报告核心观点 - 对中广核矿业、谷歌、ServiceNow 进行点评，中广核矿业 1H25 或亏损但下半年有望复苏，2026 年将强劲增长；谷歌 2Q25 业绩好于预期，广告收入或受高基数影响，云业务增长强劲；ServiceNow 2Q25 业绩超预期，AI 驱动增长与利润率扩张 [1][2] 中广核矿业点评 - 预测 1H25 录得约 6800 万元人民币净亏损，因国际铀贸易业务一次性负毛利率及 1H25 铀现货价格下跌影响合资公司利润 [1] - 将 2025 年盈利预测大幅下调 47%至 2.6 亿元人民币，反映 1H25 潜在疲弱业绩 [1] - 预计贸易业务利润率 2H25 转正，合资公司利润 2H25 反弹 [1] - 鉴于与母公司签订承销协议，新定价机制中合同价格 2026 年开始大幅上涨，将推动盈利强劲增长 [1] - 维持买入评级，把 1H25 业绩公布后潜在回调视为入场机会，将基于净现值的目标价从 2.61 港元下调至 2.42 港元 [1] 谷歌点评 - 2Q25 总收入同比增长 14%至 964 亿美元，较一致预期高 3%；净利润同比增长 19%至 282 亿美元，较一致预期高 5%，因收入增长及费用端效率优化 [2] - 预计 2H25 广告收入面临高基数影响，谷歌云收入增长保持强劲，2H25 将部署更多算力资源 [2] - 管理层将 FY25 资本支出指引上调至 850 亿美元，预计 FY26 资本支出进一步增加 [2] - 将 FY25 - 27 财年总收入预测上调 1 - 2%，将目标价上调至 221.0 美元，基于 22 倍 FY25 PE，维持买入评级 [2] ServiceNow 点评 - 2Q25 总营收同比增长 22.5%，达到 32.2 亿美元，较一致预期高出 3%；非 GAAP 运营利润同比增长 33%，达到 9.55 亿美元，较一致预期高出 13%，得益于 AI 提升运营效率及部分营销支出延后 [2] - 2Q25 cRPO 在固定汇率下同比增长 21.5%，超出公司指引 200 个基点 [2] - 管理层将 FY25 总营收指引上调约 1%至 127.75 - 127.95 亿美元，同比增长 20% [2] - 将 FY25 - 27 总营收预测上调 0 - 1%，将目标价上调至 1175 美元，基于 55 倍 FY25 EV/EBITDA，看好其差异化 AI 解决方案，维持买入评级 [2][4]

股价表现 - ServiceNow股票在最新季度财报发布后上涨 当日涨幅达4.2% 盘中最高涨幅达9.9% [1] 季度业绩 - 第二季度非GAAP每股收益为4.09美元 营收32.2亿美元 超出分析师预期的每股收益3.57美元和营收31.2亿美元 [4] - 营收同比增长约22% 期末未履行合同金额达239亿美元 经汇率调整后增长25.5% [4] 业绩展望 - 管理层上调全年业绩指引 订阅收入预期区间上调至127.7亿至127.9亿美元 较此前预测中值增加1.25亿美元 [5] - 公司受益于企业软件套件中AI相关需求的强劲增长 [5] 行业趋势 - 作为领先的企业软件供应商 公司将持续受益于AI和数字化转型趋势 [6]

云计算合同 - 谷歌获得ServiceNow价值12亿美元的云计算合同 [1]

公司动态 - 谷歌公司获得ServiceNow的12亿美元云协议 [1] - 合同期限为多年 [1] 行业合作 - 谷歌公司与ServiceNow达成重大云服务合作 [1] - 协议金额达12亿美元，显示云计算领域大型企业合作的趋势 [1]

