交易核心内容 - 百事可乐公司通过5.85亿美元交易增持Celsius Holdings Inc的可转换优先股 持股比例提升至约11% [1] - Celsius将获得百事可乐公司旗下Rockstar Energy品牌在美国和加拿大市场的所有权 [1] - Celsius旗下品牌Alani Nu将转移至百事可乐在美加分销体系 通过提升零售渠道可得性加速业绩增长 [1] 战略合作安排 - Celsius成为百事可乐公司在美国市场的战略性能量饮料负责人 同时管理Celsius、Alani Nu和Rockstar Energy三大品牌 [1] - 百事可乐公司将主导美国市场Celsius品牌组合的分销渠道 [1] - 百事可乐延长初始持股的可转换期 并获得提名新董事进入Celsius董事会的权利 [2] 品牌与市场定位 - Celsius主打"更健康、零糖、提振代谢"的能量饮料 面向健身与活力消费人群 [3] - Alani Nu采取以女性为中心的能量饮料策略 Rockstar定位传统能量饮料 [3] - 百事可乐运动饮料组合包括佳得乐(Gatorade)和CytoSport [4] 财务与市场表现 - 百事可乐2022年曾以5.5亿美元获得Celsius 8.5%股权 [2] - Celsius市值约154亿美元 股价在增持消息刺激下盘前涨超12% [4] - 第二季度销售额因加入Alani Nu品牌超出华尔街预期 [3] 行业背景与战略意义 - 能量饮料是全球增长最快的非酒精饮料细分品类之一 [4] - 百事可乐通过外部高增长标的驱动能量品类 提升市场胜率与经营效率 [4] - 合作模式被视为行业成熟做法 有助于更好地管理能量饮料类别 [3]

核心观点 - 百事公司发布2024年ESG摘要 展示pep+战略在农业、气候、水、包装和营养领域的进展 将可持续发展融入业务核心以驱动增长和韧性 [1][3][4] 农业领域 - 推广再生农业、恢复性或保护性实践达350万英亩 相当于200多万个美式足球场面积 [2][5] - 目标2030年前扩展至1000万英亩 约等于瑞士国土面积 [6] 气候与能源 - 公司自有运营中89%全球电力需求来自可再生能源（含可再生能源信用额）约3900吉瓦时 [12] - 范围1和2温室气体排放较2022年基准减少18% [12] 水资源管理 - 在高水风险地区 公司自有制造设施用水回补率达75% [12] - 全球项目累计回补240亿升水 相当于9600个奥林匹克规格游泳池容量 [5][12] - 2006年以来通过分发、净化和保护计划帮助超过9600万人获得安全用水 [12] 包装创新 - 2023至2024年间关键包装市场初级包装原生塑料使用量减少5% [12] - 同等范围内再生塑料使用率达15% [12] 营养目标 - 提前一年实现2025年减糖减钠目标：67%饮料产品每12盎司添加糖含量低于100卡路里（基于前26大饮料市场）[5][12] - 77%方便食品每卡路里钠含量不超过1.3毫克（基于前23大方便食品市场）[5][12] 业务规模 - 2024年净收入近920亿美元 产品每日在全球200多个国家和地区被消费超10亿次 [8] - 拥有乐事、多力多滋、佳得乐、百事可乐等标志性品牌 多个品牌年零售额超10亿美元 [8] 战略框架 - pep+为核心战略 涵盖积极农业、积极价值链和积极选择三大支柱 将可持续发展置于业务转型中心 [3][9] - 通过创新、规模化解决方案和成果共享推动系统性变革 [3][4]

