公司战略调整 - 公司重塑长期战略以应对向AI驱动网络和下一代连接的快速转变 [1] - 此次调整因传统5G增长放缓和客户对更智能、以软件为中心的基础设施需求而变得必要 [1] - 公司自2026年1月1日起重组为两个核心部门：网络基础设施和移动基础设施 [2] 财务目标与运营指标 - 公司设定了2028年可比营业利润目标为27亿至32亿欧元 [2] - 网络基础设施部门目标在2025至2028年间实现年销售额增长6%至8% [3] - 光学和IP网络业务预计将以10%至12%的速度扩张 [3] - 目标到2028年网络基础设施营业利润率达13%至17%移动基础设施毛利率达48%至50% [4] - 计划将集中运营费用从约3.5亿欧元削减至1.5亿欧元 [4] - 目标将65%至75%的可比营业利润转化为自由现金流 [4] 战略重点与执行举措 - 战略重点包括扩展AI和云能力领导AI原生及未来6G网络发展深化客户伙伴关系收紧资本分配并实现可持续回报 [5] - 支持举措包括将增长较慢的业务单元归入新的投资组合业务部门并成立国防孵化单元以寻求安全连接机会 [5] 市场表现与行业背景 - 投资者对5G需求放缓、公司雄心勃勃的长期目标及业务重组相关的执行风险作出反应导致股价下跌 [1] - 公司股票在盘前交易中下跌6.17%至6.23美元 [6] - 战略调整背景包括5G支出放缓以及对作为安全西方供应商地位的强化需求 [3]

公司战略转型 - 诺基亚宣布新战略以精简业务并专注于人工智能 旨在从连接人的公司转变为连接智能的公司 [1] - 公司发展历程从手机提供商转变为网络和基础设施提供商 目前正抓住人工智能时代机遇 [1][2][3] - 公司正与英伟达合作建设AI工厂 利用其光传输技术和IP路由技术 [4][5][17] 行业发展与市场机会 - 全球5G渗透率仍处于较低水平 约为35% 人工智能将驱动市场发生巨大变化 [4] - 增长机会首先体现在固定基础设施领域 移动领域AI需求带来的巨大增长将在长期实现而非未来几年 [6] - 核心科技行业是当前增长引擎 未来增长将出现在运输、物流、制造业等物理AI领域以及公共安全、铁路等关键任务型企业市场 [7][8][9] 投资与财务策略 - 公司业务组合涵盖不同回报周期的资产 技术标准业务涉及IP授权 投资回报周期可达10至20年 [11] - 投资者可同时获得当前AI和云业务的增长收益 并为未来移动领域增长做好准备 IP授权业务提供稳定现金流 [12] - 公司强调投资纪律性 不会假设移动网络明年就有增长而进行投资 移动网络提供商增长基本持平且资本回报面临挑战 [13][14] 技术前景与行业对比 - 人工智能带来的生产力提升和投资回报率非常可观 从商业和生产力角度看比互联网泡沫时期更具价值 [15] - 尽管市场会有消化期和参与者进出 但长期趋势非常有利 公司需关注长期发展 [16][17] - 行业需要改变网络以应对物理AI的未来 包括机器人、自动驾驶汽车、送货无人机、AR和VR眼镜等 [5]

公司战略与财务目标 - 公司正押注人工智能热潮，通过精简业务，聚焦于可连接AI数据中心的网络基础设施领域 [1] - 公司首席执行官表示，此举将在未来几年实现两位数的营业利润增长 [1] - 公司设定2025–2028年净销售额年复合增长率目标为6–8% [1] - 其中光网络与IP网络合并增长目标为10–12% [1] - 公司设定2028年运营利润率目标为13%–17% [1] - 公司设定2028年调整后营业利润达到27亿至32亿欧元的目标，与市场共识的29亿欧元一致 [1] 近期市场表现与事件 - 周三，诺基亚盘前股价跌逾6%，报6.20美元 [1] - 上月，芯片巨头英伟达同意以10亿美元收购诺基亚股权后，其股价曾大幅飙升，但随后受市场对AI泡沫的普遍担忧影响，部分涨幅回吐 [1] 运营调整与裁员计划 - 公司计划在2030年前关闭其位于德国慕尼黑的重要研发中心 [1] - 公司计划裁撤超过700个工作岗位 [1]

