In this articlePEPUtah-based drink chain Swig coined "dirty soda" back in 2010. Fifteen years later, the trend is fueling innovation everywhere from PepsiCo to McDonald's, infusing the sluggish beverage category with new life."Dirty soda" drinks use pop as a base, followed by flavored syrups, cream or other ingredients. While Swig claims credit — and the trademark — for dirty soda, TikTok videos and the reality TV show "The Secret Lives of Mormon Wives" have helped the trend spread far and wide, outpacing e ...

公司概况 - 公司是全球领先的方便食品和饮料制造商、营销商、分销商和销售商，市值达1916亿美元 [1] - 公司拥有多个标志性品牌，包括Lay's、Doritos、Gatorade、Pepsi-Cola、Quaker和Tropicana [1] - 业务遍及全球，通过七个业务部门和多样化的分销渠道为客户服务 [1] 近期财务表现与预期 - 预计将于10月9日市场开盘前公布2025财年第三季度业绩，分析师预期调整后每股收益为2.27美元，较去年同期的2.31美元下降1.7% [2] - 在过去四个季度中，公司有三个季度的盈利超出华尔街预期，一次未达预期 [2] - 2025财年全年，分析师预期调整后每股收益为8.03美元，较2024财年的8.16美元下降1.6% [3] - 预计2026财年调整后每股收益将反弹至8.49美元，同比增长5.7% [3] 股价表现 - 过去52周，公司股价下跌17.2%，表现逊于同期标普500指数15.6%的涨幅，也逊于必需消费品精选行业SPDR基金5.9%的跌幅 [4] - 在公布2025财年第二季度业绩后，公司股价于7月17日单日上涨7.5% [5] - 第二季度营收为227亿美元，调整后每股收益为2.12美元，均超出预期 [5] 业务战略与市场情绪 - 管理层计划通过推出新的蛋白质强化零食和饮料，以及重新推出不含人工成分的核心品牌（如Lay's和Tostitos）来提振北美滞后的销售额，此举受到投资者欢迎 [5] - 分析师对股票的整体评级为"适度买入"，在21位覆盖该股票的分析师中，6位建议"强力买入"，14位建议"持有"，1位建议"强力卖出" [6] - 平均目标价为153.05美元，暗示较当前水平有近9%的潜在上行空间 [6]

公司股价与市场定位 - 百事公司股价在周五小幅上涨0.20%至140.20美元 [1][7] - 在美国经济放缓背景下，公司被视为防御性投资标的，但其防御性因菲多利产品定价过高而较以往经济衰退期减弱 [1] - 美国银行证券分析师重申对公司股票的中性评级，目标价为150美元 [1] 财务业绩与展望 - 公司预计于2025年10月9日公布2025财年第三季度财务业绩 [3] - 分析师维持第三季度每股收益预估为2.26美元，但因关税压力下调第三季度毛利率预期，预计缓解措施将在下一季度生效 [3] - 第三季度有机销售额增长预期从2%下调至1.8%，主要因国际业务部门有机销售额展望从同比增长3%下调至持平，受墨西哥、巴西和印度天气影响 [4] - 分析师通过削减公司开支和有效税率来抵消部分不利影响 [4] 核心业务表现 - 百事北美食品业务销售增长乏力，因去年同期促销活动造成高基数 [5] - 菲多利业务面临艰难同比数据，因2024年夏季独立日促销活动 [5] - 第三季度及上半年尼尔森扫描数据与第二季度相比基本无变化 [5] - 桂格品牌因召回事件干扰将持续面临较宽松的同比数据直至2025年底 [6] - 菲多利出现中间价位产品空心化现象：高端品牌和价值品牌表现良好，但中端主流品牌如乐事、多力多滋等持续出现显著同比下滑 [6] 分析师观点与风险 - 分析师认为公司本季度业绩基本符合预期，进一步下调销售额或每股收益的风险有限 [4] - 公司核心业务的基本面尚未重新加速，导致市场情绪低迷 [4] - 公司仍被定位为能够通过平衡增长与股息和股票回购来为股东提供稳定回报的企业 [2]

