美国建筑业概况 - 行业整体呈现减速迹象 公共部门在基础设施和制造业的投资支撑增长 而住宅装修和选择性新房建设仍是阻力 [1] - 高借贷成本、劳动力短缺、材料价格波动和监管复杂性持续带来重大挑战 [1] - 标普500指数中建筑业市值35.3%的公司已发布一季报 行业总盈利同比下降20% 营收下降4.2% 57.1%公司EPS超预期 42.9%营收超预期 [2] 细分市场表现 公共工程领域 - 基础设施投资和就业法案(IIJA)释放大量资金 交通、水利基础设施和宽带项目活动激增 [3] - CHIPS法案和通胀削减法案推动半导体工厂、电动汽车电池厂和清洁能源设施等工业建设项目 [3] 住宅建筑市场 - 现有住房持续短缺推升需求 但高抵押贷款利率、季节性影响、通胀压力和成本上升(材料、劳动力、土地)抑制表现 [4] - 建筑商面临利润率压力 因激励措施增加和平均售价下降 [4] 商业建筑市场 - 工业和仓库项目表现亮眼 受电子商务、供应链回流和制造业扩张推动 [5] - 数据中心建设因云计算和AI基础设施需求增长而加速 [5] - 酒店建设随旅游业复苏温和回升 办公和零售板块因工作模式改变和消费者行为变化持续疲软 [5] 一季度预期 - 建筑业盈利预计同比下降12.8% 较2024年四季度1.1%的增长明显恶化 [6] - 营收预计小幅下降3.3% 前一季度为增长1.6% [6] 重点公司分析 Dream Finders Homes (DFH) - 过去四个季度两次盈利超预期 平均负偏差4.4% [10] - 一季度EPS共识预期0.61美元 同比增长10.9% 预计将超预期 ESP +19.01% [11] Primoris Services (PRIM) - 过去四个季度全部盈利超预期 平均偏差157.7% [12] - 一季度EPS共识预期0.72美元 同比增长53.2% 预计将超预期 ESP +13.02% [12] PotlatchDeltic (PCH) - 过去四个季度全部盈利超预期 平均偏差100% [13] - 一季度EPS共识预期0.20美元 同比扭亏为盈 预计将超预期 ESP +2.56% [13] Martin Marietta Materials (MLM) - 过去四个季度两次盈利超预期 平均负偏差1.7% [14] - 一季度EPS共识预期1.92美元 同比微降0.01美元 预计将超预期 ESP +1.66% [14] MasTec (MTZ) - 过去四个季度全部盈利超预期 平均偏差31.6% [15] - 一季度EPS共识预期0.34美元 同比大幅增长361.5% 预计将超预期 ESP +0.85% [15][16]

行业概述 - EMCOR Group Inc (EME) 和 MasTec Inc (MTZ) 均为基础设施工程和建筑服务领域领导者 分别专注于电气机械设施服务(EME)和通信网络/电网/能源基础设施(MTZ) [1] - 两家公司均受益于数据中心 可再生能源和5G电信领域公私投资推动的大型基建项目需求激增 [2] - 2024年两家公司业绩创纪录 未完成订单规模庞大(EME的RPO达101亿美元 MTZ18个月待完成订单达143亿美元) [3] EME股票分析 - 2024年营收增长158%至1457亿美元 净利润飙升59%至101亿美元 EPS达2152美元(同比+617%) [5] - 未完成订单(RPO)同比增长142%至101亿美元创历史新高 覆盖高科技制造 数据中心 医疗设施和EV基础设施等领域 [5] - 2024年Q4运营利润率达103%(同比+190个基点) 连续四个季度盈利超预期(平均超出29%) [5][6] - 2025年2月完成865亿美元收购Miller Electric 预计年增营收805亿美元 并小幅提升2025年盈利 [7] - 2025年初现金储备134亿美元 股票回购授权增加5亿美元 [8] MTZ股票分析 - 2024年营收123亿美元(同比+25%) 实现GAAP净利润199亿美元 调整后EPS达395美元(同比翻倍) [9] - 2024年Q4调整后EBITDA利润率提升110个基点至8% 18个月待完成订单达143亿美元(同比+15%) [11] - 2024年数据中心相关营收超2亿美元 预计2025年营收增长9% 调整后EPS区间535-584美元 [11][13] - 连续四个季度盈利超预期 平均超出幅度达316% [12] 股价表现与估值 - EME股价2024年上涨110% 但2025年迄今下跌153% 远期市盈率16倍 [14][21] - MTZ股价2024年上涨80% 2025年迄今下跌13% 远期市盈率20倍 [15][21] - EME的12个月ROE达364% 显著高于行业平均155%和MTZ的112% [25] 分析师预期 - 过去60天两家公司2025年EPS共识预期均获上调 EME当前年EPS预期2337美元 次年2540美元 [18][19] - MTZ当前年EPS预期区间555-553美元 次年676-710美元 [21] 结论 - EME因更均衡的基本面 优异的短期执行力和回报率(Zacks评级为"强力买入")被视为更优短期投资选择 [26] - MTZ虽具高增长潜力(Zacks评级为"持有") 但估值较高可能限制短期上行空间 [27]