美股市场整体表现 - 美股三大指数涨跌不一，纳斯达克指数上涨0.12%，标普500指数上涨0.03%，道琼斯指数下跌0.05% [1] 英伟达公司动态 - 公司股价上涨超过1.5% [1] - 2026财年第三季度业绩即将公布 [1] - 据报道沙特获准采购大量美国人工智能芯片 [1] 特斯拉公司动态 - 公司股价上涨超过1% [1] - 获准在美国亚利桑那州开始提供自动驾驶网约车服务 [1] 诺基亚公司动态 - 公司股价下跌7.6% [1] - 公布战略调整计划，将重组为网络基础设施和移动网络两个部门 [1] 塔吉特公司动态 - 公司股价下跌2.5% [1] - 第三季度同店销售额增速不及预期 [1] - 公司下调了全年利润指引 [1]

公司战略与财务目标 - 公司正押注人工智能热潮，通过精简业务，聚焦于可连接AI数据中心的网络基础设施领域 [1] - 首席执行官表示此举将在未来几年实现两位数的营业利润增长 [1] - 公司设定2025–2028年净销售额年复合增长率目标为6–8% [1] - 其中光网络与IP网络合并增长目标为10–12% [1] - 公司设定2028年运营利润率目标为13%–17% [1] - 公司设定2028年调整后营业利润达到27亿至32亿欧元的目标，与市场共识的29亿欧元一致 [1] 近期市场表现与事件 - 公司股价在周三盘前下跌逾6%，报6.20美元 [1] - 上月，在芯片巨头英伟达同意以10亿美元收购诺基亚股权后，公司股价曾大幅飙升 [1] - 随后股价因市场对AI泡沫的普遍担忧影响而回吐部分涨幅 [1] 运营调整与裁员计划 - 公司计划在2030年前关闭其位于德国慕尼黑的重要研发中心 [1] - 公司计划裁撤超过700个工作岗位 [1]

诺基亚资本市场日2025年关键要点总结 涉及的行业和公司 * 诺基亚公司（Nokia）[1] * 电信设备与网络基础设施行业 [1] * 涉及的客户包括电信运营商（如AT&T、T-Mobile、Deutsche Telekom、Bharti Airtel）、超大规模云提供商（全球前10大中的9家）、关键任务型企业及国防部门 [15][17][73][82][84] 核心战略观点与论据 AI超级周期（AI Supercycle）的战略机遇 * 公司认为当前正处于一个由AI驱动的"超级周期"，这是一个多波次的结构性转型，将重塑行业和经济 [3][7] * 与过去的互联网超级周期类比，强调持续成功的关键在于将创新和研发投资聚焦于未来的机遇领域 [6] * AI流量将显著增长：根据贝尔实验室分析，未来十年移动和固定网络上的消费者AI流量年增长率将超过20%，而企业和工业AI流量受分布式实时应用驱动年增长率将接近50% [8] * 公司的战略定位从"连接人"转变为"连接智能" [9] 新的组织架构与战略重点 * 自2025年1月1日起，公司将从四个业务集团重组为两个业务部门：网络基础设施（NI）和移动基础设施（MI） [25] * 网络基础设施部门（NI）包含光网络、IP网络和固定网络组合，过去12个月营收约78亿美元，营业利润率10%，毛利率43% [25] * 移动基础设施部门（MI）包含核心软件、无线网络和技术标准，过去12个月营收约116亿欧元，毛利率48%，营业利润13% [26] * 公司宣布五项战略重点：加速AI和云领域增长、引领AI原生网络和6G时代、与客户及合作伙伴共同创新、在有差异化的领域部署资本、释放可持续回报 [20][21][22][23][24] 网络基础设施（NI）的增长机遇 * NI市场预计将从2025年的480亿美元增长到2028年的600亿美元，随着AI工作负载分布化，存在显著上行空间 [11] * 公司在光网络和IP网络领域已占据领先地位，服务于全球AI工厂的骨干网 [11][17] * 收购Infinera增强了公司在超大规模云提供商领域的实力和协同工程能力，已带来积极成果 [17][18] * 在超大规模云市场订单势头强劲：年初至今已获得15亿美元订单，涉及光网络系统、IP网络和可插拔光学器件等领域的六次重大胜利 [95] 移动基础设施（MI）的转型与未来 * 尽管当前移动基础设施市场稳定，但公司看到AI原生移动性带来的长期增长机遇 [13][14] * 公司正将创新重点从硬件转向软件，以实现更高的毛利率和更快的创新节奏 [146] * 与NVIDIA的合作是关键：将诺基亚的AnyRAN软件与NVIDIA的加速计算栈结合，旨在实现AI原生6G网络 [22][55][161] * 核心软件业务已成功转型为云原生架构，在语音核心领域全球领先，并在分组核心领域获得4个点的市场份额 [149][150] 其他重要内容 技术差异化与创新 * 公司强调其在从无线电到云的完整协议栈方面的独特优势，称之为"从波形到工作负载"，这提供了无与伦比的网络可见性和数据优势 [60] * 正在将AI深度集成到网络协议和算法中，例如贝尔实验室开发的AI驱动波束成形技术，可将波束对齐速度提升，并减少频谱开销和计算需求 [62] * 在网络自动化方面取得进展，例如光网络软件WaveSuite可将规划时间减半，并将设计效率提高30% [64] 财务目标与运营杠杆 * 公司目标是通过2028年实现两位数营业利润增长 [37] * 计划通过AI驱动的生产力提升、精简公司中心职能等措施，在全公司范围内推动效率，释放运营杠杆，确保强劲且持续的现金生成 [36][37] * 网络基础设施部门目标是通过所述举措实现300-700个基点的利润率扩张 [133] 客户合作与市场定位 * 强调"共同创造"的客户合作模式，与领先客户共同创新，然后将创新推广至全球 [70][78] * 公司是唯一一家拥有完整产品组合的西方公司，能够为全球最关键的网络提供支持 [20][40] * 在关键任务和国防领域看到新兴机遇，并宣布成立新的诺基亚国防业务部门 [18][19]