公司股价与市场定位 - 百事公司股价在周五小幅上涨014%至14020美元[1][7] - 在美国经济放缓背景下 公司被视为防御性投资标的 但其防御性因菲多利产品定价过高而较以往经济衰退期减弱[1] - 美国银行证券分析师重申对公司中性评级 目标股价为150美元[1] 财务业绩与展望 - 公司预计于2025年10月9日公布2025财年第三季度财报[3] - 分析师维持第三季度每股收益预估为226美元[3] - 由于关税压力 第三季度毛利率预期下调 但缓解措施预计将于下一季度开始见效[3] - 分析师通过削减公司开支和调整实际税率来部分抵消毛利率压力[4] - 因墨西哥 巴西和印度市场受天气影响 国际业务有机销售展望从同比增长3%下调至持平[4] - 此项调整导致公司整体第三季度有机销售增长率从2%降至18%[4] 核心业务表现 - 百事北美食品业务销售表现疲软 主要因去年同期促销活动造成的高基数效应[5] - 第三季度尼尔森扫描数据显示销售趋势与第二季度及上半年相比基本未变[5] - 菲多利业务面临挑战 主要因需应对2024年夏季美国独立日促销活动带来的高基数比较[5] - 桂格业务因召回事件影响将持续至2025年底 后续比较基准相对较低[6] - 菲多利报告显示中端价格产品出现空心化现象 高端品牌和价值品牌表现良好 但中端主流品牌如乐事 Tostitos和多力多滋持续出现同比显著下滑[6] 分析师观点与风险 - 分析师认为本季度业绩基本符合预期 进一步下调销售或每股收益的风险有限[4] - 公司核心业务基本面尚未重新加速增长 市场情绪保持谨慎[4] - 公司仍被定位为能够通过平衡增长与股息及股份回购 为股东提供稳定回报的企业[2]

股息贵族指数表现 - 股息贵族指数在8月实现了3.26%的显著涨幅 [1] - 该指数在8月表现优于SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 1.21个百分点 [1] - 进入9月后，该指数表现不及SPY，同期SPY上涨了2.9% [1] 作者背景与持仓 - 作者拥有西北大学分析学硕士学位和会计学学士学位 [1] - 作者在投资领域拥有超过10年经验，从分析师晋升至管理职位 [1] - 作者个人对股息投资感兴趣 [1] - 作者披露其通过股票、期权或其他衍生品持有ABBV、ADP、HRL、JNJ、PEP的多头头寸 [2]

文章核心观点 - 激进投资机构Elliott Management要求百事公司效仿可口可乐，分拆其装瓶业务，以改善业绩并提升股价[2][3] - 可乐公司与装瓶商的关系动态变化，时而整合以加强控制，时而分拆以减轻资本负担和提升利润率[3] - 装瓶商模式是可乐行业得以快速扩张的关键，但可乐公司与装瓶商之间存在利益诉求不一致的矛盾[4][8] 可乐装瓶业务的起源与发展 - 可口可乐早期因缺乏资金和配送能力，选择仅销售浓缩液，由冷饮店添加苏打水现制销售，模式类似今日的奶茶店[4] - 为覆盖郊区与乡村市场，可口可乐于1899年后开始授权装瓶业务，装瓶厂数量从数家迅速增长至1919年的1200家，几乎遍布各城镇[4] - 该授权装瓶模式使饮料公司无需投入巨额资本建设工厂和物流体系，由装瓶商承担资本性和运营性环节，并利用本地优势加速区域市场渗透[4][5] - 百事可乐创立后沿用了类似的装瓶策略[4] 装瓶业务的国际化扩张 - 可乐公司在海外市场复制装瓶策略，通过授权与合作引入当地装瓶商[6] - 20世纪20年代，可口可乐即授权屈臣氏使用其商标与技术[6] - 改革开放后，可口可乐重返中国市场，与中粮集团和太古集团合作，划分区域并发挥各自渠道优势[7] - 百事进入中国初期倾向自有装瓶，但截至2011年，其在中国的24家瓶装企业中，有5家全资控股，该网络当年累计亏损约1.75亿美元，超过十家装瓶厂处于亏损[7] - 随后百事将中国装瓶业务整体交由康师傅运营，交易次年，百事中国饮料收入同比增长两成以上[7] - 装瓶商可根据区域特点调整策略，例如湖北生产的600毫升瓶装产品售价3.5元，较其他地区多100毫升，并禁止跨区销售[7] 可乐公司与装瓶商的矛盾与整合 - 可乐公司向装瓶商销售浓缩液，为提升浓缩液销量倾向于引导装瓶商“薄利多销”，而装瓶商为提高自身利润则倾向于提价，两者诉求不一致[8] - 新品推广阶段矛盾明显，装瓶商因需承担产线改造等额外投入而缺乏信心，例如百事推广零糖可乐Pepsi One时营销投入超1亿美元，但最终仅获得约0.8%的市场份额，仅为预期的一半[8] - 上世纪七十年代美国零售渠道集中化，大型连锁超市崛起，百事因掌控装瓶网络可统一谈判价格，而可口可乐需与各地独立装瓶商谈判导致进价不一，使百事缩小了与可口可乐的差距[9] - 可口可乐为此启动改革，收购装瓶商股份、扶持大型区域装瓶商，并通过调整配方降低装瓶商原料成本以换取其配合整合[10] - 目前两家公司在国际市场多与当地大型企业合作，在美国本土，可口可乐与主要装瓶商深度绑定并持股以强化利益一致性，而百事基于饮料与零食业务协同的判断，持续坚持对装瓶体系的直接控制[10]