百事公司业务表现 - 百事饮料北美公司(PBNA)在2025年第三季度实现强劲增长 其中非家庭渠道实现高个位数增长 并在无糖可乐和佳得乐运动饮料领域获得市场份额[2] - PBNA通过创新 可负担性和功能水合饮料产品(如Propel)吸引更多消费场景 同时转向更清洁成分的策略获得消费者认可[2] - 菲多利北美公司(FLNA)面临销量稳定挑战 尽管在Cheetos、Doritos等子类别以及SunChips、PopCorners和Simply等健康零食系列取得进展 但乐事薯片系列仍需品牌振兴[3] - FLNA正通过强调天然成分和"真实食品"定位的品牌重启 优化制造足迹和提升生产效率来应对挑战 但产能过剩和劳动力调整可能影响短期表现[3] 同业对比分析 - 可口可乐高度专注于饮料业务 同样依靠无糖创新和非家庭渠道复苏实现稳定销量增长 其在水合、能量和咖啡等功能性品类的拓展与百事饮料战略相似[6] - 可口可乐缺乏零食组合 使其避免了百事在稳定菲多利业务时面临的挑战 但这也意味着其增长完全依赖饮料表现[6] - 亿滋国际是菲多利最接近的同业 凭借奥利奥、乐之和吉百利等品牌推动全球增长 其饼干和巧克力品类的强劲定价能力和稳定增长帮助抵消通胀压力[7] - 与百事不同 亿滋缺乏大规模饮料业务 无法像百事那样利用PBNA实现投资组合平衡 其业绩完全依赖零食品类[7] 财务表现与估值 - 百事公司股价在过去三个月上涨12.8% 同期行业下跌0.5%[8] - 公司远期市盈率为17.89倍 略低于行业平均的18.24倍[10] - 市场共识预期2025年盈利同比下降1.8% 2026年预计同比增长5.2%[11] - 过去30天内 公司2025年和2026年每股收益预期均被上调[11] - 当前季度(2025年9月)每股收益预期为2.27美元 下一季度(2025年12月)为2.14美元 2025全年为8.01美元 2026全年为8.43美元[12]

公司估值与市场表现 - 百事公司面临大宗商品价格波动、关税影响不确定以及健康安全意识提升等多重阻力 [1] - 这些压力导致公司估值接近多年低点 [1] - 当前估值水平为潜在买入机会提供支撑 [1] 行业环境与经营压力 - 大宗商品价格波动对成本端造成持续压力 [1] - 关税政策变化带来不确定性影响 [1] - 消费者健康安全意识提升对产品需求产生结构性影响 [1] 分析师背景与研究框架 - 分析师团队拥有20年量化研究和金融建模经验 [1] - 专注领域包括股票估值、市场趋势和投资组合优化 [1] - 采用基本面与技术分析相结合的研究方法 [1] - 研究侧重宏观经济趋势、企业盈利和财务报表分析 [1]

美国经济与市场表现 - 上周美国经济波动剧烈 标普500指数上涨0.28% 道琼斯工业平均指数上涨1.60% 纳斯达克综合指数下跌0.62% [1] - 美联储主席在杰克逊霍尔研讨会暗示可能于9月降息 [1] - 劳动力市场显著放缓 5月和6月就业增长数据大幅下修 7月仅增加7.3万个就业岗位 [2] - 尽管第二季度GDP表现强劲 但劳动力市场和制造业数据显示经济可能放缓 [2] Zacks投资组合表现 - Zacks排名1股票组合2025年至今回报率+1.47% 同期标普500指数回报+5.60% [5] - 该组合2024年回报率达+22.4% 超越等权重标普500指数的+19.9% [5] - 自1988年以来 Zacks排名1股票组合年化平均回报率达+23.6% 显著超越标普500指数的+11.3% [6] - 聚焦投资组合50只股票2025年回报率+10.91% 超越标普500指数的+8.59% [12] - 该组合长期表现优异 一年期年化回报+17.71% 三年期+19.21% 五年期+16.98% 均超越基准指数 [14] 个股表现与评级调整 - WisdomTree公司自6月23日评级上调至Zacks排名2后股价上涨28% 超越标普500指数8.7%的涨幅 [4] - Hafnia公司自6月25日评级上调后回报率达14.1% 超越标普500指数6.4%的涨幅 [5] - Primoris Services公司自7月7日推荐评级上调至"跑赢大盘"后股价上涨35.1% [8] - SkyWest公司同期上涨10.5% 均显著超越标普500指数3.2%的涨幅 [8] - Shopify公司作为聚焦投资组合成分股 过去12周上涨40% [11] - Caterpillar公司同期回报率达26.9% 超越标普500指数11.4%的涨幅 [11] 特殊投资策略组合 - 收益确定海军组合(ECAP)2025年第二季度回报+0.20% 2024年全年回报+16.26% [16] - 该组合2023年回报+12.17% 2022年回报-4.7% 均优于标普500指数同期表现 [17] - 收益确定股息组合(ECDP)2025年第二季度回报-3.17% 年初至今回报+2.38% [20] - Johnson & Johnson作为ECDP成分股过去12周回报17.2% Hershey公司同期回报16.8% [19] - 2025年十大精选股票组合年内回报+16.9% Credo Technology年内涨幅达69.7% [22] - 自2012年以来 十大精选股票组合累计回报达+2,220.4% 年化平均回报+26.1% [24]

