思摩尔国际(06969)发布公告，董事会委任执行董事王鑫女士及独立非执行董事阎小颖先生为公司提名 委员会新任成员，自2025年12月24日起生效。委任独立非执行董事钟山先生担任首席独立非执行董事一 职，自2025年12月24日起生效。 ...

该信息由智通财经网提供 智通财经APP讯，思摩尔国际(06969)发布公告，董事会委任执行董事王鑫女士及独立非执行董事阎小颖 先生为公司提名委员会新任成员，自2025年12月24日起生效。委任独立非执行董事钟山先生担任首席独 立非执行董事一职，自2025年12月24日起生效。 ...

格隆汇12月24日丨思摩尔国际(06969.HK)公布，委任执行董事王鑫及独立非执行董事阎小颖为公司提名 委员会新任成员，自2025年12月24日起生效。 董事会委任独立非执行董事钟山担任首席独立非执行董事一职，自2025年12月24日起生效。首席独立非 执行董事并非公司的行政职位，且不担任集团的任何管理角色。钟山于董事会及相关董事会委员会的其 他职位维持不变。 ...

Smoore International Holdings Limited （股份代號：6969） 公司董事會之 提名委員會的 職權範圍 於2020年6月15日採納及 於2025年12月24日修訂 定義 於本職權範圍內，除文義另有所指外，下列詞彙具有以下涵義： 「上市規則」 指 香港聯合交易所有限公司證券上市規則。 – 1 – 思 摩 爾 國 際 控 股 有 限 公 司 （ 於開曼群島註冊成立的有限公司） 授權 職責 – 2 – 1. 委員會 應至少 由三名 董事組成 ，且獨 立非執 行董事 應佔大 多數，而 至少一 名成員 為不 同性別。 2. 委員會主席應由董事會任命，並應由董事會主席或一位獨立非執行董事擔任。 3. 委員會秘書應為公司秘書，或委員會不時指派的任何人員。 4. 委員會的會議法定參與人數為兩位委員會成員。 5. 委員會 主席可 酌情召 集會議， 但無論 如何， 於每年 應召開 最少一次 委員會 會議， 或按 上市規則規定或其他不時適用於公司的監管要求所規定的頻率召開會議。 6. 董事會 授權委 員會可 對其職責 範圍內 的任何 活動進 行調查 。委員會 有權向 任何一 個員 工獲取任何資訊， ...

（ 於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：6969） 董事會成員名單與其角色和職能 Smoore International Holdings Limited 思 摩 爾 國 際 控 股 有 限 公 司 思摩爾國際控股有限公司董事會（「董事會」）成員載列如下： 執行董事 陳志平先生 （ 主席及首席執行官） 熊少明先生 王貴升先生 王鑫女士 非執行董事 江敏女士 獨立非執行董事 閻小穎先生 （ 主席） 王高博士 陳志平先生 提名委員會 陳志平先生 （ 主席） 王鑫女士 鍾山先生 王高博士 閻小穎先生 環境、社會及管治委員會 陳志平先生 （ 主席） 王貴升先生 鍾山先生 香港，2025年12月24日 鍾山先生 （ 首席獨立非執行董事） 閻小穎先生 王高博士 董事會設有四個董事委員會。董事委員會的組成如下： 審核委員會 鍾山先生 （ 主席） 閻小穎先生 王高博士 薪酬委員會 ...

Smoore International Holdings Limited 思 摩 爾 國 際 控 股 有 限 公 司 （ 於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：6969） 提名委員會組成變動 及 委任首席獨立非執行董事 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不 發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損 失承擔任何責任。 董 事 會 委 任 獨 立 非 執 行 董 事 鍾 山 先 生 擔 任 首 席 獨 立 非 執 行 董 事 一 職（「 首 席 獨 立 非 執 行 董 事」），自2025年12月24日起生效。首席獨立非執行董事並非本公司的行政職位，且不擔任 本集團的任何管理角色。鍾山先生於董事會及相關董事會委員會的其他職位維持不變。 上 述 委 任 是 根 據 於 2025 年 7 月 1 日 起 生 效 及 載 於 上 市 規 則 中 之 經 修 訂 的 企 業 管 治 守 則 而 實 施。良好的企業管治對公司的整體表現發揮重要作用，董事會相信實施有關變動可加強董 事會的有效性及多元化，並進一 ...