公司股价与市场表现 - 百事公司股价从196美元的高点下跌至当前约141-142美元的水平 [2] - 尽管有Elliott Management投入40亿美元建仓 但股价仍从149美元持续下跌 [1][2] - 当前股价接近底部 股息收益率因股价下跌而接近4% [1][2] 投资价值与市场观点 - 公司被定位为优质增长公司 适合作为多元化投资组合的组成部分 [2] - 4%的股息收益率被视为安全收益 能够吸引投资者 [1] - 管理层因Elliott Management的介入而受到激励 有望采取积极行动 [1] 公司业务概况 - 百事公司业务涵盖饮料和方便食品 包括零食、谷物、乳制品和即饮产品 [2]

埃利奥特对百事公司的核心主张 - 对冲基金埃利奥特投资管理公司正推动百事公司削减成本并剥离低增长品牌 [1] - 该主张已获得其他部分投资者的支持 [1] - 埃利奥特持有百事公司价值40亿美元的股份 [2] 关于瓶装业务模式的争议 - 埃利奥特核心诉求之一是要求百事效仿可口可乐拆分瓶装业务，但此主张目前获得的支持度较低 [1] - 埃利奥特认为百事北美的一体化运营模式在区域层面已被可口可乐特许经营化的瓶装商超越 [1] - 引入第三方瓶装商模式可为品牌组合管理形成制衡机制 [1] 对百事北美业务的具体批评 - 埃利奥特指出百事北美模式导致在价格-包装管理上表现疲软、区域创新速度放缓且门店落地执行效果不佳 [1] - 评估更高效特许经营模式的时机已到 [1] 可口可乐的参照案例与百事回应 - 可口可乐已完成全球瓶装业务拆分，成立了包括可口可乐企业公司、可口可乐欧洲太平洋合作伙伴公司及可口可乐墨西哥瓶装公司在内的独立瓶装实体 [1] - 百事公司回应称与股东保持积极沟通，将对埃利奥特的演示文件内容进行评估 [2] 埃利奥特的过往行动 - 今年9月初，埃利奥特披露持有百事股份并发布一份75页的报告，详细提出提升百事盈利能力的建议 [2]

The deadline to submit a claim in Poppi soda’s $8.9 million class-action lawsuit is quickly approaching. Most Read from Fast Company Qualifying customers have until this Friday, September 26, to file a claim in the class-action lawsuit against Poppi’s former owner, Vngr Beverage LLC. The suit alleges that the low-sugar, prebiotic soda was “improperly marketed” and labeled as “gut healthy,” a claim that is not scientifically backed, leading customers to purchase products they would not have otherwise. ...

LOGIN SUBSCRIBE | FastCo Works advertisement BY Jennifer Mattson Listen to this ArticleMore info 0:00 / 0:00 The deadline to submit a claim in Poppi soda's $8.9 million class-action lawsuit is quickly approaching. The company argued its labeling is truthful and accurate, and denied any liability or wrongdoing, according to the lawsuit website and court records obtained by USA Today. It's worth noting PepsiCo, Inc. (NASDAQ: PEP) acquired Poppi in a deal valued at $1.95 billion back in May of this year. ...