公司业务与行业地位 - 百事公司是全球第七大消费品公司 业务涵盖饮料(百事可乐) 零食(菲多利)和包装食品(桂格燕麦) 产品多元化程度高于同行 [2][5] - 公司拥有约2000亿美元市值 具备行业整合能力 可通过收购新兴品牌保持产品组合符合消费者偏好 [5] - 在分销网络 营销能力和研发水平方面与同业巨头处于同等竞争水平 [5] 财务表现与股息特征 - 股息连续增长超过50年 被评为"股息之王" 体现其业务模式的稳健性和跨周期执行能力 [6] - 当前股息收益率达3.8% 显著高于市场水平 处于历史收益率区间的高位 [7][8] - 股价较2023年高点下跌超20% 处于技术性熊市状态 [9] 抗衰退特性与投资逻辑 - 消费品行业具有抗衰退属性 主要销售低价必需商品(除臭剂 卫生纸 食品) 需求受经济波动影响小 [3] - 若出现经济衰退 消费品公司通常被视为避风港资产 可能吸引资金流入推动股价表现 [10] - 近期收购墨西哥裔美国食品制造商和益生元饮料公司 延续了其通过战略收购驱动长期增长的成功模式 [12] 投资价值分析 - 当前股价疲软主要源于市场短期季度业绩导向 而非公司长期基本面恶化 [7] - 在经济衰退伴随熊市的情景下 公司股价下跌幅度可能小于市场高增长个股 [9] - 业务组合多元化且聚焦食品饮料必需品 能有效抵御经济下行冲击 [3][5]

百事公司2025年展望 - 预计百事公司在停止提价数季度后于2025年实现复苏 允许竞争对手追赶其价格水平 [1] - 预期2024年实现实际增长后 2025年增长将重新加速 [1] 投资策略框架 - 投资组合聚焦于具备优质定性属性的公司 基于基本面以吸引人的价格买入并永久持有 [1] - 采用集中投资策略以规避亏损标的并最大化赢家标的的暴露度 [1] - 对增长机会低于阈值或下行风险过高的优质公司给予持有评级 [1]

文章核心观点 - 该月度系列文章采用自上而下分析方法 聚焦消费者必需品行业 基于价值、质量和动量等指标进行行业研究 [1] - 分析方法可用于分析行业ETF 例如消费者必需品ETF [1] - 作者拥有30年科技行业经验 自2010年以来一直从事数据驱动的系统性投资策略 [1] 作者背景与研究方法 - 作者为定量分析师兼IT专业人士 拥有博士学位 出版过三本书籍 [1] - 通过Quantitative Risk & Value投资小组分享投资组合 包含优质股息股票和科技创新前沿公司 [1] - 提供市场风险指标、房地产策略、债券策略和封闭式基金收入策略等多维度分析工具 [1] 投资持仓披露 - 作者通过股票所有权、期权或其他衍生品持有可口可乐(KO)、菲利普莫里斯(MO)和百事(PEP)的多头头寸 [2] - 文章内容代表作者个人观点 未获得除Seeking Alpha外任何形式的报酬 [2] - 作者与文章中提到的任何公司均无业务关系 [2]