公司战略重组 - 公司正押注人工智能热潮，通过精简业务，聚焦于可连接AI数据中心的网络基础设施领域[1] - 计划将现有的四个业务板块重组为两大主要部门：移动网络部门和网络基础设施部门[2] - 网络基础设施部门主要涵盖光网络业务，提供承载AI工作负载所需海量数据的光纤连接[2] - 移动网络部门包含公司成熟的核心业务，为手机通信提供骨干设备[2] - 重组举措将于明年1月生效，旨在使公司对准机遇领域[3] - 计划出售四项规模较小、表现不佳的资产，例如固定无线接入的5G WiFi业务和微波业务[6] 财务目标与市场表现 - 公司宣布到2028年，年度营业利润目标将达到27亿欧元至32亿欧元区间（约合31亿美元至32亿美元）[2] - 该目标与市场共识的29亿欧元一致[4] - 公司预计此举将在未来几年实现两位数的营业利润增长[1] - 股价在赫尔辛基证券交易所一度下跌6.3%，连续第五个交易日下跌，美股盘前下跌5.88%[2] - 上月股价曾因英伟达10亿美元收购其股权而大幅飙升，但随后受市场对AI泡沫的普遍担忧影响部分回吐涨幅[2] 业务部门具体规划 - 网络基础设施部门将继续由大卫·赫德领导，预计向科技企业销售光网络设备将推动该部门营业销售额增长[4] - IP交换和路由业务将持续增长，客户将需要升级光纤接入网络[4] - 移动网络业务目前增长持平，将进行调整以围绕AI重新定位[5] - 自1月1日起，移动网络部门将吸纳公司盈利的专利部门及其云和网络服务业务[5] - 移动网络业务负责人将出任首席客户官，首席执行官将临时领导该部门[5] - 移动业务需要实现规模经济以支持整体利润目标[4] 合作与收购 - 公司与英伟达达成10亿美元合作协议，英伟达获得公司3%的股份[4] - 公司正使用英伟达芯片来加强其5G和6G网络无线部分业务[6] - 去年公司收购了英飞朗公司，以拓展AI数据中心网络产品业务[4] 各业务领域现状与机遇 - 第三季度，AI和云服务客户占公司净销售额的6%，但高管称该领域是公司最大的机遇[4] - 国防业务将保持独立运营，被描述为孵化器，公司将继续推进该领域业务但预计其营收无法与其他两大部门相提并论[6] - 公司承认移动网络业务是一项出色的核心技术，但尚未成为一门出色的业务，未产生令人满意的回报[5]

The company plans to accelerate growth in AI and cloud services, while developing new technology incorporating AI into next-generation mobile networks. ...