ServiceNow股价表现 - 股价横向波动且波动性显著[1] 公司增长前景 - 公司增长前景保持完整[1] - 股票具备投资价值但高估值限制上涨空间[1] Invictus Origin投资策略 - 旗舰产品高阿尔法黑天鹅组合策略旨在持续显著跑赢纳斯达克100等主要指数[2] - 组合保持约20%动态现金储备通过市场动荡时期的价值投资实现增长[2] 专业领域与团队 - 专注于科技半导体人工智能和能源领域的长期市场周期研究[2] - 整合美国市场专长与国际市场认知的投资流程[2] - 由顶级编辑团队支持为成熟投资者提供高价值洞察[2] 企业架构发展 - 正在开发互补型家族办公室结构致力于低波动性资本保全[2]

财务表现 - 第二季度调整后每股收益4.09美元 超出市场预期15.54% 同比增长30.7% [1] - 营收32.2亿美元 超预期3.02% 同比增长22.4% 按固定汇率计算增长21.5%至31.9亿美元 [1] - 订阅收入31.1亿美元 同比增长22.5% 按固定汇率计算增长21.5%至30.9亿美元 [2] - 专业服务及其他收入1.02亿美元 同比增长20% 按固定汇率计算增长18%至1.01亿美元 [2] 业务指标 - 当前剩余履约义务(cRPO)106.5亿美元 按固定汇率计算同比增长21.5% [3] - 总剩余履约义务233亿美元 按固定汇率计算同比增长25.5% [3] - 第二季度达成89笔超百万美元净新增年度合同价值(ACV)交易 [4] - 截至季度末 拥有528家ACV超500万美元客户 同比增长19.5% [4] 人工智能创新 - 推出AI Control Tower和AI Agent Fabric 提供跨部门AI代理集中管理系统 [5] - 发布Core Business Suite 整合HR/采购/财务/法务于单一AI平台 [6] - 与AWS合作推出双向数据集成解决方案 消除企业数据孤岛 [7] - 与NVIDIA合作引入Apriel Nemotron 15B推理模型 提升AI代理性能 [7] 运营效率 - 非GAAP毛利率81% 同比下降160个基点 [9] - 订阅毛利率83.2% 同比下降160个基点 [9] - 专业服务毛利率13.7% 低于去年同期的16.5% [10] - 运营费用占收入比例下降350个基点至66.3% [10] - 非GAAP运营利润率29.7% 同比提升230个基点 [10] 现金流与资本运作 - 现金及短期投资61.3亿美元 较上季度66亿美元下降 [11] - 运营现金流7.16亿美元 低于上季度的16.8亿美元 [11] - 自由现金流5.35亿美元 低于上季度的14.8亿美元 [11] - 回购38.1万股股票 耗资3.61亿美元 剩余回购额度26亿美元 [12] 业绩指引 - 2025全年订阅收入指引127.75-127.95亿美元 同比增长约20% [13] - 预计非GAAP订阅毛利率83.5% 运营利润率30.5% 自由现金流利润率32% [13] - 第三季度订阅收入指引32.6-32.65亿美元 同比增长20-20.5% [14] - 预计Q3非GAAP运营利润率30.5% cRPO增长指引18.5% [14]

财务业绩 - 第二季度营收达32.2亿美元，超出市场预期的31.2亿美元 [1] - 第二季度调整后每股收益为4.09美元，高于分析师预期的3.57美元 [1] 管理层评论 - 首席执行官Bill McDermott表示，业绩超预期体现了ServiceNow AI平台的关键作用，各行业业务流程正在重构以适应AI技术 [2] 业绩展望 - 预计第三季度订阅收入为32.6亿至32.65亿美元 [2] - 上调全年订阅收入预期至127.75亿至127.95亿美元，此前预期为126.4亿至126.8亿美元 [2] 市场反应 - 股价上涨3.7%至991.49美元 [3] 分析师评级调整 - Needham将目标价从1050美元上调至1200美元，维持买入评级 [8] - 美国银行将目标价从1110美元上调至1200美元，维持买入评级 [8] - Barclays将目标价从1200美元上调至1210美元，维持增持评级 [8] - 富国银行将目标价从1150美元上调至1225美元，维持增持评级 [8] - BMO Capital将目标价从1150美元上调至1160美元，维持跑赢大盘评级 [8] - UBS将目标价从1125美元下调至1100美元，维持买入评级 [8] - 花旗集团将目标价从1160美元上调至1234美元，维持买入评级 [8] - Piper Sandler将目标价从1120美元上调至1150美元，维持增持评级 [8] - DA Davidson将目标价从1150美元上调至1250美元，维持买入评级 [8]