公司概况与战略定位 - 百事公司是全球消费品巨头 拥有广泛的产品组合 包括碳酸饮料 零食和营养品牌 利用全球分销实力和多样化产品组合捍卫市场份额[2][3] - 科捷饮料采取更专注的饮料中心策略 以咖啡系统 风味苏打水和区域强势品牌为核心 在北美市场建立差异化利基[3] - 两家公司的竞争体现了规模与专业化 全球覆盖与区域主导之间的动态博弈 以及如何适应不断变化的消费者口味和竞争压力[4] 百事公司财务与运营表现 - 2024年国际业务收入达370亿美元 占总收入的40% 显示其全球覆盖和韧性[5] - 零糖百事实现两位数增长 Sun Chips成为年内排名第一的允许性咸零食品牌[5] - 公司通过数字转型 自动化和分析技术提升定价能力 增强供应链生产力 实现有机收入增长和利润率扩张[8] - 预计2025年通过股息和回购向股东返还86亿美元[9] 科捷饮料财务与运营表现 - 第二季度净销售额增长7% 其中美国提神饮料增长11% 国际业务增长6%[11] - 核心品牌Dr Pepper连续第九年获得市场份额增长 能量饮料组合在260亿美元的市场中份额从几年前不到1%迅速扩大至7%[12] - 运动补水品牌Electrolit零售销售额增长30%[13] - 第二季度自由现金流达到3.25亿美元[15] 创新与战略举措 - 百事公司积极调整产品组合以适应消费者偏好 扩展零糖饮料 功能补水和健康零食类别 并通过收购poppi增强现代健康饮料趋势吸引力[7] - 科捷饮料通过收购Dyla Brands扩展至饮料混合剂和增强剂类别 并推出新咖啡机型号如K-Mini-Mate和高端K-Crema支持咖啡业务[13] 估值与市场表现 - 百事公司股票在过去三个月上涨16.9% 科捷饮料上涨4.7%[17] - 百事公司远期市盈率为18.38倍 高于科捷饮料的16.51倍[19] - 百事公司2025年收入预计同比增长1.3%至931亿美元 EPS预计同比下降1.8%至8.01美元[23] - 科捷饮料2025年收入预计同比增长6.1%至163亿美元 EPS预计同比增长6.8%至2.05美元[24] 盈利预期与分析师观点 - 百事公司2025年和2026年EPS预期在过去30天分别上调0.6%和0.7%[23] - 科捷饮料2025年和2026年EPS预期在过去30天均上调0.01美元[24] - 百事公司获得Zacks买入评级（排名第2） 科捷饮料为持有评级（排名第3）[27]

公司业务表现 - Costco会员费创造类似年金收入流 客户保留率约90% [4] - Costco 2025财年第三季度同店销售额增长57% 客流量增长52% [5] - PepsiCo有机销售额预计2025年略有增长 收益持平 [11] 估值指标对比 - Costco市销率 市盈率 市净率均远高于五年平均值 [6] - Costco股息收益率仅05% 处于历史收益率区间低端 [6] - PepsiCo市销率和市净率低于五年平均值 市盈率略高于五年均值 [9] - PepsiCo股息收益率达38% 接近近期历史最高水平 [9] 竞争优势 - Costco通过会员模式获得业务灵活性 实现低价与优质服务 [4] - PepsiCo拥有多元化消费品业务 规模可成为行业整合者 [10] - PepsiCo具备营销 分销和研发实力 在饮料零食领域具有竞争力 [10] - PepsiCo持续收购品牌以跟上消费趋势 保持长期业务增长 [12] 投资前景 - Costco估值过高可能导致股价下跌 不符合价值投资标准 [8] - PepsiCo作为股息之王 拥有超过50年连续年度股息增长记录 [12] - 短期困境使PepsiCo股价表现逊于Costco 但长期前景乐观 [10][14] - 从长期投资角度 PepsiCo目前价格更具吸引力 [13][14]