Have you been searching for a stock that might be well-positioned to maintain its earnings-beat streak in its upcoming report? It is worth considering MasTec (MTZ) , which belongs to the Zacks Building Products - Heavy Construction industry.This utility contractor has seen a nice streak of beating earnings estimates, especially when looking at the previous two reports. The average surprise for the last two quarters was 22.51%.For the most recent quarter, MasTec was expected to post earnings of $1.28 per sha ...

CORAL GABLES, Fla., April 11, 2025 /PRNewswire/ -- MasTec, Inc. (NYSE: MTZ) will release its first quarter financial results on Thursday, May 1, 2025 after the market close.  In addition, MasTec's senior management will host a webcast and call to review these results on Friday, May 2, 2025, at 9:00 a.m. ET. The event will be broadcast live and can be accessed through the MasTec Investor Relations website at www.mastec.com/investors/.  A replay, along with the earnings release and supporting materials, will ...

文章核心观点 - 2025年4月7日MasTec宣布服务超23年的投资者关系副总裁J. Marc Lewis退休，Chris Mecray立即接任该角色 [1] 管理层变动 - J. Marc Lewis将退休，Chris Mecray从杜邦公司加入接任投资者关系副总裁一职 [1][2] - Mr. Lewis暂留任担任顾问确保投资者关系项目连续性和关系转移 [3] - 公司高管欢迎Chris加入，感谢Marc多年付出 [3] - Marc认为在MasTec的岁月是职业生涯亮点，相信Chris能提升投资者关系项目 [3] - Marc退休后将专注慈善，为哥伦比亚儿童慈善机构筹集捐赠基金 [3] 公司介绍 - MasTec是北美领先基础设施建设公司，业务涵盖通信、能源、公用事业等多行业 [4] - 公司主要活动包括工程、建设、安装、维护和升级基础设施 [4] - 公司官网为www.mastec.com，会在投资者板块发布重要信息 [4]

文章核心观点 - MasTec公司凭借强大积压订单处于有利地位，有望从近期营收增长中获益，且各业务板块存在长期和监管增长驱动因素 [1] 公司情况 - MasTec公司通信业务板块有望受益于相关因素 [1] 分析师情况 - 分析师有超15年投资经验，曾为管理资产1 - 5亿美元中型对冲基金提供研究服务，曾担任卖方分析师，现专注管理自有资金，策略为中期投资有价值释放催化剂的标的或做空有下行催化剂的标的，也喜欢以合理价格投资成长型股票，擅长分析工业、消费和科技行业 [1]

Seeking Alpha's Disclosure: Past performance is no guarantee of future results. No recommendation or advice is being given as to whether any investment is suitable for a particular investor. Any views or opinions expressed above may not reflect those of Seeking Alpha as a whole. Seeking Alpha is not a licensed securities dealer, broker or US investment adviser or investment bank. Our analysts are third party authors that include both professional investors and individual investors who may not be licensed or ...

