的协作为公司未来发展带来更大成功 [2]

公司业绩预期 - 公司预计8月26日周一收盘后公布第二季度财报 [1] - 分析师预计公司季度每股收益74美分 高于去年同期71美分 [1] - 预计公司季度营收17.9亿美元 [1] 公司融资动态 - 6月4日 公司定价发行2029年到期13亿美元现金结算可转换优先票据 [1] 公司股价表现 - 周四公司股价下跌0.9% 收于42.60美元 [1] 分析师评级情况 - Benchmark分析师Fawne Jiang 6月12日重申买入评级 目标价72美元 准确率62% [2] - TD Cowen分析师Kevin Kopelman 5月21日维持买入评级 目标价从53美元上调至63美元 准确率64% [2] - Mizuho分析师James Lee 5月21日维持买入评级 目标价从60美元上调至65美元 准确率76% [2] - Nomura Instinet分析师Jialong Shi 11月21日将股票评级从买入下调至中性 准确率76% [2] - 基于14位分析师评级 公司共识目标价56.38美元 最高76美元 最低30美元 [2] - Benchmark、Barclays和TD Cowen最近评级平均目标价70.33美元 暗示公司有65.10%上涨空间 [2]

文章核心观点 - 公司股价在最新市场收盘时报42.60美元,较前一交易日下跌0.91%,低于标普500指数0.89%的跌幅 [1] - 过去一个月公司股价下跌5.06%,低于消费品行业2.07%和标普500指数2.17%的涨幅 [2] - 公司将于2024年8月26日发布财报,预计每股收益为0.74美元,同比增长5.71%;预计营收为18亿美元,同比增长16.13% [3] - 全年来看,预计每股收益为3.20美元,同比增长16.79%;预计营收为73.1亿美元,同比增长17.4% [4] 公司相关 - 分析师对公司业绩预期的调整反映了短期业务模式的变化,可视为对公司业务前景的乐观信号 [5][6] - 公司目前的Zacks排名为4(卖出),过去一个月每股收益预期下调3.45% [7] - 公司当前市盈率为13.43倍,低于行业平均18.54倍,存在估值折价 [8] 行业相关 - 公司所属的休闲和娱乐服务行业属于消费品可选行业,目前行业排名在250多个行业中位于底部31% [9][10] - 根据Zacks研究,排名靠前的行业相比排名靠后的行业表现要好2倍 [10]

文章核心观点 - 市场预期Trip.com(TCOM)在2024年6月结束的季度中将实现营收同比增长,从而带来利润同比增长 [1] - 实际业绩是否符合预期将是影响公司股价短期走势的关键因素 [2][3] - 管理层在财报电话会议上对业务状况的讨论将决定股价和未来盈利预期的可持续性 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩预期 - 预计Trip.com将在即将发布的财报中录得每股0.74美元的季度盈利,同比增长5.7% [4] - 预计营收将达到18亿美元,同比增长16.1% [4] 分析师预测变化 - 过去30天内,分析师将该季度盈利预测下调了7.3% [5] - 分析师对公司业绩的预测调整并不总能反映在整体预测变化中 [6] 业绩超预期分析 - 公司最新业绩预测高于共识预期,预示分析师近期对公司业绩前景持乐观态度,这导致公司的盈利预测差(Earnings ESP)为+2.7% [12] - 但公司目前的股票评级为4星(卖出),这使得预测业绩超预期的可信度降低 [13][14] 历史业绩表现 - 公司上一个季度实际盈利超出预期33.87% [16] - 过去4个季度,公司均实现业绩超预期 [16]

文章核心观点 - 公司最近一个交易日的股价上涨1.45%,但低于标普500指数1.61%的涨幅 [1] - 公司过去一个月股价下跌10.79%,低于消费品行业和标普500指数的跌幅 [2] - 公司即将于2024年8月26日公布财报,预计每股收益为0.74美元,同比增长5.71%;预计收入为17.8亿美元,同比增长14.96% [3] - 全年来看,公司预计每股收益3.20美元,同比增长16.79%;收入73.1亿美元,同比增长17.4% [4] 行业分析 - 公司所属的休闲娱乐服务行业目前在所有行业中排名靠后,位于底部29% [9] - 根据历史数据,排名靠前的行业整体表现要优于排名靠后的行业 [10] 公司估值 - 公司当前市盈率为12.94倍,低于行业平均水平18.43倍 [8] 投资评级 - 分析师对公司的预测数据有所下调,公司目前的投资评级为卖出评级 [5][6][7]

文章核心观点 Trip.com Group将公布2024年第二季度及上半年财报，并举办财报电话会议 [1] 分组1：财报及会议信息 - Trip.com Group将于美国时间2024年8月26日公布2024年4 - 6月及上半年财务结果 [1] - 公司管理团队将在美国东部时间8月26日晚上8点（香港时间8月27日上午8点）举办财报电话会议 [1] - 电话会议将在http://investors.trip.com进行网络直播和回放，存档12个月 [1] - 参与者需通过https://register.vevent.com/register/BI1654b47de1924af88e8ea8e0351b2261预注册参加会议 [1] - 注册后参与者将收到电话会议详情，包括拨号号码和唯一访问PIN [2] 分组2：公司介绍 - Trip.com Group是全球领先的一站式旅游平台，整合旅游产品、服务和差异化旅游内容 [3] - 公司成立于1999年，2003年在纳斯达克上市，2021年在港交所上市 [3] - 公司旗下品牌包括Ctrip、Qunar、Trip.com和Skyscanner，使命是“为更美好的世界追求完美之旅” [3] 分组3：联系方式 - 如需更多信息可联系投资者关系部，电话+86 (21) 3406 - 4880 X 12229，邮箱[email protected] [3]