核心观点 - Agentic AI推动ServiceNow上调业绩指引 公司股价在7月24日早盘交易中上涨4.8% [1] - 公司2025年订阅收入指引上调至127.9亿美元 较分析师预期高出1000万美元 较自身此前预期高出1.5亿美元 [4] - 公司CEO表示"每个行业的每个业务流程都在为Agentic AI重构" [6] 财务表现 - 第二季度营收32.2亿美元 同比增长23% 超出伦敦证交所集团共识预期1亿美元 [3] - 第二季度调整后每股收益4.09美元 超出LSEG预期0.63美元 [3] - 第二季度持续履约义务109.2亿美元 同比增长25% [3] - Now Assist产品推动新增年度合同价值增长 有望在2026年实现10亿美元ACV目标 [18] 增长驱动因素 - Agentic AI业务年同比增长四倍 平均交易规模增长三分之一 [10] - CRM业务年收入达14亿美元 收购LogikAI后6月份获得9笔交易 [14] - 印度市场预计2024-2027年ACV从1.3亿美元增长至2.8亿美元 增幅115% [15] - 客户服务领域实现50%-85%的生产力提升 软件采购请求处理时间从2-4天缩短至2-4小时 [12][13] 市场机会 - 印度银行、制造业和电信行业客户需求强劲 [16] - 前端办公室转型(集成销售、履约和服务)及治理、安全与风险管理构成巨大可寻址市场 [20] - 星巴克、埃克森美孚、标准渣打、Intuit和英伟达等大客户实现显著业务转型 [20] 管理层观点 - CEO表示"我们正在蓬勃发展" 预计AI支出将在年底前显著增长 [10] - CFO称Q2"在所有顶线和盈利能力指标上都显著超出指引上限" [17] - 全球客户运营总裁指出销售订单管理(端到端)是快速增长的业务 [14] 分析师观点 - 分析师平均目标价1096美元 隐含10%上涨空间 [18] - 花旗分析师认为公司Q2表现超出低预期 投资者对应用软件板块情绪谨慎 [21] - RBC资本分析师认为公司在高预期下仍交出坚实季度业绩 [21]

瑞银集团：那些带有人工智能（AI）主题的股票已经在2025年上涨，（谷歌母公司Alphabet和 ServiceNOW等）热门科技股的业绩已经巩固这样的趋势。 ...

公司动态 - NowVertical Group Inc 将参加2025年7月29日在巴西圣保罗举行的Qlik AI Reality Tour活动 [1] - 公司近期荣获Qlik 2024年拉丁美洲渠道增长年度合作伙伴称号 [2] - 活动期间将展示与Natural One公司的合作案例 该案例涉及数据架构重组和销售、HR及运营流程现代化改造 [2] 战略合作与行业影响 - 通过Qlik活动平台 公司可直接接触企业客户 与生态伙伴交流见解 并参与塑造AI实际应用的未来 [3] - 公司CEO强调NowVertical在帮助企业实现AI规模化运营方面的独特定位 能将战略转化为实际业务成果 [4] - 活动凸显公司作为可信赖转型合作伙伴的地位 擅长在复杂企业环境中提供可扩展的AI数据解决方案 [4] 技术能力与业务模式 - 公司提供全面的数据和分析解决方案 帮助客户快速释放数据潜力 实现可衡量的投资回报 [5] - 技术组合涵盖AI驱动的第一方和第三方技术 助力企业优化决策、提升运营效率并挖掘数据长期价值 [5] - 增长策略包括有机扩张和战略收购双轨并行 [5] 案例实证 - Natural One案例显示 通过合作其数据文化已渗透全组织 在绩效、效率和决策层面取得实质性改进 [2] - 案例证实公司通过协作创新和数据智能的实际应用能够交付可量化的成果 [3]