文章核心观点 - 公司有增长潜力，但估值溢价和监管风险需谨慎对待，投资者应评估市场和政策后决定是否投资 [23][24] 公司估值情况 - 公司当前12个月远期市盈率为22.06，较行业平均17.62有25.2%的溢价，且高于五年中值 [1] - 与同行公司相比，公司股票被高估，AECOM、福陆公司和艾默科集团的远期市盈率分别为17.66、14.93和17.29 [4] 股价表现 - 受特朗普政策、关税和高通胀影响，公司股价今年迄今下跌5.5%，优于建筑板块4.9%的跌幅和标普500综合指数2.4%的跌幅，价值评分B表明当前是不错的价值投资 [5] - 公司股价高于200日简单移动平均线，显示长期势头良好，但低于50日简单移动平均线，反映近期有波动 [8] 潜在增长因素 - 特朗普能源政策推动电网项目，公司作为关键承包商可获长期合同，促进收入增长 [10] - 美国公用事业增加电网投资，联邦激励、监管支持和企业对可再生能源的投资有利于公司 [11] - 数据中心加速扩张，公司2024年已获超2亿美元相关收入，预计2025年继续增长 [12] - 管道业务虽2024年四季度遇逆风，但长期前景乐观，2026年管道收入有望超2024年，特朗普政策或增加管道建设需求 [13] - 2024年四季度末公司积压订单达143亿美元，各业务板块积压订单均有增长，显示客户需求强劲和项目储备充足 [14][16] 面临的挑战 - 公司所处行业受政治和监管不确定性影响大，政治优先事项转变可能威胁业务 [17] - 清洁能源和基础设施部门因联邦能源政策可能回调，特别是可再生能源激励措施的不确定性，影响项目推进 [18] - 管道部门面临监管障碍，环境反对和许可瓶颈导致项目停滞，收入不稳定 [19] 盈利预测与分析师情绪 - 公司2025年每股收益估计有调整，过去60天上调至5.53美元，但过去7天呈下降趋势，分析师仍预计2025年同比增长40% [20] - 分析师对公司股票持乐观态度，14份推荐中12份为强力买入，平均经纪推荐为1.29，华尔街目标价暗示潜在上涨26.2% [22]

业绩总结 - 2024财年总收入达到123亿美元，超出预期7900万美元[3] - 2024年净收入为199.4百万美元，净利率为1.6%[26] - 2023年净亏损为47.3百万美元，亏损率为0.4%[26] - 调整后每股收益（EPS）为3.95美元，同比增长118%[4] - 2024年稀释后每股收益为2.06美元，预计2025年为3.75-4.24美元[28] 用户数据 - 总待处理订单为143亿美元，较上季度增加4.4亿美元，同比增长19%[11] - 2024年总待处理订单创下MasTec历史新高，涵盖所有三个非管道业务部门[11] - 清洁能源和基础设施的待处理订单同比增长约11亿美元，达到42亿美元[11] 财务指标 - 调整后EBITDA同比增长19%，利润率提高110个基点[3] - 2024年EBITDA为950.8百万美元，EBITDA利润率为7.7%[26] - 2024年调整后EBITDA为1,005.6百万美元，调整后EBITDA利润率为8.2%[34] - 2024年通信部门EBITDA为333.7百万美元，利润率为9.6%[34] - 2024年清洁能源和基础设施部门EBITDA为257.0百万美元，利润率为6.3%[34] - 2024年管道基础设施部门EBITDA为389.4百万美元，利润率为18.3%[34] 未来展望 - 2025年第一季度收入指导为27亿美元，全年收入指导为134.5亿美元[19] - 预计2025年现金流来自运营将约为7亿美元[24] - 2025年杠杆率预计将保持在2倍以下[24] - 2024年调整后净收入预计为348.3百万美元，预计2025年为454-493百万美元[28] 现金流与流动性 - 2024年现金流来自运营达到11亿美元，超出预期约4.2亿美元[3] - DSO（应收账款天数）计算为总应收账款减去合同负债后，除以最近完成季度的平均日收入[40] - 流动性定义为信用额度下的可用资金加上现金[40] 其他信息 - 