纪要涉及的行业或公司 * 行业：电子烟行业，特别是加热不燃烧（HNB）和雾化电子烟领域[1] * 公司：思摩尔国际（SMOORE）[1] 核心观点与论据 **1 公司业务与政策影响** * 思摩尔国际的雾化烟业务在2024年底触底反弹，主要受益于美国PMTA法规调整，薄荷醇口味换弹式雾化烟得以放开[2] * 该业务在2024年第三、四季度收入和利润均表现出较好增长，预计未来几年将持续稳定增长[2] * 雾化电子烟业务是公司的利润主体，预计2025年增速主要来自欧洲市场监管变化后换弹式ODM小客户需求增加[16] * 预计2026年美国市场因打击非法电子烟将带来合规产品需求回流，雾化电子烟业务收入将实现双位数增长[16] **2 HNB产品Glow Halo的市场表现与影响** * 英美烟草（BAT）的新型HNB产品Glow Halo由思摩尔国际核心研发，是公司股价上涨的重要催化剂[1][3] * Halo在日本市场：2025年6月市场份额达1%，高端市场份额达2%[4]；但截至纪要时间，市占率仅为1.3%，低于预期[8] * Halo在欧洲市场：在波兰和意大利表现优于日本，例如在意大利销售一个月即占据0.5%市场份额[4][11] * 欧洲市场促销活动（如送烟弹、免费试用）比日本更为激进且成功，预计未来数据表现将优于日本[11] **3 HNB行业发展趋势** * HNB行业整体增速稳定上升，各大烟草巨头（如英美、菲莫、日烟）处于推新周期[5] * 预计到2030年，整个HNB行业渗透率将加速提升[5] * 全球HNB产业处于景气上升阶段，各大烟草公司积极投入并扩展市场[1][6] * 根据欧睿数据，截至2025年前三季度，HNB产品（ECO）保持双位数增长，其中第三季度增幅为15%左右[6] **4 公司战略与市场竞争** * 在日本市场，BAT同时运营Hyper和Halo两个品牌，定位不同：Hyper价格较低，面向价格敏感客户；Halo定位高端，旨在竞争iQOS的存量客群[7] * 为应对日本市场竞争，BAT与思摩尔合作开发了低配版Halo以降低价格，并计划加强消费者教育、自营店建设及地推投入[10] * 公司产品矩阵和客户矩阵多元化，与英美烟草、日烟、韩烟等均有合作[15] **5 财务预测与估值** * **雾化烟业务**：预计2026年净利润达22亿元人民币，按20倍市盈率计算，可支撑400多亿元人民币市值[16] * **HNB业务**：预计未来两到三年出货量达200-300亿只，带来10-15亿元人民币利润，对应250亿元人民币市值[1][15] * **整体市值**：HNB部分估值约200-300亿元人民币，雾化部分估值约400多亿元人民币，公司650亿元人民币左右的市值具有基本面支撑[17] * **HNB收入与利润**：预计到2026年，公司HNB相关收入可达19亿美元（2025年为12亿美元），HNB业务利润贡献约5亿美元[13] * 2026年HNB业务带来的利润绝对金额预计比上一年增加约2亿元人民币[14] **6 未来展望与催化因素** * BAT计划到2026年底覆盖至少20个核心国家，终端销量有望超过100亿只[12] * 2027-2028年将是HNB利润释放的重要年度[3][14] * 公司医疗雾化业务预计在2026-2027年逐步体现价值[1][17] * 潜在催化因素：2026年2月BAT发布年度报告提及日本市场措施；2026年3月思摩尔发布业绩并介绍新合作进展[18] 其他重要内容 * 日本烟草公司（JTI）尽管投入巨资促销，但其市占率仅从15%提高到16%左右，表明大规模投入未必能带来显著增长[9] * 与日烟和韩烟的合作进展可能带来额外增量，这两家公司2024年的烟弹销量分别为109亿支和130亿支[17] * HNB产品消费者口味切换及使用习惯转换需要时间，不同于雾化烟那样能够在短期内快速爆发[7] * 公司医疗业务将在2026-2027年间通过资本运作逐渐消除负向影响[17]

文章核心观点 - 公司通过大额股份回购展现对未来发展的信心 同时其核心业务Hilo的产品力得到验证 雾化业务持续修复 有望受益于欧美合规市场扩容 公司作为头部供应商 在新型烟草行业的优势地位突出 各项业务呈现积极向上趋势 [1][2] 公司近期动态与信心展示 - 公司于12月11日购买814万股股份 每股均价12.26港元 总花费9977万港元 以推进股权激励计划 此举被视为展现后续发展信心的举措 [1] Hilo产品力验证与市场推广 - 根据BAT 2025年业绩预告 在日本市场 Hilo产品来自传统卷烟和加热烟草消费者的留存率约为50% 高留存率验证了其优秀产品力 为后续烟弹起量奠定基础 [1] - 近期Hilo在波兰市场大幅提高优惠力度 Hilo器具加两包烟弹仅售1兹罗提 Hilo Plus器具加两包烟弹仅售79兹罗提 [1] - BAT拥有完备的销售网络和足够的营销资源 后续Hilo烟弹销售有望持续放量 为思摩尔贡献核心盈利增量 [1] - BAT明确表示将于2026年加快Hilo全球推广节奏 以持续抢占加热烟草从高端到中低端的市场份额 [2] 核心雾化业务修复与市场机遇 - 2024年以来 美国监管部门持续加大对非法电子烟的打击力度 挤压非法产品生存空间 且FDA官方表态谨慎支持扩大调味烟范围 合规市场有望持续扩容 [2] - 英法等国已全面禁止一次性烟 欧洲市场正处于由一次性向换弹式、类换弹式和开放式产品的需求转换中 [2] - 2025年下半年 BAT在美国市场营收回暖 其全球核心市场市占率较2024年底提升0.1个百分点 其中美国市场提升0.7个百分点 [2] - BAT预计2026年美国市场不会拖累整体新型烟草业务营收的增长 表明雾化业务正处于持续修复中 [2] - 公司作为头部烟草巨头核心供应商 且自营的开放式产品持续贡献业绩增量 有望充分受益于欧美合规雾化市场扩容 [2] 行业趋势与公司优势 - 在IQOS、日烟等持续发力加热烟草、行业竞争日渐激烈的背景下 海外新型烟草渗透率提升的长期趋势确定 [2] - 公司依托自身技术实力、量产能力深度绑定大烟草集团 享受产业发展大趋势的优势地位突出 [2] - 公司雾化、加热不燃烧业务向上的趋势没有变化 各项业务积极信号正不断涌现 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年每股收益分别为0.22元、0.37元、0.59元 [3] - 当前股价对应市盈率分别为53倍、31倍、20倍 [3]

公司股份回购动态 - 思摩尔国际于2025年12月12日通过受托人从市场购买合共799.1万股股份 [1] - 此次股份购买行为是根据公司的股份奖励计划进行的 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年12月12日通过受托人执行股份购买 [1] - 本次股份购买与公司的股份奖励计划相关 [1] - 购买股份总数为799.1万股 [1]