市场趋势 - 预计2025年至2028年，电信提供商的市场规模将达到720亿欧元，年均增长率为1%[20] - AI与云市场预计在同一时期将达到240亿欧元，年均增长率为16%[20] - 关键任务企业（包括国防）市场预计在2025年至2028年间将达到200亿欧元，年均增长率为11%[20] - 预计未来三年AI带宽的年均增长率（CAGR）为24%，到2030年AI基础设施支出将达到3-4万亿欧元[74] - 2025年可服务市场（SAM）为480亿欧元，2028年预计增长至600亿欧元，电信提供商的CAGR为16%[74] 业绩总结 - 2025年，Nokia的移动基础设施和网络基础设施的TTM（过去12个月）收入分别为78亿欧元和116亿欧元，运营利润率分别为10%和13%[23] - 2025年，Nokia的AI与云订单同比增长3倍，年研发投资约为16亿欧元[68] - 固定网络的TTM收入为21亿欧元，IP网络的TTM收入为26亿欧元，光网络的TTM收入为31亿欧元[71] - 2025年可服务市场（SAM）为480亿欧元，2028年预计增长至600亿欧元，电信提供商的CAGR为16%[74] 未来展望 - 预计到2028年，Nokia的移动基础设施毛利率将达到48%[29] - 预计到2028年，Nokia的网络基础设施运营利润率将达到10%至17%[29] - 预计到2028年，Nokia的移动基础设施运营利润将从15亿欧元增长[29] - 预计到2030年，将有超过650家电信服务提供商部署5G网络[129] - 到2030年，85%的通信服务提供商将实现4级自主网络[129] 新产品与技术研发 - 2025年光网络的800G相干数据中心互联（DCI）可插拔设备的年增长率超过40%[80] - 2025年AI与云服务的订单达到15亿欧元，年初至今增长超过150%[80] 成本与利润目标 - 2025年，Nokia的自由现金流转化率目标为65%至75%[29] - 2025年，Nokia的企业中心成本基准为3.6亿欧元，目标为1.5亿欧元[29] - 预计到2028年，可比营业利润目标为27亿至32亿欧元[160] - 2024年到2028年，网络基础设施的净销售增长目标为8%[160] 收购与协同效应 - 预计到2027年，Infinera收购将带来2亿欧元的可比运营利润协同效应[89]

全新战略与长期目标 - 公司正式公布全新战略，旨在把握人工智能驱动的网络转型浪潮，引领行业进入“AI超级周期”并捕获其中巨大价值 [1] - 公司同步宣布了新的长期财务目标、战略性关键绩效指标、运营模式演进方案以及集团领导团队的调整安排 [1] - 公司设定目标：到2028年，可比运营利润达到27亿至32亿欧元，较截至2025年第三季度末的过去12个月所实现的20亿欧元显著提升 [3] 业务架构重组 - 为高效落实新战略，公司将简化运营架构，整合为两大核心业务板块：网络基础设施与移动基础设施，此次重组预计2026年1月1日起正式生效 [3] - 网络基础设施板块被定位为增长引擎，下设光网络、IP网络、固定网络三大业务单元，由大卫・赫德领导 [4] - 移动基础设施板块将整合核心网、无线接入网以及技术标准三大业务线，聚焦于核心网与无线网技术及服务的领导地位，由贾斯汀・霍塔德临时兼任负责人 [4][5] - 公司将不属于未来核心战略方向的业务单元整合至新设立的“投资组合业务”独立运营板块，这些业务在过去12个月合计实现净销售额约9亿欧元，运营亏损约1000万欧元，公司计划于2026年内明确各单元的最终发展方向 [5][6] 五大核心战略优先方向 - 新战略围绕五大核心优先方向展开：1) 加速AI与云业务增长；2) 以AI原生网络与6G引领移动连接新时代；3) 通过与客户及合作伙伴协同创新实现增长；4) 将资本聚焦于公司具备差异化优势的领域；5) 释放可持续回报潜力 [3][7] 网络基础设施板块财务目标 - 该板块2025–2028年净销售额年复合增长率目标为6–8%，其中光网络与IP网络合并增长目标为10–12% [7] - 该板块2028年运营利润率目标为13%–17% [7] 移动基础设施板块财务目标 - 该板块2028年毛利率目标为48%–50% [7] - 该板块运营利润目标是从当前15亿欧元基准持续增长 [7] 非核心业务单元 - 拟纳入“投资组合业务”板块的业务包括：固定无线接入用户终端设备、站点部署与外线工程、企业园区边缘、微波无线 [7]