2023年EBITDA为754.9百万美元，EBITDA利润率为6.3%[26] - 杠杆率定义为总债务减去现金和递延融资成本后，除以调整后的EBITDA[40] - EBITDA（息税折旧摊销前利润）定义为息税折旧摊销前的收益[40]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收34亿美元，调整后EBITDA为2.71亿美元，同比增长20%，调整后每股收益1.44美元，超去年同期一倍多 [10] - 2024年全年营收123亿美元，调整后EBITDA为16亿美元，同比增长近20%，全年调整后每股收益3.95美元，全年运营现金流11亿美元，净债务全年减少超70亿美元 [11] - 预计2025年全年营收134.5亿美元，调整后EBITDA在11 - 11.5亿美元之间，调整后每股收益在5.35 - 5.84美元之间，预计产生约7亿美元运营现金流 [54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 通信业务 - 第四季度营收9.75亿美元，超预期且同比增长28%，调整后EBITDA利润率9.9%，同比扩大230个基点 [42] - 2024年全年营收34.6亿美元，同比增长6%，调整后EBITDA利润率扩大70个基点至9.6% [43] - 2025年预计全年营收28亿美元，同比增长11%，调整后EBITDA利润率为低两位数，第一季度预计营收6亿美元，同比增长19%，调整后EBITDA利润率6.5% - 7% [44] 清洁能源与基础设施业务 - 第四季度营收12.6亿美元，同比增长18%，调整后EBITDA利润率8.3%，较第三季度增加80个基点，同比增加超340个基点 [45] - 2024年全年营收约41亿美元，调整后EBITDA利润率6.3%，较2023年增加200个基点，积压订单42亿美元，同比增长36% [46] - 2025年预计营收47.5亿美元，约增长16%，调整后EBITDA利润率约7%，第一季度预计营收9.5亿美元，同比增长26%，调整后EBITDA利润率为中个位数 [47] 管道基础设施业务 - 第四季度营收4300万美元，调整后EBITDA利润率13.6%，2024年全年营收21亿美元，调整后EBITDA利润率18.3% [48] - 2025年预计营收约18亿美元，调整后EBITDA利润率为中两位数，第一季度预计营收3250万美元，调整后EBITDA利润率为中两位数 [49] 电力输送业务 - 第四季度营收7.62亿美元，调整后EBITDA利润率7.1%，2024年全年营收约27亿美元，全年调整后EBITDA利润率7% [51] - 2025年预计营收41.5亿美元，增长15%，调整后EBITDA利润率为高个位数，较去年增加50 - 100个基点，第一季度预计营收8500万美元，调整后EBITDA利润率为中个位数 [52][53] 各个市场数据和关键指标变化 - 通信市场需求强劲，无线业务新合同开展顺利，宽带基础设施建设受联邦投资支持，中程业务和超大规模数据中心需求推动长途建设 [19][20] - 电力输送市场客户计划对电网进行重大投资，政治关注电网可靠性，预计输电线路、变电站、配电和新能源发电领域有大量机会 [22][23] - 管道市场因大山谷管道项目完工，2025年营收受影响，但客户对未来乐观，燃气发电复兴将带动相关管道建设 [24][25] - 清洁能源市场第四季度营收和EBITDA创历史新高，积压订单环比增加超1亿美元，订单出货比约1.1，预计2025年积压订单继续增长 [26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于培养行业顶尖人才，拥有30多个专业交易设施，为未来培养劳动力 [17][18] - 公司业务多元化，涵盖通信、能源、基础设施等领域，为客户提供综合解决方案，满足客户大规模需求 [29][31] - 公司优先支持有机增长，辅以收购和战略投资，股票回购保持机会主义 [55][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第四季度表现强劲，各业务积压订单均有增长，进入2025年势头良好，预计2025年营收和EBITDA增长约9% [11][12] - 尽管管道业务预计2025年下滑，但非管道业务预计营收增长14%，EBITDA增长超25%，公司整体前景乐观 [13][14] - 各业务市场需求旺盛，客户有多年甚至数十年的规划，公司对未来充满信心，认为有大量增长机会 [16][17] 其他重要信息 - 2025年起，通信业务中部分公用事业运营结果将计入电力输送业务，以更好地与业务管理方式保持一致 [44] - 公司已与评级机构积极沟通，预计其展望将在近期重新评估，以反映公司的强劲表现 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 管道业务2026年及以后的营收能否超过2024年水平及信心来源，以及在有机增长机会下对并购的看法 - 公司预计2026年管道业务营收将超过2024年且趋势将持续多年，因客户心态转变，市场活跃，公司定位良好；公司优先关注有机增长，可能进行一些小规模并购 [61][63] 问题2: 清洁能源业务第四季度利润率超预期的原因及数据中心业务进展 - 利润率超预期是因为执行到位，团队完成既定目标；2024年数据中心业务约2亿美元，2025年预计达3亿美元，机会远不止于此 [66][70] 问题3: 2025年各业务积压订单能否继续增长，以及通信业务增长构成和是否依赖BEAD资金 - 预计2025年底各业务积压订单高于当前水平，虽积压订单有波动性，但总体呈增长趋势；BEAD资金在2025年影响极小，2026年及以后影响较大，通信业务增长得益于已宣布的新合同，2026年有望进一步增长 [81][83] 问题4: 第四季度出售应收账款对2025年现金流的影响及Greenlink合同对积压订单的贡献 - 应收账款计划对现金流影响可忽略不计，现金流增长得益于在产品减少和可再生能源及交通运输项目动员付款增加；Greenlink合同每年贡献营收3 - 5亿美元，18个月积压订单约为此金额 [92][96] 问题5: 公司对利润率提升有信心的原因及通信业务无线和有线业务的现状与展望 - 利润率提升是多种因素综合作用的结果，包括业务表现改善和营收增长，公司有能力在非管道业务中继续提高利润率；通信业务中无线业务占比约40%，未来有线业务因光纤需求将持续增长，无线业务未来也将迎来强劲周期 [105][112] 问题6: 管道业务的增长结构及对PJM市场765 kV线路项目的看法 - 2025年管道业务以基础业务为主，大型项目活动增加，积压订单将显著增长以支持2026年及以后的增长；公司认为输电市场投资不足，有巨大增长机会，会参与所有相关项目竞争 [119][123] 问题7: 公司在大型输电业务上的承接能力及管道业务利润率相关问题 - 公司准备好承接第二个大型输电项目，希望2025年获得项目并在2026年同时开展两个项目；2025年管道业务营收下降但利润率指引仍较强，第四季度利润率受天气影响，公司对管道业务利润率有信心 [129][132] 问题8: 2025年公司各业务最有可能超预期的领域及通信业务无线部分未来的发展前景 - 非管道业务有超预期机会，管道业务也可能表现更好，公司在制定2025年计划时较为保守；通信业务中AT&T的项目是多年机会，未来无线市场投资将回升，公司已做好准备 [139][146] 问题9: 管道业务增长的时间节点及可再生能源业务的订单情况和政策影响 - 2025年将有项目授标，主要影响2026年，也可能影响2025年，预计2026年营收至少达到2024年水平；可再生能源业务2025年订单和积压订单情况良好，对2026年乐观，虽有政策噪音但不影响积极预期 [154][160] 问题10: 客户是否因政策变化将项目提前至2025 - 2026年，以及数据中心业务的订单分布 - 2025 - 2026年不太可能出现项目提前情况，若IRA政策调整，2027 - 2029年可能有项目提前；数据中心业务涉及电力、土建等多个领域，将对公司各业务产生重大影响 [166][171]